【正文】 結(jié)合各省市輔助生殖技術(shù)設(shè)置規(guī)劃和國家衛(wèi)生計(jì)生委每 300萬人設(shè)置 1個(gè)機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)測算，未來輔助生殖中心牌照上限不低于 550家，至少還有約 100家的空間。當(dāng)然，也有一些處于試驗(yàn)階段的新技術(shù)手段，如全基因組篩查試管嬰兒、 “干細(xì)胞嬰兒 ”等。按照不同授精部位，如陰道、宮頸管、宮腔、輸卵管和腹腔，分別稱為陰道內(nèi)人工授精（ IVI）、宮頸管內(nèi)人工授精（ ICI）、宮腔內(nèi)人工授精（ IUI）和輸卵管內(nèi)人工授精（ IFI）。 體外受精 胚胎移植及其衍生技術(shù) 來源 CNKI、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 ? 第一代試管嬰兒：體外受精 胚胎移植（ IVFET） 體外受精與胚胎移植技術(shù)是將不孕癥患者夫婦的卵子與精子取出體外，在體外培養(yǎng)系統(tǒng)中受精并發(fā)育成胚胎后，將胚胎移植入子宮腔內(nèi)以實(shí)現(xiàn)妊娠的技術(shù)。 ? 第二代試管嬰兒：卵胞漿內(nèi)單精子顯微注射（ ISCI） 卵胞 漿內(nèi)單精子顯微注射（ ISCI）技術(shù)是在針對男性精子數(shù)量不足，功能異常導(dǎo)致受精障礙所采取的體外受精的微滴法、透明帶部分切除法，及透明帶下授精等方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。 中國第一例通過 ICSI技術(shù)獲得的試管嬰兒于 1996年在中山大學(xué)附屬第一醫(yī)院生殖醫(yī)學(xué)研究中心誕生。我國于 1999年在中山大學(xué)第一附屬醫(yī)院通過 FISH技術(shù)成功完成我國第一例胚胎植入前遺傳學(xué)診斷。據(jù)華創(chuàng)證券 20xx年 7月《國內(nèi)輔助生殖行業(yè)專題報(bào)告》數(shù)據(jù)，目前我國的 PGS/PGD 技術(shù)能夠?qū)⒃嚬軏雰簡沃芷诘某晒β蕪牟蛔?20%提高到 30%以上。 開展第三代試管嬰兒技術(shù)機(jī)構(gòu)占比很少 目前以中信湘雅、北醫(yī)三院為代表的高端醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，醫(yī)院年手術(shù)量早已超過 10000周期，嬰兒出生率也已達(dá)到 60%+。輔助生殖過程中也涉及各項(xiàng)婦科檢查，以確定是否進(jìn)行更進(jìn)一步的治療。 輔助生殖藥物是指在一個(gè)完整輔助生殖周期中所使用到的藥物，以女性用藥為主，包括降調(diào)節(jié)藥物（降調(diào)節(jié)可以更好的控制刺激周期，而且有助于預(yù)防早熟排卵）、促排卵藥物（促進(jìn)卵泡的生長和發(fā)育）、誘發(fā)排卵藥物（可促進(jìn)卵泡生成和成熟，并可模擬生理性的促黃體生成素的高峰而促發(fā)排卵）、黃體支持物（使子宮內(nèi)膜為胚胎著床做好準(zhǔn)備）。 長春高新的子公司長春金賽藥業(yè)的基因重組人促卵泡激素是國產(chǎn)的第一個(gè)重組產(chǎn)品，定價(jià)大概在 180元 /75IU，比麗珠的提取產(chǎn)品還要便宜，安全性和療效都較好，之后的南京歐加農(nóng)公司生產(chǎn)的重組人促卵泡激素，也占領(lǐng)了輔助生殖藥物市場的不少份額。品種多而雜，包括有源和無源及試劑類等醫(yī)療器械。 中游產(chǎn)業(yè)鏈：互聯(lián)網(wǎng) +輔助生殖 “互聯(lián)網(wǎng) +輔助生殖 ”屬于慢病領(lǐng)域的熱門。