【正文】 權(quán)明保理)通常將核心企業(yè)視為借款人，將中小企業(yè)視為擔保人。據(jù)不完全統(tǒng)計，我國2015年9月主要行業(yè)應收賬款達到了69750億元。但這種授信模式涉及鏈條環(huán)節(jié)長、參與主體眾多、操作程序復雜、成員關(guān)系動態(tài)變化，而且各個環(huán)節(jié)之間環(huán)環(huán)相扣、彼此依賴，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能涉及其他環(huán)節(jié)，影響整個供應鏈的正常運行。一方面，供應鏈上核心企業(yè)較高的信用水平和增級效用以及真實貿(mào)易項下產(chǎn)生的自償性還款現(xiàn)金來源降低了上下游交易方的信用風險；另一方面，供應鏈上各環(huán)節(jié)主體之間環(huán)環(huán)相扣，相互傳遞的風險因素又使各企業(yè)所面臨的環(huán)境更加的復雜多變，不僅包括主體自身的信用風險，同時還涉及到企業(yè)所處供應鏈的整體運營風險、交易對手風險、貿(mào)易背景真實性風險、交易資產(chǎn)風險、操作環(huán)節(jié)風險以及來自于物流監(jiān)管合作方的風險等。一方面，核心企業(yè)能否承擔起對整個供應鏈金融的擔保作用是一個問題，核心企業(yè)可能因信用捆綁累積的或有負債超過其承受極限使供應鏈合作伙伴之間出現(xiàn)整體兌付危機；另一方面，當核心企業(yè)在行業(yè)中的地位發(fā)生重大不利變化時，核心企業(yè)可能變相隱瞞交易各方的經(jīng)營信息，甚至出現(xiàn)有計劃的串謀融資，利用其強勢地位要求并組織上下游合作方向商業(yè)銀行取得融資授信，再用于體外循環(huán)，致使銀行面臨巨大的惡意信貸風險。（三）貿(mào)易背景真實性風險。（四）業(yè)務操作風險。（五）物流監(jiān)管方風險。如個別企業(yè)串通物流倉儲公司有關(guān)人員出具無實物的倉單或入庫憑證向銀行騙貸，或者偽造出入庫登記單，在未經(jīng)銀行同意情況下，擅自提取處置質(zhì)物，或者無法嚴格按照操作規(guī)則要求盡職履行監(jiān)管職責導致貨物質(zhì)量不符或貨值缺失。供應鏈金融模式下的抵質(zhì)押資產(chǎn)主要分為兩類：應收賬款類和存貨融資類。供應鏈金融是從整個產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā)對鏈上各個交易方開展的綜合授信業(yè)務，因此，需要結(jié)合供應鏈總體運營狀況對授信企業(yè)的主體準入和交易質(zhì)量進行整體性的評審，需要從供應鏈關(guān)聯(lián)的角度對鏈上各主體業(yè)務能力、履約情況，以及與對手的合作情況作出客觀、全面的評價。強化對核心主體的授信準入管理。（二）優(yōu)化業(yè)務操作流程，規(guī)范各操作環(huán)節(jié)職責要點供應鏈金融操作流程環(huán)節(jié)眾多、操作風險復雜多變，商業(yè)銀行應根據(jù)供應鏈融資業(yè)務特點重新設計業(yè)務流程，合理劃分崗位職責，通過設置專業(yè)的業(yè)務部門、制 訂專門的業(yè)務操作指引、建立有效的內(nèi)控管理制度、健全相應的操作風險管理機制，實現(xiàn)對各流程環(huán)節(jié)操作風險的有效控制。建立起專業(yè)的管理部門、設置專業(yè)的管理崗位、明確流程環(huán)節(jié)中各崗位的職責分工，并細化到崗、到人，實現(xiàn)由專人專崗負責業(yè)務推動、業(yè)務管理、價格管理、核庫、巡庫、合同簽署、核保、資金支付和回籠監(jiān)管等相關(guān)工作，使得各崗位之間能夠做到既相互銜接配合又相互監(jiān)督檢查，真正實現(xiàn)通過流程化管理落實對供應鏈金融業(yè)務的封閉操作和全程監(jiān)控，實現(xiàn)供應鏈金融業(yè)務的專業(yè)化運作和集約化運營。