【正文】 合辯證法和經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。一個(gè)生動(dòng)的案例就是德隆“老三股”的托盤，為了護(hù)住德隆系的資金盤面，避免股價(jià)大幅縮水，在連續(xù)幾年的股市低迷中，德隆的“三架馬車”始終維持在較高價(jià)位，雖然支撐了德隆以資產(chǎn)、股票抵押、質(zhì)押進(jìn)行融資的大局，但同時(shí)卻成為揮之不去、欲罷不能，必須以極高的代價(jià)償付的無(wú)底洞，最終成為崩盤的導(dǎo)火索。 3． 德隆做的是高端行業(yè)，巨人做的是中端行業(yè)，三株做的是低端行業(yè),而高端行業(yè)具有更大的風(fēng)險(xiǎn)。但從上面的分析比較，以及逐漸被披露的德隆違規(guī)操作、商業(yè)投機(jī)以及地下圈錢等許多黑幕，我們可以看出，德隆畢竟沒(méi)有超越“草莽”民企的舊臼。這不僅屬于傳媒的“媒介事件”操作手段，實(shí)際上相當(dāng)程度地反映了對(duì)于中國(guó)企業(yè)實(shí)際發(fā)展水平的錯(cuò)誤估價(jià)以及浮躁心態(tài)。 可以看出，德隆所謂“產(chǎn)業(yè)整合”的全部運(yùn)作都是圍繞著“融資——并購(gòu)新的強(qiáng)大融資平臺(tái)（增發(fā)、擔(dān)保、抵押、質(zhì)押、信用）——再融資進(jìn)行更大的并購(gòu)（產(chǎn)業(yè)整合）”的螺旋式循環(huán)進(jìn)行的。這一點(diǎn)，不僅僅是由于在德隆以高昂代價(jià)吸納的以“海歸派”為主的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)（其中包括原GE中國(guó)區(qū)總經(jīng)理），更重要的是表現(xiàn)出德隆發(fā)育期的不成熟與漸入青春期的迷茫。 案例一： 1999年，在《99＇財(cái)富全球論壇》對(duì)話會(huì)上，我國(guó)某著名企業(yè)家向杰克?韋爾奇請(qǐng)教，GE之所以發(fā)展到今天，最重要的原因是什麼？杰克?韋爾奇思忖了一下，回答：保持10%的淘汰率。 案例二： 2000年，某擬上市股份公司，總資產(chǎn)規(guī)模只有1﹒1億元人民幣，凈資產(chǎn)為6000萬(wàn)元，正在上市輔導(dǎo)期間，公司研究制訂未來(lái)3——5年發(fā)展戰(zhàn)略，董事長(zhǎng)受“做大做強(qiáng)”概念沖動(dòng)的影響，力主將企業(yè)5年資產(chǎn)規(guī)模的戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)定為50億元人民幣，后經(jīng)咨詢顧問(wèn)的反復(fù)論證才遏制這種非理性沖動(dòng)。 以上三個(gè)都是真實(shí)案例，并非杜撰。我們毫不膽怯地采納并應(yīng)用這些新點(diǎn)子。這不僅僅是違背市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的做法，而且缺乏對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)和企業(yè)戰(zhàn)略的基本了解。 關(guān)于GE與德隆戰(zhàn)略擴(kuò)張模式的比較 盡管關(guān)于德隆的失敗有各種各樣的分析，但筆者認(rèn)為，德隆失敗的根本原因在于缺乏正確且明晰的全面、完整、系統(tǒng)的戰(zhàn)略體系。 反觀GE，發(fā)展脈絡(luò)則截然不同。兼并一年后，GE成功地使自己的資產(chǎn)負(fù)債率下降到29%，積聚了20多億美元現(xiàn)金，具備了實(shí)施下一個(gè)收購(gòu)行為的能力。 2001年8月8日，新浪網(wǎng)刊登一篇分析文章，代表了有識(shí)之士的擔(dān)憂：一種可能是德隆在長(zhǎng)期的“資本運(yùn)營(yíng)”過(guò)程中已經(jīng)完成了一定的資本積累，自有資金的比例較高，可以抵御較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因此它的資金鏈要堅(jiān)固的多。 著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平教授尖銳指出： “我不認(rèn)為我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)家有能力應(yīng)付如此大（德?。┮?guī)模的多元化經(jīng)營(yíng)”，“一個(gè)企業(yè)的毛病不是有沒(méi)有投資機(jī)會(huì)，即使有非常好的投資機(jī)會(huì)，企業(yè)不能精益求精的話，結(jié)果還是悲慘的。