【正文】 (the structure of capital)資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)是公司破產(chǎn)的一個(gè)重要原因。兩者有矛盾，前者是當(dāng)前利益，后者是長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人之間構(gòu)成了企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系。公司必須協(xié)調(diào)這三方面的沖突，才能實(shí)現(xiàn)“股東財(cái)富最大化”的目標(biāo)。（2）增加閑暇時(shí)間，包括較少的工作時(shí)間、工作時(shí)間里較多的空閑和有效工作時(shí)間中較小的勞動(dòng)強(qiáng)度等。2)經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)和股東不完全一致，經(jīng)營(yíng)者有可能為了自身的目標(biāo)而背離股東的利益。他們不做什么錯(cuò)事，只是不十分賣(mài)力，以增加自己的閑暇時(shí)間。例如，裝修豪華的辦公室，買(mǎi)高檔汽車(chē)等；借口工作需要亂花股東的錢(qián)；或者蓄意壓低股票價(jià)格，以自己的名義借款買(mǎi)回，導(dǎo)致股東財(cái)富受損，自己從中漁利。股東是分散的或者遠(yuǎn)離經(jīng)營(yíng)者，得不到充分的信息；經(jīng)營(yíng)者比股東有更大的管理優(yōu)勢(shì)，比股東更清楚什么是對(duì)企業(yè)更有利的行動(dòng)方案；全面監(jiān)督管理行為的代價(jià)是很高的，很可能超過(guò)它所帶來(lái)的收益。（2）激勵(lì)防止經(jīng)營(yíng)者背離股東利益的另一個(gè)出路是采用激勵(lì)報(bào)酬計(jì)劃，使經(jīng)營(yíng)者分享企業(yè)增加的財(cái)富，鼓勵(lì)他們采取符合企業(yè)最大利益的行動(dòng)。因此，激勵(lì)可以減少經(jīng)營(yíng)者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問(wèn)題。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。通常要考慮的因素包括：公司現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)計(jì)新添資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、公司現(xiàn)有的負(fù)債比率、預(yù)期公司未來(lái)的資本結(jié)構(gòu)等。所以，對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，超額利潤(rùn)肯定拿不到，發(fā)生損失卻有可能要分擔(dān)。債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財(cái)產(chǎn)等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等。例如，企業(yè)為了生存，必須要生產(chǎn)出符合顧客需要的產(chǎn)品，滿足社會(huì)的需求；企業(yè)為了發(fā)展，要擴(kuò)大規(guī)模，自然會(huì)增加職工人數(shù)，解決社會(huì)的就業(yè)問(wèn)題；企業(yè)為了獲利，必須提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，改善服務(wù)，從而提高社會(huì)生產(chǎn)效率和公眾的生活質(zhì)量。政府要保證所有公民的正當(dāng)權(quán)益。但是，法律不可能解決所有問(wèn)題，況且目前我國(guó)的法制尚不夠健全，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會(huì)的事情。財(cái)務(wù)管理主要是資金管理，其對(duì)象是資金及其流轉(zhuǎn)。財(cái)務(wù)管理主要在這種意義上研究成本和收入，而不同于一般意義上的成本管理和銷(xiāo)售管理，也不同于計(jì)量收入、成本和利潤(rùn)的會(huì)計(jì)工作。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，現(xiàn)金(cash)變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)過(guò)程稱(chēng)為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)(the cycle of cash)。各種流轉(zhuǎn)途徑完成一次循環(huán)，即從現(xiàn)金開(kāi)始又回到現(xiàn)金所需的時(shí)間不同?，F(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，然后又回到現(xiàn)金，所需時(shí)間在一年以上的流轉(zhuǎn)，稱(chēng)為現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán)。股東最初投放的現(xiàn)金，在后續(xù)的經(jīng)營(yíng)中經(jīng)常不夠使用，需要補(bǔ)充。企業(yè)不可能把全部現(xiàn)金都投資于非現(xiàn)金資產(chǎn)，必須拿出一定數(shù)額用于發(fā)放工資、支付公用事業(yè)費(fèi)等。