【正文】 價格總平均值都為 元/公斤。 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ???239。圖 6：2022 年 1—10 月秈米批發(fā)價格走勢圖?.352.???? ?? ?? ?? ??192。7 / 21圖 5：2022 年 1—10 月粳米批發(fā)價格走勢圖?.?0?.652?9?2?9??? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ???213。 糧食品種價格走勢圖 4：2022 年 1—10 月大米批發(fā)價格走勢圖 ????2????????????????????????? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ???213。 ? ? ? ? ? “菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)月度走勢基本上與農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)保持一致。雖然近幾個月同比 2022 年略有上升，但環(huán)比下降的趨勢明顯。行業(yè)綜合分析5 / 219098106114122130138????? ???′? ???″? ????? ????? ????? ????? ????? ????? ???? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?G? ? ? ? ?(? ? ? ? ? ?? ? ? ?0 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?0 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?0 ? ? )? ? ? ? ? ? ?255。投資建議為中性。難以預(yù)料的各種自然災(zāi)害，產(chǎn)品市場價格的波動性，以及自身 產(chǎn)業(yè)鏈的缺陷，很大程度上決定了公司目前還不能實(shí)現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)定增長。新品種開 發(fā)、生 產(chǎn)和銷售的周期大大縮短，業(yè)績高速增長周期提前到來。豐原生化:乙醇燒出新動力。投資建議為增持。我們認(rèn)為，除此以外，更需要從 農(nóng)業(yè)本身特征出發(fā)，尋求具有行業(yè)特色的投資策略?！敉顿Y策略選擇：農(nóng)業(yè)投資策略與其他行業(yè)具有共性，例如，重視資產(chǎn)重組和股權(quán)分置改革帶來的各種投資機(jī)會等。實(shí)施股改和定向回購方案將進(jìn)一步提高投資價值，市場定位不應(yīng)低于 15 倍市盈率。投資建議為謹(jǐn)慎增持。登海種業(yè):發(fā)展期待明后年。投 資建議為謹(jǐn)慎增持好當(dāng)家：波動之中藏機(jī)會。但是，股改方案具有不確定性，或者說很可能與市場預(yù)期存在很大的差異，短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)不可不防。. 行業(yè)價格指數(shù)走弱圖 1：2022 年 1—10 月全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)月度走勢圖2022 年農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總水平呈現(xiàn)不斷走弱的態(tài)勢。從 2022 年 110 月的全國農(nóng)產(chǎn) 品批發(fā)價格總指數(shù)月度走勢看，2022 年 農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總水平呈現(xiàn)不斷走弱的態(tài)勢。 ? ?? ? ?255。在此，我們簡單分析主要農(nóng)產(chǎn)品價格走勢。糧食各品種批發(fā)價格有波動，并存在差異，但總體上還算穩(wěn)定。前八個月、九個月和十個月的批發(fā)價格總平均值分別為 、 和 元/ 公斤。 ???213。圖 7：2022 年 1—10 月標(biāo)準(zhǔn)粉批發(fā)價格走勢圖???03??????03?50?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ????? ? ? ? ? 標(biāo)準(zhǔn)粉批發(fā)價格自 7 月起上了一個臺階，但自八月下旬沖高后九月份回落到六月份以前的價格水平，十月份與九月份走勢大致類似。 ?f ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ???239。十月份與九月份走勢基本相同。 ? ? ? ? 自今年春季創(chuàng)年內(nèi)新高后，豬肉批 發(fā)價格經(jīng)快速下跌后從 4 月起不斷走低，九月份反 彈后加速下跌，十月繼續(xù)下跌后呈現(xiàn)盤整、走穩(wěn)的跡象。前八個月、九個月和十個月的批發(fā)價格總平均值分別為畜產(chǎn)品中豬肉批發(fā)價格走勢與牛肉存在很大的差異。 ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ???213。 ? ? ? ? ? ? ? ? ??? ? ? ? ? ? ? ? ????? ?? ?