某某年上半年上海金融市場分析報(bào)告-預(yù)覽頁
【正文】 上半年，%%。一季度末，商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金率為相對于上半年900多億美元的外匯儲(chǔ)備增加額而言，公開市場操作較好地對沖了外匯占款的資金投放量。5月份股權(quán)分置改革啟動(dòng)后，新股發(fā)行和再融資均暫停。比年初下降銀行間債券市場保持了半年的上漲行情，債券綜合指數(shù)處于持續(xù)上升趨勢，創(chuàng)歷史新高，上升51點(diǎn)，%。 (四)黃金市場 上半年，上海黃金市場成交保持活躍，價(jià)格表現(xiàn)為箱體振蕩走勢。%，%，市場投資交易需求在一定程度上超過了實(shí)物交易需求。同時(shí)，超額準(zhǔn)備金利率的下調(diào)，使得銀行間市場資金供求失衡的問題更為顯性化。原先投資于房地產(chǎn)市場的資金開始流人其他領(lǐng)域，在一定程度上提高了銀行間市場和其他金融市場的交易活躍程度。 (二)高度重視和警惕“寬貨幣、緊信貸”現(xiàn)象 受制于目前的投融資體制現(xiàn)狀和宏觀調(diào)控政策，亡半年金融市場表現(xiàn)出明顯的“寬貨幣、緊信貸”特征，對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了壓力，助漲了市場投機(jī)行為，也對經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行產(chǎn)生了一定程度的影響。兩種模式均推動(dòng)了銀行間債券市場價(jià)格的不斷走高，市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。 二是不利于創(chuàng)新產(chǎn)品推出和市場發(fā)展。 “寬貨幣、緊信貸”對于商業(yè)銀行的影響最為嚴(yán)重。 對于保險(xiǎn)公司而言，債券市場是目前保險(xiǎn)公司最重要的資金運(yùn)作渠道，而目前“寬貨幣”所導(dǎo)致的債券市場低收益率已經(jīng)接近保險(xiǎn)公司底線，保險(xiǎn)公司在市場上很難找到適合資產(chǎn)負(fù)債匹配的中長期債券，這已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司正常經(jīng)營亟待破解的難題。二是信貸渠道是貨幣政策傳導(dǎo)最直接的渠道，直接與最終產(chǎn)出發(fā)生聯(lián)系，由于銀行信貸趨緊，部分真正有需求的企業(yè)得不到資金，將會(huì)最終影響企業(yè)效益和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前，金融市場尤其是債券市場的管理政出多門，人民銀行負(fù)責(zé)銀行間市場債券包括央行票據(jù)、政策性金融債券、商業(yè)銀行次級債、短期融資券的發(fā)行和流通，財(cái)政部負(fù)責(zé)國債的發(fā)行，發(fā)改委負(fù)責(zé)企業(yè)債券的審批與發(fā)行，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)交易所市場債券如可轉(zhuǎn)債等的發(fā)行和流通。建議成立由人民銀行牽頭的金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展委員會(huì)，統(tǒng)一進(jìn)行金融市場發(fā)展的中長期規(guī)劃，推進(jìn)金融市場向全面和縱深方向發(fā)展。要加快已經(jīng)列入日程的MBS、ABS、金融債券、境內(nèi)美元債券等金融產(chǎn)品的推出；在繼續(xù)發(fā)展短期融資券的同時(shí)，推出短期國債和其他短期債券品種；加快推出債券互換、國債期貨等業(yè)務(wù)，綜合輔助市場的發(fā)展會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。 二是要加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測與管理機(jī)制建設(shè)。12 / 12
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