從研究到投資研究員的修煉之路-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 ......1 ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nn nnD D VDDP k k k k k? ? ? ? ?? ? ? ? ?：經(jīng)濟(jì)周期是一切問題的核心 ? 在中國(guó)，通常用工業(yè)增加值和 PPI劃分經(jīng)濟(jì)周期 ? 庫(kù)存周期的變化最值得關(guān)注 ? 經(jīng)濟(jì)周期的進(jìn)程中，各項(xiàng)宏觀指標(biāo)和政策會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化 ? 即使不能前瞻判斷，也要及時(shí)識(shí)別 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 衰退復(fù)蘇過熱滯脹：判斷周期變化中的行業(yè)輪動(dòng) w j zq . c o m . w j zq . c o m . 大勢(shì)研判風(fēng)格轉(zhuǎn)換策略研究主題投資周期股成長(zhǎng)股擇時(shí)選股? 策略的重點(diǎn)任務(wù)：把握周期進(jìn)退之道，成長(zhǎng)取舍之時(shí) ：這是一場(chǎng)猜心的游戲 ? 預(yù)判下一階段市場(chǎng)關(guān)注的核心問題是什么，是否會(huì)形成一致預(yù)期 ? 從客戶反饋和市場(chǎng)走勢(shì)中發(fā)現(xiàn)拐點(diǎn) w j zq . c o m . w j zq . c o m . 增長(zhǎng) 通脹 盈利 估值 樂觀 悲觀 ? 解決的是未來 36個(gè)月的問題，太短和太長(zhǎng)都不可測(cè) ? 原則：領(lǐng)先半步 ? 發(fā)現(xiàn)變化而不是引發(fā)變化，敬畏市場(chǎng) ? 時(shí)刻準(zhǔn)備好推翻自己原有的結(jié)論 w j zq . c o m . w j zq . c o m . ：投資是一輩子的事情 ? 股票只不過是諸多投資品種中的一種罷了 ? 依靠?jī)?nèi)幕消息和坐莊模式賺錢并非正道 ? 從研究到投資，用知識(shí)和技能走向自由 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 現(xiàn)金（銀行存款）銀行理財(cái)債券基金股票房地產(chǎn)外匯期貨、期權(quán)另類投資 amp。 一、壟斷優(yōu)勢(shì)的獲得和實(shí)現(xiàn) ? 企業(yè)的特有優(yōu)勢(shì)的獲得和維持只有在非完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上才能實(shí)現(xiàn)。 ? 獲取廉價(jià)的原材料和資金的渠道。從社會(huì)的觀點(diǎn)看來，有效地配置這種資源的條件是根據(jù)其邊際成本定價(jià)，那么這種無形資產(chǎn)的價(jià)格就該為零或接近于零。在交易成本過高的情況下，無形資產(chǎn)的持有人便傾向于自己使用這種資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。 凡是企業(yè)內(nèi)部組織交易的成本低于市場(chǎng)的交易成本時(shí) ， 企業(yè)便獲得了擴(kuò)張的動(dòng)力 ， 這種擴(kuò)張過程跨越國(guó)界便產(chǎn)生跨國(guó)企業(yè) 。 ***ctgtptM a btA e ftD h qt???????在 S1對(duì)應(yīng)的時(shí)點(diǎn)以前，出口是最佳選擇；在 S1和 S2之間直接投資更為合理；在 S2點(diǎn)之后，可以向國(guó)外企業(yè)發(fā)放許可證了 圖 12－ 2 二、 國(guó)際生產(chǎn)綜合論 ? 從 20世紀(jì) 80年代開始，逐漸居于跨國(guó)公司理論研究的主導(dǎo)地位。 ? 一個(gè)企業(yè)從事國(guó)際生產(chǎn)的水平和結(jié)構(gòu)取決于在多大程度上滿足下列四個(gè)條件： ? 企業(yè)必須具有其他國(guó)家的企業(yè)所不具備的與所有權(quán)相聯(lián)系的特殊優(yōu)勢(shì)。 第三節(jié) 國(guó)際生產(chǎn)與國(guó)際分工的深化 一 、 從商品的交換到生產(chǎn)要素的重新組合 二 、 克服資產(chǎn)專用性的約束 三 、 從簡(jiǎn)單的要素流動(dòng)到全球化生產(chǎn) 本章小結(jié) 企業(yè)特有優(yōu)勢(shì)的形成與其所處的區(qū)位和行業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)有關(guān)，但要維持一種所有權(quán)優(yōu)勢(shì)需要以市場(chǎng)不完全為前提?？鐕?guó)公司的國(guó)際擴(kuò)展過程和格局是由所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)在相互作用中共同決定的
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