實(shí)物期權(quán)定價的三類方法-預(yù)覽頁
【正文】 叉樹模型,圖1,圖1,實(shí)物期權(quán)的二叉樹模型,解決思路動態(tài)復(fù)制技術(shù),如果能夠用這種股票和期權(quán)構(gòu)造一個組合，使得在三個月末該組合的價值是確定的，那么，根據(jù)該組合的收益率等于無風(fēng)險收益率（無套利假設(shè)），可以得到構(gòu)造該組合所需成本（現(xiàn)值），而組合中股票的價格是已知的，于是可以得出期權(quán)的價格。這樣，該組合就是一個無風(fēng)險組合。則該組合的現(xiàn)值應(yīng)為： 4.5e0.120.25=4.3674 股票現(xiàn)在的價格已知為$20。假設(shè)當(dāng)前時間為零時刻，衍生證券給出了在T時刻的盈虧狀況 一個證券組合由Δ股的股票多頭和一個衍生證券空頭構(gòu)成 如果股票價格上升,在有效期末該組合的價值為： SuΔ—fu 如果股票價格下降，在有效期末該組合的價值為： SdΔ—fd,實(shí)物期權(quán)的二叉樹模型,圖2,實(shí)物期權(quán)的二叉樹模型,當(dāng)兩個價值相等時 SuΔfu =SdΔ fd 即 (1) 該組合是無風(fēng)險的，收益必得無風(fēng)險利率。這樣， pfu+(1p)fd 就是衍生證券的預(yù)期收益。因此，看漲期權(quán)的期望值為： 0.65231+0.34770=$0.6523 按無風(fēng)險利率貼現(xiàn)得期權(quán)現(xiàn)在的價值： f=0.6523e0.120.25 =0.633,實(shí)物期權(quán)的二叉樹模型,一個應(yīng)用,某公司研制出一項(xiàng)新技術(shù),并獲得專利,現(xiàn)準(zhǔn)備將此技術(shù)應(yīng)用于公司一項(xiàng)新產(chǎn)品的生產(chǎn) 預(yù)計(jì)建立生產(chǎn)該新產(chǎn)品的設(shè)備需要投入Ｉ=300萬元,產(chǎn)品投入市場后每年可以產(chǎn)生稅后現(xiàn)金流量100萬元,項(xiàng)目可以在無競爭條件下持續(xù)進(jìn)行4年,經(jīng)市場部門調(diào)研,該項(xiàng)目最大的不確定性來源于市場對新產(chǎn)品的反應(yīng),估計(jì)產(chǎn)品未來現(xiàn)金流量波動率為45%。24.10.2224.10.22Tuesday, October 22, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。24.10.2224.10.2221:08:4721:08:47October 22, 2024 加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個人的休養(yǎng)。2024年10月22日星期二9時8分47秒21:08:4722 October 2024 科學(xué)，你是國力的靈魂；同時又是社會發(fā)展的標(biāo)志。24.10.222024年10月22日星期二9時8分47秒24.10.22,謝謝大家！,
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