【正文】 從現(xiàn)金流量表可以看出，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量同比減少了 %，其原因在于“取得投資收益收到浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院 上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 22 的現(xiàn)金”本期減少了 48%。如表 3所示。公司整合亞能生物、中生北控，參股長春迪瑞醫(yī)療、南京神州英 諾華醫(yī)療，有望實(shí)現(xiàn)診斷產(chǎn)品快速增長。 研發(fā)平臺方面： 復(fù)宏漢霖的單抗產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展順利，一個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)申報(bào)臨床，還有兩個(gè)完成細(xì)胞株的構(gòu)建和篩選，未來有望成為國內(nèi)單抗的優(yōu)秀企業(yè)；復(fù)創(chuàng)的小分子藥物研發(fā)平臺進(jìn)展順利， 1個(gè)創(chuàng)新化合物臨床前試驗(yàn)效果很好。 2021年，公司銷售費(fèi)用 1,209,95萬元，較上年增長 %，其中工資福利及社保、廣告會務(wù)及市場推廣費(fèi)和運(yùn)輸及倉儲費(fèi)增長最為明顯，分別增長 %、 %和 %，主要原因應(yīng)該是為了拓展分業(yè)務(wù)的市場，增大了推銷以及宣傳力度，為了更快的見效或者進(jìn)入市場，投入大量資金，所以銷售費(fèi)用增長迅速。這也意味著，投資者投入公司的資本不但得到了保值，而且還得到了增值。由應(yīng)付利息附注披露顯示，公司應(yīng)付利息增加的主要原因是公司的 分期付息到期還本的長期借款利息和中期融資券利息支出 造成的，但由于所占比重不大，應(yīng)該不會對企業(yè)造成財(cái)務(wù)壓力。所以，復(fù)星醫(yī)藥可以適當(dāng)提高應(yīng)付賬款的比例，靈活的使用資金。 當(dāng)年短期借款的大幅減少，由年度報(bào)告管理層分析和討論部分可知，主要原因是公司 公司銷售良好償還借款資金充裕以及發(fā)行第二期中期票據(jù)人民幣 16 億元補(bǔ)充資金所致 ，在降低資金成本的同時(shí)，暫時(shí)緩解了公司短期內(nèi)償債壓力。 從賬齡上來看，一年以內(nèi)的其他應(yīng)收款占 90%，收回可能性較大， 3年以上賬齡款項(xiàng)計(jì)提減值準(zhǔn)備充分，無異常情況。 而從公司應(yīng)收賬款、營業(yè)收入與銷售收現(xiàn)的比較來看（如圖 3 所示），應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比重較小，公司每年銷售現(xiàn)金流略大于當(dāng)年?duì)I業(yè)收入，說明公司整體銷售商品回款非常好，公司貨幣資金增加也證 明了這一點(diǎn)。 負(fù)債與所有者權(quán)益的初步分析 總體 來看，公司流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債比率變動(dòng)不大。 2021年 3月 1日，中國《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范 (2021年修訂 )》 (Good Manufacturing Practice，新版 GMP)正式施行，該管理規(guī)范是藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理的基本準(zhǔn)則，對藥品生產(chǎn)企業(yè)的機(jī)構(gòu)與人員、廠房與設(shè)施、設(shè)備、物料、衛(wèi)生、藥品生產(chǎn)驗(yàn)證、生產(chǎn)管理、質(zhì)量管理、產(chǎn)品銷售與收回、自檢等方面進(jìn)行了規(guī)定，其中人員資格、不同生產(chǎn)工藝過程的操作、設(shè)備設(shè)計(jì)的確認(rèn)制度 、操作偏差的處理規(guī)則、各種原材料廠商的提供制度及出廠后的召回制度等都是首次提出。 雖然我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迅速，但受我國人均收入和醫(yī)療保障水平較低的影響，現(xiàn)階段我國醫(yī)藥市場浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院 上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 4 規(guī) 模同發(fā)達(dá)國家相比仍然存在較大差距。 2021年， 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 648,，較 2021年增長 %。（集團(tuán)） 股份有限公司 2021 年 度 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 財(cái)務(wù)管理 0901 吳思聰 財(cái)務(wù)管理 0902 李宸宇 財(cái)務(wù)管理 0903 蔣靖云 2021 年 4 月 9 日 浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院 上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 2 上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司 2021 年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析 一、 背景分析 (一 ) 背景 資料 1. 公司法定中文名稱： 上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司 公司法定英文名稱： Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd. 2. 