【正文】 （二）通貨膨脹補償率（識記）通貨膨脹會降低貨幣的實際購買力，使投資者的真實收益率下降，因此提高利率水平以補償其購買力損失。投資者為了減少損失，必然要求提高收益率以彌補違約風(fēng)險。在其他因素相同的情況下，流動性風(fēng)險小的債券和流動性風(fēng)險大的債券利率相差1%～2%，即流動性風(fēng)險收益率。長期利率一般要高于短期利率，這就是期限性風(fēng)險收益率。A．實際成本 B．計劃成本 C．沉沒成本 D．機(jī)會成本2．在個別資本成本的計算中，不必考慮籌資費用影響因素的是（）。A．證券市場線的斜率表示了系統(tǒng)風(fēng)險程度B．它測度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風(fēng)險的超額收益C．證券市場線比資本市場線的前提窄D．反映了每單位整體風(fēng)險的超額收益4．債券到期收益率計算的原理是（）。A．1000 B． C．800 D．8．假設(shè)某公司今后不打算增發(fā)普通股，預(yù)計可維持2008年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2008年的可持續(xù)增長率是10%，2009年年末的每股市價為16元，則股東預(yù)期的報酬率是（）。預(yù)計B公司未來股利的增長率為5%。A．增加 B．減少 C．不變 D．不確定13．利用資本資產(chǎn)定價模型確定股票資本成本時，有關(guān)無風(fēng)險利率的表述正確的有（）。A．股票價格最大化時的資本結(jié)構(gòu)B．利潤最大化時的資本結(jié)構(gòu)C．每股收益最大化時的資本結(jié)構(gòu)D．凈現(xiàn)值最大化時的資本結(jié)構(gòu)17．某零增長股票的當(dāng)前市價為20元，股票的價值為30元，則下列說法中正確的是（）。該股票的價值為（）元。A．15% B．25% C．23% D．20%24．，已知市場無風(fēng)險報酬率為8％，權(quán)益市場的風(fēng)險溢價為4%，則該公司普通股的成本為（）。A．賬面價值 B．實際市場價值 C．目標(biāo)價值 D．清算價值28．信用條件“1/10，n/30”表示（）。A．平均資本成本降低 B．財務(wù)風(fēng)險提高C．債務(wù)成本提高，權(quán)益成本下降 D．債務(wù)成本和權(quán)益成本上升2．資本成本是財務(wù)管理的一個非常重要的概念，一般來說，資本成本指的是（）。A．債券成本 B．銀行借款成本 C．普通股成本 D．留存收益成本6．留存收益的資本成本，正確的說法是（）。A．（P/A，i，n）（1+i）B．[（P/A，i，n1）+1]C．（F/A，i，n）（1+i）D．[（F/A，i，n+1）1]10．某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資本成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬元。錯4．根據(jù)無利不分原則，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)虧損時，一般不進(jìn)行利潤分配。錯8．企業(yè)采用隨機(jī)模式對現(xiàn)金持有量進(jìn)行控制時，當(dāng)現(xiàn)金持有量高于最優(yōu)返回線時應(yīng)立即購入有價證券。對12．使企業(yè)稅后利潤最大的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)。對16．財務(wù)預(yù)算是全面預(yù)算編制的起點。對20．彈性預(yù)算法適用于與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算的編制。答案：證券組合的風(fēng)險可以分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險。3．簡述利潤最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的合理性及局限性。利潤最大化是基于歷史的角度，不能反映企業(yè)未來的盈利能力，會是企業(yè)的決策具有短期行為傾向。6．什么是凈現(xiàn)值？答案：凈現(xiàn)值是投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額。⑵籌資范圍不同。⑷籌資效應(yīng)不同。企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉ν馔顿Y的需要而產(chǎn)生的追加籌資動機(jī)。企業(yè)同時既為擴(kuò)張規(guī)模有位調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。流動比率是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比率，這一比率越高說明短期償債能力越強。該比率越高，說明保障程度越大。（3）發(fā)行普通股40萬元，每股發(fā)行價格10元。