企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)的價(jià)值在使用中逐步減少，減少的價(jià)值稱(chēng)為折舊費(fèi)。長(zhǎng)期循環(huán)有兩個(gè)特點(diǎn)值得注意：1． 折舊（depreciation）是現(xiàn)金的一種來(lái)源例如，某公司的損益情況如下（單位：元）：銷(xiāo)售收入 10?000制造成本（不含折舊） 5?000銷(xiāo)售和管理費(fèi)用 1?000折舊 2?000 8?000稅前利潤(rùn) 2?000所得稅（30％） 600稅后利潤(rùn) 1?400該公司獲利1?400，現(xiàn)金卻增加了3?400元。因此，每期的現(xiàn)金增加是利潤(rùn)與折舊之和。在企業(yè)不添置固定資產(chǎn)的情況下，只要虧損額不超過(guò)折舊額，企業(yè)的現(xiàn)金余額就不會(huì)減少。折舊形成的現(xiàn)金可以買(mǎi)材料，原來(lái)用于短期循環(huán)的現(xiàn)金收回后也可以投資于固定資產(chǎn)。1）影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)部原因（1）盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不打算擴(kuò)張的盈利企業(yè)，其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)一般比較順暢。此外，存貨變質(zhì)、財(cái)產(chǎn)失竊、壞賬損失、出售固定資產(chǎn)損失等，會(huì)使企業(yè)失去現(xiàn)金，并引起周轉(zhuǎn)的不平衡。虧損額小于折舊額的企業(yè)，雖然收入小于全部成本費(fèi)用，但大于付現(xiàn)的成本費(fèi)用，因?yàn)檎叟f和攤銷(xiāo)費(fèi)用不需要支付現(xiàn)金。此時(shí)，財(cái)務(wù)主管的惟一出路是設(shè)法借錢(qián)，以購(gòu)買(mǎi)設(shè)備使生產(chǎn)繼續(xù)下去。虧損額大于折舊額的企業(yè)，是瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)。一般說(shuō)來(lái)，他們從外尋找資金來(lái)源是很困難的。因?yàn)楸P(pán)進(jìn)企業(yè)的目的是節(jié)稅，以減少現(xiàn)金流出，如果被盤(pán)進(jìn)的企業(yè)每年都需要注入現(xiàn)金，則違反其初衷。首先，應(yīng)從企業(yè)內(nèi)部尋找擴(kuò)充項(xiàng)目所需資金，如出售短期證券、減少股利分配、加速收回應(yīng)收賬款等。如果不是這樣，就要借新債還舊債，利息負(fù)擔(dān)會(huì)耗費(fèi)掉擴(kuò)建形成的現(xiàn)金流入，使項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上失敗。企業(yè)的采購(gòu)用現(xiàn)金流出有季節(jié)性變化，尤其是使用農(nóng)產(chǎn)品作原料的企業(yè)更是如此。有的企業(yè)集中在年終發(fā)放獎(jiǎng)金，要用大量現(xiàn)金；有的企業(yè)利用節(jié)假日加班加點(diǎn)，要付成倍的工資；有的企業(yè)使用季節(jié)性臨時(shí)工，在此期間人工費(fèi)大增。如果預(yù)知不景氣的時(shí)間很長(zhǎng)，推遲固定資產(chǎn)的重置，折舊積存的現(xiàn)金也會(huì)增加。此時(shí)，銀行和其他貸款人大多也很樂(lè)觀，愿意為盈利企業(yè)提供貸款，籌資不會(huì)太困難。企業(yè)惟一的希望是利潤(rùn)也會(huì)增加，否則，現(xiàn)金會(huì)越來(lái)越緊張。通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡，不能靠短期借款解決，因其不是季節(jié)臨時(shí)現(xiàn)金短缺，而是現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)力被永久地“蠶食”了。在競(jìng)爭(zhēng)中獲勝的一方會(huì)通過(guò)多賣(mài)產(chǎn)品挽回其損失，實(shí)際是靠犧牲別的企業(yè)的利益加快自己的周轉(zhuǎn)。若競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也作推銷(xiāo)努力，企業(yè)廣告只能制止其銷(xiāo)售額的下降。因此，財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資決策、融資決策和股利決策三項(xiàng)。例如，購(gòu)置設(shè)備、興建工廠、開(kāi)辦商店等。證券投資只能通過(guò)證券分析與評(píng)價(jià)，從證券市場(chǎng)中選擇企業(yè)需要的股票和債券，并組成投資組合。例如，購(gòu)買(mǎi)設(shè)備建造廠房等。短期投資是指影響所及不超過(guò)一年的投資，如對(duì)應(yīng)收賬款、存貨、短期有價(jià)證券的投資。（finance）籌資是指籌集資金?；I資決策的關(guān)鍵是決定各種資金來(lái)源在總資金中所占的比重，即確定資本結(jié)構(gòu)，以使籌資風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本相配合。借入資金是指?jìng)鶛?quán)人提供的資金?；I資決策的一個(gè)重要內(nèi)容就是確定最佳資本結(jié)構(gòu)。有時(shí)，習(xí)慣上又把一年以上至五年以?xún)?nèi)的借款稱(chēng)為中期資金，而把五年以上的資金稱(chēng)為長(zhǎng)期資金。