公司法定代表人： 陳啟宇 3. 公司注冊地址： 中國 上海市曹楊路 510號 9樓 公司辦公地址： 中國 上海市復(fù)興東路 2號 4. 公司股票上市交易所： 上海證券交易所 股票簡稱： 復(fù)星醫(yī)藥 股票代碼： 600196 (二 ) 股東構(gòu)成 1. 股份總數(shù)： 1,904,392,364（股） 2. 截至 2021年 12月 31日，公司共有股東 162,307 戶（全部為 A股流 通股） 擁有公司股份前十名股東持股情況如下： 股東名稱 股東性質(zhì) 持股比例 持股總數(shù) 上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司 境內(nèi)非國有法人 915,122,529 中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司－分紅－個(gè)人分紅－ 005L－ FH002滬 未知 61,247,342 新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司－分紅－團(tuán)體分紅－ 018L－ FH001滬 未知 23,024,035 全國社?；鹨灰涣憬M合 未知 18,890,062 國際金融－花旗－ MARTIN CURRIE INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED 未知 12,987,394 中國工商銀行股份有限公司－嘉實(shí)主題新動(dòng)力股票型證券投資基金 未知 9,446,079 上海申新（集團(tuán)）有限公司 未知 8,638,672 中國人壽保險(xiǎn) (集團(tuán) )公司－傳統(tǒng)－普通保險(xiǎn)產(chǎn)品 未知 8,568,240 通用電氣資產(chǎn)管理公司－ GEAM信托基金中國 A股基金 未知 7,623,902 百年化妝護(hù)理品有限公司 未知 7,214,506 浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院 上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 3 （三） 企業(yè) 發(fā)展?fàn)顩r 1998年經(jīng)上海市人民政府批準(zhǔn)，以上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司、上海廣信科技發(fā)展有限公司、上海英富信息發(fā)展有限公司、上海申新實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司和上海西大堂科技投資發(fā)展有限公司作為發(fā)起人，通過向社會公開發(fā)行 5,000萬股 A股股票（含公司職工股 500萬股）的方式，將上海復(fù)星實(shí)業(yè)有限公司變更為股份有限公司。其中， 制藥業(yè)務(wù)的營業(yè)收入386,，同比增長 %。以 2021年為例，我國醫(yī)藥市場規(guī)模達(dá)到 700億美元，占全球市場 7,731億美元的 9%。在執(zhí)行要求上，新版 GMP直接參照歐盟標(biāo)準(zhǔn)，要求更加嚴(yán)格，現(xiàn)有藥品生產(chǎn)企業(yè)將有五年過渡期達(dá)到規(guī)范要求，這意味著藥企在五年內(nèi)必須增加投入，不能達(dá)到規(guī)范要求的眾多小規(guī)模企業(yè)將退出藥品生產(chǎn)市場，而行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)的市場地位將進(jìn)一步得到鞏固，并搶占空余市場，進(jìn)一步提高市場占有率。流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債均 略有增加 ， 流動(dòng)負(fù)債增加 %，而非流動(dòng)負(fù)債則 增加 %， 應(yīng)付債券的大幅增漲 是由于 報(bào)告期內(nèi)公司發(fā)行第二期中期票據(jù)人民幣 16 億元所致；而長期借款的減少主要系報(bào)告期內(nèi)公司銷售良好償還借款資金充裕以及發(fā)行第二期中期票據(jù)人民幣 16億元補(bǔ)充資金所致 。 另外，從應(yīng)收賬款附注披露可以看出，公司應(yīng)收賬款中 1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款所占的比例為 %，并且 3年以上的應(yīng)收賬款計(jì)提了較為充分的壞賬準(zhǔn)備，從應(yīng)收賬款前 5名單位欠款情況來看， 占全部應(yīng)收賬款的 %，其中 僅有一家屬于 關(guān)聯(lián)方 企業(yè) 且賬齡在 1年以內(nèi)，回款可能性較大。 5. 存貨及其質(zhì)量分析 存貨同比 增加 了 %，在資產(chǎn)總額中的占比由年初的 %降低到了年末的 %。 短期借款占負(fù)債總額的比重 2021 2021 2021 2021 2021短期借款 圖 6 2. 應(yīng)付票據(jù)的分析 應(yīng)付票據(jù)同比增長了 %，主要是由于當(dāng)年公司增加了 8394萬元的 銀行 承兌匯票 。 浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院 上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 12 應(yīng)付賬款占負(fù)債總額比重 2021 2021 2021 2021 2021應(yīng)付賬款 圖 7 4. 預(yù)收賬款的分析 預(yù)收賬款同比增長了 %，在負(fù)債和權(quán)益總額中的占比重也由年初的 %增長到年末的%。 7. 其他應(yīng)付款的分析 其他應(yīng)付款同比 上升 了 %，占負(fù)債和權(quán)益總額的比重由年初的 %下降到年末的 %。 四、利潤表分析 根據(jù)上海復(fù)星醫(yī)藥 11和 10年利潤表，編制利潤表