金融學(xué)原理-4資源的時間配置-免費(fèi)閱讀
【正文】 ? 在 20世紀(jì) 30年代大蕭條時期，托賓甚至將 “ 儲蓄 ”說成 “ 一個特別危險(xiǎn)的自我毀滅過程 ” 。 ★ 如果替代效應(yīng)大于收入效應(yīng) ， 那么 ，提高利率會使你的儲蓄傾向會上升； ★ 反之 ， 如果替代效應(yīng)小于收入效應(yīng) ，那么 ， 提高利率反而會使你的儲蓄傾向下降 ， 增加當(dāng)期的消費(fèi) 。而利率的變化會影響消費(fèi)者的財(cái)富 。 這種消費(fèi)信貸完全稱為金融約束型的消費(fèi)信貸不完全 。 過去的短期消費(fèi)對未來的長期消費(fèi)傾向的下降具有一定有阻礙作用 ， 這就是棘輪效應(yīng) 。為實(shí)現(xiàn)一生消費(fèi)的效用最大化，人們會盡可能使他一生中的消費(fèi)保持恒定，因此，從總體上說，在一生中，雖然收入是不穩(wěn)定的，但消費(fèi)卻是穩(wěn)定的，相應(yīng)地，儲蓄傾向卻會隨收入的波動而不斷地變化。 金融學(xué)原理 中國的最終消費(fèi)率5052545658606264666819781980198219841986198819901992199419961998200020022004 ? 弗里德曼提出了恒久性收入假說，強(qiáng)調(diào)對人們的消費(fèi)與儲蓄的選擇具有重要影響的不是當(dāng)期的絕對收入，而是一生中的恒久性收入。 ? 當(dāng)期消費(fèi)支出與收入之比叫做 消費(fèi)傾向 。 金融學(xué)原理 金融學(xué)原理 圖4 2 實(shí)物儲蓄與金融儲蓄之比 單位：%0204060801001201401601979198119831985198719891991199319951997199920012003金融儲蓄與實(shí)物儲蓄的比較 ： ? 金融儲蓄的成本較低。 ? 企業(yè)儲蓄： 企業(yè)的收入超過了他們對工資、稅、利息以及紅利的支付時，也就形成了企業(yè)儲蓄 ? 政府儲蓄： 是不包括政府債務(wù)收入在內(nèi)的財(cái)政收入與政府的消費(fèi)性支出之差，與財(cái)政盈余 /赤字有明顯的區(qū)別，后者是指政府的財(cái)政收入與全部財(cái)政支出之間的差額，其中財(cái)政支出不僅包括政府消費(fèi)，還包括政府的投資性支出。 0%20%40%60%80%100%1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021 2021圖4 1 中國國民儲蓄的主體結(jié)構(gòu)住戶部門 企業(yè)部門 政府部門 ? 居民儲蓄、企業(yè)儲蓄和政府儲蓄合稱為國民總儲蓄； ? 國民凈儲蓄：國民總儲蓄與固定資本折舊之差額。 ? 金融儲蓄還可能獲得一定的利息收入，只要通貨膨脹率不超過名義利率，金融儲蓄還會增值；實(shí)物儲蓄會受到物理折舊和精神折舊的影響不斷地貶值。 ? 當(dāng)期收入中用于儲蓄所占的比例叫儲蓄傾向。 ? 恒久性收入是指一個人在一生中每個時期的平均收入。 金融學(xué)原理 生命周期內(nèi)儲蓄余額的變動 儲蓄余額 0 0t 1t 2t 時間 金融學(xué)原理 ? 根據(jù)人生周期儲蓄理論，人口結(jié)構(gòu)的變化對一國總儲蓄率有重要影響。 金融學(xué)原理 ★ 如果收入水平相同但積累的財(cái)富不同，那么，財(cái)富較多的人的消費(fèi)傾向會高些，儲蓄傾向則低些；反之，財(cái)富較少的人的消費(fèi)傾向會低些，儲蓄傾向則會高些。 ● 消費(fèi)信貸的制度供給不足 ， 即一些發(fā)展中國家在金融制度的安排上 ， 并沒有將消費(fèi)信貸提到應(yīng)有的地位予以重視 ， 消費(fèi)信貸沒有納入政府正規(guī)金融體系之中 ， 消費(fèi)者根本不可能從有組織的銀行體系中得到消費(fèi)信貸 。 這是因?yàn)?， 債券價(jià)格與利率負(fù)相關(guān) 。 金融學(xué)原理 實(shí)際利率與金融儲蓄率之間的關(guān)系 金融學(xué)原理 圖4 6 中國居民金融儲蓄率與實(shí)際利率 單位：%2015105051015202530
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