【正文】 股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無(wú)須經(jīng)過(guò)其他股東同意。 缺點(diǎn) （ 1）雙重課稅。公司成立后，政府對(duì)其監(jiān)管比較嚴(yán)格，需要定期提交各種報(bào)告。除非特別指明，本教材討論的財(cái)務(wù)管理均指公司財(cái)務(wù)管理。 多選題】以下各項(xiàng)中，屬于公司制企業(yè)特點(diǎn)的是（ ）。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)決定了它所采用的原則、程序和方法。 關(guān)于企業(yè)目標(biāo)的表達(dá)，主要有以下三種觀點(diǎn)： （一）利潤(rùn)最大化 觀點(diǎn) 利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富、利潤(rùn)越多則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加得越多、越接近企業(yè)的目標(biāo) 缺點(diǎn) （ 1）沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間 （ 2）沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系。 缺點(diǎn) （ 1）仍然沒(méi)有考慮每股收益取得的時(shí)間。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價(jià)值，他們就不會(huì)為企業(yè)投資資金，沒(méi)有了權(quán)益資金，企業(yè)也就不存在了，因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價(jià)值 2020 年 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理 禁止轉(zhuǎn)載 第 11 頁(yè) 衡量 股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量。 其他表述形式 股價(jià)最大化 假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。 多選題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的說(shuō)法不正確的有（ ）。權(quán)益的市場(chǎng)增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。 、利潤(rùn)取得的時(shí)間相同，利潤(rùn)最大化是一個(gè)可以接受的觀念 ，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。 經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離 。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問(wèn)題，只是道德問(wèn)題，股東很難追究他們的責(zé)任。 防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)的方式 。 【注】監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長(zhǎng)，相互制約。 式 、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的辦法 [答疑編號(hào) 2249010105] 『正確答案』 D 『答案解析』通常，股東同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)。它就是最佳的解決辦法。逆向選擇是指經(jīng)營(yíng)者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。 2020 年 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理 禁止轉(zhuǎn)載 第 14 頁(yè) 第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 【知識(shí)點(diǎn) 4】財(cái)務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者 廣義的利益相關(guān)者 廣義的利益相關(guān)者包括一切與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人，包括資本市場(chǎng)利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）、產(chǎn)品市場(chǎng)利益相關(guān)者（主要顧客、供應(yīng)商、所在社區(qū)和工會(huì)組織）和企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營(yíng)者和其他員工）。 股東與利益相關(guān)者的協(xié)調(diào) 股東可能為自己的利益?zhèn)贤嫦嚓P(guān)者，合同利益相關(guān)者也可能傷害股東利益。 【例 （ 4）友善對(duì)待供應(yīng)商，例如改進(jìn)交易合同的公平性、寬容供應(yīng)商的某些失誤等： （ 5）就業(yè)政策，例如優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工等。 【例 財(cái)務(wù)理論有不同的流派和爭(zhēng)論，甚至存在完全相 反的理論，而原則不同，它們被現(xiàn)實(shí)反復(fù)證明并被多數(shù)人接受，具有共同認(rèn)識(shí)的特征。 （ 3）理財(cái)原則為解決新的問(wèn)題提供指引。原則是一種認(rèn)識(shí)，從哲學(xué)的層面來(lái)看，人們對(duì)于客觀世界的認(rèn)識(shí)是一個(gè)逐步深化的過(guò)程。 應(yīng)用： （ 1）委托 — 代理理論 （ 2）機(jī)會(huì)成本概念 雙方交易原則 每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮、有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見(jiàn)對(duì)方的反應(yīng)。 （ 4）應(yīng)用：引導(dǎo)原則 引導(dǎo)原則 當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。 