【正文】 客 戶 共 同 成 長 第一部分 套利交易原理 一、套利原理 在期貨交易中，最常見的期貨交易方式就是投機，投機的每次操作都是單向進行，投資者按照自己對所關(guān)注品種的未來方向的預(yù)測進行 買賣，保證金交易的杠杠性使得盈利和虧損均存在放大作用，因此，期貨投機具有高收益（投機方向?qū)α耍⒏唢L(fēng)險（投機方向錯誤）性。 通常套利交易的特點為： 套 利交易在形式上是一買一賣，本質(zhì)上是“對沖”。從長時間角度看，套利的收益并不低。 正因為如此，國內(nèi)期貨市場中的套利機會較國際上更為常見。一旦基差與持有成本偏離較大，就出現(xiàn)了期現(xiàn)套利的機會。而且，隨著期貨交易越來越成熟，可操作的期現(xiàn)套利機會越來越少，當(dāng)然， 期現(xiàn)套利機會 一旦出現(xiàn) ， 則 風(fēng)險極小， 而 收益穩(wěn)定。 比如說小麥的銷售價格，如果芝加哥交易所比堪薩斯城交易所高出許多而超過了運輸費用和交割成本，那么就會有現(xiàn)貨商買入堪薩斯城交易所的小麥并用船運送到芝加哥交易所去交割。 跨期套利占用資金不多，交易靈活，風(fēng)險較小而收益可觀 ，普通的交易者都可以運用 。比如在現(xiàn)實消費中，棕櫚油和豆油之間存在很大的替 代性。例如：通常大豆、豆粕與豆油之間存在如下關(guān)系： 100%大豆 =%豆油＋ 80%豆粕＋ %損耗。 無論是進行期現(xiàn)套利、跨市場套利、跨期套利（跨月套利）、還是跨品種套利，第一要點都是要知道當(dāng)前情形下，所關(guān)心的品種之間的價差是否合理？如果價差存在異常，異常的原因是什么？預(yù)期價差將回歸到何范圍？只有價差處于不正常區(qū)域內(nèi)，我們預(yù)期存在價差回歸正常的過程， 才能存在該種類的價差套利機會。 研究支持 目前，湘財祈年研究部門在套利研究方面投入了大量的人力和物力，對當(dāng)前幾大類重要品種歷年的各合約間的價差進行全面的歸類、統(tǒng)計，對每組可構(gòu)成套利的不同的市場、不同的類別、不同的品種、 同一品種的不同月份之間價差的歷史情況和現(xiàn)況進行全方位的追蹤研究。換句話說，客戶可基于此操作達到低風(fēng)險、穩(wěn)定收益的目標(biāo)。訪問步驟如下： 訪問湘財祈年期貨公司網(wǎng)站： 點擊首頁面上的“套利追蹤”欄目，如下圖所示。該軟件能實現(xiàn)： 能夠監(jiān)測所關(guān)注的套利價差位置 能夠便捷的進行套利下單 能夠靈活的編輯與修改交易策略 8 與 客 戶 共 同 成 長 第二部分 套利贏交易軟件使用 一、 套利贏軟件安裝 軟件下載 登錄湘財祈年期貨公司網(wǎng)站，在主界面找到“軟件下載”欄，下載“湘財祈年套利贏”交易軟件，進行本地安裝，成功后可以通過互聯(lián)網(wǎng)遠程登錄湘財祈年期貨交易服務(wù)器進行套利交易。 如果想在登錄時初始化所有數(shù)據(jù)，請在登 錄時不要選擇“讀取本地保留數(shù)據(jù)”，建議在 14 與 客 戶 共 同 成 長 第二次登時選擇“讀取本地保留數(shù)據(jù)”可以提高湘財祈年套利贏登錄的速度。 行情界面 顯示單個品種或交易組合的行情相關(guān)信息，主要字段包括商品代碼、商品名稱、漲跌、組合行情界面 組合公式界面 組合價格走勢 組合套利 持倉 組合條件單 成交委托界面 17 與 客 戶 共 同 成 長 漲幅 %、最新、買價、買量、賣價、賣量、成交量、現(xiàn)量、開盤、最高、最低、結(jié)算、昨收、昨結(jié)算、平均價、持倉量、增倉、日增倉、序號。 最新：最新價格。 賣量：當(dāng)前賣出數(shù)量。 最高：當(dāng)日最高價格。 昨結(jié)算：昨天的結(jié)算價格。 日增倉：期貨近日增加的持倉量。 19 與 客 戶 共 同 成 長 常用快捷鍵的使用： 鼠標(biāo)選中行情區(qū)域，按下鍵盤上對應(yīng)的英文字 符，系統(tǒng)自動彈出對應(yīng)的功能操作界面。用戶可 根據(jù)自己的交易習(xí)慣定義各種交易組合， 例如：價差套利組合“ y0905y0901”。 乘：指第一個品種的最新價的系數(shù)，可以為任意值，如 ， 1， 2，等 四則運算下拉框：指第一個品種的最新價乘以系數(shù)值，加堿乘除代碼 2所對應(yīng)的第二個品種最新價乘以它的系數(shù)值。 點擊“確定”按鈕，在界面上就新增了該組合商品。 23 與 客 戶 共 同 成 長 買開倉 在界面上選中一個商品如： a0905,點擊鼠標(biāo)后鍵選中“買開倉”選項，或者是雙擊 a0905的賣價，彈出單邊下單對話框，如圖所示： 窗口的左邊顯示的是 a0905買一、賣一價、最新價、漲跌停價，這些價格與行情的變化同步。 賣開倉 在界面上選中一個商品如： a0905,點擊鼠標(biāo)后鍵選中“賣開倉”選項，或者是雙擊 a0905的買價，彈出單邊下單對話框，如圖所示： 24 與 客 戶 共 同 成 長 詳細說明同上。