增長能力與風(fēng)險分析課件(ppt 46頁)-預(yù)覽頁
【正文】 】 ? 蒙?？焖僭鲩L的秘密 第 1節(jié) 公司增長與公司價值 ? 一、公司增長的含義 ? 二、公司增長與公司價值 ? 三、公司增長能力分析的內(nèi)容 一、公司增長的含義 ? 狹義層面是指公司自身如何快速健康地成長；狹義層面的公司增長是指單個公司價值的增長。從形成看，公司的增長能力主要是通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的，主要依托于不斷增長的銷售收入、不斷增加的資金投入和不斷創(chuàng)造的利潤等。 ? 第二，公司可持續(xù)增長能力分析。 (二 )銷售增長率分析 在利用銷售增長率來分析公司在銷售方面的增長能力時，應(yīng)該注意以下幾個方面 : ? （ 1）要判斷公司在銷售方面是否具有良好的成長性，必須分析銷售增長是否具有效益性。有關(guān)數(shù)據(jù)如表 61所示。 二、利潤增長率 ? (一 )利潤增長率的內(nèi)涵與計算 ? (二 )利潤增長率分析 (一 )利潤增長率的內(nèi)涵與計算 ? 由于一個公司的價值主要取決于其盈利及增長能力，所以公司的收益增長是反映公司增長能力的重要方面。營業(yè)利潤增長率為正數(shù)，說明公司本期營業(yè)利潤增加，營業(yè)利潤增長率越大，說明公司收益增長得越多；營業(yè)利潤增長率為負(fù)數(shù)，則說明公司本期營業(yè)利潤減少，收益降低。 %100?上期凈利潤本期凈利潤增加額(二 )利潤增長率分析 ? 【 例 62】 根據(jù)華星公司財務(wù)報表的有關(guān)資料，分析該公司的利潤增長能力。結(jié)合公司的營業(yè)利潤增長率來看，這四年凈利潤的增長幅度都超過營業(yè)利潤的增長幅度，說明這四年凈利潤的高增長不僅來源于營業(yè)利潤的增長，而且在營業(yè)外收入方面增長也較快。資產(chǎn)增長率為正數(shù)，說明公司本期資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增長率越大，說明資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大；資產(chǎn)增長率為負(fù)數(shù)，則說明公司本期資產(chǎn)規(guī)模縮減，資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長。有關(guān)數(shù)據(jù)如表 63所示。因此，盡管權(quán)益增長降低了公司風(fēng)險，但并不能表明公司由內(nèi)部積累產(chǎn)生的權(quán)益增長是理想的。這樣股東權(quán)益增長率還可以表示為 : ? 股東權(quán)益增長率 =本期股東權(quán)益增加額 /股東權(quán)益期初余額 100% =[凈利潤 +（股東權(quán)益新增投資 支付股東股利） ]/股東權(quán)益期初余額 100% =（凈利潤 +股東的凈支付） /股東權(quán)益期初余額 100% = 凈資產(chǎn)收益率 +股東凈投資率 【 例 64】 根據(jù)華星公司財務(wù)報表的有關(guān)資料，分析該公司股東權(quán)益增長能力。原因在于 :其一，股東權(quán)益增長率、利潤增長率、銷售增長率和資產(chǎn)增長率等指標(biāo)，只是從股東權(quán)益、收益、營業(yè)收入和資產(chǎn)等不同側(cè)面考察了公司的增長能力，不足以涵蓋公司增長能力的全部；其二，股東權(quán)益增長率、利潤增長率、銷售增長率和資產(chǎn)增長率等指標(biāo)之間相互作用、相互影響，不能截然分開。 ? 第四，根據(jù)以上分析結(jié)果，運用一定的分析標(biāo)準(zhǔn)，判斷公司的可持續(xù)增長能力。盡管由于前期的高速增長導(dǎo)致 2023年的銷售增長率、資產(chǎn)增長率呈現(xiàn)出一定的下降趨勢，但各項增長率仍然都為正值，且保持了較高的水平，這標(biāo)志著該公司在經(jīng)歷了前一段時期的高速增長之后逐漸進入了穩(wěn)定增長的正常時期。 ? 在數(shù)學(xué)上，我們可以用下列公式計算出內(nèi)含增長率： ? 內(nèi)含增長率 =ROA 內(nèi)含增長率 =% （ %） =% 計算結(jié)果表明， 2023年華星公司的內(nèi)含增長率為 %，表示其在不對外融資的情況下仍可以享有 %的增長率。這意味著每一個設(shè)定的股東權(quán)益值都會對應(yīng)一個可持續(xù)增長率。b ? 其中， ROE代表凈資產(chǎn)收益率，在杜邦分析體系中：ROE=銷售凈利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)， b代表留存收益比率，其值等于 1股利發(fā)放率。可持續(xù)增長率越高，意味著公司的未來利潤的增長速度越快，反之則越慢。 （四）維持增長率與增長管理 ? 圖 62列示了不同情形下的財務(wù)規(guī)劃與策略，它只是為公司成長管理提供一個可行的框架
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