【例 【例 【例題 【知識(shí)點(diǎn) 3】有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則（對(duì)增加企業(yè)財(cái)富的基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)） 原則 含義 關(guān)注點(diǎn) 有價(jià)值的創(chuàng)意原則 新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬 應(yīng)用：（ 1）直接投資項(xiàng)目 （ 2）經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng) 比較優(yōu)勢(shì)原則 專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值 應(yīng)用：（ 1）人盡其才，物盡其用 （ 2）優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)（合資、合并等） 期權(quán)原則 期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。 【例 單選題】（ ）的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。 多選題】以下理財(cái)原則中，屬于有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則包括（ ）。 投資分散化原則 不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司而要分散投資。 中外學(xué)者采用不同的樣本，對(duì)并購(gòu)案例的成敗做過(guò)許多調(diào)查、統(tǒng)計(jì)和分析，有一個(gè)結(jié)論被大家廣為接受：并購(gòu)，尤其是跨國(guó)并購(gòu)，成功率很低。 多選題】（ 2020年考題）假設(shè)市場(chǎng)是完全有效的，基于資本市場(chǎng)有效原則可以得出的結(jié)論有（ ）。 【例 另外，如果資本市場(chǎng)是有效的，購(gòu)買(mǎi)或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬，D的說(shuō)法正確。如果如果兩個(gè)投資機(jī)會(huì)除了報(bào)酬不同以外，其他條件（包括風(fēng)險(xiǎn)）都相同，人們會(huì)選擇報(bào)酬較高的投資機(jī)會(huì)，這是自利行為原則所決定的。貨幣時(shí)間價(jià)值原則的應(yīng)用是現(xiàn)值概念和早收晚付概念。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)包括土地、建筑物、機(jī)器設(shè)備以及用來(lái)生產(chǎn)商品和服務(wù)的資產(chǎn)。 金融資產(chǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)相比，具有以下特點(diǎn)： 流動(dòng)性 流動(dòng)性是指非現(xiàn)金資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。 人為的期限性 （ 1）期限是指金融資產(chǎn)從發(fā)行至最終支付的時(shí)間長(zhǎng)度，簡(jiǎn)稱期限。例如，債務(wù)契約中規(guī)定，債務(wù)人可以提前償付債務(wù)；發(fā)生 破產(chǎn)、重組或應(yīng)權(quán)益投資要求，權(quán)益工具可能提前被償付。 （三）金融資產(chǎn)的種類 金融資產(chǎn)按其收益的特征分為以下三類： 固定收益證券 固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流的證券。 【注意】固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益 權(quán)益證券 權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額。衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具。 ，而金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配 ，是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證 [答疑編號(hào) 2249010301] 『正確答案』 ACD 『答案解析』金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富。 【例 選項(xiàng) B錯(cuò)誤。 【知識(shí)點(diǎn) 2】金融市場(chǎng)的類型 按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，金融市場(chǎng)有不同的分類，我們這里只介紹與企業(yè)籌資關(guān)系密切幾種類型。它包括兩個(gè)部分：銀行中長(zhǎng)期存貸市場(chǎng)和有價(jià)證券市場(chǎng)。 按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行 一級(jí)市場(chǎng) 也稱發(fā)行市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是資金需求者將證券首次出售給公眾時(shí)形成的市場(chǎng)。證券交易所有固定的場(chǎng)所，固定的交易時(shí)間和規(guī)范的交易規(guī)則。 幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng) [答疑編號(hào) 2249010304] 『正確答案』 B 『答案解析』按交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行可以把金融市場(chǎng)劃分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。政府可以通過(guò)實(shí)施貨幣政策對(duì)各級(jí)經(jīng)濟(jì)主體的行為加以引導(dǎo)和調(diào)節(jié) 節(jié)約信息成本 如果沒(méi)有金融市場(chǎng)，每一個(gè)資金提供者尋找適宜的資金需要者，每一個(gè)資金需求者尋找適宜的資金供應(yīng)者，其信息成本是非常高的 【提示】理想的金融市場(chǎng)需要兩個(gè)條件，一是完整、準(zhǔn)確和及時(shí)的信息，二是市場(chǎng)價(jià)格完全由供求關(guān)系決定而不受其他力量干預(yù)。 本章歷年考試題型、分值、考點(diǎn)分布 題型 2020年 2020年 考點(diǎn) 單選題 1分 1分 影響短期償債能力的因素、傳統(tǒng)的杜邦分析體系 多選題 — 2分 影響杠桿貢獻(xiàn)率的因素 判斷題 — 2分 營(yíng)運(yùn)資本的影響因素、影響凈財(cái)務(wù)杠桿的因素 計(jì)算題 — — 綜合題 12分 — 管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析 合計(jì) 13分 5分 【思維導(dǎo)圖】 第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述 2020 年 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo) 財(cái)務(wù)成本管理 禁止轉(zhuǎn)載 第 28 頁(yè) 【知識(shí)點(diǎn) 1】比較分析法 含義 報(bào)表分析的比較法，是對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾的一種分析方法。 