freepeople性欧美熟妇, 色戒完整版无删减158分钟hd, 无码精品国产vα在线观看DVD, 丰满少妇伦精品无码专区在线观看,艾栗栗与纹身男宾馆3p50分钟,国产AV片在线观看,黑人与美女高潮,18岁女RAPPERDISSSUBS,国产手机在机看影片

正文內(nèi)容

《金融工程課程》ppt課件-預(yù)覽頁(yè)

 

【正文】 JIA 、 S& P500、中國(guó)滬深 300指數(shù)。 2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 4 ? 股票指數(shù)期貨簡(jiǎn)稱(chēng)股指期貨,是以股票市場(chǎng)的指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨。 2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 5 香港交易所恒指期貨合約文本的主要內(nèi)容 交易單位(合約乘子) HK$50/點(diǎn) 合約報(bào)價(jià) 以恒生指數(shù)的點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià) 合約價(jià)值 合約報(bào)價(jià) 合約乘子 最小變動(dòng)價(jià)位 1點(diǎn) 交割月份 即期交易月份,接下來(lái)的兩個(gè)月份和兩個(gè)季度月份(季度月份指三月、六月、九月和十二月) 交易時(shí)間 上午 9:1512:30,下午 14:0016:15;相比股票市場(chǎng)的上午 9:4512:30,下午14:3016:15的交易時(shí)間,恒指期貨的交易時(shí)間要多出股市開(kāi)盤(pán)前的兩個(gè)時(shí)間:上午 9:159:45,下午 14:0014:30 最后交易日的交易時(shí)間 同上 最后交易日 交割月份的倒數(shù)第二個(gè)營(yíng)業(yè)日 合約結(jié)算價(jià)值 最后結(jié)算價(jià) 合約乘子 最后結(jié)算日 最后交易日后的第一個(gè)營(yíng)業(yè)日 最后結(jié)算價(jià) 最后交易日恒生指數(shù)每間隔 5分鐘報(bào)價(jià)的平均值,它由恒指服務(wù)有限公司編制、計(jì)算和公布 結(jié)算方法 現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算,差價(jià)指合約價(jià)格和最后結(jié)算價(jià)的差值 最大未平倉(cāng)頭寸限制 每一交易者和每一會(huì)員單位賬號(hào)都不允許持有超過(guò) 500張的任一交割月份未平倉(cāng)合約 每一張合約單邊交易費(fèi) HK$ 2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 6 滬深 300指數(shù) ? 滬深 300指數(shù)將樣本空間股票最近一年的日均成交金額由高到低排序,刪除排名后 50%的股票,然后將剩余股票按照日均總市值由高到低進(jìn)行排名,選取規(guī)模大、流動(dòng)性好的 300只股票作為樣本股,一般每半年調(diào)整一次。 交易時(shí)間 上午 9:1511:30,下午 13:0015:15 最后交易日的交易時(shí)間 上午 9:1511:30,下午 13:0015:00 最大波動(dòng)限制 上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù) 10%(上市當(dāng)日漲跌停板幅度, 5月、 6月合約為掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的177。 交割方式 現(xiàn)金交割 最后交易日 合約到期月的第 3個(gè)周五,法定節(jié)假日順延 交割日期 同最后交易日 手續(xù)費(fèi) 滬深 300股指期貨合約交易手續(xù)費(fèi)暫定為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五,交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬(wàn)分之一。該指數(shù)的成份股是滬深股市市值最大 50家 A股公司。盡管如此,誰(shuí)也無(wú)法否認(rèn),股指期貨仍然是20世紀(jì)80年代最重要的金融創(chuàng)新之一,它獲得了巨大的成功,現(xiàn)在全世界每天都在交易成千上萬(wàn)份股指期貨合約。它極大地方便了像養(yǎng)老基金這樣大規(guī)模的機(jī)構(gòu)投資者的股票組合風(fēng)險(xiǎn)管理。 