【正文】 公司”指蜆電器工業(yè)（集團(tuán)）有限公司，於香港注冊(cè)成立之有限公司，其股份於聯(lián)交所上市。“代價(jià)”指銷(xiāo)售股份之代價(jià)_________元，根據(jù)收購(gòu)協(xié)議須由_________支付。“上市規(guī)則”指聯(lián)交所證券上市規(guī)則。_________公司，由_________及一名獨(dú)立第三方擁有之中外合作合營(yíng)企業(yè)?！肮煞荨敝副竟久抗擅嬷礯________元之普通股?！皳?dān)保人”指_________?！案墼敝赶愀鄯ǘㄘ泿鸥墼叭嗣駧拧敝钢袊?guó)法定貨幣人民幣“％”指百分比。筆者認(rèn)為，其相同點(diǎn)主要表現(xiàn)為：（1）都是股權(quán)收購(gòu)且都屬于上市公司收購(gòu)的具體方式。要約收購(gòu)針對(duì)目標(biāo)公司的全體股東，協(xié)議收購(gòu)針對(duì)目標(biāo)公司的個(gè)別股東，即通常是控股股東。協(xié)議收購(gòu)是收購(gòu)者與目標(biāo)公司的控股股東本著友好協(xié)商的態(tài)度訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同來(lái)實(shí)現(xiàn)公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，因此，協(xié)議收購(gòu)一般來(lái)說(shuō)表現(xiàn)為善意的，目標(biāo)公司的管理層持配合的態(tài)度；而要約收購(gòu)收購(gòu)對(duì)象是全體股東的股份，不需要征得管理層的同意，多屬敵意收購(gòu)，會(huì)導(dǎo)致管理層對(duì)收購(gòu)的堅(jiān)決抵制，并采取各種反收購(gòu)措施。協(xié)議收購(gòu)，雙方在意思自治的基礎(chǔ)上友好協(xié)商確定雙方的權(quán)利義務(wù)，主要適用合同法的有關(guān)規(guī)則；而要約收購(gòu)一般直接適用《證券法》，各國(guó)證券立法中也都把要約收購(gòu)作為規(guī)制的重點(diǎn)。2000年8月至2002年6月，我國(guó)暫停國(guó)有股向非國(guó)有協(xié)議轉(zhuǎn)讓的審核，這期間的協(xié)議轉(zhuǎn)讓案例自然也就比較少。后者主要規(guī)定了上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)應(yīng)具備的內(nèi)容。”而協(xié)議收購(gòu)是由收購(gòu)人在交易場(chǎng)所以外與目標(biāo)公司的股東私下協(xié)商，達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，從而完成收購(gòu)行為的。②中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2002年9月28日頒布了《上市公司收購(gòu)管理辦法》，該《辦法》除確認(rèn)了要約收購(gòu)與協(xié)議收購(gòu)方式的合法性外，又新增了通過(guò)證券交易所的集中競(jìng)價(jià)交易方式（筆者稱(chēng)之為“公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)”）。根據(jù)該規(guī)定，上市公司流通股的轉(zhuǎn)讓只能采用在證券交易所集中競(jìng)價(jià)的方式，排除了協(xié)議轉(zhuǎn)讓流通股的合法性。我國(guó)目前調(diào)整協(xié)議收購(gòu)的法律、法規(guī)主要是：《中華人民共和國(guó)合同法》、《中華人民共和國(guó)公司法》、《中華人民共和國(guó)證券法》、《股份發(fā)行與交易管理暫行條例》、《上市公司收購(gòu)管理辦法》、《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》、《上市公司股東持股變動(dòng)管理辦法》、《股 份有限公司國(guó)有股權(quán)管理暫行辦法》、《上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》、《上市公 司非流通股股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理規(guī)則》、《關(guān)于加強(qiáng)對(duì)上市公司非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓活動(dòng)規(guī)范管理 的通知》等等。在這個(gè)規(guī)則中，知情人所承擔(dān)的是一種不真正義務(wù)，即如果他遵從“戒絕”則不負(fù)披露義務(wù)。一般而言，控股股東基于“資本多數(shù)決”規(guī)則而對(duì)公司享有全面的控股利益，這是中小般東所不享有的。協(xié)議收購(gòu)對(duì)國(guó)家股、法人股而言是其價(jià)值變現(xiàn)的契機(jī)，根據(jù)“享有利益者承擔(dān)義務(wù)”的理念，被收購(gòu)的持股者承擔(dān)披露義務(wù)也是其應(yīng)盡的法律義務(wù)。美國(guó)《威廉姆斯法》13D條款規(guī)定:當(dāng)一個(gè)人取得一家公司發(fā)行在外的股權(quán)證券5%以上的受益所有權(quán)時(shí)，必須在持股達(dá)到5%后10日內(nèi)向證券交易委員會(huì)(SEC)填報(bào)表格13D，并須分送發(fā)行人和該種股權(quán)證券掛牌交易的交易所。該申報(bào)人持有公司股票的總數(shù)，以及過(guò)去60天內(nèi)為買(mǎi)賣(mài)股份而訂立的合同協(xié)議所達(dá)成的默契關(guān)系等。香港規(guī)定比例為10%，持有人必須在取得或處理日期的下一個(gè)交易日上午9點(diǎn)之前作出披露，澳大利亞統(tǒng)一公司法規(guī)定披露比例為5%，披露日期為5日。在上述規(guī)定的期限內(nèi)，不得再行買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。