【正文】 ................. 2 圖 3 卷煙行業(yè)利稅變化情況 ............................................................................................ 2 圖 4 卷 煙行業(yè)固定資產(chǎn)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的比重 ............................................... 3 圖 5 20xx～ 20xx 卷煙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值 ............................................................................. 5 圖 6 20xx～ 20xx 年卷煙行業(yè)銷售收入及增速變化 ............................................................ 8 圖 7 20xx～ 20xx 卷煙行業(yè)庫存增速變化與比重 ............................................................. 13 圖 8 20xx 年卷煙出廠價(jià)格指數(shù)變化 ............................................................................... 14 圖 9 20xx 年行業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債及同比增長(zhǎng)情況 ................................................................. 15 圖 10 20xx～ 20xx 年行業(yè)的收入與利潤變化 .................................................................... 16 圖 11 20xx～ 20xx 年行業(yè)三費(fèi)增速變化 ........................................................................... 17 圖 12 三費(fèi)占收入比重的變化 .......................................................................................... 18 圖 13 20xx～ 20xx 年行業(yè)平均生產(chǎn)率水平變化 ................................................................. 19 圖 14 云南省卷煙行業(yè)在全國中地位的變化 ..................................................................... 30 圖 15 湖南卷煙行業(yè)在全國中的地位變化 ......................................................................... 34 圖 16 上海市卷煙行業(yè)在全國中地位的變化 ..................................................................... 37 圖 17 江蘇卷煙行業(yè)在全國中的地位變化 ......................................................................... 40 圖 18 廣東省卷煙行業(yè)在全國中的地位變化 ..................................................................... 43 圖 19 卷煙行業(yè)企業(yè)所有制分布 ....................................................................................... 47 20xx 年卷煙行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 1 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 第一章 卷煙行業(yè)市場(chǎng)供需分析及預(yù)測(cè) 第一節(jié) 行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位變化 一、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 我國是煙草生產(chǎn)和消費(fèi)大國，煙草的產(chǎn)、銷量占全球煙草市場(chǎng)的四分之一。未來的競(jìng)爭(zhēng)是品牌的競(jìng)爭(zhēng)，擁有良好品 牌形象和產(chǎn)品的企業(yè)擁有更好的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。 三是要考慮企業(yè)發(fā)展是否符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，國家對(duì)大型卷煙企業(yè)會(huì)優(yōu)先給予扶持和優(yōu)惠政策。 在選擇具體企業(yè)時(shí)，銀行可從如下方面考慮： 一是考慮企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和銷售收入及利潤總額在行業(yè)內(nèi)的比重，選擇那些有發(fā)展?jié)摿?、市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，財(cái)務(wù)指標(biāo)在同行業(yè)中保持先進(jìn)水平的企業(yè)。 五、行業(yè)授信建議 20xx年行業(yè)總體發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)銷均衡增長(zhǎng)，庫存基本合理；卷煙產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，價(jià)格穩(wěn)定，效益穩(wěn)步增長(zhǎng)；行業(yè)重點(diǎn)品牌價(jià)格穩(wěn)中有升，市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁；重點(diǎn)企業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力明顯增強(qiáng)。 由于我國煙草行業(yè)實(shí)現(xiàn)的是國家專賣專營政策，卷煙行業(yè)的受國家行業(yè)政策的影響很大。 