其中幾組數(shù)據(jù)發(fā)人深省： 我國(guó)機(jī)械工業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品達(dá)到90年代國(guó)際水平的約占30%，達(dá)到80年代國(guó)際水平的約占40%，達(dá)到60——70年代國(guó)際水平的約占30%； 我國(guó)大中型企業(yè)生產(chǎn)的2000多種主導(dǎo)產(chǎn)品的平均生命周期為10﹒5年，是美國(guó)機(jī)械工業(yè)產(chǎn)品平均生命周期的3﹒5倍； 1995年，美國(guó)制造業(yè)的新產(chǎn)品貢獻(xiàn)率已達(dá)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的52%，而我國(guó)1997年僅為5﹒9%； 美國(guó)、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)企業(yè)的專業(yè)化水平為75%——95%，而我國(guó)僅為15%——30%； 按市場(chǎng)份額計(jì)算的機(jī)械工業(yè)市場(chǎng)集中化指數(shù)，美國(guó)為58﹒4%，日本為53﹒4%，我國(guó)僅為7﹒5%。 聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織總干事卡洛斯?馬加里尼奧斯說(shuō)，中國(guó)已經(jīng)日漸成為世界重要的工業(yè)品生產(chǎn)和供應(yīng)基地。從行業(yè)分析可知，我國(guó)的轎車工業(yè)目前不具備獨(dú)立開發(fā)新車型的能力，發(fā)動(dòng)機(jī)的多氣門技術(shù)、底盤中的自動(dòng)變速箱、電子儀表、自動(dòng)導(dǎo)航等基本是空白或處于起步階段；電子行業(yè)中的大規(guī)模集成電路，目前發(fā)達(dá)國(guó)家電子元器件的片式化率高達(dá)70％，全世界平均水平也在40％，而我國(guó)片式化率不到10％。資料顯示，GE1986年獲得美國(guó)專利的發(fā)明達(dá)1014項(xiàng)，居美國(guó)及世界首位。%；2003年，世界500強(qiáng)營(yíng)業(yè)收入為13．73萬(wàn)億美元，而中國(guó)僅相當(dāng)于世界500強(qiáng)的６．１２％。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球最大的一家藥業(yè)公司一個(gè)季度的利潤(rùn)就超過(guò)中國(guó)30家最大藥業(yè)企業(yè)的年收入總和。幾乎所有的管理著作都能幾萬(wàn)、十幾萬(wàn)、幾十萬(wàn)冊(cè)地售出。與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，美國(guó)社會(huì)科學(xué)的研究，例如管理心理學(xué)、組織行為學(xué)、傳播學(xué)等等的研究成果對(duì)于美國(guó)企業(yè)管理水平的提高，也起了重要作用。而當(dāng)企業(yè)依靠創(chuàng)業(yè)者的聰明、魄力、社會(huì)資源、商業(yè)本能和偶然機(jī)遇的相互作用完成初始資本積累或者積淀了一定的發(fā)展基礎(chǔ)，將要步入新的發(fā)展階段的時(shí)候，如果不能把握發(fā)展階段、發(fā)展規(guī)模和發(fā)展水平的均衡，無(wú)法有效配置和利用資源，不注重提高資本的運(yùn)作能力和運(yùn)作水平，就會(huì)繼續(xù)不斷地產(chǎn)生和形成新的致命誘因，導(dǎo)致許多企業(yè)在成長(zhǎng)的“青春期”或在快速膨脹的過(guò)程中夭折。事實(shí)上，研究任何國(guó)家的企業(yè)發(fā)展水平，都不可能超越當(dāng)時(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)的歷史背景。2000年，全球有176家，總資產(chǎn)超過(guò)950億美元的上市企業(yè)破產(chǎn)；2001年，全球有超過(guò)257家，總資產(chǎn)超過(guò)2580億美元的上市公司破產(chǎn)；2002年1季度，有67家曾排名500強(qiáng)的企業(yè)宣布破產(chǎn)。這一切，形成了我國(guó)企業(yè)戰(zhàn)略可有可無(wú)、紙上談兵和虛置現(xiàn)象。 適宜的外部資源生態(tài)環(huán)境需要構(gòu)建 所謂“適宜”，是指符合企業(yè)階段性發(fā)展規(guī)模和發(fā)展水平的要求；所謂“外部資源生態(tài)環(huán)境”是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)所需要的外部社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件。 不具備健康靈活有效的管理體系l 少有穩(wěn)定的現(xiàn)金流l 管理團(tuán)隊(duì)的卓越穩(wěn)定乏善可陳l 一致的價(jià)值觀和文化認(rèn)同度較低l 上面這四個(gè)問(wèn)題實(shí)際上是打造一個(gè)健康友好的企業(yè)內(nèi)部資源生態(tài)微觀環(huán)境，實(shí)現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部微觀環(huán)境下資源的最優(yōu)化配置。