【正文】 如果兩個(gè)杠桿共同起作用，那么銷(xiāo)售額稍有變動(dòng)就會(huì)使每股收益發(fā)生更大的變動(dòng)。 5． 在投資方案的整個(gè)實(shí)施運(yùn)行過(guò)程中，未來(lái)現(xiàn)金凈流入量的現(xiàn)值之和與原始投資之間的差額。 5． 某公司 計(jì)劃 生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，經(jīng)預(yù)測(cè)其銷(xiāo)售單價(jià)為 50 元， 單位變動(dòng)成本為 30元，固定成本總額為 10000元。計(jì)算 A材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的存貨成本及最優(yōu)年訂貨次數(shù)。 2．固定資產(chǎn)管理的基本原則 。 3．現(xiàn)金凈流量 ：經(jīng)營(yíng)期間的現(xiàn)金流入之和與投資現(xiàn)金流出的差。其中一個(gè)方案在使用期內(nèi)每年凈利為 20 萬(wàn)元，年折舊額 30 萬(wàn)元。 A．國(guó)庫(kù)券，金融債券，企業(yè)債券，優(yōu)先股，普通股 B．國(guó)庫(kù)券，企業(yè)債券，金融債券，優(yōu)先股，普通股 C．優(yōu)先股，企業(yè)債券，國(guó)庫(kù)券，金融債券，普通股 D． 普通股，優(yōu)先股，國(guó)庫(kù)券，金融債券，企業(yè)債券 2．在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越 大 的項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn) ( B )。 三 、 簡(jiǎn)答題 1． 企業(yè)合理安排負(fù)債資金的意義是：負(fù)債 可以降低企業(yè)的資金成本（負(fù)債籌 資 對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)較小，因而利率較低。 解：目標(biāo)可分配利潤(rùn) 4 0 0 0 1 0 % 1 0 0 0 1 4 0 0? ? ? ?（萬(wàn)元） 目標(biāo)稅后利潤(rùn) 14 00 / (1 10 % 5% ) 16 47? ? ? ?（萬(wàn)元） 稅前目標(biāo)利潤(rùn) 1647 /(1 33% ) 2458? ? ?（萬(wàn)元） 參考答案 一、單項(xiàng)選擇題 1． C 2． B 3． D 4． A 5． B 6． D 7． B 8． C 9． A 10． D 二 、 術(shù)語(yǔ)解釋 1．企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費(fèi)用。計(jì)算： (1)增發(fā) 股票方案的 2020年增發(fā)普通股股份數(shù)、全年債券利息； (2)增發(fā)公司債券方案下的2020年全年債券利息； (3)每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。 3． 企業(yè) 財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容 。這種負(fù)債對(duì)股東收益的影響。 A． B． 3 C． 2 D． 10．某投資方案的年銷(xiāo)售收入為 180萬(wàn)元，年銷(xiāo)售成本和費(fèi)用為 120萬(wàn)元，其中折舊為 20萬(wàn)元，所得稅稅率為 30%，則其營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入為 ( D )萬(wàn)元。 A．不變 B．越小 C．越大 D．不一定 3．下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)短期證券投資直接目的的是 ( D )。 四 、 計(jì)算分析題 1． 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為 ( 280 280 60% ) / ( 280 280 60% 32) ? ? ? ? ? ? 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 80 / ( 80 200 40% 12% ) ? ? ? ? 復(fù)合杠桿系數(shù)為 ?? 2． （ 1）甲公司證券組合的 ? 系數(shù) 50 % 30 % 20 % ? ? ? ? ? ? ? 風(fēng)險(xiǎn)收益率 ( R P ) 1. 4 (15 % 10 % ) 7%? ? ? ? 必要投資收益率 ( K ) 10 % 1. 4 (15 % 10 % ) 17 %? ? ? ? ? 或 K 1 0 % 7 % 1 7 %? ? ? 投資 A股票的必要投資收益率 10% (15% 10% ) 20%? ? ? ? ? （ 2） A股票價(jià)值 (1 8% ) / ( 20% 8% ) ? ? ? ? ?元 因?yàn)?A股票當(dāng)前市價(jià) 12元 大 于該股票價(jià)值（ ），所以出售 A股票對(duì)甲公司有利。 3．