詳見下面的 成交委托一覽 介紹。譬如： ” 提油套利 ” ，如圖顯示： 設(shè)置完成后點擊點擊“確定”按鈕，在對應(yīng)的成交委托一覽界面中可以看到該組合里的各個商品相應(yīng)的信息。如圖： 組合條件單（看漲） 在界面上選中一個組合商品，點擊鼠標(biāo)后鍵選中“組合條件單 (看漲 )”選項，彈出組合條件單 (看漲 )對話框。如圖： 30 與 客 戶 共 同 成 長 等到行情達到設(shè)定的觸發(fā)價格范圍的時候，在對應(yīng)的成交委托一覽界面中可以看到該商品成交的 數(shù)據(jù)信息。另外一點，調(diào)整時，是針對交易的每筆委托，買單都加上要調(diào)整的 單位，賣單都減去要調(diào)整的單位。 自動交易項啟動后，如圖： 32 與 客 戶 共 同 成 長 交易組合 m即 m0905m0909的價差走勢如下圖： 當(dāng)價差滿足設(shè)定的條件時，系統(tǒng)自動開倉或平倉，自動交易記錄如下圖： 圖形區(qū)域 圖形區(qū)域在組合交易主界面的左 下方板塊，對應(yīng)基本行情中定義的不同交易組合，可以顯示單個合約分時圖，單個合約 K線圖，交易組合的收盤價差線等。 36 與 客 戶 共 同 成 長 三個品種組合圖形 在行情界面雙擊交易組合“提油套利”，顯示三個品種按照組合公式計算的價格線（紅色為賣價，白色為最新價，綠色為買價），及三個品種各自的 k線圖。 39 與 客 戶 共 同 成 長 組合 條件單： 選中行情界面區(qū)域的一個交易組合，比如：“提油套利”，點擊鼠標(biāo)右鍵選中“組合條件單”選項，顯示組合條件單對話框，組合條件單的設(shè)置詳見 組合條件單 . 如圖所示： 設(shè)定完以后點擊“確定”提交，在對應(yīng)的 “條件單”一覽中可以看到，狀態(tài)為未發(fā)出。 組合條件單（看漲） 在界面上選中一個組合商品，點擊鼠標(biāo)后鍵選中“組合條件單 (看漲 )”選項，彈出組合條件單 (看漲 )對話框。如圖： 等到行情達到設(shè)定的觸發(fā)價格范圍的時候，在對應(yīng)的成交委托一覽界面中可以看到該商品成交的數(shù)據(jù)信息。另外一點，調(diào)整時，是針對交易的每筆委托，買單都加上要調(diào)整的單位，賣單都減去要調(diào)整的單位。 自動交易項啟動后，如圖： 交易組合 m即 m0905m0909的價差走勢如下圖： 當(dāng)價差滿足設(shè)定的條件時，系統(tǒng)自動開倉或平倉，自動交易記錄如下圖： 45 與 客 戶 共 同 成 長 修改一個組合自動交易記錄，在自動交易管理界面，右健菜單“修改組合自動交易”，如圖： 右鍵菜單“刪除組合自動交易 ”，可以刪除一條組合自動交易記錄，如圖： 成交委托一覽 選中行情界面區(qū)域的一個商品，雙擊單個商品的買價或最新價，出現(xiàn)一個對話框 , 如： a0905，如圖所示： 46 與 客 戶 共 同 成 長 點擊“下單”按鈕，在對應(yīng)的“成交一覽”和“委托一覽”界面中可以看到商品下單相應(yīng)的信息（如上圖）。 47 與 客 戶 共 同 成 長 委托一覽的主要字段 包括商品代碼、商品名稱、多空、開平倉、數(shù)量、價格、成交量、成交金額、掛單數(shù)量、狀態(tài)、交易號、交易時間、內(nèi)部委托號 可撤委托一覽界面 只顯示當(dāng)天的未成交委托，委托未完全成交時，系統(tǒng)支持撤單和改價重下功能： 撤單： 用戶可以撤銷未成交的委托。這一行沒用。 這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。 這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這 一行沒用。 這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。 這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。 這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。 這一行沒用。這一行沒這一行沒用。這一行沒用。這 一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。 這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。 這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。 這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。 這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一行沒用。這一