【正文】 54 本章小結(jié) ? 最佳貨幣區(qū)理論的意義在于，它不僅引發(fā)了人們對(duì)浮動(dòng)匯率制和固定匯率制更深入的思考，而且還對(duì)為現(xiàn)實(shí)中的貨幣一體化提供了理論依據(jù)。 52 （ 1） 對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響 ? 隨著歐元地位的上升 ， ＄ 和日元地位的相對(duì)下降 ， 我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中歐元儲(chǔ)備的比重定會(huì)上升 。 ● 傳統(tǒng)戰(zhàn)略失靈 在歐元啟動(dòng)前 ， 中國(guó)輸歐的產(chǎn)品一般奉行 “ 價(jià)格差異戰(zhàn)略 ，即在不同的歐盟國(guó)家 ， 同一產(chǎn)品按匯率兌換銷價(jià)格不一致 。 49 ● 有利于加強(qiáng)技術(shù)合作 單一貨幣出現(xiàn)后歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)的真正形成 ， 使歐盟內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)更為激烈 ， 迫使歐盟國(guó)家的企業(yè)技術(shù)升級(jí) ， 有利于雙邊的技術(shù)合作 。 采用歐元結(jié)算 ， 由于歐元的匯率相對(duì)較穩(wěn)定 ， 保值費(fèi)用地支出將會(huì)減少 。 45 （ 2） 對(duì)歐元的投融資地位的影響 ? 歐元的誕生 ， 將使歐洲金融市場(chǎng)從過(guò)去小型 、 分割的市場(chǎng)走向大型 、 統(tǒng)一的市場(chǎng) ， 歐洲金融市場(chǎng)的深化將為歐元的廣泛運(yùn)用提供良好的市場(chǎng)環(huán)境 ， 使歐元成為重要的投資工具 。 ☆ 與幣值穩(wěn)定的貨幣相比 ， 幣值不穩(wěn)定 、 通貨膨脹率較高的貨幣較少作為結(jié)算貨幣 。 40 三、歐元啟動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響 （ 1） 權(quán)力效應(yīng) ? 歐元將會(huì)改變國(guó)際貨幣體系中的權(quán)力結(jié)構(gòu) ， 將遏制 ＄的主導(dǎo)地位 ， 導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系由 “ 三足鼎立 ” 走向“ 螃蟹 ” 體系 ， 歐元和 ＄ 猶如螃蟹的一對(duì)鉗狀大足 ，其他國(guó)際貨幣猶如螃蟹的小足 。 目的是： ☆ 增強(qiáng)歐洲銀行的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力 。 ? 這一切證明歐元推動(dòng)了歐元區(qū)的資產(chǎn)重組 、 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 ， 從而使歐盟的經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)一步向縱深發(fā)展 。2021年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快的原因有以下幾點(diǎn)： ☆ 歐元啟動(dòng)使歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的步伐加快 ， 確保了德國(guó)對(duì)歐元區(qū)諸國(guó)的出口 。 第六 ， 歐元與非歐盟國(guó)家的貨幣匯率將由歐元參加國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)組成的部長(zhǎng)理事會(huì)負(fù)責(zé)制定 ， 但在制定時(shí)部長(zhǎng)理事會(huì)要聽(tīng)取歐洲中央銀行和歐盟執(zhí)委會(huì)的建議；歐元與非歐盟國(guó)家的貨幣匯率政策必須與價(jià)格穩(wěn)定的首要目標(biāo)相一致；締結(jié)歐元匯率制度的國(guó)際協(xié)議必須由歐元參加國(guó)財(cái)長(zhǎng)理事會(huì)一致同意；調(diào)整歐元與非歐盟國(guó)家貨幣之間的中心匯率必須經(jīng)過(guò)該理事會(huì)以資格多數(shù)的方式通過(guò) 。 第二步： 是 1999年 1月 1日 2021年 12月 31日 ， 開(kāi)始啟用 “ 帳面 ” 歐元在市場(chǎng)上標(biāo)價(jià)交易 ， 不發(fā)行歐元現(xiàn)鈔 ， 各成員國(guó)貨幣仍合法流通但須固定與歐元匯率 。 