2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 18 ? 例 假設(shè)在某年 8月 28日,香港恒生指數(shù)為 ,資金借貸的年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 %,那么這一年 9月份到期的恒生指數(shù)期貨的當(dāng)日價(jià)格應(yīng)該為多少? 2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 19 ? 我們考慮 “ 無(wú)摩擦 ” 市場(chǎng)情況,即不考慮交易費(fèi)用等其他因素,來(lái)構(gòu)造一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合: ? (1)以年利率2.8%借入現(xiàn)金8644.17 50=432208.5港幣; ? (2)用借入的432208.5港幣買(mǎi)進(jìn)組成恒生指數(shù)33只成份股票的資產(chǎn)組合,組合中的股票比例等同于計(jì)算恒指的各個(gè)股票的權(quán)重市值比例; ? (3)賣(mài)出一份9月份到期的恒指期貨合約,假設(shè)價(jià)格為 F( t, T)。在交割日,期貨的結(jié)算價(jià)格是和現(xiàn)貨的價(jià)格(指數(shù))保持一致的(要賣(mài)出持有的大額股票組合,在一瞬間或短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)也是很難的,我們可以假設(shè)變現(xiàn)的平均價(jià)格等于恒指期貨的結(jié)算價(jià)格,即最后交易日的每間隔5分鐘報(bào)價(jià)的平均值)。所以,賣(mài)出一份恒指期貨,我們不考慮它的期初和期末現(xiàn)金費(fèi)用,而只計(jì)算它的贏利。 ? (3)賣(mài)出一份指數(shù)期貨合約, T日到期,假設(shè)價(jià)格為F( t, T)。這是自1929年以來(lái)最大的下跌,給市場(chǎng)造成了很大的壓力。 ? 為了緩解到期日效應(yīng),交易所修改了股指期貨交易的一些規(guī)則。由于期貨的最后價(jià)格是根據(jù)市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)價(jià)確定的,所以套利者必須使用開(kāi)盤(pán)價(jià)指令(而不是收盤(pán)價(jià)指令),以確?,F(xiàn)貨與期貨價(jià)格的收斂及鎖定早先從期貨定價(jià)錯(cuò)誤中的贏利。 ( ) ( )r q T tG S e ???( )( )r q T tG S e ???2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 29 1. 多頭套期保值與空頭套期保值 股指期貨的標(biāo)的資產(chǎn)是市場(chǎng)股票指數(shù),因此運(yùn)用股指期貨進(jìn)行套期保值,管理的是股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 假設(shè)某投資者希望將其原有組合中的部分股票轉(zhuǎn)化為短期國(guó)庫(kù)券,她可以利用股指期貨而無(wú)需出售股票達(dá)到這一效果:保留該部分股票,同時(shí)根據(jù) β系數(shù)出售與該部分股票價(jià)值相對(duì)應(yīng)的股指期貨空頭,就可以創(chuàng)建一個(gè)合成的短期國(guó)庫(kù)券( Synthetic TBill)。則套期保值比率就應(yīng)該為 ,需要交易的股指期貨份數(shù)為 ( ) 和 分別代表股票投資組合的總價(jià)值與一份股指期貨合約的規(guī)模。當(dāng)前文所述的兩個(gè)條件不成立時(shí), β系數(shù)不是股指期貨最優(yōu)套期保值比率 b的一個(gè)良好近似,就需要使用式( )進(jìn)行改善。 () ()fr T t r T tf Se Ke?? ????( ) ( )fr r T tF S e ???2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 46 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議的概念 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議是指從未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)起算的遠(yuǎn)期外匯協(xié)議,即當(dāng)前約定未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的遠(yuǎn)期匯率,其實(shí)質(zhì)是遠(yuǎn)期的遠(yuǎn)期。 