【正文】 上國(guó)產(chǎn)的空調(diào)產(chǎn)品替代了大部分的進(jìn)口產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)空調(diào)占據(jù)了國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。其余絕大多數(shù)的生產(chǎn)廠家都是小型企業(yè)，其資金實(shí)力和技術(shù)實(shí)力均不強(qiáng)，無(wú)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)可言。另外，1999年出口達(dá)150萬(wàn)臺(tái)，因而空調(diào)年銷(xiāo)量在950萬(wàn)臺(tái)左右，而空調(diào)年生產(chǎn)能力已超過(guò)1500萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)銷(xiāo)矛盾非常明顯，出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)銷(xiāo)脫節(jié)、產(chǎn)能閑置的局面?？照{(diào)生產(chǎn)廠家都在產(chǎn)品質(zhì)量、顧客服務(wù)、成本控制方面尋找競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或最佳方法，而競(jìng)爭(zhēng)促使在這些方面逐漸趨同，再也體現(xiàn)不出優(yōu)勢(shì)，也就只有“打價(jià)格戰(zhàn)”這一條路了。國(guó)內(nèi)空調(diào)產(chǎn)業(yè)在近幾年開(kāi)始進(jìn)入成熟期。特別是發(fā)展到2007年，全行業(yè)銷(xiāo)量達(dá)到了6，879萬(wàn)臺(tái)歷史高位，%。作為我國(guó)空調(diào)行業(yè)的領(lǐng)跑企業(yè)，、入選《財(cái)富》“中國(guó)企業(yè)百?gòu)?qiáng)”。差異化戰(zhàn)略是將產(chǎn)品或服務(wù)差異化，使之具有獨(dú)特性。格力電業(yè)技術(shù)人才，建設(shè)世界一流實(shí)器每年從銷(xiāo)售額中提取超過(guò)3％的技術(shù)研發(fā)費(fèi)用，成為中國(guó)空調(diào)業(yè)技術(shù)投入費(fèi)用最高的企業(yè)之一。同時(shí)，格力注意在供應(yīng)鏈上游布點(diǎn)。通過(guò)資產(chǎn)紐帶把大家的精力都集中在開(kāi)拓市場(chǎng)上，通過(guò)稀釋股權(quán)削弱大經(jīng)銷(xiāo)商的影響力，增強(qiáng)的渠道控制力和穩(wěn)定性。格力電器通過(guò)全資控股珠海凌達(dá)壓縮機(jī)有限公司、珠海格力電工有限公司、珠海新元電子有限公司、珠海凱邦電機(jī)制造有限公司掌控了空調(diào)生產(chǎn)所需的核心零部件的供應(yīng)渠道。應(yīng)該承認(rèn)格力電器這種業(yè)務(wù)模式有其獨(dú)到的地方。而格力電器的銷(xiāo)售渠道使得格力電器擁有了遍及全國(guó)以及海外的批發(fā)、零售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，這些網(wǎng)絡(luò)可以準(zhǔn)確及時(shí)地把消費(fèi)者的需求傳回公司。因此，對(duì)于格力電器來(lái)說(shuō)，其在存貨的計(jì)量方面的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)會(huì)不會(huì)存在一定的彈性，會(huì)不會(huì)有可操縱的空間呢?這值得我們進(jìn)一步進(jìn)行分析。期末存貨計(jì)價(jià)采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低法。但由于是全資子公司，這些子公司是在其合并報(bào)表的合并范圍內(nèi)的。（二）研究開(kāi)發(fā)基于格力電器自主創(chuàng)新的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，要特別關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表中無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)計(jì)量，以及報(bào)表附注中針對(duì)研究費(fèi)用開(kāi)發(fā)費(fèi)用的資本化和費(fèi)用化的界定。只有在內(nèi)部研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段的支出，在同時(shí)滿足一定條件的情況下，研發(fā)費(fèi)用可以資本化確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)。因此，我們無(wú)從判斷格力電器研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)的效率。而提供優(yōu)異的服務(wù)不僅需要有足夠的專業(yè)技術(shù)人員配備、還需要有足夠的物質(zhì)材料和完善的后臺(tái)服務(wù)作為支撐，這就使得資金的充足投入成為必然。相對(duì)于銷(xiāo)售的增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，這種增長(zhǎng)有點(diǎn)令人匪夷所思了。并且在2007年年報(bào)中，我們可以看到與售后服務(wù)相關(guān)的會(huì)計(jì)科目一營(yíng)業(yè)費(fèi)用在2007年為43億多元，%，略高于銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)比例。