動(dòng)脈網(wǎng)梳理了市面上 10家類似企業(yè)，包括好孕幫、貝貝殼、愛丁優(yōu)生助孕、趣孕、大咖助孕、 51好孕、易孕幫、瘋狂造人（播種網(wǎng)）、備孕幫以及孕立佳（孕采赫拉）。 第二波創(chuàng)業(yè)則主攻不孕不育醫(yī)療領(lǐng)域，利用互聯(lián)網(wǎng)的手段，面向不孕不育精準(zhǔn)人群，更具醫(yī)學(xué)屬性（創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)也以醫(yī)療專業(yè)背景人士為主），專業(yè)壁壘更高，口碑建立耗時(shí)長。利用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)工具圈住用戶，再往外分配流量獲得增值收益。 分流后真正需要輔助生殖手段的人群，主要又被后端持牌照數(shù)量有限的公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)壟斷。單純 導(dǎo)流對于國內(nèi)現(xiàn)有供應(yīng)方動(dòng)力不足。 下游產(chǎn)業(yè)鏈：輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu) 一位不愿具名的醫(yī)療投資人向動(dòng)脈網(wǎng)透露，目前輔助生殖領(lǐng)域回報(bào)率和盈利狀況最好的還是實(shí)驗(yàn)室，而不是外圍的服務(wù)，他更愿意投資一個(gè)競爭壁壘高的實(shí)驗(yàn)室或者輔助生殖?？漆t(yī)院。 20xx年輔助生殖中心開始大量獲批之后，已經(jīng)進(jìn)入高速發(fā)展期。 北京家恩德運(yùn)醫(yī)院是其中典型代表，也是老牌機(jī)構(gòu)， 20xx年就獲得輔助生殖牌照，可開展試管嬰兒業(yè)務(wù)，目前年完成周期數(shù)在 3000左右。目前，北京地區(qū)的競爭日益激烈，牌照并不好通過，省級(jí)以下單位由于區(qū)域政策的差異化，獲批潛力更大。據(jù)專家測算，排除場地費(fèi)用，一個(gè)月 20個(gè)病人就能覆蓋全部人員費(fèi)用、耗材、設(shè)備折舊等各項(xiàng)成本 。根據(jù) 20xx年半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，上半年實(shí)施了約100 個(gè)周期，成功率達(dá)到 52%。 平臺(tái)公司將實(shí)際控制成都西囡婦科醫(yī)院、成都高新西囡婦科醫(yī)院、成都市錦江區(qū)婦幼保健院生殖醫(yī)學(xué)中心，以及在合資交易完成前錦欣集團(tuán)參與的其他人類輔助生殖業(yè)務(wù)。那些獲得牌照的民營機(jī)構(gòu)，比如寶島、家恩德運(yùn)以及家圓等，光是牌照的價(jià)格一線城市就價(jià)值 510億元。 20xx年 10月，好孕幫完成 400萬元天使融資； 20xx年 10月，完成 3000萬元 A 輪融資； 20xx年 12月，再次獲得 B 輪數(shù)千萬融資，由重山資本領(lǐng)投，普華資本、松禾資本、基因資本 4家機(jī)構(gòu)跟投，至此，好孕幫 3年累計(jì)獲得 3輪融資，總額近億元。如果沒有病程管理，很容易發(fā)生間斷治療或跳躍治療的情況。專業(yè)醫(yī)療顧問有效分組管理用戶，針對特定用戶給與針對性的建議與幫助。 2017年的工作重心，黃森說，一是繼續(xù)強(qiáng)化平臺(tái)的建設(shè)與用戶的獲取，強(qiáng)化品牌價(jià)值；二是積極落地實(shí)體醫(yī)療，包括備孕診所與實(shí)體醫(yī)院。 貝貝殼 簡介： 貝貝殼 20xx年 8月成立，是一家助孕服務(wù)型公司，致力于為備孕用戶提供更好的院內(nèi)就醫(yī)體驗(yàn)，幫助備孕用戶多快好省地孕育生命。