【正文】 5 累計(jì)預(yù)付稅款 10 流動(dòng)資產(chǎn)e $1,195 固定資產(chǎn) (原值)f 1030 減: 累計(jì)折舊 g (329) 固定資產(chǎn)凈值 $ 701 長(zhǎng)期投資 50 其他長(zhǎng)期資產(chǎn) 223 資產(chǎn)總計(jì) b $2,169,BW 資產(chǎn)負(fù)債表 單位 (千元) 19X3.12.31a,B W公司資產(chǎn)負(fù)債表 (負(fù)債及所有者權(quán)益邊),應(yīng)付票據(jù) $290 應(yīng)付帳款c 94 應(yīng)交稅金 d 16 其他應(yīng)付款 d 100 流動(dòng)負(fù)債 e $500 長(zhǎng)期負(fù)債 f 530 所有者權(quán)益 普通股 (面值$1 ) g 200 資本公積 g 729 保留盈余 h 210 總權(quán)益 $1,139 負(fù)債和所有者總計(jì)a,b $2,169,BW 資產(chǎn)負(fù)債表 單位 (千元) 19X3.12.31,a.資產(chǎn)=負(fù)債 + 所有者權(quán)益. b.公司需償還的和股東擁有的權(quán)益. c.購(gòu)買商品和接受勞務(wù)產(chǎn)生的欠款. d.已發(fā)生但尚未支付的義務(wù) e.一年內(nèi)需償還的債務(wù). f.償還期超過(guò)一年的債務(wù)（長(zhǎng)期債券）. g.股東投入公司的最初投資額. h.保留在公司內(nèi)部的盈利.,B W公司的損益表,a.衡量一段期間盈利 b.直接與經(jīng)營(yíng)水平有關(guān)：工資、原材料燃料和制造費(fèi)用 c.銷售人員的傭金、廣告費(fèi)用、行政人員工資 d.營(yíng)業(yè)利潤(rùn) e.借入資金的成本 f.應(yīng)納稅收入 g.股東所得數(shù)額,銷售凈額 $ 2,211 產(chǎn)品銷售成本 b 1,599 毛利 $ 612 銷售和管理費(fèi)用 c 402 EBITd $ 210 利息費(fèi)用e 59 EBT f $ 151 所得稅 60 EATg $ 91 現(xiàn)金股利 38 保留盈余的增長(zhǎng) $ 53,B W公司 損益表 (千元) 年度截止 19X3.12.31a,財(cái)務(wù)分析的框架,公司健康狀況 財(cái)務(wù)比率 1. Individually 2. Over time 3. In combination 4. In comparison,1.公司資金需要量的分析.,2. 公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng) 成果分析.,財(cái)務(wù)分析的框架,Examples: 銷售波動(dòng) 成本變動(dòng) 經(jīng)營(yíng)接近盈虧平衡點(diǎn),1.公司資金需要量的分析.,2.公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng) 成果分析.,3. 公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析.,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 涉及公司運(yùn)行中的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn).,財(cái)務(wù)分析的框架,財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)充分考慮這三方面因素的作用，從而決定公司融資的需要.,決定公司的 融資需要.,1.公司資金需要量的分析.,2.公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng) 成果分析.,3.公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析.,財(cái)務(wù)分析的框架,與資金供應(yīng) 者協(xié)商,決定公司的 融資需要.,1.公司資金需要量的分析.,2.公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng) 成果分析.,3.公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析.,財(cái)務(wù)比率的應(yīng)用,比較形式：內(nèi)部比較、外部比較,財(cái)務(wù)比率:涉及兩個(gè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)，常由一個(gè)數(shù)據(jù)除以另一個(gè)數(shù)據(jù)得到.,外部比較和行業(yè)比率的來(lái)源,將一個(gè)公司的比率與相似情況的公司的比率比較或是與同期的行業(yè)平均水平相比. 相似情況 是很重要的， 蘋(píng)果不能和橘子相比較?,第二節(jié)：企業(yè)償債能力分析,短期償債能力分析 流動(dòng)比率 速凍比率 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金流量比率 到期債務(wù)本息償付比例 長(zhǎng)期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債率 股東權(quán)益比率 權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率 有形凈值債務(wù)率 償債保障比率 利息保障倍數(shù) 現(xiàn)金利息保障倍數(shù),一、短期償債能力分析 ——流動(dòng)比率,流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債,衡量公司用流動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力.,（一）、流動(dòng)比率,用 B W公司 19X3.12.31的數(shù)據(jù),流動(dòng)比率比較,BW 行業(yè)平均 2.39 2.15 2.26 2.09 1.91 2.01,年 19X3 19X2 19X1,流動(dòng)比率,流動(dòng)比率比行業(yè)平均水平要高 最佳值：2：1,小案例,東方鉭業(yè)(0962)： 2000年末的流動(dòng)比率為2.63 2000年中期的流動(dòng)比率為 3.08 1999年末的流動(dòng)比率為3.17,該企業(yè)的短期償債能力是沒(méi)有問(wèn)題的，但流動(dòng)比率稍偏高，說(shuō)明企業(yè)的潛力還有待進(jìn)一步開(kāi)發(fā)； 從這一年間的三個(gè)流動(dòng)比率數(shù)值來(lái)看，呈現(xiàn)出不斷降低的趨勢(shì)，說(shuō)明該指標(biāo)逐漸向合理區(qū)間值靠攏，企業(yè)潛力處于不斷挖掘之中 結(jié)論：該公司的償債能力很強(qiáng)，潛力正處于不斷開(kāi)發(fā)之中，但潛力仍大。用中國(guó)藍(lán)田（集團(tuán)）總公司總裁瞿兆玉的話說(shuō)，劉文“讓所有的銀行全部停止對(duì)藍(lán)田貸款。 從藍(lán)田的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，從1997開(kāi)始，其資產(chǎn)拼命往上漲，與之相對(duì)應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)卻逐年下降，這說(shuō)明其整個(gè)資產(chǎn)規(guī)模是由固定資產(chǎn)來(lái)帶動(dòng)的，公司在產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高于同業(yè)平均水平。這兩家軟件類上市公司的流動(dòng)比率明顯大于1，表明其償還短期債務(wù)能力較強(qiáng)。,360 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率,從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收到款項(xiàng)的平均天數(shù).,360 5.61,= 64 days,應(yīng)收賬款平均收賬期,應(yīng)收賬款平均收賬期=,用 B W公司 19X3.12.31的數(shù)據(jù),同行業(yè)比較,BW 行業(yè)平均 64.0 65.7 71.1 66.3 83.6 69.2,年 19X3 19X2 19X1,平均收賬期,BW 的平均收賬期不斷縮短，與行業(yè)平均水平相當(dāng).,二、存貨周轉(zhuǎn)率,銷售成本 平均存貨,說(shuō)明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 測(cè)定企業(yè)存貨變現(xiàn)速度 反映公司存貨管理的有效程度.,$1,599 $696,= 2.30,存貨周轉(zhuǎn)率=,（期初存貨余額+期末存貨余額）/2,用 B W公司 19X3.12.31的數(shù)據(jù),效率比率比較,BW 行業(yè)平均 2.30 3.45 2.44 3.76 2.64 3.69,年 19X3 19X2 19X1,存貨周轉(zhuǎn)率,BW的存貨周轉(zhuǎn)率很低.,存貨周轉(zhuǎn)率 趨勢(shì)分析比較,關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率,側(cè)重于反映企