【正文】 為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率的乘積，標(biāo)準(zhǔn)離差率反映了資產(chǎn)全部風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)大小，而風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)則取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好?！?7．若A股票的β系數(shù)為2，B股票的β系數(shù)為1，則兩股票所承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小為（　　）。該公司證券組合的β系數(shù)是（ ）。21．在下列各情況，給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有（　?。?。23．證券市場(chǎng)線的截距是（　?。?。A．能適當(dāng)?shù)姆稚L(fēng)險(xiǎn)B．不能分散風(fēng)險(xiǎn)C．證券組成風(fēng)險(xiǎn)小于單項(xiàng)證券的風(fēng)險(xiǎn)D．可分散全部風(fēng)險(xiǎn)答案：B【解析】——兩種證券完全正相關(guān)，組合風(fēng)險(xiǎn)不減少也不擴(kuò)大。A．宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化B．個(gè)別公司的特有事件C．不能通過(guò)投資組合得以分散D．通常以貝他系數(shù)來(lái)衡量答案：B【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱公司特有風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。29．下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模式的表述中，錯(cuò)誤的為（　?。?1．實(shí)際上，如果將若干種股票組成投資組合，下列表述錯(cuò)誤的是（　　）。33．（　　）主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，喜歡收益的動(dòng)蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。35．投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率為（　?。?。37．投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)，如果投資組合包括證券市場(chǎng)全部股票，則投資者（　?。?。39．等量資本投資，當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)時(shí)，把這兩種股票合理地組織在一起，下列表述正確的是（　?。?。41．只要組合內(nèi)兩兩資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)小于1，則組合的標(biāo)準(zhǔn)差就（　?。┙M合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。43．財(cái)務(wù)管理的理論框架和實(shí)務(wù)方法主要是針對(duì)（　?。┩顿Y者。45．（　?。┦欠从硟煞N資產(chǎn)收益率之間相關(guān)性指標(biāo)。47．拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)，這是（　?。?duì)策。49．某種股票的期望收益率為10%風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為30%則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為（ ）。二、多項(xiàng)選擇題。A．若A、B項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān)，組合后的風(fēng)險(xiǎn)完全抵銷B．若A、B項(xiàng)目完全負(fù)相關(guān)，組合風(fēng)險(xiǎn)不擴(kuò)大也不減少C．A、B項(xiàng)目完全正相關(guān)，組合后的風(fēng)險(xiǎn)完全抵銷D．若A、B項(xiàng)目完全正相關(guān)，組合風(fēng)險(xiǎn)不擴(kuò)大也不減少【解析】股票投資風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)，公司特有風(fēng)險(xiǎn)能夠通過(guò)持有多樣化證券來(lái)分散，但分散情況要視股票間相關(guān)程度而定。5．按照資本資產(chǎn)定價(jià)模式，影響特定股票預(yù)期收益率的因素有（ABC）。7．下列哪些因素屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（ABCD）。A罷工B訴訟失敗C失去銷售市場(chǎng)D．戰(zhàn)爭(zhēng)【解析】企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事項(xiàng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、訴訟失敗、失去銷售市場(chǎng)等。A方差B標(biāo)準(zhǔn)差C收益率D標(biāo)準(zhǔn)離差率【解析】衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要是方差、標(biāo)準(zhǔn)差及標(biāo)準(zhǔn)離差率，收益率是衡量資產(chǎn)收益的指標(biāo)10．在進(jìn)行兩個(gè)投資方案比較時(shí)，投資者完全可以接受的方案是（ ） ，標(biāo)準(zhǔn)離差較小的方案 ，標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案 ，標(biāo)準(zhǔn)離差率較大的方案 。風(fēng)險(xiǎn)較小的方案或風(fēng)險(xiǎn)相同。相關(guān)系數(shù)為﹣1時(shí)代表這兩項(xiàng)資產(chǎn)完全負(fù)相關(guān)，為+1時(shí)代表完全正相關(guān)，為0時(shí)則表示不相關(guān)。A． 甲的風(fēng)險(xiǎn)小，應(yīng)選擇甲方案 B． 乙的風(fēng)險(xiǎn)小，應(yīng)選擇乙方案 C． 甲的風(fēng)險(xiǎn)與乙的風(fēng)險(xiǎn)相同 D．難以確定，因期望值不同，需進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 【解析】甲方案的預(yù)期收益率高且風(fēng)險(xiǎn)小所以應(yīng)選擇甲方案。股票組合的β系數(shù)是單個(gè)股票β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。有些資產(chǎn)受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響大一些，而有些資產(chǎn)受的影響則較小。它的收益率就是市場(chǎng)平均收益率。A．風(fēng)險(xiǎn)B．收益C．資金時(shí)間價(jià)值D．資本成本【解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模型說(shuō)明了風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的線性關(guān)系。這些因素包括通貨膨脹的影響、風(fēng)險(xiǎn)回避程度的變化、股票β系數(shù)自身的變化等。