財(cái)務(wù)成本會(huì)計(jì)管理與財(cái)務(wù)知識(shí)分析-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 500236）（125%）=318（萬(wàn)元）（或者凈利潤(rùn)=495177=318（萬(wàn)元））平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=5200100=5100（萬(wàn)元）②有利于防止次優(yōu)化。②依賴(lài)于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。③經(jīng)濟(jì)增加值的吸引力主要在于它把資本預(yù)算、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和激勵(lì)報(bào)酬結(jié)合起來(lái)了。而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，只能在一個(gè)公司的歷史分析以及內(nèi)部評(píng)價(jià)中使用。 利用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財(cái)務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動(dòng)因素相比上年的變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率相比上年的變動(dòng)的影響程度（以百分?jǐn)?shù)表示）。假設(shè)該公司2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)？【答案】（1） 項(xiàng)目 為了進(jìn)行以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。根據(jù)目前市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)，其2011年、2012年的增長(zhǎng)率分別為l0％、8％；2013年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)率為5％。公司稅后凈負(fù)債成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。 (3)公司未來(lái)不打算增發(fā)或回購(gòu)股票。【答案】（1）項(xiàng)目 2013年 凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn) 1000/2=500 項(xiàng)目 2013年 直接材料(6千克26元／千克)156元 變動(dòng)制造費(fèi)用(2小時(shí)6元／小時(shí)) 固定制造費(fèi)用(2小時(shí)4元／小時(shí)) 單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本200元 (5)月初在產(chǎn)品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異為420元，月初產(chǎn)成品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異為465元?！敬鸢浮浚?）月末在產(chǎn)品=40+470450=60（件）在產(chǎn)品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本=60156+6050%（24+12+8）=10680（元）月末產(chǎn)成品存貨=60+450480=30（件）產(chǎn)成品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本=20030=6000（元）（2）材料價(jià)差=（79800/285026）2850=5700（元）材料量差=（28506470）26=780（元）實(shí)際生產(chǎn)約當(dāng)量=450+6050%4050%=460（件）直接人工工資率差異=（11590/95012）950=190（元）直接人工效率差異=（9502460）12=360（元）變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=（5605/9506）950=95（元）變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=（9502460）6=180（元）固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=389510004=105（元）固定制造費(fèi)用閑置能量差異=100049504=200（元）固定制造費(fèi)用效率差異=950424604=120（元）（3）待分配在產(chǎn)品存貨與完工產(chǎn)品的材料價(jià)格差異=420+5700=6120（元）完工與在產(chǎn)品間的差異分配率=6120/(450+60)=12（元）完工產(chǎn)品分配的差異=12450=5400（元）月末在產(chǎn)品分配的差異=1260=720（元）待分配的產(chǎn)成品存貨與已銷(xiāo)存貨的材料價(jià)格差異=（465+5400）/（30+480）=（元）月末產(chǎn)成品承擔(dān)的差異=30=345（元）月末在產(chǎn)品存貨的成本=10680+720=11400（元）期末產(chǎn)成品存貨的成本=6000+345=6345（元）四、綜合題(本題型共2小題，每小題l7分，共34分。公司自主研發(fā)并申請(qǐng)發(fā)明專(zhuān)利的BJ注射液自上市后銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，目前生產(chǎn)已達(dá)到滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)。當(dāng)前的BJ注射液生產(chǎn)線于2009年年初投產(chǎn)使用，現(xiàn)已使用2年半，目前的變現(xiàn)價(jià)值為l l27萬(wàn)元。新生產(chǎn)線計(jì)劃使用7年，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為1 200萬(wàn)元。擴(kuò)產(chǎn)后，每年的固定付現(xiàn)成本將增加到220萬(wàn)元。為商化計(jì)算，假設(shè)擴(kuò)建項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量均發(fā)生在201 1年年末(零時(shí)點(diǎn))，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營(yíng)運(yùn)資本在各年年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回。要求：(1)計(jì)算公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本。如果類(lèi)似項(xiàng)目的靜態(tài)回收期通常為3年，E公司是否應(yīng)當(dāng)采納該擴(kuò)建項(xiàng)目?請(qǐng)說(shuō)明原因。方案二：按照目前市價(jià)公開(kāi)增發(fā)股票l 600萬(wàn)股。每份債券附送20張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證只能在第5年末行權(quán)，行權(quán)時(shí)每張認(rèn)股權(quán)證可按l5元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)l股普通股。要求：(1)如果要使方案一可行，企業(yè)應(yīng)在盈利持續(xù)性、現(xiàn)金股利分配水平和擬配售股份數(shù)量方面滿(mǎn)足什么條件?假設(shè)該方案可行并且所有股東均參與配股，計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格及每份配股權(quán)價(jià)值。配股除權(quán)價(jià)格＝（1000010＋810000）/（10000＋10000）＝（元/股）每份配股權(quán)價(jià)值＝（－8）/5＝（元）（2）在凈資產(chǎn)收益率方面，F(xiàn)公司需要符合最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%。（4）每張認(rèn)股權(quán)證價(jià)值＝（1000－）/20＝（元）第5年末行權(quán)前數(shù)據(jù)：公司總價(jià)值＝（1000010＋16000）（F/P，12%，5）＝（萬(wàn)元）每張債券價(jià)值＝10009%（P/A，10%，5）＋1000（P/F，10%，5）＝（元）債務(wù)總價(jià)值＝16＝（萬(wàn)元）權(quán)益價(jià)值＝－＝（萬(wàn)元）股價(jià)＝＝（元/股）第5年末行權(quán)后數(shù)據(jù)：公司總價(jià)值＝＋162015＝（萬(wàn)元）權(quán)益價(jià)值＝－＝（萬(wàn)元）股價(jià)＝（10000＋2016）＝（元/股）1000＝10009%（P/A，i，10）＋1000（P/F，i，10）＋20（－15）（P/F，i，5）當(dāng)i＝10%，10009%（P/A，10%，10）＋1000（P/F，10%，10）＋（P/F，10%，5）＝當(dāng)i＝9%，10009%（P/A，9%，10）＋1000（P/F，9%，10）＋（P/F，9%，5）＝1000＋＝稅前資本成本＝9%＋（－1000）/（－）1%＝%%小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率10%，因此方案四
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