【正文】 四）外匯的特征 ? 自由兌換性 ? 可接受性 ? 可償性 二、匯率及其分類(lèi) ? 匯率及其標(biāo)價(jià)法 ? 匯率的種類(lèi) （一）匯率的概念 外匯匯率（ Foreign Exchange Rate）是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率，即兩種不同貨幣之間的折算比率。即以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格。 ? 英國(guó)、美國(guó)、歐元區(qū)、澳大利亞、新西蘭、愛(ài)爾蘭等少數(shù)國(guó)家和地區(qū)使用。 ? 直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法用于客戶市場(chǎng)，本幣與外幣之間的兌換（國(guó)內(nèi)市場(chǎng)）；美元標(biāo)價(jià)法用于同業(yè)市場(chǎng)，美元與其他貨幣之間的兌換（國(guó)際市場(chǎng)）。 （二）匯率的種類(lèi) ? 按銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的方向不同分為買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率和中間匯率（買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)、中間價(jià)） ? 按外匯買(mǎi)賣(mài)交割的期限不同分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 ? 按制訂匯率的方法不同分為基本匯率和套算匯率 ? 按匯兌的方式不同分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 ? 按外匯買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象不同分為同業(yè)匯率和商人匯率 ? 按外匯市場(chǎng)開(kāi)市和收市的不同分為開(kāi)盤(pán)匯率和收盤(pán)匯率 ? 按外匯管制情況不同分為官方匯率和市場(chǎng)匯率 ? 按衡量貨幣價(jià)值的角度不同分為名義匯率和實(shí)際匯率 按銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的價(jià)格不同，分為買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率和中間匯率 ? 買(mǎi)入?yún)R率 （ Bid Rate） ， 又稱“買(mǎi)價(jià)”，是 報(bào)價(jià)銀行 買(mǎi)入外匯時(shí)使用的匯率。 ? 買(mǎi)價(jià)與賣(mài)價(jià)之間的差額是銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的收益。 匯率的報(bào)價(jià)原則 如： EUR1=1. 五位有效數(shù)字報(bào)價(jià)。個(gè)位、十位為小數(shù)；百位、千位和萬(wàn)位為大數(shù)。 ? 遠(yuǎn)期匯率 （ Forward Exchange Rate）， 又稱期匯匯率，是指外匯買(mǎi)賣(mài)的雙方事先約定，據(jù)以在未來(lái)約定的期限辦理交割時(shí)所使用的匯率。 ? 遠(yuǎn)期價(jià)差 ： 又稱掉期率，是指某一時(shí)點(diǎn)上遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的匯率差。 計(jì)算 USD1= ） USD1= 例 紐約外匯市場(chǎng)即期 USD1=，意大利里拉貼水 ，則一個(gè)月美元匯率為 : 判斷標(biāo)價(jià)：間接標(biāo)價(jià)。 根據(jù)此原則可用來(lái)檢驗(yàn)計(jì)算結(jié)果是否正確 ?說(shuō)明：依風(fēng)險(xiǎn)收益的關(guān)系，外匯買(mǎi)賣(mài)成交后交割的期限越遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)越大，銀行的兌換收益也就要求越高。 ?關(guān)鍵貨幣，應(yīng)具備以下特點(diǎn)： ? 可以自由兌換 ? 為國(guó)際上普遍接受 ? 在外匯儲(chǔ)備中所占比重最大 套算匯率的計(jì)算 ? 兩種匯率的標(biāo)價(jià)法相同、即其標(biāo)價(jià)的基準(zhǔn)貨幣相同時(shí)，要用 交叉相除法 。 按匯兌方式的不同，分為電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率和 現(xiàn)鈔匯率 ? 電匯匯率 （ Telegraphic Transfer Rate, T/T Rate） 是指以電報(bào)、電傳等解付方式買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所使用的匯率。 ? 票匯匯率 是銀行買(mǎi)賣(mài)外匯票據(jù)時(shí)所使用的匯率。 ?由于銀行同業(yè)間的外匯交易一般有最低交易金額的限制，故同業(yè)匯率又稱外匯的批發(fā)價(jià) ?同業(yè)匯率的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)一般很小 ? 商人匯率 （ Merchant Rate） 是指銀行與顧客之間進(jìn)行外匯交易時(shí)所使用的匯率，又稱外匯的零售價(jià)。 按外匯管制情況不同，分為官方匯率和市場(chǎng)匯率 ? 官方匯率 （ Official Rate） 又稱法定匯率，是指一國(guó)外匯管理當(dāng)局規(guī)定并予以公布的匯率。 第二節(jié) 匯率的決定與變動(dòng) 一、匯率決定的基礎(chǔ) 二、影響匯率變動(dòng)的主要因素 三、匯率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響 一、匯率決定的基礎(chǔ) ? 貨幣具有的或代表的價(jià)值決定匯率水平的基礎(chǔ)，匯率在這一基礎(chǔ)上受其他各種因素的影響而變動(dòng)，形成現(xiàn)實(shí)的匯率水平。 ? 金本位制度下的三大自由：自由鑄造、自由兌換、自由輸出入。 247。/$ 市場(chǎng)匯率 (二 )紙幣流通條件下匯率的決定與變動(dòng) ? 紙幣作為價(jià)值符號(hào)，不能兌換黃金的性質(zhì)使之與黃金逐漸脫鉤。 美元數(shù)量 對(duì)美元的需求 美元供給 $/￥匯率 均衡水平 外匯供求與匯率變動(dòng) 二、影響匯率變動(dòng)的主要因素 ? （一）國(guó)際收支狀況 ? （二）通貨膨脹率差異 ? （三）利率差異 ? （四）市場(chǎng)預(yù)期 ? （五）政府的市場(chǎng)干預(yù) ? （六）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 ? （七）重大國(guó)際事件 （一）國(guó)際收支狀況 ? 