燃?xì)庑袠I(yè)分析-預(yù)覽頁
【正文】 （以下簡稱“中石化銷售”）增資，本次增資已于2015年2月完成，%的股權(quán)。2014年度，陜京四線正式開工建設(shè)，設(shè)計能力為350億立方米/年，建成投運后將進一步鞏固昆侖能源在京津冀地區(qū)天然氣業(yè)務(wù)的優(yōu)勢地位，為天然氣管道業(yè)務(wù)帶來新的增長。截至2014年末，新奧能源已投運的CNG加氣站286座，LNG加氣站241座；華潤燃?xì)庖淹哆\的CNG加氣站194座，LNG加氣站55座；截至2014年9月末，中國燃?xì)庖淹哆\的CNG加氣站350座、LNG加氣站84座，同時，中國燃?xì)庠?013年完成收購富地燃?xì)馔顿Y控股有限公司（以下簡稱“富地燃?xì)狻保┖螅浞掷酶坏厝細(xì)庠诖募夹g(shù)方面的突出優(yōu)勢，積極推進LNG船舶改造業(yè)務(wù)，加速建設(shè)船舶LNG加氣站，開拓船用LNG市場。交易中心已于2015年7月1日投入試運行，目前包括管道天然氣（PNG）和液化天然氣（LNG）兩個現(xiàn)貨品種的交易，未來還將推出LNG接收站接轉(zhuǎn)能力品種的交易。受我國天然氣氣源分布不均、運輸管道基礎(chǔ)設(shè)施不完善等特點影響，各地城市燃?xì)膺\營商處于不同發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)鏈拓展和投資方向等方面具有很大差異。以北京和深圳為例，北京市擁有中亞天然氣、塔里木油田、長慶油田及華北油田的四大進京氣源，北京燃?xì)馐菄鴥?nèi)最大的城市管道天然氣供應(yīng)商與服務(wù)商，管網(wǎng)規(guī)模、年銷售量、燃?xì)庥脩魯?shù)等均位列國內(nèi)第一，經(jīng)過多年的發(fā)展，北京市的燃?xì)夤芫W(wǎng)已從2004年的約7,000公里增長至2014年末的16,931公里，供氣量也從35億立方米/年發(fā)展到近100億立方米/年。深圳市位于中國南部海濱，在西氣東輸二線通氣前以進口LNG為主。氣源相對匱乏且管網(wǎng)建設(shè)相對落后的東北地區(qū)，目前燃?xì)鈶?yīng)用以人工煤氣和液化氣為主。中誠信國際認(rèn)為，由于我國天然氣分布不均衡，各地氣源供給特點差異很大，擁有充足氣源的城市燃?xì)膺\營商往往當(dāng)?shù)靥烊还芫W(wǎng)建設(shè)較為完善，不斷延伸下游產(chǎn)業(yè)鏈、調(diào)整供氣結(jié)構(gòu)是其未來發(fā)展重點，而氣源受限的城市燃?xì)膺\營商將面臨氣源轉(zhuǎn)型壓力，未來投資規(guī)模較大，各城市燃?xì)膺\營商呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢。%%，近年新奧能源接駁收入占主營業(yè)務(wù)收入比例不足20%，利潤貢獻率卻超過40%。未來資本支出方面，較好的城市燃?xì)忭椖恳言絹碓缴?，而我國政府對能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整、對環(huán)境污染問題治理力度的進一步加大以及節(jié)能減排的嚴(yán)格落實，交通工具使用清潔能源已成為明顯趨勢，天然氣的絕對優(yōu)勢使車用天然氣業(yè)務(wù)前景非常廣闊，加之近年LNG加氣業(yè)務(wù)毛利率隨著國際油價的下跌而逐漸提升，幾大燃?xì)饧瘓F紛紛將汽車加氣業(yè)務(wù)作為重點發(fā)展。深圳燃?xì)猓?01139）憑借其充足穩(wěn)定的氣源、完整的供應(yīng)鏈、較好的區(qū)位優(yōu)勢和較大的市場份額，確立了在深圳市管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的區(qū)域壟斷地位，燃?xì)夤艿栏采w率已超過70%，并擁有26個異地燃?xì)馔顿Y項目，近年來盈利能力和現(xiàn)金獲取能力穩(wěn)步提升。中誠信國際認(rèn)為，燃?xì)庑袠I(yè)整體處于快速成長期，燃?xì)馄髽I(yè)盈利成長性良好、現(xiàn)金流穩(wěn)定。天然氣價格形成機制的日益完善有利于天然氣價格的市場化，隨著市場化進程的加快，我國將逐步提高天然氣價格并最終與國際接軌。
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