固定資產(chǎn)在使用過(guò)程中由于不斷損耗（有形損耗和無(wú)形損耗）而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品成本或服務(wù)中去的那部分價(jià)值。 該設(shè)備的年平均成本的計(jì)算如下表所示。分別計(jì)算該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。 4．債券價(jià)值 ：債券未來(lái)現(xiàn)金流入按投資者要求的必要投資收益率進(jìn)行貼現(xiàn)的觀值。 A．信用條件 B．信用額度 C．信用標(biāo)準(zhǔn) D．信用期限 8．某公司發(fā)行在外的面額為 1元的普通股 50萬(wàn)股，市價(jià)為 15元，該年度資產(chǎn)負(fù)債表上“資本公積”項(xiàng)目列為 100萬(wàn)元，“未分配利潤(rùn)”列為 150萬(wàn)元。 1 《財(cái)務(wù)管理學(xué)》自測(cè)題 1 一、單項(xiàng)選擇題 1．我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是 （ C ） 。股東大會(huì)決議本年度發(fā)放 10%的股票股利，隨著股票股利的發(fā)放，“未分配利潤(rùn)”將減 少 ( B )。 5．市盈率 ：普通股每股市場(chǎng)價(jià)格與每股收益的比率，它反映了股票的營(yíng)利情況。 解：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為 ( 280 280 60% ) / ( 280 280 60% 32) ? ? ? ? ? ? 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 80 / ( 80 200 40% 12% ) ? ? ? ? 復(fù)合杠桿系數(shù)為 ?? 2．甲公司持有 A， B， C三種股票，各股票所占比重分別為 50%、 30%和20%，其 ? 系數(shù)依次為 2． 0、 1． 0和 0． 5。 單元：萬(wàn)元 使用年限 n 1 2 3 4 5 第 n年劣勢(shì)成本（ n1） g 0 8 16 24 32 第 n年內(nèi)年均劣勢(shì)成本（ n1） g/2 0 4 8 12 16 第 n年內(nèi)平均資產(chǎn)成本 c/n 100 50 33． 3 25 20 第 n年內(nèi)年均成本 T 100 54 37 36 由上表可見(jiàn)，第 5 年的平均成本最低，所以，該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)使用年限為 5年。 4．債券未來(lái)現(xiàn)金流入按投資者要求的必要投資收益率進(jìn)行貼現(xiàn)的觀值。 3．該設(shè)備的資本成本（即固定資產(chǎn)原值） C=1 4 0 0 0 0 0 4 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0??（元）。 A． 獲取財(cái)務(wù)杠桿利 益 B．降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) C．?dāng)U大本企業(yè)的生產(chǎn)能力 D．暫時(shí)存放閑置資金 4．企業(yè)為滿(mǎn)足交易動(dòng)機(jī)而持有現(xiàn)金，所需考慮的主要因素是 ( A )。 A． 42 B． 48 C． 60 D． 62 二、術(shù)語(yǔ)解釋 1．資金成本 ：企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費(fèi)用。 三、 簡(jiǎn)答題 1．合 理安排負(fù)債資金的意義 。 答：企業(yè)財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容有：分析企業(yè)的償債能力與 企業(yè)權(quán)益的結(jié)構(gòu)，權(quán)衡對(duì)債務(wù)資金的利用程度；評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，分析企業(yè)資產(chǎn)的分布情況與周轉(zhuǎn)情況，預(yù)測(cè)企業(yè)的資金需用量；評(píng)價(jià)企業(yè)的贏利水平，分析利潤(rùn)目標(biāo)的完成情況及各年度贏利水平的變動(dòng)情況，預(yù)測(cè)贏利前景；評(píng)價(jià)企業(yè)的資金實(shí)力，分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的聯(lián)系和協(xié)調(diào)情況，明確企業(yè)財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)和薄弱環(huán)節(jié)，找出主要矛盾，進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)管理能力；分析企業(yè)的現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的效益，并促使企業(yè)資金的順利流動(dòng)。 