26 （ 二 ） 對(duì)歐洲貨幣體系的評(píng)價(jià) ? 前 10年 ， 歐洲貨幣體系基本實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)立者們的兩個(gè)希望 ， 一是通過(guò)歐洲貨幣體系在成員國(guó)范圍內(nèi)建立一個(gè)穩(wěn)定的匯率區(qū)；二是實(shí)現(xiàn)成員國(guó)之間通貨膨脹率的趨同 ， 并盡量壓低歐共體范圍的通貨膨脹率 。 ? 歐洲貨幣單位類似于特別提款權(quán) ， 是一種“ 籃子 ” 貨幣 。 ? 成員國(guó)之間的波動(dòng)幅度為 177。 ? 歐元區(qū)國(guó)家的政策協(xié)調(diào)是歐元與美元的重要區(qū)別。 7 （二）產(chǎn)品多樣化 (Product Diversification) ? 彼得 ?凱南 1969年提出以低程度多元化作為最適度通貨區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。如果 A國(guó)生產(chǎn) A產(chǎn)品，B國(guó)生產(chǎn) B產(chǎn)品，現(xiàn)在需求由 B產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到 A產(chǎn)品，則A國(guó)貿(mào)易順差、 B國(guó)逆差。 ? “ 最佳 ” 的含義是內(nèi)外均衡 ， 內(nèi)部均衡含義是通貨膨脹率和失業(yè)率在最佳的置換點(diǎn)上取得 ， 外部均衡是指國(guó)際收支均衡 。 5 三、界定貨幣區(qū)域的傳統(tǒng)方法 （一） 國(guó)際要素的流動(dòng)性 （ International Factor Mobility) ? 羅伯特 ?蒙代爾最先提出最適度通貨區(qū)理論。 ? 資本的流動(dòng)性很強(qiáng)，但人力資源的流動(dòng)性不強(qiáng)。 ? 如果金融一體化不充分，大多外國(guó)人都會(huì)買賣短期外國(guó)證券，因?yàn)榭梢酝ㄟ^(guò)外匯市場(chǎng)的套期交易來(lái)保值。 ? 最佳貨幣區(qū)應(yīng)當(dāng)盡量從長(zhǎng)久固定匯率中獲得最大效益并使之達(dá)到最小的成本 ， 但事實(shí)上 ， 測(cè)度最佳貨幣區(qū)內(nèi)每個(gè)成員國(guó)能從中獲得多大收益和付出多少成本是件極困難的事 。 ? 1979年 3月 ， 聯(lián)合浮動(dòng)發(fā)展成歐洲貨幣體系 。 ? 為了確定干預(yù)外匯市場(chǎng)的時(shí)間 ， 歐洲貨幣體系還建立了一個(gè)早期預(yù)警系統(tǒng) 。 1993年 11月 1日 《 馬約 》 生效 。 第三 ， 新匯率機(jī)制只有對(duì)歐元的中心匯率 ， 而不象以前的匯率機(jī)制除中心匯率還有成員國(guó)之間的雙邊中心匯率 。 5. 可提高歐洲在國(guó)際事務(wù)中的影響力 ， 在國(guó)際事務(wù)中發(fā)揮更大的作用 。 ☆ 歐元區(qū)內(nèi)部貿(mào)易及對(duì)歐元區(qū)外國(guó)家貿(mào)易的推動(dòng) 。 跨洲兼并如： ▽ 德國(guó)的奔馳－戴姆勒兼并美國(guó)的克萊斯勒 。 39 4. 歐元啟動(dòng)推動(dòng)了歐洲證券市場(chǎng)一體化 ? 在歐元啟動(dòng)后的半年時(shí)間里 ， 8家證券交易所 （ 倫敦 、 法蘭克福 、巴黎 、 米蘭 、 馬德里 、 阿姆斯特丹 、 蘇黎世和布魯塞爾 ） 在馬德里簽署協(xié)議 ， 決定共同組建的 歐洲證券交易所 ， 其長(zhǎng)期目標(biāo)是建立統(tǒng)一的電子交易平臺(tái) ， 以便與紐約 、 東京的股市進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng) 。 43 一般來(lái)說(shuō) ， 國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇有以下規(guī)律： ☆ 發(fā)達(dá)國(guó)家之間的貿(mào)易中 ， 使用進(jìn)口國(guó)的貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算或者使用出口國(guó)的貨幣 ， 盡量不使用第三國(guó)貨幣 。 ② 歐洲吸引資本流入的能力也會(huì)得到加強(qiáng) ☆ 歐元的匯率將會(huì)比歐元區(qū)國(guó)家原來(lái)的貨幣的匯率更穩(wěn)定 。 ● 方便貿(mào)易結(jié)算 用歐元代替歐元國(guó)本幣或 ＄ 進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易結(jié)算 ， 給中歐進(jìn)出口