企業(yè)資本資產(chǎn)的定價模型-預覽頁
【正文】 資產(chǎn)。必要收益率 與財務估價原理,?,風險與收益,CAPM模型,財務估價,財務決策,本章要略,?,第一節(jié) 風險與收益的衡量,一、收益的衡量,收 益,從Mary 到Sunny for Ivory 始終沒有你的名字。 經(jīng)營風險、財務風險,?,三、投資組合理論,（一）基本概念 目的：弄清楚為什么非系統(tǒng)性風險可以通過投資組合的方式來分散掉的基本原理。通常它被定義為政府的短期債務。它是指在面對兩項預期收益相同但風險不同的投資時，投資者將選擇風險較低的投資。,?,則組合方差為:,?,例如： 概率 x y 0.2 11% 3% 0.2 9% 15% 0.2 25% 2% 0.2 7% 20% 0.2 2% 6%,?,則：,負的協(xié)方差說明資產(chǎn)x和y的變動具有相反的趨勢。,那么，究竟什么樣的分配比例（a=?）才能使組合資產(chǎn)的 方差最小呢？,?,回憶一下高等數(shù)學中求函數(shù)極值的基本原理，你就會 得到答案。舉一簡單、特殊 的例子說明：,一般而言，協(xié)方差的數(shù)目可以寫成資產(chǎn)數(shù)目的函數(shù)： 協(xié)方差的數(shù)目＝n(n1)/2，假定n種資產(chǎn)是等權重的 均為1/n,每種資產(chǎn)的方差均相等，兩兩的協(xié)方差也相 等。這其實就是市場投資回報率或必要報酬率。即使它任重而道遠；即使它今天很不規(guī)范；即使它一度使我們悲觀失望；即使……,?,注意：建議同學們依照教材中所列舉的參考書進一步的自學有關馬柯維茨有效邊界、資本市場線等資產(chǎn)組合理論的內(nèi)容。24.10.2224.10.22Tuesday, October 22, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。24.10.2224.10.2201:58:4901:58:49October 22, 2024 加強自身建設，增強個人的休養(yǎng)。2024年10月22日星期二1時58分49秒01:58:4922 October 2024 科學，你是國力的靈魂；同時又是社會發(fā)展的標志。24.10.222024年10月22日星期二1時58分49秒24.10.22,謝謝大
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