【正文】 外部資金供給者用于評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)分析的各個(gè)方面.,財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)——財(cái)務(wù)報(bào)表,損益表 公司某段特定時(shí)期收入和費(fèi)用的概括 最終以凈利潤(rùn)或凈損失列示.,資產(chǎn)負(fù)債表 公司某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)狀況的總結(jié) 總資產(chǎn)=總負(fù)債+所有者權(quán)益,現(xiàn)金流量表 公司某段特定時(shí)期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息 主要包括經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。只要銀行減少對(duì)藍(lán)田股份的貸款，藍(lán)田股份會(huì)立即垮掉。第三章,財(cái)務(wù)分析,2001年10月26日，劉在《金融內(nèi)參》上發(fā)表文章《應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款》，引致藍(lán)田方面的激烈反應(yīng)。 藍(lán)田股份已經(jīng)成為一個(gè)空殼，已經(jīng)沒有任何創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，也沒有收入來源……， 藍(lán)田股份完全依靠銀行的貸款維持運(yùn)轉(zhuǎn)，而且用拆西墻補(bǔ)東墻的辦法，支付銀行利息。 根據(jù)分析，她研究推理：藍(lán)田股份的償債能力越來越惡化；扣除各項(xiàng)成本和費(fèi)用后，藍(lán)田股份沒有凈收入來源；藍(lán)田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以便維持正常經(jīng)營活動(dòng)和保證按時(shí)償還銀行貸款的本金和利息；銀行應(yīng)該立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款。,友誼股份(600827)： 2000 年末的速動(dòng)比率為0.35 2000年中期的速動(dòng)比率為1.08 1999年末的速動(dòng)比率為1.09,企業(yè)的短期償債能力大幅下降 該公司為商業(yè)企業(yè) 年報(bào)顯示2000年企業(yè)大規(guī)模重組收購，一些新并入的下屬企業(yè)對(duì)此值也有較大影響； 尚不能輕易斷言該企業(yè)在走下坡路，還應(yīng)參考其它指標(biāo)，如應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等。 同期用友軟件的速動(dòng)比率為4.2東軟股份為1.26。,友誼股份 ( 600827 )： 2000年末的利息保障倍數(shù)為4.65， 2000年中期的利息保障倍數(shù)為6.59， 1999 年末的利息保障倍數(shù)為3.03， 企業(yè)利息保障能力沒有問題，,長(zhǎng)期償債能力 ——現(xiàn)金利息保障倍數(shù)比率,明確反映公司實(shí)際償付利息支出的能力,（六）現(xiàn)金利息保障比率=,現(xiàn)金流量表,第三節(jié) 企業(yè)營運(yùn)能力分析,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,效率比率,一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,年銷售凈額 應(yīng)收帳款平均余額,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 （假定所有銷售都是信用銷售）,=,銷售收入扣除銷貨退回、銷貨折扣及折讓后的凈額,（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2,關(guān)于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,反映企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間收回賒銷款項(xiàng)能力的指標(biāo) ，即企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度 說明年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，體現(xiàn)應(yīng)收賬款的催款進(jìn)度和周轉(zhuǎn)速度。 經(jīng)濟(jì)含義是反映企業(yè)存貨在一年之內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù) 理論上說，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)管理水平及產(chǎn)品銷售情況也就越好。 指標(biāo)也并非越高越好，我們知道存貨既包括原材料、半成品，又包括產(chǎn)成品。,四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=,銷售收入 固定資產(chǎn)平均凈值,主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是衡量公司資產(chǎn)運(yùn)營效率的指標(biāo)，一般來說流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也越高，這兩個(gè)指標(biāo)從不同的角度對(duì)公司資產(chǎn)的運(yùn)營進(jìn)行了評(píng)價(jià)。 是綜合指標(biāo)，企業(yè)的資產(chǎn)是由投資人投入或舉債形成的。,資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率,反映企業(yè)利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)獲得現(xiàn)金的能力,二、股東權(quán)益報(bào)酬率,稅后利潤(rùn) 股東權(quán)益,股東權(quán)益報(bào)酬率=,凈資產(chǎn)收益率 凈值報(bào)酬率 所有者權(quán)益報(bào)酬率 R o E,關(guān)于股東權(quán)益報(bào)酬率,表明普通股投資者委托公司管理人員應(yīng)用其資金所獲得的投資報(bào)酬，數(shù)值越大越好 應(yīng)考察長(zhǎng)期平均股東權(quán)益報(bào)酬率的高低?？扛哓?fù)債取得的高股東權(quán)益報(bào)酬率不足取，保持高度警惕 長(zhǎng)期平均股東權(quán)益報(bào)酬率的下限是15%，20%以上較理想。 如萬科股份，前幾年平均股東權(quán)益報(bào)酬率12%左右，按說不符合條件，但該公司戰(zhàn)略得當(dāng)，管理規(guī)范，成長(zhǎng)迅速，股東權(quán)益報(bào)酬率04年上升到15%左右，而且管理層已經(jīng)認(rèn)識(shí)到股東權(quán)益報(bào)酬率對(duì)其長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的重要作用，準(zhǔn)備采取措施，逐步提升股東權(quán)益報(bào)酬率達(dá)20%左右的水平。我們參考2004年一季度的銷售毛利率指標(biāo),從2002年、2003年平均銷售毛利率上看,東方賓館、用友軟件、錦江投資、貴州茅臺(tái)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保的銷售毛利率確實(shí)較高,今年的銷售毛利率可能居前 其次,參考行業(yè)平均銷售毛利率水平,才能看出公司銷售毛利率指標(biāo)的高低。下表統(tǒng)計(jì)的100家公司的平均銷售毛利率是61.22%,平均高出行業(yè)平均水平1.91個(gè)百分點(diǎn),如果再參考凈資產(chǎn)收益率指標(biāo),利用2003年的銷售毛利率,我們可以認(rèn)為恒生電子、金馬集團(tuán)、中創(chuàng)信測(cè)、貴州茅臺(tái)、遼河油田的銷售毛利率比較實(shí)在。,第五節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析,第六節(jié)：企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析,財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法 杜邦財(cái)務(wù)分析法,財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者之一是亞利山大,（一）財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法,采用綜合評(píng)分法，遵循的程序： （1）選擇財(cái)務(wù)比率 全面性：償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力 代表性、變化方向一致性 （2）確定標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，即重要系數(shù)。 由于這種分析法在美國杜邦公司首先使用，故稱杜邦分析法。 資產(chǎn)報(bào)酬率是影響股東權(quán)益報(bào)酬率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性 資產(chǎn)報(bào)酬率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。擴(kuò)大銷售收入，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售 利潤(rùn)率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。 財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績(jī)，衡量工業(yè)時(shí)代的企業(yè)能夠滿足要求。19:01:1819:01:1819:0111/17/2024 7:01:18 PM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。2024年11月17日下午7時(shí)1分24.11.1724.11.17 追求至善憑技術(shù)開拓市場(chǎng)，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。下午7時(shí)1分18秒下午7時(shí)1分19:01:1824.11.17 一馬當(dāng)先，全員舉績(jī)，梅開二度，業(yè)績(jī)保底。24.11.1724.11.17Sunday, November 17, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。24.11.1724.11.1719:01:1819:01:18November 17, 2024 加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。2024年11月17日星期日7時(shí)1分18秒19:01:1817 November 2024 科學(xué)，你是國力的靈魂；同時(shí)又是社會(huì)發(fā)展的標(biāo)志。24.11.172024年11月17日星期日7時(shí)1分18秒24.11.17,謝謝大