四、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析及預(yù)測(cè) 國家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，為卷煙行業(yè)的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。 （三）、行業(yè)的生產(chǎn)率大幅提高，能耗水平降低 20xx年到 20xx年，我國卷煙行業(yè)獲得高速發(fā)展，行業(yè)平均生產(chǎn)率大幅得到提高。行業(yè)的償債能力很好，虧損面僅為 %，處于較低水平，利息保障倍數(shù)高達(dá) ，水平較高。行業(yè)三費(fèi)占銷售收入比重不到 10%，且有緩慢下降的趨勢(shì)，這將進(jìn)一步提升企業(yè)的效益。 四、行業(yè)效益分析及預(yù)測(cè) （一）行業(yè)三費(fèi)占收入比重降低 20xx年卷煙行業(yè)三費(fèi)的增速低于銷售收入的增速，行業(yè)效益不斷提升。全國有 19個(gè)品牌銷售額超過 100億元。全行業(yè)銷量前 10名品牌的集中度為 %，同比提高 ；全行業(yè)銷售額前 10名品牌集中度為 %，同比提高 4個(gè)百分點(diǎn)。112月份，行業(yè)月平均庫存為 265萬箱，比 20xx年月均庫存 ，行業(yè)月均工商庫存存銷比為 ，比上年同期 。行業(yè)累計(jì)生產(chǎn)內(nèi)銷卷煙 （ ），同比增長(zhǎng) %。卷煙產(chǎn)品產(chǎn)量和工業(yè)總產(chǎn)值的持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，有效滿足了市場(chǎng)對(duì)卷煙產(chǎn)品的需求。這說明居民生活水平的提高促進(jìn)了高中檔卷煙的消費(fèi)，行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷走高。另一方面人民收入的提高，人均可支配收入的增長(zhǎng)也增加了卷煙的消費(fèi)支出，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)卷煙的市場(chǎng)需求的增加。 二、行業(yè)供需分析及預(yù)測(cè) （一）市場(chǎng)需求旺盛，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)走高 近幾年來國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，居民收入不斷提高，增加了卷煙產(chǎn)品的消費(fèi)量與消費(fèi)支出，卷煙行業(yè)的卷煙銷售量和銷售收入實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步快速的增長(zhǎng) 。 20xx年，卷煙行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)工商稅利 3880億元，同比增長(zhǎng) 25%，占全國財(cái)政收入的 %。 從下圖看出， 20xx年卷煙行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值高達(dá) 3743億元，占國民經(jīng)濟(jì)的比重為%，比重有所增加。卷煙行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況總體良好，在連續(xù)幾年穩(wěn)步增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上保持了較高的增長(zhǎng)速度。 2 5 2 7 . 5 32 7 6 5 . 1 9 2 9 6 6 . 5 33 7 4 3 . 0 00 . 0 1 6 0 . 0 1 50 . 0 1 40 . 0 1 705001000150020xx250030003500400020xx 20xx 20xx 20xx億元00 . 0 0 50 . 0 10 . 0 1 50 . 0 20 . 0 2 50 . 0 3％工業(yè)總產(chǎn)值 工業(yè)總產(chǎn)值占 G D P 的比重 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 20xx～ 20xx 年卷煙行業(yè)總產(chǎn)值占 GDP 比重的變化 （二）國家財(cái)政收入的重要來源 卷煙行業(yè)歷來是我國中央財(cái)政和地方財(cái)政的利稅大戶，年利稅平均占全國財(cái)政收入的 8%左右。卷煙行業(yè)為國家財(cái)政收入做出了巨大貢獻(xiàn)。 20xx 年卷煙行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 3 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 20xx～ 20xx 年卷煙行業(yè)銷售收入及增速變化 卷煙行業(yè)銷售收入保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，一方面的原因是因?yàn)槲覈鵁熋駭?shù)量基數(shù)龐大，據(jù)統(tǒng)計(jì)我國有近 ，煙民數(shù)量一直保持在較高的水平。卷煙單箱利潤已由原來的 1萬元，提高到 。 111 月，行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值 ，同比增長(zhǎng) %。 （三）行業(yè)供需基本保持平衡，庫存合理 20xx年全行業(yè) 供給和需求保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，行業(yè)供需基本保持平衡，產(chǎn)銷率接近100%。 1984~20xx 年年供需缺口狀況分析 年份 生產(chǎn)量（萬箱） 銷售量（萬箱） 供需缺口 產(chǎn)銷率 1984 402 % 1986 947 % 1988 % 1990 1216 % 1992 % 1993 327 % 1994 2619 % 1995 407 % 1996 % 1997 % 1998 % 1999 3285 3245 200 % 20xx % 20xx 年卷煙行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 5 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 20xx % 20xx 268 % 20xx % 20xx % 20xx % 20xx % 20xx —— % 數(shù)據(jù)來源：國家煙草專賣局經(jīng)濟(jì)運(yùn)行司 20xx年 12月末，行業(yè)卷煙庫存為 （ ），保持在正常水平。 三、品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇，重點(diǎn)品牌發(fā)展迅速 20xx年全國在產(chǎn)卷煙品牌數(shù)為 173個(gè)，同比減少 53個(gè)。