集合信托理財產(chǎn)品：要素解構(gòu)、因素分析及發(fā)展展望-預(yù)覽頁
【正文】 理財產(chǎn)品：要素解構(gòu)、因素分析及發(fā)展展望摘要：集合信托理財產(chǎn)品作為具有明確法律地位、代表信托公司特色及主動管理能力的一款信托產(chǎn)品，對其進行深入分析與研究具有重要意義。其功能在于通過完全管理權(quán)的授予,實現(xiàn)規(guī)模管理、專業(yè)經(jīng)營和分散投資風(fēng)險。 二、集合信托理財產(chǎn)品發(fā)展歷史 我國信托業(yè)的歷史可以上溯至20世紀(jì)初在上海成立的通商信托公司，但信托公司從事集合信托理財業(yè)務(wù)則是在改革開放以后才逐漸發(fā)展起來的。該階段為集合信托業(yè)務(wù)發(fā)展初期，覆蓋面十分廣泛，經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)、國內(nèi)外借款、發(fā)行債券、進出口貿(mào)易、房地產(chǎn)開發(fā)、租賃和證券業(yè)務(wù)等。但多數(shù)信托公司在“無所不能”的表象下，其實質(zhì)往往是“廣而不?！?、“博而不精”，盲目追求綜合性、全能型經(jīng)營模式。 三、基于要素解構(gòu)的集合信托理財產(chǎn)品發(fā)展特點分析 從舊“一法兩規(guī)”頒布實施至今，集合信托理財產(chǎn)品經(jīng)過了近十年的快速發(fā)展，呈現(xiàn)出自身獨有的特點。（億）平均年限表2 ?。ㄒ唬?集合資金信托穩(wěn)步快速發(fā)展 2003年至2010年，集合信托產(chǎn)品數(shù)量由337個增加到2085個，；資金規(guī)模由268億元增加到3736億元?！ 。ǘ┩顿Y領(lǐng)域緊密聯(lián)系市場需求，房地產(chǎn)、金融、工商企業(yè)成為主流 從資金規(guī)模來看，2007年至2010年，集合信托投資占比最大的產(chǎn)業(yè)由金融業(yè)變?yōu)榉康禺a(chǎn)業(yè)。到2010年信托產(chǎn)品平均規(guī)模最大的是房地產(chǎn)業(yè)（），其次是基礎(chǔ)設(shè)施投資項目平均規(guī)模（）。從信托產(chǎn)品平均投資規(guī)模上看，組合投資、股權(quán)投資的信托產(chǎn)品平均規(guī)模最大，、權(quán)益投資、貸款、證券投資位列之后，、?！ D4 20032010年集合資金信托產(chǎn)品平均年收益率與CPI、一年期貸款基準(zhǔn)利率、GDP增幅對比圖 ?。ㄎ澹┊a(chǎn)品設(shè)計充分考慮投資者需求，固定收益仍為主流方式，浮動收益、結(jié)構(gòu)化設(shè)計和差別化收益等方式越來越多地出現(xiàn)在產(chǎn)品設(shè)計中 收益獲得方面，目前固定收益仍是主流方式，數(shù)量規(guī)模基本都超過50%，成立數(shù)量絕大多數(shù)達以上到90%，但從產(chǎn)品實際情況看，浮動收益、結(jié)構(gòu)化設(shè)計和差別化收益等方式越來越多地出現(xiàn)在產(chǎn)品設(shè)計中。集合信托理財產(chǎn)品呈現(xiàn)出一些明顯特征，除信托公司本身因素外，還有一些深層次的普遍性因素，深刻影響著行業(yè)和產(chǎn)品的發(fā)展。經(jīng)濟發(fā)展帶來了居民財富的增加，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款由2003年的110695億元增加到2010年的303302億元，增幅達174%。09年年末至今，監(jiān)管部門出臺一系列監(jiān)管政策，涉及信政合作、銀信合作、信托公司自身經(jīng)營等多個方面，要求信托公司改變?nèi)谫Y通道式的發(fā)展模式，向主動管理型業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。市場的偏好引起資金的流動，市場偏好的領(lǐng)域便成為信托產(chǎn)品投資的熱門選擇。 ?。ㄋ模┬磐欣碡斠庾R及理財文化缺失，投資者簡單關(guān)注產(chǎn)品收益的傾向性較為明顯 信托收益率呈逐年遞增趨勢，并且顯現(xiàn)出與經(jīng)濟走勢、宏觀政策、市場走勢正相關(guān)的基本特征，一方面反映出其與經(jīng)濟發(fā)展緊密相連，另一方面是由于信托高端理財客戶群還未真正建立，投資者對于信托理財并未真正熟悉，對信托產(chǎn)品的特點、風(fēng)險控制等問題都缺乏了解。監(jiān)管部門引導(dǎo)信托公司提高主動管理能力，而業(yè)務(wù)創(chuàng)新恰是信托公司不斷提升自主管理能力、形成核心競爭力的內(nèi)在推動力。在產(chǎn)品設(shè)計方面，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品覆蓋面將不斷加大，層次也將從簡單的優(yōu)先劣后級向多層次、多功能方向發(fā)展。此后，集合信托產(chǎn)品全國化步伐不斷加快，產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模不斷擴大，并且越來越向行業(yè)前幾位的信托公司集中，據(jù)統(tǒng)計，2009年和2010年CR5均增長了約2個百分點。未來，隨著行業(yè)競爭加劇和專業(yè)化程度不斷強化，信托公司盈利模式要求產(chǎn)品必須具有高度可復(fù)制性和可執(zhí)行性，集合產(chǎn)品的品牌化、系列化、標(biāo)準(zhǔn)化程度將不斷提升。該種產(chǎn)品的特性，一方面決定了其可以成為衡量信托公司主動管理能力的一種標(biāo)志，另一方面，在突破資金募集與項目需求階段性不匹配、資金使用期限等方面具有較強優(yōu)勢。但經(jīng)過這幾年的精心準(zhǔn)備，隨著國內(nèi)投資市場競爭日益激烈，業(yè)務(wù)拓展必將放眼海外市場。但在其發(fā)展過程中，缺乏市場流動性、信托文化相對較為缺乏、業(yè)務(wù)投機性導(dǎo)致受監(jiān)管政策影響明顯等都一定程度上影響了集合資金信托產(chǎn)品的發(fā)展。12 /
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