草魚批發(fā)價格自 5 月份起逐漸走弱，九月份探底后震蕩走高，十月份呈現(xiàn)明顯的下探走勢。前八個月、九個月和十個月的批發(fā)價格總平均值分別為、 和 元/公斤。. 國 家 政 策 大 力 支 持自 2022 年糧食短缺引發(fā)糧價大幅上漲后，我國政府 對三農(nóng)問題的重視程度達(dá)到了空前的程度。要統(tǒng)籌城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)，全面深化 農(nóng)村改革，大力發(fā)展農(nóng)村公共事業(yè)，千方百 計(jì)增加農(nóng)民收入。我們認(rèn)為減免農(nóng)業(yè)稅在一定程度上減輕了農(nóng)民的負(fù)擔(dān)；對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的直補(bǔ)一定程度上增加了農(nóng)民的收入；對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)性設(shè)施投入有利于增加農(nóng)業(yè)的抗自然災(zāi)害的能力，有利于穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，但對增加農(nóng)民收入的作用在短期內(nèi)難以顯示；對農(nóng)產(chǎn)品的價格支持政策措施（例如糧食收購最低保護(hù)價政策）對穩(wěn)定和增加農(nóng)民收入的作用是直接的，無 論是短期內(nèi)還是中長期都是有效的。. 行 業(yè) 風(fēng) 險(xiǎn) 難 以 避 免2022 年先后發(fā)生了口蹄疫、禽流感疫情，養(yǎng)殖業(yè)、 飼料業(yè)等相關(guān)行業(yè)受到拖累。. 聚 焦 政 策 看 價 格農(nóng)業(yè)，包括各個子行業(yè)，受政策、自然氣候條件的制約作用很大。這幾年已經(jīng)實(shí)行糧食收 購保護(hù)價就是一個重要的舉措。. 探 索 模 式 求 亮 點(diǎn)農(nóng)業(yè)類上市公司盈利模式有雷同，也有差異；有傳統(tǒng)的，也有現(xiàn)代的。例如，北大荒以土地承包費(fèi)為主的盈利模式，與農(nóng)產(chǎn)品的以農(nóng)產(chǎn)品批發(fā) 市場開發(fā)和管理為主要利潤來源的盈利模式各具特色，非一般上市公司或企業(yè)所能擁有。例如，禽流感疫情，對禽類養(yǎng)殖、相關(guān)飼料生產(chǎn)等產(chǎn)生了很大的負(fù)面影響，草原興發(fā)因此大受其 傷，但卻 為中牧股份這樣的疫苗生產(chǎn)商創(chuàng)造了增加禽流感疫苗銷售額、有利提高經(jīng)營業(yè)績的機(jī)會。新能源的生產(chǎn)，主要要關(guān)注生產(chǎn)成本（包括環(huán)保成本）、新能源的使用效果和行業(yè)進(jìn)入壁壘（如國家政策限制、專利使用限制等）。目前，土地承包費(fèi)收入占公司主 營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤比例分別為 30%和 75%以上（2022 年以前是 50%和90%以上）。公司所屬的麥芽公司所生產(chǎn)的麥芽品質(zhì)高， 規(guī)模效益逐漸顯現(xiàn)，發(fā)展前景看好，明年有望扭虧，實(shí)現(xiàn)凈利 1000 萬元以上。目前，A 股市場總平均水平在 1718 倍左右，農(nóng)業(yè)板塊的上市公司估值水平差異較大，北大荒被明顯 低估。定向回購價格在設(shè)定上下限的前提下以市場價格為基準(zhǔn)，具有一定的靈活性、合理性，但各方都將面臨機(jī)遇和挑戰(zhàn)。其農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場開 發(fā)、 經(jīng)營的盈利模式別具一格，發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｗ罱?，農(nóng)產(chǎn)品將其擁有的明潤連鎖 店的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給英國的 ASHMORE 產(chǎn)業(yè)投資基金，可謂是其重組業(yè)務(wù)的開始。經(jīng)過本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，農(nóng)產(chǎn)品有望大幅提高 業(yè)績。從長期看，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場業(yè)務(wù)將是該公司高速、高效發(fā)展的基礎(chǔ)。. 登 海 種 業(yè) :發(fā) 展 期 待 明 后 年 ，投 資登海種業(yè):發(fā)展期待明后年，投資建議為增持。由此，原來預(yù)計(jì) 2022022 年高速發(fā) 展，很可能提前到來，即 2022 年就將呈現(xiàn)高速發(fā)展的勢頭。就其 飼料貿(mào)易和生產(chǎn)而言，往往會拖累其業(yè)績 的提高。在一半靠天吃飯的背景下，一旦產(chǎn)品價格回升，產(chǎn)量又能大幅提高，經(jīng)營業(yè)績很可能明顯提高。好當(dāng)家：波動之中藏機(jī)會，投資建議為謹(jǐn)慎增持。但是，在股權(quán)分置改革這個關(guān)系到廣大流通股股 東切身利益的問題上，存在很大的不確定性，股改方案有可能與市場預(yù)期存在很大的差異