【正文】 五礦無力獨自支持 5家期貨公司發(fā)展劣勢?股指期貨、期貨公司分類管理政策、商品期貨新品種即將出臺機會?上市公司、證券公司介入期貨行業(yè)威脅期貨業(yè)務(wù)發(fā)展策略：整合優(yōu)勢資源，做大做強一家綜合類期貨公司，搶占金融期貨市場先機34以實達期貨公司為核心，增資爭取綜合類資格，備戰(zhàn)金融期貨，并盡可能整合其余期貨公司市場資源? 期貨公司股權(quán)劃撥– 總公司將實達（ 100%）、鑫國聯(lián)（ 70%）、東方（ 51）、海勤（ 100%）、金鵬（ 10%）五家期貨公司股權(quán)給金融控股公司? 以實達為五礦期貨業(yè)務(wù)發(fā)展的核心– 五礦獨資，整合對五礦價值最高，未來股權(quán)融資空間較大– 良好的經(jīng)營記錄，有利于申請綜合類資格– 在金屬期貨細分市場的領(lǐng)先地位– 市場化的經(jīng)營機制、良好的經(jīng)營團隊與穩(wěn)健的經(jīng)營風格? 增資實達到 1億元，爭取首批綜合類資格? 實施新的發(fā)展戰(zhàn)略，把握金融期貨帶來的重大機會? 盡可能整合其余期貨公司的人才和客戶資源– 整合集團自身期貨交易和能夠影響的客戶– 整合業(yè)務(wù)骨干人員，防止客戶隨人員流失35利用當前政策性利好機會，以恰當方式處理其余期貨公司牌照，回收最大價值? 股指期貨即將推出，證券公司和上市公司都力爭最早介入，但短期內(nèi)只能通過收購期貨公司進入股指期貨市場? 證監(jiān)會已聲明不再批準設(shè)立新的期貨公司? 以上兩方面因素導致期貨公司牌照大幅升值，此前期貨公司營業(yè)牌照市價約 200 ～ 300萬元，目前已升至 500萬元～ 1000萬元可考慮通過增資出讓大部分股權(quán)給證券公司或上市公司，同時保留小部分股權(quán)作為財務(wù)性投資，待升值后再考慮變現(xiàn)36期貨業(yè)務(wù)的整合應本著控制風險，分清主次的原則，采取業(yè)務(wù)發(fā)展與資源整合兩條線進行的方式期貨整合領(lǐng)導小組實達期貨管理層五礦金融控股公司實達期貨發(fā)展戰(zhàn)略業(yè)務(wù)發(fā)展 資源整合行業(yè)領(lǐng)先綜合類期貨公司實達的穩(wěn)健發(fā)展是戰(zhàn)略性問題對其它期貨公司的處置相對而言是戰(zhàn)術(shù)性問題不能讓高度復雜的整合工作給實達造成風險，解決辦法就是讓實達管理層集中精力于實達自身的發(fā)展，由金融控股公司成立期貨整合領(lǐng)導小組負責整合和總體戰(zhàn)略問題37實達期貨發(fā)展策略? 優(yōu)化全國布局–遷址中國金融業(yè)的心臟 —— 上海是優(yōu)化全國布局的關(guān)鍵–有利于開發(fā)上海市場–更重要的是有利于吸引人才，建立人才、信息、研發(fā)優(yōu)勢–通過合理地開拓全國范圍內(nèi)的營業(yè)網(wǎng)點完成布局戰(zhàn)略? 鞏固基礎(chǔ)業(yè)務(wù)–進一步發(fā)展期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)，通過全國布局擴大經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場份額，積累客戶資源–通過選擇性吸收其它幾家期貨公司的優(yōu)勢資源，加快人才積聚，加快市場份額和地域擴張? 拓寬經(jīng)營范圍–通過發(fā)展套利、自營、代客理財、做市商、期貨基金等業(yè)務(wù)，建立核心競爭力，提高盈利水平? 創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式–優(yōu)先發(fā)展網(wǎng)上交易和服務(wù)，使地域擴張和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)發(fā)展保持協(xié)調(diào)–密切研究信息技術(shù)變革帶來的機會和威脅? 備戰(zhàn)金融期貨 —— 為金融期貨做好脫穎而出的準備–開展政策研究和國外金融期貨經(jīng)驗研究–招募、培養(yǎng)精英人才–尋找戰(zhàn)略合作伙伴38期貨業(yè)務(wù)財務(wù)預測2023 2023 2023 2023資金需求 7,000 40,000 控股公司投入 7,000 10,000 收入 573 1,300 7,550 11,800利潤 11 258 3,635 5,916單位：萬元（人民幣）39保險行業(yè)研究、內(nèi)部診斷、發(fā)展策略40保險行業(yè)近 20年發(fā)展很快，特別是壽險，但與世界平均水平還存在一定差距，因此我國保險業(yè)發(fā)展空間很大單位 :億元人民幣2023199919981997199615961409124710867811980CAGR=34%中國保費收入? 