體驗(yàn)始終放在第一位。 石磊認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可圍繞用戶的診前和診后跟蹤數(shù)據(jù)做一些商業(yè)探索。但是也應(yīng)該看到機(jī)構(gòu)有牌照也未必有門診。很多 IVF機(jī)構(gòu)技術(shù)和專家都占有優(yōu)勢，可惜市場化偏弱，缺少用戶認(rèn)知。 解決患者分配不均問題 對于民營醫(yī)院的發(fā)展問題，石磊分析，它們在整個(gè)輔助生殖行業(yè)中占比有限，這個(gè)行業(yè)更多的問題不是供需不均 而是患者分配不均，牌照發(fā)放是根據(jù)當(dāng)?shù)厝丝诒壤掳l(fā)的。主打 O+O的業(yè)務(wù)模式，以線上加線下服務(wù)的方式，打造優(yōu)生助孕服務(wù)品牌。 對于生殖中心的醫(yī)生來說，生活干預(yù)是多囊卵巢的一線治療手段，但是臨床醫(yī)生沒有時(shí)間沒有精力去做。不管是民營還是公立，面臨的競爭是一樣的。患者調(diào)整到一個(gè)好的身體和心理狀態(tài)，是非常重要的。畢燁說，愛丁已經(jīng)和日本英醫(yī)院、上海第一婦嬰保健院等諸 多醫(yī)院以及生殖中心有合作，但不需要依靠生殖中心來完成盈利閉環(huán)。目前公司主要圍繞以下兩個(gè)重心開展業(yè)務(wù)： 第一，在一線城市著名的輔助生殖技術(shù)機(jī)構(gòu)附近建立備孕中心，將自有的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及線下實(shí)體店結(jié)合。她說 20%的知名大醫(yī)院吸納了 80%的患者，有些知名醫(yī)院甚至需要排隊(duì)3個(gè)月以上才能進(jìn)周（即從垂體降調(diào)節(jié)階段到最后確認(rèn)是否妊娠階段），這些知名大醫(yī)院每年普遍能做 1萬周期以上，甚至 2萬周期。所以二者都是公立 醫(yī)療機(jī)構(gòu)的服務(wù)補(bǔ)充，但基調(diào)是為了保證輔助生殖技術(shù)的成功率以及就醫(yī)體驗(yàn)的提升。 趣孕 簡介： 趣孕成立于 20xx年 3月，是面向難孕難育群體的一站式備孕服務(wù)平臺(tái)。目前已經(jīng)與多家生殖科室和醫(yī)院實(shí)現(xiàn)合作。 目前團(tuán)隊(duì)共有 30人，合作 10家以上醫(yī)院。 孕立佳通過與全國知名三甲醫(yī)院聯(lián)合門診的方式，為患者制定精準(zhǔn)助孕方案，繼而由孕立佳助孕調(diào)理中心提供管理服務(wù)。 易孕幫的盈利方式為向用戶收取就診和調(diào)理產(chǎn)品費(fèi)用，以及對接海外醫(yī)院的服務(wù)費(fèi)用。 APP通過移動(dòng)醫(yī)療與社交服務(wù) 結(jié)合，在大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上采用深入、嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)的算法，對女性用戶的經(jīng)期、排卵、激素狀況及各項(xiàng)備孕狀況和健康指征等進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，建立了一套科學(xué)的備孕大數(shù)據(jù)庫。 第七部分：國外互聯(lián)網(wǎng) +輔助生殖企業(yè)案例 國外投資者正在重點(diǎn)關(guān)注一批專注女性健康領(lǐng)域的公司，涵蓋從生物技術(shù)，到生育追蹤儀器，再到使用大數(shù)據(jù)來追蹤生育情況和試管嬰兒方案等。 