2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 47 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議的定價(jià) 遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議多頭的現(xiàn)金流為: T時(shí)刻: A 單位外幣減 AK本幣 T*時(shí)刻: AK*本幣減 A單位外幣 這些現(xiàn)金流的現(xiàn)值即為遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議多頭的價(jià)值 f 。同時(shí),美元對(duì)日元的即期匯率為 美元 /日元。因此, FRA中的本金通常被稱(chēng)為“名義本金”。 對(duì)銀行盈利的最大損害是由資產(chǎn)負(fù)債表上對(duì)資本充足的要求而引起的 。 這就使得這個(gè)金融工具不會(huì)在資產(chǎn)負(fù)債表上出現(xiàn) , 從而也不必滿足資本充足率方面的要求 實(shí)際上要求的數(shù)額是遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期貸款資本要求的1%( 用戶資本充足率要求 ) FRA是由銀行提供的場(chǎng)外市場(chǎng)交易產(chǎn)品 , 是銀行在各自的交易室中進(jìn)行全球性交易的市場(chǎng) 2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 65 重要概念 在一份遠(yuǎn)期利率協(xié)議中: ? 買(mǎi)方名義上答應(yīng)去借款 ? 賣(mài)方名義上答應(yīng)去貸款 ? 有特定數(shù)額的名義上的本金 ? 以某一幣種標(biāo)價(jià) ? 固定的利率 ? 有特定的期限 ? 在未來(lái)某一雙方約定的日期開(kāi)始執(zhí)行 2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 66 術(shù)語(yǔ): ? 協(xié)議數(shù)額 ——名義上借貸本金數(shù)額 ? 協(xié)議貨幣 ——協(xié)議數(shù)額的面值貨幣 ? 交易日 ——遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易的執(zhí)行日 ? 交割日 ——名義貸款或存款開(kāi)始日 ? 基準(zhǔn)日 ——決定參考利率的日子 ? 到期日 ——名義貸款或存款到期日 ? 協(xié)議期限 ——在交割日和到期日之間的天數(shù) ? 協(xié)議利率 ——遠(yuǎn)期利率協(xié)議中規(guī)定的固定利率 ? 參考利率 ——市場(chǎng)決定的利率,用在交割日以計(jì)算交割額 ? 交割額 ——在交割日,協(xié)議一方交給另一方的金額,根據(jù)協(xié)議利率與參考利率之差計(jì)算得出。借款者擔(dān)心未來(lái) 1個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)利率水平可能上升。銀行為此會(huì)向客戶收取一定的手續(xù)費(fèi)。 這樣,計(jì)算的交割額為: 9 2 33 6 094% 9 5 8 ??????? ??2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 72 在遠(yuǎn)期利率協(xié)議中,遠(yuǎn)期價(jià)格就是遠(yuǎn)期利率協(xié)議中的理論協(xié)議利率,或稱(chēng)為遠(yuǎn)期利率( Forward Interest Rate),這是金融工程中最重要的概念之一。 假設(shè)現(xiàn)在時(shí)刻為 t, T 時(shí)刻到期的即期利率為 r, T*時(shí)刻( )到期的即期利率為 ,則 t時(shí)刻的 期間的遠(yuǎn)期利率 應(yīng)滿足以下等式 : ( ) 若式( )不成立,就存在套利空間。換句話說(shuō), t時(shí)刻第二個(gè) FRA與第一個(gè) FRA的價(jià)值差異就是 時(shí)刻不同利息支付的現(xiàn)值 [2] ( ) 由于第一個(gè) FRA中的協(xié)議利率為理論遠(yuǎn)期利率,其遠(yuǎn)期價(jià)值應(yīng)為零。這就是遠(yuǎn)期利率協(xié)議。 