我國保費收入僅占世界總量的%? 我國 2023年的保險深度為 %，保險密度為 。 戰(zhàn)略182。 戰(zhàn)略182。實踐當中如果監(jiān)管部門限制集團內(nèi)子企業(yè)居控股地位，可以采取資產(chǎn)委托管理方式處理? 金盛人壽由金融控股公司持股 ：金融控股公司可以滿足《保險法》對保險公司投資主體資格要求，但股權(quán)的變更要得到合資方的同意和監(jiān)管部門批準，即使能夠做到其過程也會相當漫長。91任務(wù) 近期 中期 遠期業(yè)務(wù)整合組織建設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)展1. 組建經(jīng)營班子：先期主要由集團內(nèi)部選拔人才，完成控股公司各部門主要人員配備2. 盤點人力資源：人力資源部負責，進行控股公司及下屬公司人力資源狀況調(diào)查，確定人力資源缺口，并制定相應的招聘和培訓計劃3. 招募人才：人力資源部負責，在主要金融媒體和專業(yè)招聘網(wǎng)站發(fā)布招聘廣告，并委托專業(yè)獵頭機構(gòu)招募4. 建立考核激勵體系：人力資源部負責，建立金融控股公司的考核、激勵體系，并進行試運行5. 完成人員配備：根據(jù)各部門需求，人力資源部負責逐步完成控股公司的人員配備金融控股公司組織建設(shè)1：組建經(jīng)營班子2：盤點人力資源3：招募人才4：建立考核激勵體系5：完成人員配備92任務(wù) 近期 中期 遠期業(yè)務(wù)整合組織建設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)展1. 全面業(yè)務(wù)規(guī)劃：綜合管理部負責制定控股公司三年詳細業(yè)務(wù)計劃，并指導和協(xié)調(diào)下屬業(yè)務(wù)單位制定發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)計劃2. 流程、制度建設(shè)：綜合管理部牽頭，相關(guān)部門配合，參照總公司相關(guān)文件，建立金融控股公司的各項制度和流程，包括戰(zhàn)略管理流程、人力資源發(fā)展流程、風險控制制度、投資管理制度、財務(wù)管理制度等3. 集團對控股公司注資：集團為金融控股公司增資 2億，金融控股公司凈資產(chǎn)達到 17億（ 2023年底）4. 招商引資：資本運營部牽頭，綜合管理部和財務(wù)部配合，聘請專業(yè)評估機構(gòu)做資產(chǎn)評估，向國內(nèi)外大型金融機構(gòu)發(fā)送金融控股公司的商業(yè)計劃書，尋找金融控股公司層面和下屬業(yè)務(wù)層面的投資者和合作伙伴，招商引資目標為 4億（ 47詳見下頁）5. 集中證券投資：資本運營部負責，集中金融控股公司內(nèi)證券投資的財務(wù)資源及人力資源，統(tǒng)一開展證券投資業(yè)務(wù)6. 打通資本通道：財務(wù)部負責，積極尋求建立資本通道，具體包括通過財務(wù)公司和外貿(mào)租賃公司發(fā)行金融債券籌措中長期資金、與銀行建立合作關(guān)系7. 開展投行業(yè)務(wù)：以資本運營部為主，通過引進人才和戰(zhàn)略合作，逐步建立投行技能，開展投行業(yè)務(wù)金融控股公司業(yè)務(wù)發(fā)展1：全面業(yè)務(wù)規(guī)劃2：流程、制度建設(shè)3：集團對控股公司注資6：打通資本通道5：集中證券投資4：招商引資7：開展投行業(yè)務(wù)人才、資本的準備和品牌的建立93任務(wù) 近期 中期 遠期投資投行業(yè)務(wù)發(fā)展金融控股公司投資和投行業(yè)務(wù)發(fā)展6：打通資本通道7：開展投行業(yè)務(wù)5：集中證券投資4：招商引資人才、資本的準備和品牌的建立：招股說明書，確定潛在投資者：談判，完成股權(quán)融資：新股申購和聯(lián)合承銷：價值投資招募投行專業(yè)人才團隊，建立核心技能逐步積累資本，建立 “五礦金融 ”品牌：完成金融控股或下屬公司上市：與金牛證券對接：與國外投行建立戰(zhàn)略同盟94任務(wù) 近期 中期 遠期期貨業(yè)務(wù)整合期貨業(yè)務(wù)發(fā)展1. 