Progyny是輔助生殖領(lǐng)域的明星企業(yè)，已經(jīng)完成 B 輪融資，總?cè)谫Y額達(dá)到 6270萬美元，不乏 KPCB 等著名醫(yī)療領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)。 Celmatix Celmatix成立于 20xx年，其總部位于紐約，已經(jīng)完成 A 輪融資，與生殖診所合作，專注于生育大數(shù)據(jù)。公司還開發(fā)了 Fertilome，基于 DNA 的生育檢測手段，它研究了 32個(gè)基因的 49個(gè)變體，可用于診斷遺傳性子宮內(nèi)膜異位癥和多囊卵巢綜合征等疾病風(fēng)險(xiǎn)，為女性提供備孕計(jì)劃參考。 與普通的生育測試硬件不同，它們大部分只能簡單地進(jìn)行體溫測試（比如 BBT溫度計(jì)），而 Ava傳感器能夠連續(xù)測量并記錄九個(gè)生理參數(shù)（包含 300萬份數(shù)據(jù)量），包括脈搏，呼吸頻率，睡眠質(zhì)量和溫度等，這些參數(shù)準(zhǔn)確反映了與排卵相關(guān)的激素的上升數(shù)據(jù)。當(dāng)然，醫(yī)生也可以查看患者的年齡、生育史，甚至財(cái)務(wù)狀況等。 相比一些零碎的生育服務(wù)，如冷凍卵子、體外受精、激素藥物治療等， Prelude更傾向于提供綜合性的醫(yī)療生育方案。它擁有全球 800萬用戶，超過 4000萬次健康咨詢。 Clue Glow是一家德國公司，總部位于德國柏林，于 20xx年成立。 Rinovum Rinovum是一家私人女性健康公司，推出了旗艦產(chǎn)品 TheStork174。 OWHealth 總部設(shè)于舊金山， OW Health于 20xx年 12月融資 100萬美元，以擴(kuò)大其生理周期跟蹤應(yīng)用程序 Flo的應(yīng)用范圍。 其余用戶群分布國家包括巴西、德國、意大利和俄羅斯。 ObsEva ObsEva于 20xx年 11月在瑞士成立，是一家臨床生物制藥公司，專注于研發(fā)和推廣治療女性生殖健康疾病的新藥和治療劑。動(dòng)脈網(wǎng)了解到，公司成立于 20xx年，由一群斯坦福大學(xué)生殖醫(yī)學(xué)、胚胎和子宮研究專家以及生物統(tǒng)計(jì)學(xué)專家創(chuàng)立。目前，隨著智能胎心儀等在售產(chǎn)品銷量的持續(xù)增長， Comper在中高端女性消費(fèi)者中建立了良好的口碑。那么國外輔助生殖的利潤有多高？一位長期從事美國試管嬰兒的專家告訴記者，相對于國內(nèi)三甲醫(yī)院來說，美國醫(yī)院的手術(shù)凈利潤大約在 40%左右，因?yàn)獒t(yī)生和醫(yī)護(hù)成本相對較高，利潤略低于國內(nèi)醫(yī)院。 海外試管嬰兒可為患者提供個(gè)性化需求 記者在做盤點(diǎn)之前，搜索微博和知乎上，發(fā)現(xiàn)不計(jì)其數(shù)的海外試管嬰兒的中介和機(jī)構(gòu)。 去海外做試管嬰兒的用戶，除了考慮技術(shù)、醫(yī)生方案設(shè)計(jì)和實(shí)驗(yàn)室水平之外，主要看重海外有些區(qū)域可進(jìn)行性別篩選、基因檢測、代孕和供卵等政策，以及醫(yī)院環(huán)境和服務(wù)差異。 20xx年進(jìn)入輔助生殖領(lǐng)域的 51好孕創(chuàng)始人黃小妹表示，海外試管嬰兒未來不會(huì)是主流。目前，公司和日本神戶英醫(yī)院和圣地亞哥英醫(yī)院生殖中心合作。而整個(gè)泰國，一年大約 50007000中國客戶而已，完成的周期數(shù)還不到國內(nèi)一個(gè)醫(yī)院的量。 國內(nèi)政策短期放開的可能性小，海外政策也不會(huì)突然嚴(yán)格起來，所以目前海外試管嬰兒這項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。