是不是格力電器存在著利用預(yù)計(jì)負(fù)債進(jìn)行盈余管理的行為呢?由于沒(méi)有更進(jìn)一步的資料可以解答這個(gè)問(wèn)題，也就無(wú)從知曉了。這也給我們財(cái)務(wù)分析帶來(lái)一定的難度。格力電器通過(guò)投資財(cái)務(wù)公司完善其財(cái)務(wù)職能，同時(shí)使公司增添新的盈利模式。（2）應(yīng)收票據(jù)：應(yīng)收票據(jù)呈上升趨勢(shì)，%，%。（4）存貨：%，%。（7）無(wú)形資產(chǎn)：無(wú)形資產(chǎn)一直處于平穩(wěn)的增長(zhǎng)中，這正是格力電器注重自主研發(fā)的體現(xiàn)。（2）預(yù)收賬款：預(yù)收賬款的增加主要取決于格力電器近年來(lái)家電業(yè)的回暖，另一方是由于格力電器的銷(xiāo)售政策。另外，附注中沒(méi)有給出明確的解釋，但是格力電器六年保修的承諾說(shuō)明其對(duì)自己的產(chǎn)品質(zhì)量很有信心，但是為什么計(jì)提這么大金額的維修費(fèi)呢？ 雖然本著謹(jǐn)慎性原則，應(yīng)該在期末按照一定比例計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而格力電器2007年期末大幅度的計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債，相應(yīng)地計(jì)入了營(yíng)業(yè)費(fèi)用，降低了2007年利潤(rùn)的增幅。經(jīng)營(yíng)成果趨勢(shì)分析利潤(rùn)表 項(xiàng)目 2008年（%） 2007年（%） 2006年（%） 一、營(yíng)業(yè)總收入 其中：營(yíng)業(yè)收入 二、營(yíng)業(yè)總成本 其中：營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 銷(xiāo)售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 1, 資產(chǎn)減值損失 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益 投資收益 7, 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加：營(yíng)業(yè)外收入 減：營(yíng)業(yè)外支出 四、利潤(rùn)總額 減：所得稅費(fèi)用 五、凈利潤(rùn) （1）營(yíng)業(yè)收入：營(yíng)業(yè)收入逐年增加，平均每年20%；營(yíng)業(yè)成本也逐年增加，當(dāng)時(shí)增長(zhǎng)率略低于營(yíng)業(yè)收入，所以毛利率也在增長(zhǎng)?，F(xiàn)金流量趨勢(shì)分析現(xiàn)金流量表（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）項(xiàng)目2008年(%)2007年(%)2006年(%)一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 結(jié)合利潤(rùn)表，可以看出銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金雖然也是和營(yíng)業(yè)收入一樣，逐年增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)速度明顯低于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度。格力電器獨(dú)特的“先款后貨”的營(yíng)銷(xiāo)模式，以及格力電器的財(cái)務(wù)公司都為其提供了充裕的現(xiàn)金流保證。事實(shí)上通過(guò)以銀行承兌匯票為主要存在形式的應(yīng)收票據(jù)來(lái)收取貨款對(duì)格力電器和經(jīng)銷(xiāo)商來(lái)說(shuō)是一個(gè)雙贏的方案。格力電器將實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)價(jià)值最大化做到了極致。（4）無(wú)形資產(chǎn)：%，%，%。格力電器不僅通過(guò)大量的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)來(lái)擠占上游供應(yīng)商的資金，而且還通過(guò)擁有大量的預(yù)收賬款來(lái)擠占下游經(jīng)銷(xiāo)商的資金。格力電器預(yù)收款占債務(wù)總額的20%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于青島海爾和美的電器的比例。由于采用先付款后發(fā)貨的營(yíng)銷(xiāo)策略，導(dǎo)致格力電器不僅有大量的預(yù)收賬款存在，而且還有大量應(yīng)收票據(jù)的存在。這種營(yíng)銷(xiāo)模式是行業(yè)內(nèi)營(yíng)銷(xiāo)模式的創(chuàng)新。這充分地說(shuō)明了格力電器的銷(xiāo)售質(zhì)量和貨幣資金的質(zhì)量，這與其高水平的經(jīng)營(yíng)管理是分不開(kāi)的。三、各種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析償債能力分析(1)短期償債能力分析短期償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)名稱格力電器美的電器青島海爾2008年2007年2006年2008年2008年流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率①流動(dòng)比率：流動(dòng)比率就是全部流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的大小，判明企業(yè)短期償債能力最通用的比率。