當(dāng)然，這并不否認(rèn)隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，這一制度會(huì)作相應(yīng)的調(diào)整。如果說(shuō)信息披露旨在保護(hù)目標(biāo)公司中小股東的利益，那么僅僅披露這些信息是不夠的，應(yīng)作進(jìn)一步的細(xì)化規(guī)定。這批配套文件的出臺(tái)，將最大限度防止并購(gòu)重組中“隱藏在細(xì)節(jié)里的魔鬼”產(chǎn)生，規(guī)范和完善了上市公司收購(gòu)、股東信息披露的內(nèi)容和方式。此后每增加或減少持有一定比例時(shí)，均需暫停買(mǎi)賣(mài)該公司的股票，且需依法定要求公開(kāi)其持股變化情況。英國(guó)和澳大利亞都規(guī)定，超過(guò)3%界限后，持股數(shù)量變化1%時(shí)必須在兩個(gè)工作日內(nèi)披露。如99年《證券法》第80條雖對(duì)大量持股及增減變化披露的內(nèi)容作了規(guī)定，但披露信息的內(nèi)容尚不充分，最重要的是欠缺大股東大量持股目的之信息，而這些信息對(duì)于中小股東抉擇是否出售自己的股份尤為重要?！?，1993年9月30日到10月4卜l，延中實(shí)業(yè)(股票代碼600601)被深圳寶安集團(tuán)收購(gòu)，%的股份。被收購(gòu)的上市公司名稱(chēng)。收購(gòu)雙方上一財(cái)務(wù)報(bào)表。該制度的法理理由在于，當(dāng)公司控股股東出于自己利益做出同意收購(gòu)或其它對(duì)公司經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生重大影響的決定時(shí)，處于少數(shù)地位的中小股東合法權(quán)益往往無(wú)法得到保護(hù)，因此，如果中小股東認(rèn)為該類(lèi)交易對(duì)他們有重大不良影響時(shí)可以有權(quán)要求公司購(gòu)買(mǎi)其所持的股份，從而保護(hù)自身的利益，平衡大股東和中小股(三)完善民事賠償制度及建立訴訟機(jī)制在2006年1月1日實(shí)施的新《證券法》不僅在第213條、214條規(guī)定協(xié)議收購(gòu)中相應(yīng)的行政、刑事責(zé)任，更在214條規(guī)定:“收購(gòu)人或者收購(gòu)人的控股股東，利用上市公司收購(gòu)，損害被收購(gòu)公司及其股東的合法權(quán)益的，責(zé)令改正，給予警告。如果我們能夠建立一個(gè)比較完善的上市公司協(xié)議收購(gòu)的信息披露制度，那么，中小股東根據(jù)上市公司在協(xié)議收購(gòu)過(guò)程中的披露的虛假信息做出的投資決定，其損失則可以通過(guò)司法途徑要求得到補(bǔ)償?！?二、建立一致行動(dòng)人制度前文已述，本文寫(xiě)作于新公證券法》頒布、實(shí)施之前，因而分析及相關(guān)的立法建議也寫(xiě)于新《證券法》頒布之前。該8類(lèi)人為:①一個(gè)公司與其母公司或子公司。⑥目標(biāo)公司董事或準(zhǔn)目問(wèn)或其他事的近親有人。我國(guó)上市公司大多數(shù)是從國(guó)有大中型企業(yè)改造過(guò)來(lái)的，國(guó)有股法人占有很大比例，而且不能流通，向社會(huì)公眾發(fā)行的流通股所占比例很少。就是說(shuō)，從股份公司的數(shù)量看，它占到了80%，從股本的結(jié)構(gòu)看非流通股占了2/3，國(guó)有股和國(guó)有法人股占到了總股本的50%以上，3這就使得任何一個(gè)投資者都無(wú)法通過(guò)要約收購(gòu)方式，從股票二級(jí)市場(chǎng)上獲得一個(gè)上市公司的絕對(duì)控制權(quán)。這是因?yàn)樵谥袊?guó)證券市場(chǎng)上形成了大量不可流通的、掌握在政府手中的國(guó)有股份，構(gòu)成了不太合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。5加上流通股占總股本的比例過(guò)小，即使公司業(yè)績(jī)較差，流通股的股東紛紛拋售持股，致使公司股票的價(jià)格下跌，經(jīng)營(yíng)者也不必?fù)?dān)心自己經(jīng)管的上市公司會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)被收購(gòu)，小股東的“用腳投票”機(jī)制也不可能對(duì)經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生壓力。例如1996年，上海市政府做出了以上市公司資產(chǎn)重組為龍頭，帶動(dòng)全市的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組。在實(shí)現(xiàn)國(guó)家意志過(guò)程中，中央政府逐漸形成了極富特色的、目標(biāo)與手段相互適應(yīng)的強(qiáng)有力的行政干預(yù)體系。其次，上市公司價(jià)值高估，要約收購(gòu)成本過(guò)大。再次，投融資體制對(duì)要約收購(gòu)形成制約。最后，上市公司股權(quán)割裂，導(dǎo)致同股不同價(jià)，要約收購(gòu)難出價(jià)。所以盡管要約收購(gòu)是“陽(yáng)光收購(gòu)”，更有利于提高證券市場(chǎng)資源配置效率、保護(hù)中小投資者利益，但是，它的發(fā)生和盛行需待市場(chǎng)條件的齊備，這可能需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。其中包括，包菜，大蒜，胡蘿卜，圓蔥等。五甲方對(duì)乙方交售的蔬菜，必須及時(shí)驗(yàn)收，通過(guò)銀行賬戶(hù)或現(xiàn)金，及時(shí)支付菜款。第三季度支付200萬(wàn)元。種植品種：__________草莓，面積__________畝。每千克的收購(gòu)價(jià)為。本合同自 生效，于 失效。投放者： 種植者：法定代表人：簽約地點(diǎn)：簽約日期： 年 月 日