劃撥期貨公司股權(quán)：將實達、海勤、東方、鑫國聯(lián)、金鵬的股權(quán)劃撥至金融控股公司（詳見 “金融控股公司業(yè)務(wù)整合 ”），各公司（除金鵬外）自集團宣布決定之日起接受金融控股公司管理，避免因出現(xiàn)管理真空而導致風險2. 啟動風控機制：風險控制部立即啟動期貨業(yè)務(wù)的風險監(jiān)控機制，并承擔相應責任3. 整合市場資源：由集團正式發(fā)文，要求集團內(nèi)部各有關(guān)單位將自身業(yè)務(wù)和所掌握的客戶資源轉(zhuǎn)移到實達期貨公司；同時由熟悉期貨業(yè)務(wù)、在下屬期貨公司中有威望的人員負責期貨公司整合的領(lǐng)導工作，由風險控制部配合，重點進行關(guān)鍵人力資源和客戶資源的整合，確保整合成本最小化4. 資產(chǎn)（牌照）處置：與券商和上市公司聯(lián)系，尋找投資者投資三家期貨公司（海勤、東方、鑫國聯(lián)），金融控股公司以牌照及現(xiàn)有資產(chǎn)作價在其中持股，作為財務(wù)性投資尋求最大回報期貨業(yè)務(wù)整合1：劃撥期貨公司股權(quán)2：啟動風控機制3：整合市場資源4：資產(chǎn)（牌照）處置95任務(wù) 近期 中期 遠期期貨業(yè)務(wù)整合期貨業(yè)務(wù)發(fā)展1. 增資：由金融控股公司對實達期貨增資 7000萬元（含金鵬期貨公司 10%股權(quán)），向監(jiān)管部門提出實達期貨的增資申請（注冊資本金增至 1億元人民幣）2. 申請綜合類資格：增資完成后，立即向監(jiān)管部門申請綜合類期貨公司牌照（或分別申請綜合類期貨公司的各項業(yè)務(wù)牌照），金融控股公司應指派專門小組負責就此問題與監(jiān)管部門溝通3. 遷址上海，全國布局：應在 2023年 2月底前將實達總部遷往上海；深圳仍保留營業(yè)部和部分研發(fā)力量；在上海當?shù)卣心加衅谪浕蜃C券行業(yè)經(jīng)驗的管理和業(yè)務(wù)人員，充實上?？偛康牧α?；與此同時，向證管部門正式申請將實達期貨注冊地遷往上海；在 2023年底前完成國內(nèi)主要城市的網(wǎng)點布局4. 招募人才：招募由證券和 /或期貨行業(yè)經(jīng)驗的人員，加強商品期貨業(yè)務(wù)，同時為股指期貨準備力量5. 業(yè)務(wù)研發(fā)：組織力量研究股指期貨，完成對股指期貨在不同時間、以不同方式推出的情況下的業(yè)務(wù)開展預案；研發(fā)套利基金等新型業(yè)務(wù)6. 招商引資：吸收國際、國內(nèi)有實力的證券公司、期貨公司、上市公司作為新股東加入，金融控股公司應該保持控股7. 尋求戰(zhàn)略合作：組織力量研究與國內(nèi)外證券公司、期貨公司在股指期貨及更廣闊的投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域進行合作的模式，并尋找合作對象期貨業(yè)務(wù)發(fā)展（實達期貨公司）1：增資2：申請綜合類資格6：招商引資7：尋求戰(zhàn)略合作4：招募人才3：遷址上海，全國布局5：業(yè)務(wù)研發(fā)96任務(wù) 近期 中期 遠期保險業(yè)務(wù)發(fā)展1. 與 AXA高層就金盛人壽的發(fā)展戰(zhàn)略進行溝通，了解其在這一問題上的計劃和態(tài)度；與 AXA集團高層領(lǐng)導探討在其它領(lǐng)域（如資產(chǎn)管理、金融期貨、保險中介公司）開展合作的可能2. 加強對金盛的支持：召開金融控股公司與金盛人壽管理人員的研討會，討論五礦能夠為金盛人壽提供幫助的領(lǐng)域，并共同挖掘協(xié)同效應3. 培養(yǎng)核心技能：推薦五礦集團內(nèi)有保險從業(yè)經(jīng)驗的人員去金盛的業(yè)務(wù)部門工作，并保持一定的穩(wěn)定性，培養(yǎng)五礦自身保險人才；爭取 AXA的支持，選派金融控股公司和下屬期貨公司、證券公司的核心業(yè)務(wù)人員赴 AXA學習資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，為未來金融控股公司在這一領(lǐng)域的發(fā)展培養(yǎng)人才、積累經(jīng)驗4. 