物流監(jiān)管方不僅受銀行委托對客戶提供的抵、質(zhì)押物實現(xiàn)專業(yè)化的監(jiān)管，確保質(zhì)押物安全、有效，而且掌握了整個供應鏈上下游企業(yè)貨物出庫、運輸和入庫等信息的動態(tài)變化。要建立起對物流監(jiān)管方不定期的檢查制度，加大巡查頻度，重點檢查監(jiān)管方是否嚴格按照流程進行質(zhì)物保管及出入庫操作，出入庫臺賬是否齊全，手續(xù)是否完備，質(zhì)押貨物是否足值、貨物儲存方式和庫容庫貌是否符合要求、日常管理是否到位等，對于不符合管理要求的監(jiān)管方，要即使督促改進，必要時要堅決退出。為明確抵質(zhì)押物的權(quán)屬關(guān)系，要讓質(zhì)權(quán)人提供相關(guān)的交易合同、付款憑證、增值稅發(fā)票、權(quán)屬證書以及運輸單據(jù)等憑證，通過嚴格審查相關(guān)憑證，有效核實質(zhì)物權(quán)屬，避免質(zhì)押物所有權(quán)在不同主體間流動引發(fā)權(quán)屬糾紛；在選擇應收賬款時，應選擇交易對手實力強、資信高，雙方合作關(guān)系穩(wěn)定、履約記錄好、交易內(nèi)容和債權(quán)債務關(guān)系清晰的應收款，應確保應收賬款所依附的基礎(chǔ)合同真實有效，應收賬款處于債權(quán)的有效期內(nèi)且便于背書轉(zhuǎn)讓等。與此同時，要建立起對授信主體銷售情況、經(jīng)營變化趨勢的監(jiān)控機制，定期跟蹤其銷售情況、財務變化、貨款回籠等影響銀行債權(quán)的信號，嚴格要求其根據(jù)銷售周期均勻回款，有效控制抵質(zhì)押資產(chǎn)的價值變化風險?！　∫?guī)范授信前盡職調(diào)查工作，提高對授信主體真實信息的掌控能力。供應鏈金融各種業(yè)務模式直接或者間接都涉及到核心企業(yè)的信用水平，核心企業(yè)在對上下游企業(yè)融資起著擔保作用的同時，其經(jīng)營風險也對供應鏈上其他企業(yè)具有直接的傳遞性，直接決定著供應鏈業(yè)務整體的榮損，對其準入管理尤為重要。　　要細化各流程操作指引，建立起明確而又細致的操作規(guī)范要求?！　∫涌煨畔⑾到y(tǒng)建設。銀行正是通過物流監(jiān)管方對質(zhì)押物的監(jiān)管來實現(xiàn)物流和資金流的無縫對接。　　提升對抵質(zhì)押資產(chǎn)的動態(tài)管理　　抵質(zhì)押資產(chǎn)作為銀行授信的物質(zhì)保證，其變現(xiàn)能力是授信安全的重要指標?！　〖訌妼Φ仲|(zhì)押資產(chǎn)的價值管理。而供應鏈融資是基于貿(mào)易的真實性以及更加側(cè)重貿(mào)易的交易環(huán)節(jié)的風險。三是對還款來源的側(cè)重點也不一樣。供應鏈金融的優(yōu)勢先，供應鏈金融類項目的資產(chǎn)安全性高，壞賬風險低。供應鏈金融的風險首先，在于所選擇核心企業(yè)行業(yè)的系統(tǒng)性和周期性。其次，是來源于供應鏈核心企業(yè)的道德風險。因此，供應鏈金融的風控要點在于加強核心企業(yè)的風控。然而，由于參與主體眾多、融資模式靈活、契約設計復雜，其運作也存在一些特定風險?！　￡P(guān)鍵詞：供應鏈金融；中小企業(yè)融資；信用風險；風險管理但由于供應鏈金融參與主體眾多、融資模式靈活、契約設計復雜，商業(yè)銀行在推廣供應鏈金融過程中，需要對供應鏈金融的特定風險進行管理，以增強供應鏈金融的適應能力。從商業(yè)銀行視角看，供應鏈金融可以理解為商業(yè)銀行為滿足企業(yè)供應鏈管理需要而創(chuàng)新發(fā)展的金融產(chǎn)品，其目的是為了實現(xiàn)供應鏈中核心企業(yè)、上下游企業(yè)、第三方物流企業(yè)及銀行等各參與主體的合作共贏?！　