長(zhǎng)期資金和短期資金的籌資速度、籌資成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)以及借款時(shí)企業(yè)所受的限制均有所區(qū)別。股利決策的制定受多種因素的影響，包括稅法對(duì)股利和出售股票收益的不同處理，未來(lái)公司的投資機(jī)會(huì)、各種資金來(lái)源及其成本、股東對(duì)當(dāng)期收入和未來(lái)收入的相對(duì)偏好等。理財(cái)理論是從科學(xué)角度對(duì)理財(cái)實(shí)務(wù)進(jìn)行研究的成果，通常包括假設(shè)、要領(lǐng)、原理和原則等。它們是經(jīng)過(guò)論證的、合乎邏輯的結(jié)論，具有理性認(rèn)識(shí)的特征。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)是應(yīng)用性的，“應(yīng)用”是指理財(cái)原則的應(yīng)用。（5）原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確。R競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則是對(duì)資本市場(chǎng)中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)。自利原則假設(shè)企業(yè)決策人對(duì)企業(yè)目標(biāo)具有合理的認(rèn)識(shí)程度，并且對(duì)如何達(dá)到目標(biāo)具有合理的理解。自利行為原則也并不認(rèn)為錢(qián)以外的東西都是不重要的，而是說(shuō)在“其他條件都相同時(shí)”，所有財(cái)務(wù)交易集團(tuán)都會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。如果企業(yè)是一個(gè)大型公司，情況就變得非常復(fù)雜，因?yàn)檫@些關(guān)系人之 間存在利益沖突。這種相互依賴(lài)又相互沖突的利益關(guān)系，需要通過(guò)“契約”來(lái)協(xié)調(diào)，因此，委托代理理論是以自利行為原則為基礎(chǔ)的。采用一個(gè)方案而放棄另一個(gè)方案時(shí)，被放棄方案的最大凈收益是被采用方案的機(jī)會(huì)成本，也稱(chēng)擇機(jī)代價(jià)。雙方交易原則的建立依據(jù)是商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。既然買(mǎi)入的總量與賣(mài)出的總量永遠(yuǎn)一樣多，那么一個(gè)人的獲利只能以另一個(gè)人的付出為基礎(chǔ)。買(mǎi)賣(mài)雙方由于信息不對(duì)稱(chēng)，因而對(duì)金融證券產(chǎn)生不同的預(yù)期。除非對(duì)方不自利或者很愚蠢，不知道自己的利益是什么，然而，這樣估計(jì)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手本身就是不明智的。實(shí)際上，他們不僅低估了目標(biāo)公司管理當(dāng)局的能力，更重要的是他們低估了市場(chǎng)的評(píng)價(jià)能力。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”。有的人主張，把“稅收影響決策”單獨(dú)作為一條理財(cái)原則，因?yàn)槎愂諘?huì)影響所有的交易。例如，一個(gè)公司決定進(jìn)入一個(gè)新領(lǐng)域，反映出管理者對(duì)自己公司的實(shí)力以及新領(lǐng)域的未來(lái)前景充滿信心。這一行動(dòng)表明，安然公司的管理層知道公司遇到了麻煩。在高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng)上每個(gè)人都在利用他人交易的信息，自己交易的信息也會(huì)被別人所利用，因此應(yīng)該考慮交易的信息效應(yīng)。引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴(lài)的榜樣作為自己的引導(dǎo)。你不要去顧客很少的地方，那里不是價(jià)格很貴就是服務(wù)很差。不要把引導(dǎo)原則混同于“盲目模仿”。它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則，其最好結(jié)果只是得出近似最優(yōu)的結(jié)論，最差的結(jié)果是模仿了別人的錯(cuò)誤。再例如，對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)的估價(jià)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過(guò)高，不如觀察一下近期類(lèi)似房地產(chǎn)的成交價(jià)格。專(zhuān)利法和版權(quán)法是在知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域中保護(hù)領(lǐng)頭人的法律，強(qiáng)制追隨者向領(lǐng)頭人付費(fèi)，以避免自由跟莊影響。 因此，各國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)都禁止操縱股價(jià)的惡意炒作，以維持證券市場(chǎng)的公平性。經(jīng)營(yíng)奇異，是指產(chǎn)品本身、銷(xiāo)售交貨、營(yíng)銷(xiāo)渠道等客戶(hù)廣泛重視的方面在產(chǎn)業(yè)內(nèi)獨(dú)樹(shù)一幟。