實(shí)際上，從更大范圍和更高層面上看，“執(zhí)行力”不僅僅是某種決策意志的實(shí)施效率，而反映了整個(gè)企業(yè)資源的運(yùn)作能力，既包括了管理和經(jīng)營(yíng)行為的縱向垂直貫徹，也包括了橫向平行協(xié)調(diào)，還包括了不同層面之間的交叉互動(dòng)關(guān)系?！半A梯管理”理論體現(xiàn)了在企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中管理思維和管理行為不斷進(jìn)化、提升的階梯過(guò)程。即如郎咸平教授所指出的，要做到GE那樣，需要長(zhǎng)期積淀形成的極高的管理智慧、管理水平和運(yùn)做能力，我們目前還望塵莫及。筆者只想指出以下幾點(diǎn)： 1． 德隆現(xiàn)象的發(fā)生、發(fā)展和結(jié)局絕非偶然，是我國(guó)不完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、不健全的法制環(huán)境、尚未建立的社會(huì)誠(chéng)信標(biāo)準(zhǔn)及評(píng)價(jià)監(jiān)督體系，以及20多年來(lái)沒(méi)有完成的在新的社會(huì)條件下對(duì)于不同社會(huì)階層、不同利益集團(tuán)的利益重新分配、利益關(guān)系重新調(diào)整和按照社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求重新確定社會(huì)關(guān)系規(guī)則的必然結(jié)果。 3． 提升我國(guó)企業(yè)管理水平的首要任務(wù)是增強(qiáng)對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略重要性的理解和認(rèn)識(shí)。 4． 正確審視在總體戰(zhàn)略框架內(nèi)企業(yè)不同階段的發(fā)展定位。 盡管從較長(zhǎng)的發(fā)展期間和整體戰(zhàn)略看，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)不會(huì)一成不變，但是在設(shè)定某一階段性發(fā)展目標(biāo)定位時(shí)，則必須明確企業(yè)采取哪一種發(fā)展形式。當(dāng)整合后的資本價(jià)值經(jīng)過(guò)提升，創(chuàng)造了新的剩余資源時(shí)，又必然產(chǎn)生繼續(xù)實(shí)行資本擴(kuò)張的內(nèi)在要求，直至成為不斷擴(kuò)大的產(chǎn)融結(jié)合的邊界模糊的經(jīng)濟(jì)巨人。然而在我國(guó)企業(yè)發(fā)展中，人性對(duì)于利益的欲望遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了資本的自然屬性，因此，才大量出現(xiàn)與資本分離的以人的主觀意志為中心的投機(jī)運(yùn)作。首先，是擴(kuò)大再生產(chǎn)，或者是對(duì)外投資的量化分析、論證、決策、實(shí)施等必須審慎。再次，企業(yè)多元化的背后是資本的利益驅(qū)動(dòng)。 德隆的過(guò)度擴(kuò)張形似人字的一撇，而金融資本的存在類似右邊一捺，左右兩邊建立在市場(chǎng)健全機(jī)制和誠(chéng)信基礎(chǔ)之上的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不存在，一旦金融資本的支撐條件發(fā)生變化，勢(shì)必造成產(chǎn)業(yè)資本的傾斜或顛覆。特別是我國(guó)目前正處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制剛剛建立，配套的社會(huì)服務(wù)監(jiān)督體系尚未完全建立，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面不斷作出調(diào)整，企業(yè)生存的社會(huì)環(huán)境不確定因素很多，在這樣的內(nèi)外部形勢(shì)下，企業(yè)建立財(cái)務(wù)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)防范和危機(jī)處理機(jī)制更成為亟待解決的問(wèn)題。正確的決策實(shí)際上是一種趨利避害的階段性動(dòng)態(tài)選擇，我們稱之為企業(yè)組織行為中的“相對(duì)效果理論”。 國(guó)內(nèi)外許多企業(yè)之所以成功，很重要的原因之一就是他們具有抵御誘惑的定力。德隆今天所承受的一切，無(wú)一不是過(guò)去長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)行為積存的負(fù)面影響；其所面臨的困境，都是與外部經(jīng)濟(jì)生態(tài)環(huán)境相互影響、相互作用的結(jié)果。但是，德隆留給我國(guó)脆弱的經(jīng)濟(jì)制度的是一個(gè)沉重的打擊；留給迷惘的中國(guó)企業(yè)家們的是一個(gè)慘痛的教訓(xùn)；留給我們經(jīng)濟(jì)學(xué)家的是一道值得深思的課題。 2004年4月 德隆的資金鏈條崩斷，短短兩個(gè)月的時(shí)間，德隆產(chǎn)業(yè)巨人全線崩潰。 聯(lián)系方式： ，E—mail：info