比較內(nèi)容 比較分析按比較內(nèi)容（比什么）分為： （ 1）比較會(huì)計(jì)要素的總量：總量是指報(bào)表項(xiàng)目的總金額 ，例如，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)等。例如，以收入為 100%，看利潤(rùn)表各項(xiàng)目的比重。財(cái) 務(wù)比率的計(jì)算相對(duì)簡(jiǎn)單，而對(duì)它加以說(shuō)明和解釋卻相當(dāng)復(fù)雜和困難。 設(shè)某一分析指標(biāo) R是由相互聯(lián)系的 A、 B、 C三個(gè)因素相乘得到，報(bào)告期（實(shí)際）指標(biāo)和基期（計(jì)劃）指標(biāo)為： 報(bào)告期（實(shí)際）指標(biāo) R1＝ A1B 1C 1 基期（計(jì)劃）指標(biāo) R0＝ A0B 0C 0 在測(cè)定各因素變動(dòng)對(duì)指標(biāo) R的影響程度時(shí)可按順序進(jìn)行： 基期（計(jì)劃）指標(biāo) R0＝ A0B 0C 0 （ 1） 第一次替代 A1B 0C 0 （ 2） 第二次替代 A1B 1C 0 （ 3） 第三次替代 R1＝ A1B 1C 1 （ 4） （ 2）－（ 1） →A 變動(dòng)對(duì) R的影響 （ 3）－（ 2） →B 變動(dòng)對(duì) R的影響 （ 4）－（ 3） →C 變動(dòng)對(duì) R的影響 把各因素變動(dòng)綜合起來(lái)，總影響： △R ＝ R 1－ R0 【注意】如果將各因素替代的順序改變 ,則各個(gè)因素的影響程度也就不同。 計(jì)算題】已知某企業(yè) 2020年和 2020年的有關(guān)資料如下： 2020年 2020年 權(quán)益凈利率 % % 銷售凈利率 16% 14% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 2 要求：根據(jù)以上資料，對(duì) 2020年權(quán)益凈利率較上年變動(dòng)的差異進(jìn)行因素分解，依次計(jì)算銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)對(duì) 2020年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響。比如資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)為分母，負(fù)債為分子。 “ 利潤(rùn)率 ” 的指標(biāo)，分子是凈利潤(rùn)。這是一般的要求，但也可能為了簡(jiǎn)化，而不保持一致。一般情況下需要 遵循以上規(guī)律。 對(duì)于任何一個(gè)指標(biāo)的分析不要絕對(duì)化。為了增強(qiáng)短期償債能力，企業(yè)可以大量持有流 動(dòng)資產(chǎn)，但其結(jié)果是企業(yè)盈利能力下降。極而言之，當(dāng)全部流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)由任何流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源，而是全部由營(yíng)運(yùn)資本提供時(shí)，企業(yè)沒(méi)有任何短期償債壓力。 （ 3）營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。 多選題】下列說(shuō)法中，正確的是（ ）。 （ 3）西方財(cái)務(wù)管理中，多認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動(dòng)比率為 2。該假設(shè)存在三個(gè)問(wèn)題： （ 1）有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：產(chǎn)成品等； （ 2）經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必需的，不能全部用于償債； （ 3）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無(wú)需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清； 因此，流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)。 【例 另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等，稱為非速動(dòng)資產(chǎn)。一個(gè)原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金（實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備多），另一個(gè)原因：報(bào)表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。 速動(dòng)資產(chǎn)＝ 20 ＝ 30萬(wàn)元 流動(dòng)資產(chǎn)＝ 30＋ 18＝ 48萬(wàn)元 流動(dòng)比率＝ 48/20＝ 【例 200 ＝ ，則流動(dòng)比率下降。教材定義：在速動(dòng)資產(chǎn)中，流動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為 “ 現(xiàn)金資產(chǎn) ” 。 [答疑編號(hào) 2249020205] 『正確答案』 ACD 『答案解析』現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋ 交易性金融資產(chǎn)） 247。 （五）現(xiàn)金流量比率 公式 現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 247。該比率越高，償債越有保障。聲譽(yù)好，易于籌集資金。 3年期 500萬(wàn)元的貸款 [答疑編號(hào) 2249020206] 『正確答案』 A 『答案解析』選項(xiàng) A屬于降低短期償債能力的表外因素。 （ 2）本類指標(biāo)屬于短期償債能力指標(biāo)，分母均為流動(dòng)負(fù)債。從長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，因此，長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)，涉及負(fù)債本金償 還的指標(biāo)，一般使用的都是負(fù)債總額。但資產(chǎn)負(fù)債率也不宜過(guò)低。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。 （二）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 基本公式 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) /股東權(quán)益 關(guān)系公式 產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益