有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目。企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，只有通過(guò)一系列的短期優(yōu)勢(shì)才能維持。比較優(yōu)勢(shì)原則是指專(zhuān)長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值。喬丹的專(zhuān)長(zhǎng)是打籃球，當(dāng)他改行去打棒球時(shí)就違背了比較優(yōu)勢(shì)原則，最后只好又回來(lái)打籃球。比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”。如果每個(gè)人都去做能夠做得最好的事情，每項(xiàng)工作就找到了最稱(chēng)職的人，就會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)的效率。合資、合并、收購(gòu)等，都是出于優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)原則。期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。廣義的期權(quán)不限于財(cái)務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。一個(gè)投資項(xiàng)目，本來(lái)預(yù)期有正的凈現(xiàn)值，因此被采納并實(shí)施了，上馬以后發(fā)現(xiàn)它并沒(méi)有原來(lái)設(shè)想的那么好。有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。一個(gè)方案的現(xiàn)金流入是指該方案引起的現(xiàn)金流入量的增加額；一個(gè)方案的現(xiàn)金流出是指該方案引起的現(xiàn)金流出量的增加額。例如，一項(xiàng)新產(chǎn)品投產(chǎn)的決策引起的現(xiàn)金流量，不僅包括新設(shè)備投資，還包括動(dòng)用企業(yè)現(xiàn)有非貨幣資源對(duì)現(xiàn)金流量的影響；不僅包括固定資產(chǎn)投資，還包括需要追加的營(yíng)運(yùn)資金；不僅包括新產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入，還包括對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品銷(xiāo)售積極或消極的影響；不僅包括產(chǎn)品直接引起的現(xiàn)金流入和流出，還包括對(duì)公司稅務(wù)負(fù)擔(dān)的影響等。財(cái)務(wù)交易的原則是人們對(duì)于財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)。如果兩個(gè)投資機(jī)會(huì)除了報(bào)酬不同以外，其他條件（包括風(fēng)險(xiǎn)）都相同，人們會(huì)選擇報(bào)酬較高的投資機(jī)會(huì)，這是自利原則所決定的。你不可能在低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取高報(bào)酬，因?yàn)檫@是每個(gè)人都想得到的。有的人偏好高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬，有的人偏好低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬，但是每個(gè)人都要求風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬對(duì)等，不會(huì)去冒沒(méi)有價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。如果一個(gè)人把他的全部財(cái)富投資于一個(gè)公司，這個(gè)公司破產(chǎn)了，他就失去了全部財(cái)富。不應(yīng)當(dāng)把公司的全部投資集中于個(gè)別項(xiàng)目、個(gè)別產(chǎn)品和個(gè)別行業(yè)；不應(yīng)當(dāng)把銷(xiāo)售集中于少數(shù)客戶(hù)；不應(yīng)當(dāng)使資源供應(yīng)集中于個(gè)別供應(yīng)商；重要的事情不要依賴(lài)一個(gè)人完成；重要的決策不要由一個(gè)人做出。資本市場(chǎng)有效原則要求理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)。用資產(chǎn)置換、關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)，只能得逞于一時(shí)，最終會(huì)付出代價(jià)，甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)?！柏泿诺臅r(shí)間價(jià)值”是指貨幣在經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。這種報(bào)酬包括兩部分，一部分是時(shí)間價(jià)值即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的投資報(bào)酬；另一部分是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值即因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)而附加的投資報(bào)酬。