?。融資嚴格限定于中小企業(yè)與核心企業(yè)之間的購銷貿(mào)易，禁止資金的挪用；利用供應鏈購銷中產(chǎn)生的動產(chǎn)或權(quán)利作為擔保，主要基于商品交易中的預付賬款、存貨、應收賬款等資產(chǎn)進行融資，與傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)抵押貸款形成鮮明對比。　　金融機構(gòu)在供應鏈金融中為中小企業(yè)提供融資支持，通過與物流企業(yè)、核心企業(yè)合作，在供應鏈的各個環(huán)節(jié)，根據(jù)預付賬款、存貨、應收賬款等動產(chǎn)進行“量體裁衣”，設計相應的供應鏈金融模式。而在供應鏈金融模式中，可以通過貨權(quán)質(zhì)押、應收賬款轉(zhuǎn)讓等方式從銀行取得融資，把企業(yè)資產(chǎn)盤活，將有限的資金用于業(yè)務擴張，從而減少資金占用，提高了資金利用效率。所謂保兌倉，是以核心企業(yè)承諾回購為前提，以核心企業(yè)在銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，以控制中小企業(yè)向核心企業(yè)購買的有關(guān)商品的提貨權(quán)為手段，由銀行向中小企業(yè)提供融資的授信業(yè)務。保兌倉融資模式如圖1所示。從商業(yè)銀行的角度，以供應鏈上游核心企業(yè)承諾回購為前提條件，由其為中小企業(yè)融資承擔連帶保證責任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，同時開出的銀行承兌匯票由物流企業(yè)提供授信擔保，從而大大降低了銀行對中小企業(yè)的授信風險。融通倉是中小企業(yè)以銀行認可的存貨等動產(chǎn)作為質(zhì)押物向金融機構(gòu)申請授信的行為。融通倉融資模式以中小企業(yè)為主要服務對象，以流動商品倉儲為基礎(chǔ)，利用第三方物流企業(yè)作為聯(lián)結(jié)中小企業(yè)與金融機構(gòu)的綜合性服務平臺，開辟了中小企業(yè)融資的新渠道。總之，通過融通倉模式中小企業(yè)可以將以前銀行不太愿意接受的動產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槠湓敢饨邮艿膭赢a(chǎn)質(zhì)押標的，從而構(gòu)建起了中小企業(yè)與銀行之間資金融通的新橋梁。在應收賬款融資中，主要有中小企業(yè)(債權(quán)企業(yè))、核心企業(yè)(債務企業(yè))和銀行等主體，如果是應收賬款質(zhì)押，銀行第一還款來源是處于供應鏈上游中小企業(yè)的銷售收入，第二還款來源是供應鏈下游核心企業(yè)給付的應收賬款。　　三、供應鏈金融的特定風險核心企業(yè)因規(guī)模較大、實力較強，在供應鏈金融中是決定風險的特異性變量。核心企業(yè)可能進一步擠占中小企業(yè)資金。在供應鏈金融中，物流企業(yè)是鏈接金融機構(gòu)、中小企業(yè)和核心企業(yè)多方參與主體的紐帶。比如出現(xiàn)監(jiān)管方瀆職、與中小企業(yè)的合謀詐騙或與核心企業(yè)發(fā)生糾紛等等，則必然影響供應鏈金融的有序循環(huán)，使供應鏈金融的風險管理得不到無縫銜接，嚴重時將使整個供應鏈金融中斷或者崩潰。鑒于此，供應鏈金融弱化了主體評價的權(quán)重，對受信主體的資質(zhì)要求門檻較低；而強化債項評價的權(quán)重，對預付賬款、存貨、應收賬款等廣義的動產(chǎn)擔保物權(quán)更為重視?！　?。四、供應鏈金融的風險管理　　。如股權(quán)結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務、投資收益、稅收政策、已有授信、或(3)考察核心企業(yè)對銀行的協(xié)助能力。