我國企業(yè)mbo實(shí)務(wù)運(yùn)作-預(yù)覽頁
【正文】 管理層設(shè)立的兩個(gè)收購公司應(yīng)為一致行動人， 類似粵美的的這種收購行為將在 2023年 10月 8日辦法 出臺后履行相關(guān)信息披露義務(wù)。 ? 探索直接設(shè)立 MBO信托 在國內(nèi)，目前已有個(gè)別信托公司探索這種模式，隨著《信托法》和《信托投資公司管理辦法》的出臺，這將成為業(yè)界未來運(yùn)用較多的一種模式 。 ? 當(dāng)收購主體是目標(biāo)公司內(nèi)部管理人員時(shí)， LBO便演變?yōu)?MBO， 即管理層收購。 ? 所謂 杠桿收購 ，即通過高負(fù)債融資購買目標(biāo)公司的股份。 ” ? 解決辦法 ： 引入過渡性戰(zhàn)略投資者 (比較復(fù)雜 ) 在對目標(biāo)公司形成控制的情況下，母 子公司合并會計(jì)報(bào)表 收購公司委托信托收購 收購主體的設(shè)立（續(xù) 2） 如果設(shè)立有限責(zé)任公司，還受到《公司法》第 20條，關(guān)于股東人數(shù)的限制： 有限責(zé)任公司由二個(gè)以上五十個(gè)以下股東共同出資設(shè)立 ?解決思路 ：由員工與員工代表之間另外簽訂法律合同， 明確相互之間的信托持股關(guān)系。 主要評估方法 ： 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（ DCF） 可比公司法 價(jià)格收益法（ P/E） 帳面價(jià)值法 資產(chǎn)估價(jià)法 ?其中國有股轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得低于凈資產(chǎn)價(jià)格 收購價(jià)格的確定 收購資金的來源 國外 LBO的融資體系 60% 債權(quán)人一般是 銀行、財(cái)務(wù)公司、 保險(xiǎn)公司等 金融機(jī)構(gòu) 優(yōu)先債 次級債 權(quán)益資本 10% 管理人員自有資金 和借貸資金 30% 過橋融資、從屬 債券、延期支付券 零息債券等 收購資金的來源（續(xù) 1） 我國企業(yè) MBO可能的融資方式 其他資金（如產(chǎn)業(yè)投資基金、私募基金等） 管理層出資 管理人員自有資金和借貸資金，約占收購資金的 10% 負(fù)債融資 銀行貸款，信托投資公司貸款、委托貸款 戰(zhàn)略投資者 包括 MB
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