[經(jīng)濟(jì)學(xué)]財(cái)務(wù)管理第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析習(xí)題-免費(fèi)閱讀
【正文】 18.【答案】 √ 【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率比較多個(gè)投資方案風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不受期望值是否相同的限制，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個(gè)數(shù)過到 20 個(gè)時(shí)，絕大多數(shù)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已被消除掉。 9.【答案】 √ 【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 1 時(shí)，投資組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)，投資組合風(fēng)險(xiǎn)就是加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)的組合風(fēng)險(xiǎn)即為最高；而當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于 1時(shí)，投資組合風(fēng)險(xiǎn)小于加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，所以投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不會高于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最高風(fēng)險(xiǎn)。 2.【答案】 √ 【解析】因?yàn)橥顿Y組合收益率是加權(quán)平均收益 率，當(dāng)投資比重 100%投資于最低收益率資產(chǎn)時(shí)，此時(shí)組合收益率即為最低收益率，只要投資于最低收益率資產(chǎn)的投資比重小于100%，投資組合的收益率就會高于最低收益率。 8 14.【答案】 ABC 【解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)形式： R=Rf+β（ RmRf），其中， R 表示某資產(chǎn)的必要收益率； β表示該資產(chǎn)的 β系數(shù)； Rf表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率（通常以短期國債的利率來近似替代）； Rm 表示市場平均收益率（也可以稱為平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率），（ RmRf）稱為市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性。它的收益率就是市場平均收益率，市場組合包含了所有的資產(chǎn)，因此，市場組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已被消除，所以市場組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 20.【答案】 B 【解析】本題的考 核點(diǎn)是兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的投資組合收益率方差的計(jì)算公式。 13.【答案】 A 【解析】個(gè)別資產(chǎn)與市場組合的協(xié)方差 =相關(guān)系數(shù) 該資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差 市場的標(biāo)準(zhǔn)差==。 7.【答案】 C 【解析】當(dāng) β=1時(shí)，該股票的市場風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場股票的風(fēng)險(xiǎn)。 參考答案及解析 一、單項(xiàng)選擇題 1.【答案】 B 【解析】因?yàn)槠谕挡煌?，衡量風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該使用標(biāo)準(zhǔn)離差率，甲的標(biāo)準(zhǔn)離差率 =300/1000=，乙的標(biāo)準(zhǔn)離差率 =330/1200=， 所以乙方案的風(fēng)險(xiǎn)較小。（ ） （股）息的收益率。（ ） ，在投資組合中投資項(xiàng)目增加的初期，風(fēng)險(xiǎn)分散的效 應(yīng)并不是很明顯，但是隨著投資項(xiàng)目個(gè)數(shù)增加到一定程度后風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)會逐漸增強(qiáng)，當(dāng)投資組合包括市場上的所有投資項(xiàng)目時(shí)，就可以分散掉全部風(fēng)險(xiǎn)了。（ ） 。 （ ） β值難以估計(jì) β值對未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣 ，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大的偏差 （ ）。 ，能夠影響單項(xiàng)資產(chǎn)的 β系數(shù)的有（ ）。對甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（ ）。 ，甲、乙項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為 15%和 23%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為 30%和33%，那么（ ）。 β系數(shù)等于 l，則下列表述正確的是（ ）。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為 1000 萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為 300 萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為 1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為 330 萬元。 10000 元投資購買 A公司股票。 β系數(shù)為 ，無風(fēng)險(xiǎn)利率為 4%，市場上所有股票的平均收益率為 8%，則宏發(fā)公司股票的必要收益率應(yīng)為（ ）。 ，不需要考慮的因素是（ ）。 ，可以是項(xiàng)目的 （ ）。 偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn) A、 B 兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（ ）。 A、 B 兩種股票組成， A股票的預(yù)期收益率為 18%，標(biāo)準(zhǔn)差為 12%，占組合資產(chǎn)的 30%。（ ） ，等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。（ ） ，無風(fēng)險(xiǎn)利率會隨著提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場線的向上平移。已知三種股票的 β系數(shù)分別為 、 和 ，它們在甲種投資組合下的投資比重為 50%、30%和 20%。 5.【答案】 B 【解析】資本利得預(yù)期收益率 =[（ 1202010000） 50%+（ 1300010000） 30%+（ 900010000）20%]247。 11.【答案】 A 【解析】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來的可能影響。所以， A、 B 兩個(gè)投資項(xiàng)目構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 =（ 8%+12%） /2=10%。選項(xiàng) C 屬于風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)；選項(xiàng) D 屬于風(fēng)險(xiǎn)自保。 6.【答案】 ABD 【解析】若 A、 B 項(xiàng)目相關(guān)系數(shù)大于 0，但小于 1 時(shí)，屬于正相關(guān)，組合后的非系統(tǒng)風(fēng)
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