解：（ 1） 2020年增發(fā)普通股股份數(shù) 10000000 / 5 200??（萬(wàn)股） 2020年全年債券利息 10 00 8% 80? ? ? （萬(wàn)元） （ 2）增發(fā)公司債券方案下的 2020年全年債券利息 (1000 1000) 8% 160? ? ? ?（萬(wàn)元） （ 3）計(jì)算每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。它包括用資費(fèi)用和 籌資費(fèi)用 13 兩部分。加上負(fù)債利息可以從稅前開(kāi)支，所以負(fù)債籌資的資金成本低。 A．越小 B．越大 C．不變 D． 不一定 3．某企業(yè)投資有甲、乙兩方案可供選擇，已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為 1000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為 300萬(wàn)元，乙方案凈現(xiàn)值的期望值為 1200萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬(wàn)元。該項(xiàng) 17 目的投資回收期為 ( C )年。 4．目標(biāo)利潤(rùn) ：企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)爭(zhēng)取達(dá)到的利潤(rùn)目標(biāo)，反映著一定時(shí)間財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況的好壞和經(jīng)濟(jì)效益高低的預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。 18 答： 企業(yè)對(duì)其固定資產(chǎn)進(jìn)行管理的基本原則為：充分使用原則 (必須將固定資產(chǎn)全部投入使用，不能出現(xiàn)閑置不用的固定資產(chǎn) )；滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行原則 (要求企業(yè)使用的固定資產(chǎn)都能按照設(shè)計(jì)效率運(yùn)轉(zhuǎn)，使固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力不致閑置 )；生產(chǎn)最大原則 (固定資產(chǎn)盡 可能多地使用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和服務(wù)過(guò)程，使直接創(chuàng)造收入或提供收入的固定資產(chǎn)所占比重最大 )；實(shí)物負(fù)責(zé)原則 (固定資產(chǎn)實(shí)行分級(jí)歸口管理，保證固定資產(chǎn)實(shí)物的運(yùn)行狀況良好、運(yùn)行效率不斷提高、安全與完整 )；更新年限的經(jīng)濟(jì)性原則 (更新方式必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)合理的原則，使之所提供的整體經(jīng)濟(jì)效益最大；何時(shí)更新固定資產(chǎn)也應(yīng)按經(jīng)濟(jì)原則進(jìn)行決策）。 解： A 材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量 cQ 2 D K /K 2 3 6 0 0 0 1 2 5 0 / 1 0 3 0 0 0? ? ? ? ?（噸） 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的存貨成本 cT C( Q ) 2 D K K 2 3 6 0 0 0 1 2 5 0 1 0 3 0 0 0 0? ? ? ? ? ?（元） 最優(yōu)年訂貨次數(shù) D/Q=36000/3000=12（次） 2． 某公司決定進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資期為 3 年，每年年初投資 2020 萬(wàn)元，第四年初開(kāi)始投產(chǎn)，投產(chǎn)時(shí)需墊支 500 萬(wàn)元營(yíng)運(yùn)資金，項(xiàng)目壽命期為 5 年， 5年中會(huì)使企業(yè)每年增加銷(xiāo)售收 入 3600 萬(wàn)元，每年增加付現(xiàn)成本 1200 萬(wàn)元，假設(shè)該企業(yè)所得稅率為 30%，資本成本率為 10%，固定資產(chǎn)無(wú)殘值。（ 1）計(jì)算生產(chǎn)銷(xiāo)售該產(chǎn)品的保本點(diǎn)銷(xiāo)售量 與銷(xiāo)售額；（ 2）如果預(yù)定的目標(biāo)利潤(rùn)為 30000 元，計(jì)算實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的目標(biāo)銷(xiāo)售量。 三、簡(jiǎn)答題 1． 資金成本是企業(yè)籌資、投資決策的主要依據(jù)。通常將這兩種杠桿的共同作用稱(chēng)為復(fù)合杠桿