國(guó)際收支是影響匯率變化的直接和基本因素。 ? 通貨膨脹率是決定匯率長(zhǎng)期走勢(shì)的主要因素，但這影響具有時(shí)滯性。 ? 市場(chǎng)交易者的預(yù)期會(huì)引起市場(chǎng)交易活動(dòng)和市場(chǎng)價(jià)格變化進(jìn)而影響某一貨幣的匯率。 ? 外匯平準(zhǔn)基金 ：是一國(guó)貨幣當(dāng)局設(shè)立的專(zhuān)門(mén)為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)而使用的外匯與本幣。 影響長(zhǎng)期匯率變動(dòng)的因素 ? 通貨膨脹率 ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 ? 進(jìn)口需求 ? 出口需求 ? 這些因素（實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素）從根本上來(lái)看問(wèn)題隨時(shí)間的推移逐漸變化，并遵循經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律而表現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展趨勢(shì)，因而適合解釋中長(zhǎng)期的匯率變動(dòng)。 ? 匯率的變動(dòng)表現(xiàn)為貨幣的升值與貶值。 ?本幣貶值最終能否改善貿(mào)易收支狀況，取決于進(jìn)出口商品的彈性是否滿足馬歇爾－勒納條件。往往會(huì)經(jīng)歷一個(gè)先惡化、后改善的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程理論期限為 912個(gè)月。進(jìn)口消費(fèi)品價(jià)格的上漲，將直接提升國(guó)內(nèi)價(jià)格水平，而進(jìn)口原材料、中間產(chǎn)品、機(jī)器設(shè)備價(jià)格的上漲，將會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的上漲。 商品供應(yīng)彈性小，部分用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)的商品出口創(chuàng)匯。 A? B? C? D? （四）匯率變動(dòng)與國(guó)際儲(chǔ)備 ? 匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面： ? 1．貨幣貶值對(duì)一國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的影響。 貶值 （前提 ） 貿(mào)易收支改善 擴(kuò)大總需求 閑置要素 乘數(shù)效應(yīng) 糾正本幣定值過(guò)高 受歧視部門(mén)正常發(fā)展 資源配置效率提高 取消超保護(hù)措施 提高進(jìn)口替行業(yè)生產(chǎn)效率 參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng) 提高效率 貶值 （六）匯率變動(dòng)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系 西方發(fā)達(dá)國(guó)家之間的貿(mào)易戰(zhàn)、匯率戰(zhàn) 匯率問(wèn)題是最近美日兩國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的核心。 而豐田汽車(chē)社長(zhǎng)張富士夫則反駁，日元應(yīng)該進(jìn)一步貶值，而非升值。在一個(gè)全球化和開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)中，匯率問(wèn)題是影響企業(yè)盈利的重要因素，這是很多國(guó)內(nèi)企業(yè)需要認(rèn)真對(duì)待的問(wèn)題。 2021年 11月 7日 (星期三 ) 紐約花旗銀行 東京三菱銀行 100萬(wàn)美元 12065萬(wàn)日元 USD1=JP165。 ? ③交叉買(mǎi)賣(mài)的貨幣，交割日內(nèi)碰到相關(guān)貨幣發(fā)行國(guó)家傳統(tǒng)假日須順延。 第二，報(bào)價(jià)銀行賣(mài)出被報(bào)價(jià)貨幣，若被報(bào)價(jià)貨幣升水，按選擇期內(nèi)最后一天的匯率報(bào)價(jià)；若被報(bào)價(jià)貨幣貼水，按選擇期內(nèi)第一天的匯率報(bào)價(jià)。（預(yù)測(cè)遠(yuǎn)期匯率上升） 賣(mài)空：先賣(mài)后買(mǎi)。 一個(gè)月后馬克市場(chǎng)價(jià)格升至 。 直 接 套 匯 間 接 套 匯 三、套匯交易 (Arbitrage) ① 概念 :利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)上同一時(shí)點(diǎn)的匯率差異 賤買(mǎi)貴賣(mài)，賺取匯率差額利潤(rùn)的一種外匯交易。= 倫敦外匯市場(chǎng) 163。=（間接標(biāo)價(jià)） 163。=163。銀行賣(mài)英鎊，買(mǎi)馬克。 套利的前提條件 兩地利差 高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水率 四、套利交易 (Interest Arbitrage) 美國(guó) 年利率 10% 英國(guó) 年利率 8% :167+167X10%/2)= 英國(guó) :100+100X8%/2=104萬(wàn)英鎊 100萬(wàn)英鎊 ,163。=,存期六個(gè)月 B. 賣(mài)出 元 163。 即期匯率： 163。公司只承擔(dān)了 400美元的掉期成本。=一個(gè)月遠(yuǎn)期 10萬(wàn)英鎊 , 163。 降低籌資成本 即期 市場(chǎng) 遠(yuǎn)期 市場(chǎng) 貨幣 市場(chǎng) 即期 市場(chǎng) 客戶 客戶 CHF USD CHF USD USD USD 掉期交易的現(xiàn)金流 掉期交易的現(xiàn)金流 日本某公司在 6個(gè)月后將收到 100萬(wàn)美元的貨款，為了規(guī)避因美元在未來(lái)一段時(shí)間可能貶值帶來(lái)的損失，于是該公司向 A銀行賣(mài)出 6個(gè)月遠(yuǎn)期 100萬(wàn)美元。 錢(qián)權(quán)交易 Premium Foreign Currency Option 六、外匯期權(quán)交易 （ 1）外匯期權(quán)是更大的靈活性。 賣(mài)出期權(quán)：看跌期權(quán)，約定期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)賣(mài)出外匯。 歐式期權(quán)、美式期權(quán)