第四章外匯市場國際金融的基本概念-預(yù)覽頁
【正文】 ， 一國的最適外匯存底約為每月進口金額的 3~6倍 。 ? 一國貨幣當(dāng)局 (中央銀行 )所持有的外匯資產(chǎn) ， 又稱為 「 外匯準(zhǔn)備 」 。 ? 廣義的外匯 ， 除外幣外 ， 凡是所有對外國通貨的請求權(quán)而可於國外支付者 ， 不管其形式是握在一般大眾手中的外幣現(xiàn)鈔 ， 或存放於國外銀行之外幣存款 ， 或持有外幣支票 、 匯票或有價證券 ， 皆可稱之為外匯 。 ? 在計算或比較外匯存底時 ， 應(yīng)較重視 「 不含黃金的外匯存底 」 。 ?外匯存底加上在國際貨幣基金 (IMF)之準(zhǔn)備存底和特別提款權(quán) (SDR) ， 就構(gòu)成一個國家的國際準(zhǔn)備 (international reserves)。 和美元一樣 ， 具有關(guān)鍵貨幣功能的 ， 尚有歐元 、 日圓 、 英鎊等 。 貨幣金融學(xué)概論 李榮謙 編著 4 外匯市場 4?? 國際金融的基本概念 匯率的概念 ? 「 匯率 」 是兩種貨幣買賣的價格或交換的比率 ， 亦即兩種貨幣的兌換比率 ， 是一種相對的觀念 。 ? 複式匯率 ：指外匯交易採用兩種以上的匯率 ， 亦即針對交易性質(zhì)採取差別匯率 。 ? 實質(zhì)匯率 ：考慮二國相對物價變動所計算而得的匯率 。 亦即： ()? ? ? ? ? ? ? ?1 SdE P F EE 臺灣商品的美國價格 出口貨幣金融學(xué)概論 李榮謙 編著 4 外匯市場 4?? 國際金融的基本概念 均衡匯率的決定 ?圖 41 均衡匯率的決定 外匯數(shù)量 D 0 匯 率 s0 S 短期均衡匯率的決定 將外匯視同一種商品，匯率亦由外匯的供給和需求所決定。 ?圖 42 外匯需求增加對匯率之影響 外匯數(shù)量 D 0 匯 率 33 S 35 D39。 貨幣金融學(xué)概論 李榮謙 編著 4 外匯市場 4?? 國際金融的基本概念 匯率的概念 升值與貶值 ? 升值 ：一國貨幣相對於另一國貨幣 ， 其價值上升的意思 。 ? 當(dāng)本國貨幣貶值 (匯率上升 )時 ， 表示本國商品變便宜 ， 外國商品變貴了 ， 因此 ， 貶值有利於出口而不利於進口 。 ? 例如美國鋼鐵每噸為 100美元 ， 相同的日本鋼鐵每噸為 10,000日圓 ， 則在 「 單一價格法則 」 下 ， 美元和日圓間的匯率應(yīng)為 1美元兌 100日圓 。 ? 倘若一價法則適用於所有財貨 ， 則可將之應(yīng)用至不同國家的總合價格水準(zhǔn) ，從而帶來購買力平價 (Purchasing Power Parity, PPP)的概念 。 ?購買力平價說又可分為絕對購買力平價與相對購買力平價 。 ? 外匯供給的減少加上外匯需求的增加 ， 造成了外匯的超額需求 ， 最後導(dǎo)致匯率上升 ， 即本國貨幣貶值 。 ? 對本國貨相較於外國貨的偏好變動對匯率的影響 ? 對本國貨相對偏好 ↑→出口 ↑→外匯供給 ↑→E↓ ? 對外國貨相對偏好 ↑→進口 ↑→外匯需求 ↑→E↑ ? 相對生產(chǎn)力變化對匯率的影響 ? 相對生產(chǎn)力 ↑→出口 ↑→外匯供給↑→E↓ ? 相對生產(chǎn)力 ↓→出口 ↓→外匯供給↓→E↑ 長期間影響匯率的因素 因素 因素之變 動 匯率 (E)之反應(yīng) 本國相對物價水準(zhǔn) ↑ ↑ 關(guān)稅與限額 ↑ ↓ 對本國貨相對於外國貨的偏好 ↑ ↓ 相對生產(chǎn)力 ↑ ↓ 貨幣金融學(xué)概論 李榮謙 編著 4 外匯市場 4?? 國際金融的基本概念 —長期間影響匯率的因素 ? 從上述分析不難發(fā)現(xiàn) ， 長期間影響匯率的因素大多和經(jīng)濟發(fā)展和生活水準(zhǔn)有關(guān) ， 例如：生產(chǎn)力 、物價水準(zhǔn)及偏好等 。 – 若 id if 或 ( id ? if ) 縮小時 ， F E。 ? 差距小於零 ， 代表本國資產(chǎn)的預(yù)期報酬率小於外國資產(chǎn) ， 故資金會從國內(nèi)流至外國 。
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