財務(wù)案例研究第六講(ppt-61)-預(yù)覽頁
【正文】 新的營銷網(wǎng)絡(luò)，開拓新的市場，其產(chǎn)品成本是很高的。,三、購并前的財務(wù)分析,1． 蘭島啤酒財務(wù)結(jié)構(gòu)、財務(wù)費用狀況(P227) 蘭島啤酒2000年公司的資產(chǎn)負債率55%。但是，該公司效益的增長則落后于規(guī)模的擴大。 根據(jù)稅法和國家稅務(wù)總局過去頒布的文件規(guī)定，蘭島啤酒公司從成立時起，享受著15%所得稅稅率的優(yōu)惠。在預(yù)計增發(fā)A股股票籌集資金的數(shù)額時，首先要對目標公司的贏利進行財務(wù)預(yù)測——對目標公司的估價。 根據(jù)蘭島啤酒2000年年報的顯示，該公司實際上并沒有實現(xiàn)公司在購并之前所作成的贏利預(yù)測，它完成了贏利預(yù)測的80%(略低于)，從而說明該公司未能達到購并的目的（P230）。 2）品牌、商譽、地理位置、銷售網(wǎng)絡(luò)等。,四、購并決策,對并購方式的選擇和比較(P232) 1）承債式并購。 2）現(xiàn)金購買并購。破產(chǎn)并購的好處是可以享受一定的優(yōu)惠?？紤]下面內(nèi)容： ●對債務(wù)的處理。 該方法也稱賬面凈值法，屬于非現(xiàn)金流量貼現(xiàn)的模式。 申報的負債 10多億元，確認的負債 7.9 億元 ，資產(chǎn)賬面價值14.7 億元 資產(chǎn)評估價值 5.9956億 拍賣的底價3.88 億元 拍賣成交價 3.98 億元,案例： “玫瑰” 調(diào)謝了 ?。?從這個案例之中，發(fā)現(xiàn)拍賣成交的價格與資產(chǎn)賬面的價值差異過大。,四、購并決策,并購整合設(shè)計（ P232） 并購后的整合是成功的關(guān)鍵 關(guān)鍵在于并購后戰(zhàn)略上的整合。,一、公司背景（P237）,1．從多元化到一元化的調(diào)整(P239) 90年代初期，公司經(jīng)營為商貿(mào)、工業(yè)、房地產(chǎn)、文化傳播是該公司的四大經(jīng)營架構(gòu)。2000年房地產(chǎn)凈利潤占凈利潤總額的79.4%。,一、公司背景,3．財務(wù)結(jié)構(gòu)情況(P238) 在房地產(chǎn)行業(yè)，深科新的財務(wù)結(jié)構(gòu)是比較穩(wěn)健的。A股與B股共占全部股權(quán)的10.82%。 表明公司的資金投向和預(yù)計效益(P239)。所以房地產(chǎn)行業(yè)的各家公司都不約而同地通過壯大本集團的實力，以應(yīng)對未來競爭的挑戰(zhàn)（P246）。 第二個方面是公司在2001年試圖通過增發(fā)B股來擴充公司的權(quán)益資本融資，但是由于受到小股東的反對，增發(fā)B股的計劃未能實現(xiàn)(P246)。在該公司快速擴張的過程之中，它每開一家新店的大約需要追加3000萬——5000萬元的資金。,三、案例分析,1．出售的利弊權(quán)衡 出售深佳和所能夠獲得的好處(P247)： 第一，出售深佳和的好處是深科新可以一次得到4.5個億的現(xiàn)金流入，對急需現(xiàn)金的深科新來說是有力的現(xiàn)金支持。 當然，繼續(xù)深佳和是否能夠在未來繼續(xù)保持每年獲得8.5%的凈利潤，甚至獲得更大的利潤貢獻；上市之后深佳和是否能夠在股市上取得了足夠的資金，甚至是否能夠上市都是不確定的因素。,三、案例分析,3．出售價格（P248） 出售深佳和的價格： 第一，參照我國上市公司同行業(yè)可比指標，并且按18倍市盈率計算。因為深科新把深佳和直接出售給自己的大股東。 香港零售業(yè)轉(zhuǎn)讓的市盈率平均是10倍，而華潤出18倍的價錢來購買佳和。 當公司發(fā)展成為集團之后，進入一個比較成熟的階段，具有了較強的對風(fēng)險控制力和較強的對市場的把握能力之后，可以適當?shù)剡x擇多元化戰(zhàn)略。 在本案例中，財務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略比較協(xié)調(diào)。反過來說，當公司面臨很高的財務(wù)風(fēng)險時，更加應(yīng)該注意對經(jīng)營風(fēng)險的把握和控制。從它的戰(zhàn)略的定位、戰(zhàn)略的調(diào)整、戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)軌進行考慮。20:43:2520:43:2520:4311/17/2024 8:43:25 PM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。2024年11月17日下午8時43分24.11.1724.11.17 追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。下午8時43分25秒下午8時43分20:43:2524.11.17 每天都是美好的一天，新的
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1