行業(yè)的骨干品牌“紅梅”、“白沙”產(chǎn)銷量超過 200萬箱，“紅金龍”、“紅河”、“哈德門”、“黃果樹”等 13個(gè)品牌產(chǎn)銷量超過100萬箱?？梢?，行業(yè)的卷煙品牌數(shù)量和結(jié)構(gòu)將在未來幾年繼續(xù)優(yōu)化，優(yōu)秀的卷煙品牌終在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。 20xx 年卷煙行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社 6 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 20xx～ 20xx 年行業(yè)三費(fèi)增速變化 如下圖所示 ，行業(yè)三費(fèi)中，管理費(fèi)用占銷售收入的比重最大，為 %,其次是銷售費(fèi)用比重，為 %，財(cái)務(wù)費(fèi)用所占比重最低，為 %，處于較低水平，幾乎可以忽略不計(jì)。 由于卷煙行業(yè)的盈利能力不斷增強(qiáng)，行業(yè)整體的負(fù)債水平也在不斷走低，行業(yè)的整體負(fù)債率已從 20xx年的 %下降為 20xx年 11 月的 %。行業(yè)應(yīng)收帳款增長(zhǎng)率保持在較低水平，為企業(yè)的發(fā)展提供了良好的保障。 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 20xx～ 20xx 年行業(yè)平均生產(chǎn)率水平變化 20xx年，全國卷煙工業(yè)企業(yè)萬元產(chǎn)值能耗為 ，萬支卷煙能耗 標(biāo)煤，萬支卷煙用煙葉 ，分別比 20xx年減少 了 %、 %和 %；工業(yè)二氧化硫和化學(xué)需氧量排放量分別比 20xx年下降 %和 %，行業(yè)能耗水平比往年有顯著下降。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游方面，煙草種植業(yè)開始由傳統(tǒng)的煙草農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代煙草種植業(yè)邁進(jìn)，有效地保障了卷煙行業(yè)的原料的供應(yīng)和質(zhì)量；產(chǎn)業(yè)鏈下游的卷煙銷售網(wǎng)絡(luò)也不斷完善 ，已經(jīng)建立了一個(gè)以信息化為平臺(tái)的煙草銷售系統(tǒng)，按訂單組織貨源和生產(chǎn)也在逐步推廣和應(yīng)用，整體上，行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)越來越明顯，這有效降低了行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而降低行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)。隨著國際煙草競(jìng)爭(zhēng)的日趨逼近，提升國內(nèi)卷煙企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)水平是近年來行業(yè)政策制定 的一個(gè)熱點(diǎn)；我國加入《煙草控制框架公約》及消費(fèi)者對(duì)吸煙引起健康問題的關(guān)注對(duì)卷煙行業(yè)形成了較大的外部壓力；國家煙草專賣局的各項(xiàng)行業(yè)政策和煙草發(fā)展規(guī)劃更引領(lǐng)著行業(yè)的發(fā)展。在保持對(duì)大型企業(yè)的授信時(shí)，可適度加大一些具有較大發(fā)展空間的中型企業(yè)的授信力度，支持這類企業(yè)的發(fā)展。這類企業(yè)擁有蓬勃的生機(jī)和良好的發(fā)展勢(shì)頭，是一類比較優(yōu)質(zhì)的客戶。 四是分析企業(yè)品牌在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。 同時(shí)銀行應(yīng)繼續(xù)關(guān)注“云煙”“滬煙”“湘煙”這三個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)大省的企業(yè)客戶，對(duì)湖北、蘇州、浙江、廣東等省市的一些效益較好，有品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)可作為發(fā)展對(duì)象。 卷煙行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈由煙葉種植、煙葉購銷、煙葉加工與卷煙制造、卷煙批發(fā)、卷煙零售組成。卷煙制造位于行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的中心地位，其發(fā)展直接帶動(dòng)上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和繁榮。 20xx年至 20xx年，卷煙行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值占 GDP的比重在穩(wěn)定中略有下降，這一方面和我國煙草嚴(yán)格控制“兩煙”總量，實(shí)現(xiàn) 煙草工業(yè)可持續(xù)發(fā)展有關(guān)，另一方面和我國在此期間國民經(jīng)濟(jì)其它部門投資較快，高速發(fā)展有關(guān)。 數(shù)據(jù)來源：國家煙草專賣局 圖 3 卷煙行業(yè)利稅變化情況 20xx～ 20xx年，我國卷煙行業(yè)利稅增長(zhǎng)速度與國家財(cái)政收入增長(zhǎng)速度基本持平，卷煙行業(yè)工商利稅占財(cái)政收入比重在 %左右浮動(dòng)。與此大環(huán)境相適應(yīng)的是，近幾年來，卷煙行業(yè)的投資主要集中在產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí)、技術(shù)改造及信息化應(yīng)用項(xiàng)目上，加上同期國家經(jīng)濟(jì)過熱，房地產(chǎn)等部門投資增長(zhǎng)較快，因而卷煙行業(yè)固定資產(chǎn)的投資占全國投資總額比重呈明顯顯下降的趨勢(shì)。 20xx年，行業(yè)累計(jì)生產(chǎn)內(nèi)銷卷煙 ，同比增長(zhǎng) %，比上年增加了 萬箱。從 20xx年開始，行業(yè)開始復(fù)蘇，卷煙生產(chǎn)出現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)步的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，平均增長(zhǎng)率在 3%左右， 20xx年供給總量在保持逐年增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了更高的增長(zhǎng)，