6現(xiàn)代金融理論與政策-預覽頁
【正文】 。二是全球性。金融危機爆發(fā)以后，油價跌到了 36 美元以下，下降幅度是 75%。自從 2024 年夏天發(fā)生次貸危機以來，出現(xiàn)了好多次高潮， 2024年也出現(xiàn)好多次高潮，但是下一波什么時候來臨，不好預測，這 第 5 頁 共 13 頁 次金融危機什么時候結束，現(xiàn)在也很難預測。二是實體經濟與虛擬經濟正出現(xiàn)明顯的負面互動?，F(xiàn)在的所有救市政策都藥不對癥，不但沒有速效藥，而且也沒有迅速見效的途徑。東歐國家的危機正在全面爆發(fā)，而且正在向西歐迅速擴散，給向東歐國家提供主要發(fā)展資金的西歐銀行帶來沉重打擊。 1929～ 1933 年金融危機產生的具體原因主要是：投資過度，導致經濟高漲；需求不足，導致生產過剩；證券市場高漲，投機狂熱；信用緊縮，生產衰退。 capm 模型就是在投資 組合理論和資本市場理論基礎上形成發(fā)展起來的，主要研究證券市場中資產的預期收益率 第 7 頁 共 13 頁 與風險資產之間的關系，以及均衡價格是如何形成的。 apt假設 套利組合的資產占有為零。 套利的五種基本形式。在建立理論模型的時，要求理論模型在參數(shù)估計、模型檢驗的過程中不斷得到修正，以 第 8 頁 共 13 頁 便得到一個較好的、能夠解釋過去的、反映客觀經濟規(guī)律的數(shù)學模型。 米德和當時在國際貨幣基金組織工作的西德尼 移動恒等式兩邊，得 第 9 頁 共 13 頁 （ 4） x－ m＝ y－ c－ i＝ y－（ c 十 i） 上式中， xm 為貿易收支差額，以此作為國際收支差額的代表。在這個整體中最重要的分析指標是總供給、總需求、國民收入和就業(yè)總量。調節(jié)國際收支逆差就是要增加收入，即通常說的支出轉移政策；或減少支出，即通常說的支出減少政策，簡稱吸收政策。其他資產下跌意味著利率上漲，這反過來又影響人們的消費與投資。 收入再分配效應 這種效應一般有以下四個表現(xiàn)： 第一，物價上漲先于工資的提高，使物價轉變?yōu)槠髽I(yè)家的利潤； 第二，物價上漲使收入從某些集團轉移到其他集團手中； 第三，物價上漲使實際收入的一個更大部分轉變?yōu)檎亩愂眨? 第四，在收入從高邊際吸收傾向朝低邊際吸收傾向移動的狀 第 11 頁 共 13 頁 況下。但緊縮性的財政貨幣政策在減少進口需求的同時，也會減少對非貿易商品的需求和降低總收入，因此，還必須運用支出轉換政策來消除緊縮性財政貨幣政策的不利影響，使進口需求減少的同時收入能增加。只有當存在閑置資源時，貶值后，閑置資源流入出口品生產部門，出口才能擴大。所謂邊際吸收傾向，是指每增加的單位收入中，用于吸收的百分比。 對吸收論的總結 從上面的分析中，可以對吸收法進行以下幾點歸納： 第一，吸收法是從總收入與總吸收（總支出或總需求）的相對關系中來考察國際收支失衡的原因并提出國際收支的調節(jié)政策的，而不是從相對價格關系出發(fā)，這是它與彈性論的重大差別。當國際收支逆差時，在采用貨幣貶值的同時，著國內存有閑置資源（衰退和非充分就業(yè)時），應采用擴張型財政貨幣政策來增加收入（生產和出口）；若國內各項資源已達充分就業(yè)、經濟處于膨脹時，應采用緊縮型財政貨幣政策來減少吸收（需求），從而使內部經濟和外部經濟同時達到平衡。因此，吸收論成為 70 年代出現(xiàn)的國際收支調節(jié)的貨幣分析法的先驅
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