財(cái)務(wù)管理學(xué)籌資管理-免費(fèi)閱讀
【正文】 股利政策既定，或說(shuō)剛性。權(quán)益融資與債務(wù)融資的權(quán)衡，必須放松同質(zhì)預(yù)期假設(shè)，讓不同的市場(chǎng)參與者擁有不同的信息，從而可以將唐納德的描述上升為一種理論。 結(jié)論：內(nèi)部融資 → 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券 → 有風(fēng)險(xiǎn)債券 → 可轉(zhuǎn)換公司債券 → 優(yōu)先股 → 普通股 Myers的優(yōu)序融資理論 Myers對(duì)權(quán)衡理論的責(zé)難： 盈利公司的負(fù)債率低。M資本結(jié)構(gòu)理論 .doc 1977年 Miller在美國(guó)金融協(xié)會(huì)的演說(shuō) ——市場(chǎng)均衡下的資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論 DeAngelo amp。 （ 2） Vl＝ EBIT247。 （ 4）公司和個(gè)人可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利率借入或借出資金。 結(jié)論： Ks＞ Kd，負(fù)債越大企業(yè)價(jià)值越高。 銷售收入） （銷售收入 247。 可持續(xù)增長(zhǎng)率的假設(shè)條件： 公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，且打算繼續(xù)維持。 例題 \杠桿原理 .doc 總風(fēng)險(xiǎn)與總杠桿 總風(fēng)險(xiǎn)：銷售額波動(dòng)對(duì) EPS的影響。 債券的計(jì)價(jià) 債券的構(gòu)成要素： 面值、期限、利率、價(jià)格 債券的估價(jià)模型 基本模型、到期一次還本付息模型、零票面利率模型 個(gè)別資本成本 長(zhǎng)期借款成本： 債券成本： 優(yōu)先股成本： 普通股成本： 股利折現(xiàn)法 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 留存收益成本： → 一個(gè)值得思考的問(wèn)題：現(xiàn)實(shí)中的融資成本，真的如此嗎？（融資約束問(wèn)題：信息不對(duì)稱與代理成本造成） 綜合 /加權(quán)資本成本 公式： WACC/K w ＝ Σ（ K i W i） 權(quán)數(shù) W i的選擇： 賬面價(jià)值 市場(chǎng)價(jià)值 目標(biāo)價(jià)值 邊際資本成本 核心：計(jì)算籌資突破點(diǎn) 例題 \邊際資本成本例題 .doc 所占的比重該種資金在資本結(jié)構(gòu)中到的某種資金額可用某一特定成本籌集籌資突破點(diǎn) ?經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 P311 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因?qū)е碌腅BIT的波動(dòng)性。 個(gè)別資本成本、邊際資本成本、加權(quán)資本成本。 融資租賃的類型：直接租賃；售后回租；杠桿租賃（ MBO）。 債權(quán)資本 長(zhǎng)期借款 企業(yè)債券 融資租賃 商業(yè)信用 短期借款 長(zhǎng)期借款 種類：政策性銀行借款、商業(yè)銀行借款；抵押借款、信用借款；固定資產(chǎn)借款、更新改造借款、研發(fā)借款。包括股權(quán)資本籌資和債權(quán)資本籌資兩類。 籌資的分類： 股權(quán)資本、債券資本、混合資本； 長(zhǎng)期資金與短期資金； 直接籌資與間接籌資； 內(nèi)部籌資與外部籌資。 線性回歸分析法 y＝ a＋ bx y—— 籌資規(guī)模 /資金需求量 a—— 不變資金規(guī)模 b—— 單位業(yè)務(wù)量所需要的變動(dòng)資金規(guī)模 x—— 業(yè)務(wù)量（以銷售量表示） 例題 \線性回歸分析法 .doc 籌資渠道與籌資方式 P301 籌資渠道 → 資金來(lái)源的方向和通道。 優(yōu)先股的優(yōu)缺點(diǎn)： （ 1）發(fā)行時(shí)機(jī)： a、公司初創(chuàng)； b、財(cái)務(wù)狀況欠佳； c、財(cái)務(wù)重組。 企業(yè)債券 債券的信用評(píng)級(jí) 優(yōu)點(diǎn)：成本低；可利用財(cái)務(wù)杠桿；防止股權(quán)稀釋。 現(xiàn)金折扣的成本： 例題 \現(xiàn)金折扣 .doc 短期借款 信用條件：信貸限額；周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定；補(bǔ)償性余額；借款抵押。 普通股與債權(quán)的定價(jià)模型 普通股的計(jì)價(jià) P226 普通股股價(jià)評(píng)價(jià)模型 基本模型、股利固定模型、
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1