答案:（1）各種資本的個別資本成本：①借款成本的計算：K=7%（125%）=%②債券成本的計算：NPV=149%（P/A，5）+14（P/F，5）15當(dāng)=6%，NPV=149%（P/A，6%，5）+14（P/F，6%，5）15=+14=+=（萬元）當(dāng)=8%，NPV=149%（P/A，8%，5）+14（P/F，8%，5）15=+14=+=（萬元）==%債券稅后資本成本=%（125%）=%③普通股成本的計算:④留存收益成本的計算:（2）企業(yè)加權(quán)平均資本成本KW=10%%+15%%+40%20%+35%20%=%。答案：甲方案的綜合資金成本：乙方案的綜合資金成本：由于甲方案的綜合資金成本低于乙方案，所以甲方案較優(yōu)。4．某公司需要增加資本500萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案，情況如下：要求：計算甲、乙兩種方案的綜合資本成本并據(jù)以選擇籌資方案。500）＝%乙方案的綜合資本成本：7%（110247。（3）分別計算A、B方案的現(xiàn)值指數(shù)。2．答案：證券組合的風(fēng)險可以分為可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險。3．答案：合理性：利潤最大化是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)。會計處理方法的多樣性可能導(dǎo)致利潤并不能反映企業(yè)的真實情況。7．答案：⑴籌資機(jī)制不同。⑶籌資效率和籌資費用高低不同。8．答案：企業(yè)籌資的基本目的是保證自身的生存和發(fā)展，企業(yè)在持續(xù)的生存和發(fā)展中，其具體的籌資活動通常受到特定籌資動機(jī)所驅(qū)使，歸納起來有三種基本類型：（1）擴(kuò)張性籌資動機(jī)。（3）混合性籌資動機(jī)。動比率是指速動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比率，這一比率越高說明短期償債能力越強。五、計算題1．答案:（1）各種資本的個別資本成本：①借款成本的計算：K=7%（125%）=%②債券成本的計算：NPV=149%（P/A，5）+14（P/F，5）15當(dāng)=6%，NPV=149%（P/A，6%，5）+14（P/F，6%，5）15=+14=+=（萬元）當(dāng)=8%，NPV=149%（P/A，8%，5）+14（P/F，8%，5）15=+14=+=（萬元）==%債券稅后資本成本=%（125%）=%③普通股成本的計算:④留存收益成本的計算: （2）企業(yè)加權(quán)平均資本成本KW=10%%+15%%+40%20%+35%20%=%。500）＋%（120247。500）＋14%（350247。H.韋斯頓管理財務(wù)學(xué)北京中國財政經(jīng)濟(jì)出版社 1992年2月 13吳世農(nóng)現(xiàn)代財務(wù)理論與方法北京中國經(jīng)濟(jì)出版社 1997年 1月 14陳志宗、錢俊龍、趙君明西方現(xiàn)代投資組合理論 北京中國統(tǒng)計出版社 1998年6月 15王慶成、王化成西方財務(wù)管理:北京中國人民大學(xué)出版社1993年4月 16傅元略資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化理論研究 大連東北財經(jīng)大學(xué)出版社 1999年8月 17盧昌崇企業(yè)治理結(jié)構(gòu)大連東北財經(jīng)大學(xué)出版社 1999年8月 18胡玉明論資本成本會計北京中國經(jīng)濟(jì)出版社 1997年3月 19周忠惠、張鳴、徐逸星財務(wù)管理上海上海三聯(lián)書店 1995年12月 20郭樹華、業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論研究北京中國社會科學(xué)出版社 1999年12月 21郭復(fù)初現(xiàn)代財務(wù)理論研究 北京經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 2000年2月 22馮建財務(wù)理論結(jié)構(gòu)上海立信會計出版社 1999年10月 23郭復(fù)初財務(wù)通論上海立信會計出版社 1997年7月 24郭復(fù)初財務(wù)專論上海立信會計出版社 1998年8月 25郭復(fù)初財務(wù)新論上海立信會計出版社 2000年7月 26張維迎博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)上海上海三聯(lián)出版社 1996年8月 27沈藝峰、沈洪濤公司財務(wù)理論主流大連東北財經(jīng)大學(xué)出版社 2004年8月 28陸正飛、王化成、宋獻(xiàn)中當(dāng)代財務(wù)管理主流大連東北財經(jīng)大學(xué)出版社 2004年11 29余緒纓企業(yè)理財學(xué)沈陽遼寧人民出版社 1996年 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