風險與不確定性分析(3)-免費閱讀
【正文】 ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ???????????????????????????????CBAN P VEN P VEN P VE根據期望值最大原則，選擇 B 方案。 產品市場前景和原料價格水平狀態(tài)間相互獨立，下表中給出了有關數據，計算方案凈現值的期望值與方差（ i0=12%） 。 一般表達式 為： ???niii pxxE1)(某方案的凈現值及其概率如下表，計算其凈現值的期望值。所以單因素敏感性分析有局限性，改進的方法是多因素敏感性分析，即考察多個因素的同時變動對方案經濟效果的影響，以判斷方案的風險情況。 如果經營成本與銷售收入不變，投資額增長 %；如果投資額與銷售收入不變，經營成本增長 %；如果投資額與經營成本不變，銷售收入低于預期值%，方案才變得不可接受。 三、敏感性分析的方法 是指 每次只變動某一個不確定性因素 而假定其他的因素都不發(fā)生變化，分別計算其對確定性分析指標影響程度的敏感性分析方法。若某個不確定性因素的小幅度變化就導致經濟效果的較大變動，則其為 敏感性因素 。 例題 1 一、線性盈虧平衡分析 ? ?? ?? ?元動成本成本：盈虧平衡點單位產品變萬元盈虧平衡點銷售收入：元盈虧平衡點銷售價格：2021103103000300064202 1 4 0 03000260016001031030004444??????????????????????CvvCQFpc⑸pQTR⑷cQFp⑶一、線性盈虧平衡分析 二、優(yōu)劣盈虧平衡分析 對若干個互斥方案進行比選的情況下，如果是某個共有的不確定因素影響這些方案的取舍，則可以進行 優(yōu)劣盈虧平衡分析 。 風險 資產 權益 /債務 財務風險 經營風險 內部風險 系統(tǒng)風險 非系統(tǒng)風險 外部風險 ?常見的項目風險因素 ? 信用風險 ? 項目參與方的信用及能力 ? 建設和開發(fā)風險 ? 自然資源和人力資源 ? 項目生產能力和效率 ? 投資成本 ? 竣工延期 ? 不可抗力 ? 市場和運營風險 ? 市場競爭 ? 市場準入 ? 市場變化 ? 技術變化 ? 經營決策失誤 ? 金融風險 ? 匯率、利率變動 ? 通貨膨脹 ? 貿易保護 ? 政治風險 ? 體制變化 ? 政策變化 ? 法律法規(guī)變化 ? 法律風險 ? 有關法律法規(guī)不完善 ? 對有關法律法規(guī)不熟悉 ? 法律糾紛及爭議難以解決 ? 環(huán)境風險 ?不確定性分析的意義 ?分析不確定性因素，盡量弄清和減少不確定因素對經濟效果評價的影響； ?預測項目可能承擔的風險； ?確定項目在財務上、經濟上的可靠性； ?避免項目投產后不能獲得預期的利潤和收益。 盈虧平衡點 是指項目方案既不盈利也不虧損，銷售收入等于總成本的臨界點。 二、優(yōu)劣盈虧平衡分析 例題 3 二、優(yōu)劣盈虧平衡分析 這就是以項目壽命期為共同變量時 A和 B的 盈虧平衡點 ，由于 B年凈收益較高，所以項目壽命期的延長對 B方案有利。 ?確定敏感因素 ?絕對測定法 設定各因素均向對方案不利的方向變動，并取其有可能出現的對方案最不利的數值，據此計算方案的經濟效果指標，看其是否可達到使方案無法被接受的程度。 ?單因素敏感性分析 例題 4 ?單因素敏感性分析 年份 0 1 2～ 10 11 投資 15000 銷售收入 19800 19800 經營成本 15200 15200 期末資產殘值 2021 凈現金流量 15000 4600 6600 小型電動汽車項目現金流量表（單位：萬元） ?單因素敏感性分析 設投資額為 K， 年銷售收入為 B， 年經營成本 C，期末殘值 L， 選擇凈現值指標評價方案的經濟效果。另外，經營成本的變動對方案經濟效果有較大影響這一分析結論還說明，如果實施本方案，嚴格控制經營成本將是提高項目經營效益的重要途徑。 也就是說，如果投資額與經營成本同時變動，只要變動范圍不超過臨界線下方區(qū)域（包括臨界線上的點），方案都是可以接受的。例如當凈現值大于或等于零的累積概率越大，表明方案的風險越??；反之，則風險越大。這個例題是一個典型的風險決策問題。 決策樹法常用于多層決策的情況，每一個決策點進行縮減，一層層決策。 一、風險決策概述 ? 目標：存在人們希望達到的目標 ? 方案：存在多個可供選擇的方案 ? 多狀態(tài)：存在多個客觀存在的自然狀態(tài) ? 損益值：可以計算出在不同自然狀態(tài)下的損益值 ? 概率：可以確定不同的自然狀態(tài)
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