依照與 AXA的合作協(xié)議和金盛的業(yè)務(wù)計劃，于 2023年為金盛增資 4900萬元保險業(yè)務(wù)發(fā)展（金盛人壽）1：與 AXA高層溝通4：依協(xié)議增資2：加強對金盛的支持3：培養(yǎng)核心技能97任務(wù) 近期 中期 遠期租賃業(yè)務(wù)整合及發(fā)展1. 滿足最低凈資產(chǎn)要求：由金融控股公司及外貿(mào)租賃公司領(lǐng)導出面與人民銀行溝通，以掌握人民銀行對最低凈資產(chǎn)的要求，據(jù)此由金融控股公司對外貿(mào)租賃增資（目前暫定為 1億元），以滿足人民銀行的要求2. 招募及培養(yǎng)人才：招募租賃業(yè)務(wù)人才，并對現(xiàn)有人員進行培訓；選派優(yōu)秀管理人員和業(yè)務(wù)人員對浙租、深租等租賃公司進行考察學習，必要時可以對美國租賃行業(yè)進行考察，以更新和提高對于租賃業(yè)務(wù)的認識水平3. 制定業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃：邀請行業(yè)內(nèi)專家、北京市租賃協(xié)會和人民銀行非銀司有關(guān)人士共同探討外貿(mào)金融租賃的發(fā)展策略，尋找業(yè)務(wù)機會；制定租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展策略和業(yè)務(wù)計劃，逐步開展租賃業(yè)務(wù)，保住租賃業(yè)務(wù)牌照4. 招商引資：與武鋼、唐鋼等企業(yè)聯(lián)系，探討合資發(fā)展租賃業(yè)務(wù)的可能性；通過行業(yè)協(xié)會和租賃研究中心等機構(gòu)，聯(lián)系國外租賃企業(yè)，尋找合資及合作的可能性；爭取在業(yè)務(wù)發(fā)展和引資過程中解決債務(wù)問題5. 發(fā)行債券：與人民銀行溝通，了解發(fā)行金融債券所需條件，并在條件基本具備時向人民銀行申請發(fā)行金融債券，為集團和金融控股公司融資租賃業(yè)務(wù)整合及發(fā)展（外貿(mào)金融租賃）1：滿足最低凈資產(chǎn)要求2：招募及培養(yǎng)人才3：制定業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃4：招商引資5：發(fā)行債券98任務(wù) 近期 中期 遠期證券業(yè)務(wù)整合及發(fā)展1. 完善業(yè)務(wù)規(guī)劃：金牛證券負責制定業(yè)務(wù)規(guī)劃和增資方案，綜合管理部和資本運營部提供指導和協(xié)助2. 招募人才：聘請獵頭公司，招募國內(nèi)外證券行業(yè)高級人才，提高金牛證券的經(jīng)營水平和整體素質(zhì)3. 增資擴股：視業(yè)務(wù)規(guī)劃完善情況，尋找國內(nèi)外有實力的證券公司和上市公司作為股東，與金融控股公司共同為金牛證券增資；目前暫定注冊資本增至 5億元；金融控股公司應該謀求控股，但如果事先不能獲得證監(jiān)會的許可（包括默許），或者難以找到愿意作為小股東的投資者，則金融控股公司不得不放棄控股的要求，轉(zhuǎn)而通過與同五礦沒有產(chǎn)權(quán)關(guān)系的戰(zhàn)略合作者共同持股，以保持對金牛證券的控制地位證券業(yè)務(wù)整合及發(fā)展（金牛證券）1：完善業(yè)務(wù)規(guī)劃3：增資擴股2：招募人才99目錄182。 財務(wù)預測與融資方案100金融控股公司合并資產(chǎn)負債表2023年 2023年 2023年 2023年資產(chǎn)：流動資產(chǎn) 280,413 299,660 386,659 461,764長期資產(chǎn) 71,628 74,354 76,025 121,819其他資產(chǎn) 1,610 77 115 146資產(chǎn)合計 353,652 374,091 462,799 583,729負債：流動負債 207,122 216,501 267,350 331,473長期負債 26,586 22,279 23,150 70,264負債合計 233,708 238,780 290,501 401,738所有者權(quán)益：119,943 135,310 172,299 181,991負債及所有者權(quán)益合計 353,652 374,091 462