資本資產(chǎn)定價(jià)模型只能大體描述出證券市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的基本狀況，而不能完全確切揭示證券市場(chǎng)的一切。（ ）【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，市場(chǎng)只對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)投資組合分散，市場(chǎng)不予以補(bǔ)償。（ √?。窘馕觥客顿Y報(bào)酬率等于風(fēng)險(xiǎn)收益率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之和，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率由資金的時(shí)間價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。7．兩個(gè)方案比較時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)越大。（　√　 　 ）10．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由通貨膨脹而引起的風(fēng)險(xiǎn)。（　√　?。?3．預(yù)期收益率是指在確定條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)實(shí)現(xiàn)的收益。（　?。?。17．轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵銷時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn)。19．企業(yè)將資產(chǎn)向中國(guó)人民保險(xiǎn)公司投保屬于減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。21．若某項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)等于1，說(shuō)明該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向、同比變化。（　√?。?5．在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同為資金時(shí)間價(jià)值。,風(fēng)險(xiǎn)回避者都會(huì)偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。（　√?。?1．不能指望通過(guò)資產(chǎn)多樣化達(dá)到完全消除風(fēng)險(xiǎn)的目的，因?yàn)橄到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的分散來(lái)消除的。（　√　?。?4．對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回避的愿望越強(qiáng)烈，要求的風(fēng)險(xiǎn)收益就越高。37．β系數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義在于，它告訴我們相對(duì)于市場(chǎng)組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是多少。（　?。窘馕觥繕?biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)就越大。43．用標(biāo)準(zhǔn)差衡量風(fēng)險(xiǎn)沒有考慮投資規(guī)模因素。此時(shí)，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒有多大的實(shí)際意義。（　?。窘馕觥勘M管大部分企業(yè)和資產(chǎn)都不可避免地受到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，但其所受的影響程度并不相同，β系數(shù)即為衡量其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)。（　　?。窘馕觥拷?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（3）若你是該項(xiàng)目的決策者，你會(huì)選擇哪個(gè)方案？答案（1）甲項(xiàng)目收益率的期望值＝20％＋10％＋5％＝12％乙項(xiàng)目收益率的期望值＝30％＋10％＋（－5％）＝13％（2）甲項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[（20％－12％）2＋（10％－12％）2＋（5％－12％）2]1/2＝％乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[（30％－13％）2＋（10％－13％）2＋（－5％－13％）2]1/2＝％（3）因?yàn)榧滓覂蓚€(gè)項(xiàng)目的期望值不同，所以應(yīng)當(dāng)比較二者的標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)而比較風(fēng)險(xiǎn)的大小甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝％/12％100％＝％乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝％/13％100％＝％因?yàn)橐翼?xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的β系數(shù)以及它們與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)。%=%；B方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=247。（4）由資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，A方案的預(yù)期收益率=%=8%+β(25%8%),計(jì)算得A方案的β=；同理，B方案的預(yù)期收益率=%=8%+β(25%8%)，計(jì)算得B方案的β=。%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，某公司有一項(xiàng)投資組合，組合中有四種股票，其比重分別為10%、20%、40%、30%，、。那么該資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為多少？解析：+=（10%－6％）=％5．若市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率為11％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5％。1．開發(fā)潔清純凈水面對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的節(jié)水運(yùn)動(dòng)及限制供應(yīng)，尤其是北方十年九旱的特殊環(huán)境，開發(fā)部認(rèn)為潔清純凈水將進(jìn)入百姓的日常生活，市場(chǎng)前景看好，有關(guān)預(yù)測(cè)如下：市場(chǎng)銷路概率（％）預(yù)計(jì)年利潤(rùn)（萬(wàn)元）好60150一般　2060差20－10。計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)差以絕對(duì)數(shù)衡量決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。