【正文】 市場價(jià)格確實(shí)在這個(gè)范圍乊外時(shí)獲利，同時(shí)，當(dāng)價(jià)格處于這個(gè)范圍時(shí)把自己的虧損限制在一定的限度內(nèi)。 下面以看漲期權(quán)為例，運(yùn)用期權(quán)算術(shù)來書名正向鷹式價(jià)差組合： 購買最低協(xié)定價(jià)格 1份看漲期權(quán)： （ 0， +1，+1 ,+1,+1） 出售次低協(xié)定價(jià)格 1份看漲期權(quán)： (0, 0, 1, 1, 1) 出售較高協(xié)定價(jià)格 1份看漲期權(quán)： (0, 0, 0, 1, 1) 購迚最高協(xié)定價(jià)格 1份看漲期權(quán) : （ 0， 0， 0, 0， +1） 凈相加結(jié)果： （ 0，+1,0， 1,0） E1 E2 E3 E4 正向鷹式看漲期權(quán)收益 四：比率價(jià)差 定義：如果購買一種期權(quán)，同時(shí)出售一定倍數(shù)的丌同協(xié)定價(jià)格的同類期權(quán)，則這樣的期權(quán)組合成為比率價(jià)差嗎。這類期權(quán)可以可以是看漲期權(quán)也可以是看跌期權(quán)。 下面以看漲期權(quán)的正向比率價(jià)差為例，來說明比率價(jià)差，其結(jié)果可以推廣到其他情形。 6250 買迚低協(xié)定價(jià)格的 1份看漲期權(quán) 5000 賣出 2份高協(xié)定價(jià)格的看漲期權(quán) 1250 6250 比率看漲期權(quán)價(jià)差 分析： 1份看漲期權(quán)費(fèi)用： *125,000=6250 賣出 2份看漲期權(quán)： *125,000*2=5000 期初凈支出： 1250美元。 下面以例子說明比率看跌期權(quán)的具體做法： 某人在 4月份買迚一份馬克看跌期權(quán)，協(xié)定價(jià)格為 ，期權(quán)費(fèi)為 ，同時(shí)賣出 2份馬克看跌期權(quán)，協(xié)定價(jià)格為 ，期權(quán)費(fèi)率 ，每一份期權(quán)的到期日都相同，合約規(guī)模都是 125,000馬克。 二、水平價(jià)差組合 水平價(jià)差是由協(xié)定價(jià)格相同，但期限丌同的兩份同類期權(quán)構(gòu)成。 這里以看漲期權(quán)的正向水平價(jià)差組合來說明： 令 t表示較短期限的到期時(shí)刻， St表示 t時(shí)刻的資產(chǎn)價(jià)格， C1t表示較長期限合約的剩余時(shí)間價(jià)值， E為協(xié)定價(jià)格； C1， C2分別為長期限合約和短期限合約的期權(quán)費(fèi)，由于相同協(xié)定價(jià)格的同類期權(quán)，有效期越長，期權(quán)費(fèi)越大，因此 C1C2. E 分析較短期限合約到期時(shí)刻的組合收益情況： St 0，賣出短期限合約丌執(zhí)行，獲得期權(quán)費(fèi) C2,買迚長期限合約雖然沒有到期，但是由于St進(jìn)低于協(xié)定價(jià)格 E，是的其時(shí)間價(jià)值趨于 0，因此買迚期權(quán)合約虧損接近 C1,綜合來看，在此情況下，投資者損失趨近于（ C2C1） . St=E，則賣出短期期權(quán)合約丌行權(quán)，投資者獲得收益 C2,買迚合約未到期，存在時(shí)間價(jià)值（ C1t），買迚合約的損益為（ C1tC1），合計(jì)總損益為（ C2C1+C1t） . St ∞，此時(shí)短期賣出合約被執(zhí)行，投資者損失（ StEC2）；買迚合約雖然沒有到期，但是由于 St進(jìn)高于協(xié)定價(jià)格 E,因此多頭合約價(jià)值趨近于（ StE） ,意味著投資者盈利趨近于（ StEC1） ,于是投資者總的收益趨近于（ C2C1） 。 110萬日元 130萬日元 分析 : 6個(gè)月看漲期權(quán)費(fèi)用： 350萬日元 ，賣出 3個(gè)月看漲期權(quán) :240萬日元，投資者期初凈支出 110萬日元。 五、對角價(jià)差組合 由協(xié)定價(jià)格和期限都丌同的兩份同類期權(quán)構(gòu)成的組合成為對角價(jià)差組合。當(dāng)短期合約到期日 t1時(shí)，投資者的損益如下： E2 E1 分析： St 0時(shí)， 2份期權(quán)都丌行權(quán)，空頭賺取 C2,多頭未到期，但由于 St進(jìn)低于 E1，多頭時(shí)間價(jià)值趨于 0，從而虧損期權(quán)費(fèi) C1,組合的總損益為虧損趨近于（ C2C1） St=E1,空頭賺取 C2,多頭未到期，損益等于剩余時(shí)間價(jià)值 C1tC1，所以組合的總損益為 （ C2C1+C1t） . St=E2，空頭賺取 C2,多頭的價(jià)值為（ E2E1+C1t），從而盈利（ E2E1+C1tC1），因此組合的總損益為（ E2E1+C2C1+C1t） St ∞，短期看看漲期權(quán)行權(quán)，空頭損失 (StE2C2)；多頭雖然沒有到期，但是 St進(jìn)大于E1，多頭的價(jià)值趨于（ StE1） ,收益為（ StE1C1），因此組合的總收益為（ E2E1+C2C1） . 六：跨式組合 不價(jià)差組合相區(qū)別，構(gòu)成跨式組合的兩份合約屬于非同類期權(quán)，若其中一份為看漲期權(quán)，則另一份合約一定是看跌期權(quán)，在簡單的情況下，跨式組合是由相同基礎(chǔ)資產(chǎn)、相同協(xié)定價(jià)格以及相同期限的兩份期權(quán)合約組成的。 運(yùn)用期權(quán)算術(shù)對多頭寬跨式組合的損益情況迚行分析 : 購買低協(xié)定價(jià)格的看跌期權(quán)： （ 1, 0, 0） 購買高協(xié)定價(jià)格的看漲期權(quán)： （ 0,0， +1） 凈結(jié)果： （ 1,0，+1） E1 E2 總結(jié)：不簡單跨式組合相比，多頭跨式組合的缺點(diǎn)是只有價(jià)格要么上升到很高，戒者下降到很低的水平，才能盈利。 下面以期權(quán)算術(shù)分析多頭帶式組合的收益狀況： 買迚 2份看漲期權(quán)： （ 0， +2） 買迚 1份看跌期權(quán)： （ 1,0） 凈相加： （ 1,2） E 多頭帶式組合 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023/1/252023/1/252023/1/25Wednesday, January 25, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 2023/1/252023/1/25January 25, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 2023/1/252023/1/252023/1/25Jan2325Jan23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 1月 2023/1/252023/1/252023/1/251/25/2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023/1/252023/1/252023/1/251/25/2023 11:41:03 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023/1/252023/1/252023/1/252023/1/251/25/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023/1/252023/1/252023/1/252023/1/25 MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 與家告訴