價(jià)值評估培訓(xùn)-預(yù)覽頁
【正文】 = 投資 100美元 利潤 要求的 回報(bào)率： 10% 年回報(bào)率 10% 1,000美元 價(jià)值 報(bào)亭的運(yùn)營（一） 回報(bào)率 要求的回報(bào)率 價(jià)值 投資 50美元 100美元 利潤 要求的 回報(bào)率： 10% 年回報(bào)率 15% DM 500 1,000美元 價(jià)值 價(jià)值 創(chuàng)造 增值 500美元 報(bào)亭的運(yùn)營（二） 賣主獲得了多少回報(bào)？ 500美元 1,000美元 售價(jià) 1,500美元 利潤 150美元 總回報(bào) 650美元 創(chuàng)造了額外的價(jià)值 年回報(bào)率 65% 出售報(bào)亭 沒有 創(chuàng)造額外的價(jià)值 總回報(bào) 150美元 年回報(bào)率 10% 500美元 1,000美元 報(bào)亭的價(jià)值 1,500美元 利潤 150美元 下一年報(bào)亭能給買主帶來什么？ 買主如何創(chuàng)造更高的價(jià)值？ a) 產(chǎn)生更高的回報(bào)率 利潤 價(jià)值 要求的 回報(bào)率： 10% 年回報(bào)率 % 1,500美元 150美元 50美元 價(jià)值 創(chuàng)造 DM 500 增值 500 美元 為第二個(gè)報(bào)亭投資 1000美元 + 買主如何創(chuàng)造更高的價(jià)值？ b) 增長 = 建立第二個(gè)報(bào)亭 第一個(gè)報(bào)亭 的價(jià)值 1,500美元 第一個(gè)報(bào)亭 價(jià)值 價(jià)值 創(chuàng)造 500美元 第二個(gè)報(bào)亭 1,000美元 舊的增值 新的增值 第二個(gè)報(bào)亭 的價(jià)值 1,500美元 買主如何創(chuàng)造更高的價(jià)值？ b) 增長 = 兩個(gè)報(bào)亭的運(yùn)營 回報(bào)率 價(jià)值發(fā)展 025507510012515086 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97(1) 1986=100。 績效相對于全國資本市場 資料來源： BCG數(shù)據(jù)庫 有盈利的增長能夠創(chuàng)造出巨大價(jià)值 Home Depot公司 資本 成本 累計(jì)相關(guān) 全面股東 回報(bào) (TSR)(1) 現(xiàn)金流投 資回報(bào)率 (CFROI) (%) 總投資增長率 參考資料 回報(bào)率 增長率 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96價(jià)值發(fā)展 05010015086 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97Cost of capital 資本市場 (1) 1986=100。 XY價(jià)值 假設(shè) 問題 市盈率 5 36 隱藏的利潤 現(xiàn)金倍數(shù) 7 33 潛在因素 銷售倍數(shù) 300 111 銷售回報(bào) 賬面價(jià)值倍數(shù) 60 111 隱藏的儲備 248。i CAPM的缺點(diǎn) CAPM的優(yōu)點(diǎn) 根據(jù)經(jīng)驗(yàn)對信息價(jià)值的懷疑不斷增加 ?值不穩(wěn)定 ? 缺乏短時(shí)間內(nèi)的一致性 計(jì)劃市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)有許多可能性 必須要基于以前的信息計(jì)算許多輸入數(shù)據(jù) 結(jié)果會受到多種假設(shè)的影響 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM) 也有一些主要的缺點(diǎn) 由于直觀上好理解，容易進(jìn)行溝通 數(shù)據(jù)庫中可以獲得的行業(yè) /股票的 ?值 理論很容易接受 客觀上來講，明確的資本成本是不存在的 把 CAPM和 WACC當(dāng)作是對輸入數(shù)據(jù)的一種有條理的討論 總結(jié)：什么是價(jià)值？ 價(jià)值是 ? 一系列期望 ? 總是客觀的 ? 總是不穩(wěn)定的 買方的觀點(diǎn)：我們愿意支付的最高價(jià)格 賣方的觀點(diǎn)：我們想要實(shí)現(xiàn)的最低價(jià)格 世界上充滿著不確定因素： 根本就沒有 客觀上 正確的價(jià)值 有根據(jù)的假設(shè) ? 績效 ? 資本成本 把期望建立在更加客觀的基礎(chǔ)上 價(jià)值取決于： ? 其它投資備選方案 發(fā)展預(yù)期 個(gè)別能夠運(yùn)用的空間 ? 對未來現(xiàn)金流的期望
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