2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 78 案例 遠(yuǎn)期利率協(xié)議( FRA) 假設(shè) 2022年 9月 15日 FRA到期時(shí),市場(chǎng)實(shí)際半年期貸款利率下跌至 6%。 短期利率期貨是以(期貨合約到期時(shí))期限不超過(guò) 1年的貨幣市場(chǎng)利率工具為交易標(biāo)的的利率期貨,其典型代表為在 CME交易的3個(gè)月歐洲美元期貨; 長(zhǎng)期利率期貨是以(期貨合約到期時(shí))期限超過(guò) 1年的資本市場(chǎng)利率工具為交易標(biāo)的的利率期貨,其典型代表為在 CBOT交易的長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債期貨( 30 Year . Treasury Bonds Futures[1])。 第三,利率期貨存在每日盯市結(jié)算與保證金要求,且利率期貨的結(jié)算日為計(jì)息期初,這與遠(yuǎn)期利率協(xié)議在計(jì)息期末 時(shí)刻才結(jié)算的慣例不同,這兩個(gè)因素決定了遠(yuǎn)期利率與期貨利率的差異。 知識(shí)點(diǎn)提示: 所謂“歐洲美元”,是指存放于美國(guó)境外的非美國(guó)銀行或美國(guó)銀行境外分支機(jī)構(gòu)的美元存款, 3個(gè)月期的歐洲美元存款利率主要基于 3個(gè)月期的 LIBOR美元利率。 - 例如,案例 , 2022年 7月 20日,將于 2022年 9月 17日到期的歐洲美元期貨合約 EDU07結(jié)算報(bào)價(jià)為 ,相應(yīng)的貼現(xiàn)率( Discount%)為 %。 11 0 0 0 0 0 . 0 1 2 54? ? ? 美 元知識(shí)點(diǎn)提示: 多頭總是規(guī)避價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)的交易者 ,而利率期貨的多頭則是規(guī)避期貨價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn),即規(guī)避利率下跌風(fēng)險(xiǎn)的一方。具體來(lái)看主要有兩個(gè)差異: ( 1)遠(yuǎn)期利率協(xié)議一次性到期,而歐洲美元期貨每日盯市結(jié)算且有保證金要求; ( 2)遠(yuǎn)期利率協(xié)議的利息結(jié)算是在計(jì)息期末 時(shí)刻進(jìn)行的,而歐洲美元期貨的利息結(jié)算則是在計(jì)息期初時(shí)刻 進(jìn)行的。例如 2022年 8月,在CBOT交易的就有分別于 2022年 9月、 12月與 2022年 3月到期的長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債期貨合約。 附息票債券現(xiàn)貨或期貨交割時(shí)多方實(shí)際支付和空方實(shí)際收到的價(jià)格是全價(jià),又被稱(chēng)為現(xiàn)金價(jià)格或發(fā)票價(jià)格;而債券報(bào)價(jià)時(shí)通常報(bào)出凈價(jià)。 為了使不同的可交割債券價(jià)值具有可比性,交易所引入了 標(biāo)準(zhǔn)券 和 轉(zhuǎn)換因子 的概念。 2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 93 轉(zhuǎn)換因子( Conversion Factor) 具體來(lái)看,各種可交割債券報(bào)價(jià)與上述標(biāo)準(zhǔn)券報(bào)價(jià)的轉(zhuǎn)換是通過(guò)轉(zhuǎn)換因子( Conversion Factor)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。(有關(guān)轉(zhuǎn)換因子的進(jìn)一步理解與計(jì)算詳見(jiàn)案例 ) 2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai Institute of Foreign Trade 94 在實(shí)際中,轉(zhuǎn)換因子是由交易所計(jì)算并公布的。由于案例 A在2022年 12月 1日時(shí)的剩余期限為 19年 11個(gè)月又 15天且不可提前贖回,因而是該國(guó)債期貨的可交割債券。 2022/9/20 Xu Zhao 2022,School of Finance, Shanghai
點(diǎn)擊復(fù)制文檔內(nèi)容
畢業(yè)設(shè)計(jì)相關(guān)推薦
文庫(kù)吧 www.dybbs8.com
備案圖鄂ICP備17016276號(hào)-1