從上表可以看出，格力電器三年的流動(dòng)比率平均在1左右，維持在正常水平。速動(dòng)比率是流動(dòng)比率的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，它相比流動(dòng)比率而言，它更能準(zhǔn)確可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和短期償債能力。③現(xiàn)金比率：在速動(dòng)資產(chǎn)中，真正流動(dòng)性最好的就是貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等現(xiàn)金資產(chǎn)，它們才是真正可以直接償還債務(wù)的資產(chǎn)。④現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)其流動(dòng)負(fù)債償還的滿足程度。綜合上面四個(gè)指標(biāo)，格力電器的短期償債能力是比較弱的，而青島海爾在短期償債能力上是最強(qiáng)的。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該保持在40%60%，但是不同的行業(yè)以及企業(yè)處于不同時(shí)期，企業(yè)對(duì)債務(wù)的態(tài)度是有區(qū)別的。而且從格力電器的負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，有息負(fù)債非常的小，負(fù)債扣除有息負(fù)債短期借款和長(zhǎng)期負(fù)債以后的無(wú)息負(fù)債比例高達(dá)95%以上，大量的無(wú)息負(fù)債使得財(cái)務(wù)費(fèi)用非常小甚至為負(fù)，而且不會(huì)出現(xiàn)還款不及時(shí)被銀行起訴的風(fēng)險(xiǎn)。這樣也驗(yàn)證了前述的結(jié)論，格力電器的有息長(zhǎng)期負(fù)債是很少的，這也在一定程度上減輕了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從上表中可以看出格力電器的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)是最少的，這是因?yàn)楦窳﹄娖鲊?guó)內(nèi)的營(yíng)銷(xiāo)模式導(dǎo)致應(yīng)收票據(jù)較多，而應(yīng)收賬款主要是國(guó)外的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)產(chǎn)生，所以應(yīng)收賬款較少，其周轉(zhuǎn)天數(shù)所以較同業(yè)較少。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)表示一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，存貨從入賬到銷(xiāo)賬平均周轉(zhuǎn)多少次。青島海爾成功發(fā)掘第三利潤(rùn)源的先鋒和受益者。需要積極加強(qiáng)存貨管理和開(kāi)拓市場(chǎng)，以降低存貨管理成本。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。%，%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)增長(zhǎng)。創(chuàng)造了“新興連鎖銷(xiāo)售——區(qū)域股份制銷(xiāo)售公司”的自建銷(xiāo)售渠道的營(yíng)銷(xiāo)模式。此外，還建立了規(guī)模龐大的制冷技術(shù)研究院。在此運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析法對(duì)格力電器2008年年報(bào)進(jìn)行全面分析。權(quán)益乘數(shù)取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。較高的權(quán)益乘數(shù)是由于較高的負(fù)債率，而總資產(chǎn)收益率主要是靠主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率拉動(dòng)的，這在前面的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中已經(jīng)說(shuō)明過(guò)原因，在此不再贅述，而從上表可以看出格力電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是最低的，這也說(shuō)明了格力電器資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的表現(xiàn)并不理想，格力電器資產(chǎn)中蘊(yùn)藏的盈利潛能尚未發(fā)揮出來(lái)，格力電器應(yīng)加強(qiáng)其資產(chǎn)管理的水平，從而進(jìn)一步提升其資產(chǎn)的盈利能力。這有賴于格力電器創(chuàng)新的銷(xiāo)售模式和格力電器的技術(shù)創(chuàng)新。格力電器不僅通過(guò)有大量的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)來(lái)擠占上游供應(yīng)商的資金，而且還通過(guò)擁有大量的預(yù)收賬款來(lái)擠占下游經(jīng)銷(xiāo)商