把不同時(shí)點(diǎn)的貨幣折算為“現(xiàn)在”時(shí)點(diǎn)的過(guò)程，稱(chēng)為“折現(xiàn)”,折現(xiàn)使用的百分率稱(chēng)為 “折現(xiàn)率”，折現(xiàn)后的價(jià)值稱(chēng)為“現(xiàn)值”。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境（the environment of business management），是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。企業(yè)在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，要和國(guó)家、其他企業(yè)或社會(huì)組織、企業(yè)職工或其他公民，及國(guó)外的經(jīng)組織或個(gè)人發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)，無(wú)論是籌資、投資還是利潤(rùn)分配，都要和企業(yè)外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。在我國(guó)，這些法規(guī)包括《中華人民共和國(guó)公司法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《公司法》）、《中華人民共和國(guó)全民所有制工業(yè)企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)外資企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)私營(yíng)企業(yè)條例》、《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》等?！豆痉ā愤€對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要方面做出了規(guī)定，包括股票的發(fā)行和交易、債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓、利潤(rùn)的分配等。有關(guān)稅收的立法分為三類(lèi)：所得稅的法規(guī)、流轉(zhuǎn)稅的法規(guī)、其他地方稅的法規(guī)。精通稅法，對(duì)財(cái)務(wù)主管人員有重要意義。它對(duì)以下問(wèn)題做出了規(guī)定：建立資本金制度、固定資產(chǎn)的折舊、成本的開(kāi)支范圍、利潤(rùn)的分配。金融市場(chǎng)是指資金籌集的場(chǎng)所。1） 市場(chǎng)是企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所金融市場(chǎng)上有許多種籌集資金的方式，并且比較靈活。與此相反，短期資金也可以在金融市場(chǎng)上轉(zhuǎn)變?yōu)楣善?、債券等長(zhǎng)期資產(chǎn)。它們具有以下屬性：1）流動(dòng)性流動(dòng)性是指金融性資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。金融性資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主要有違約風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金的流動(dòng)性最高，但持有現(xiàn)金不能獲得收益。長(zhǎng)期資金市場(chǎng)是指期限在一年以上的股票和交易市場(chǎng)，因?yàn)榘l(fā)行股票和債券主要用于固定資產(chǎn)等資本貨物的購(gòu)置，所以也叫資本市場(chǎng)。流通市場(chǎng)是指從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買(mǎi)賣(mài)的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，也叫次級(jí)市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)?？腕w是指金融市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)對(duì)象，如商業(yè)票據(jù)、政府債券、公司股票等各種信用工具。市場(chǎng)利率是金融市場(chǎng)上資金供求雙方競(jìng)爭(zhēng)形成的利率，隨資金供求狀況而變化，主要包括同業(yè)拆借利率、國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)利率等。例如，在沒(méi)有通貨膨脹時(shí)，國(guó)庫(kù)券的利率可以視為純粹利率。利息率的最高限不能超過(guò)平均利潤(rùn)率，否則，企業(yè)無(wú)利可圖，不會(huì)借入款項(xiàng)；利息率的最低界限大于零，不能等于或小于零，否則提供資金的人不會(huì)拿出資金。再次，政府為防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通過(guò)中央銀行減少貨幣供應(yīng)量，則資金供應(yīng)減少，利率上升；政府為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增加貨幣發(fā)行，則情況相反。 3）變現(xiàn)力附加率各種有價(jià)證券的變現(xiàn)力是不同的。提供資金的人拿出款項(xiàng)后所承擔(dān)的這種風(fēng)險(xiǎn)叫