在供應鏈金融風險管理中，物流企業(yè)的專業(yè)技能、違約賠償實力以及合作意愿三項是起著決定作用的關(guān)鍵指標。對于應收賬款，需要具備如下特征：(1)可轉(zhuǎn)讓性，即應收賬款債權(quán)依法可以轉(zhuǎn)讓；(2)特定性，即應收賬款的有關(guān)要素，包括額度、賬期、付款方式、應收方單位名稱與地址、形成應收賬款的基礎(chǔ)合同、基礎(chǔ)合同的履行狀況等必須明確、具體或可預期；(3)時效性，即應收賬款債權(quán)沒有超出訴訟時效或取得訴訟時效中斷的證據(jù)；(4)應收賬款提供者的適格，通常要求應收賬款提供者具備法律規(guī)定的保證人資格?！　?。供應鏈金融作為商業(yè)銀行針對中小企業(yè)開發(fā)的一種創(chuàng)新型金融服務模式，改變了過去銀行對單一企業(yè)主體的授信模式，轉(zhuǎn)而向貿(mào)易鏈上原料采購、加工制造、銷售網(wǎng)絡、終端用戶等各交易環(huán)節(jié)的供應商、制造商、分銷商、零售商及最終用戶提供全方位的融資服務。因此，如何有效識別和防范供應鏈金融業(yè)務風險是當前擺在各家商業(yè)銀行面前的一項重大課題?！　『诵钠髽I(yè)信用風險。　　上下游企業(yè)信用風險。自償性是供應鏈金融最顯著的特點，而自償?shù)母疽罁?jù)就是貿(mào)易背后真實的交易。操作風險是當前業(yè)界普遍認同的供應鏈金融業(yè)務中最需要防范的風險之一。在供應鏈金融模式下，為發(fā)揮監(jiān)管方在物流方面的規(guī)模優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，降低質(zhì)押貸款成本，銀行將質(zhì)物監(jiān)管外包給物流企業(yè)，由其代為實施對貨權(quán)的監(jiān)督?！　〉仲|(zhì)押資產(chǎn)風險。應收賬款類的風險主要在于應收賬款交易對手信用狀況、應收賬款的賬齡、應收賬款退款的可能性等。授信前調(diào)查是供應鏈金融風險防范的第一道防線，商業(yè)銀行應加強對經(jīng)營機構(gòu)的貸前調(diào)查指導工作，制訂授信前調(diào)查實施細則，并根據(jù)不同業(yè)務的具體特點明確詳細的調(diào)查步驟和要點。　　真實反映供應鏈上下游中小企業(yè)的信用風險。在貸前調(diào)查階段，考慮到信息要求比一般企業(yè)授信更復雜，銀行應建立專業(yè)的調(diào)查、審查模板和相關(guān)指引，調(diào)查人員應按照模板要求的框架進行信息搜集，有效降低調(diào)查人員主觀能力對調(diào)查結(jié)果有效性的影響；在授信業(yè)務落地環(huán)節(jié)，應細化與授信主體及其上下游企業(yè)之間合同協(xié)議簽訂，印章核實，票據(jù)、文書等的傳遞以及應收類業(yè)務項下通知程序的履行等事項的操作職責、操作要點和規(guī)范要求；在出賬和貸后管理環(huán)節(jié)，應明確資金支付、質(zhì)物監(jiān)控、貨款回籠等事項的操作流程、關(guān)注的風險點和操作的步驟要求，使得操作人員有章可循，嚴格控制自由裁量權(quán)。通過加快建立電子化信息平臺，實現(xiàn)對供應鏈金融業(yè)務總量、業(yè)務結(jié)構(gòu)、融資商品、監(jiān)管企業(yè)合作情況等相關(guān)要素的電子化統(tǒng)計，實現(xiàn)日常融資貨物質(zhì)押及解押操作、報表統(tǒng)計、風險提示信息、庫存和贖貨情況分析等工作的電子化，使業(yè)務操作流程化、透明化，降低業(yè)務操作對人員的依賴，減少人為的隨意性。但當前物流監(jiān)管方中存在的缺乏專業(yè)技能和誠信、企業(yè)資質(zhì)參差不齊、運輸和倉儲監(jiān)管的規(guī)范不標準以及借款人和物流企業(yè)聯(lián)合欺詐銀行等現(xiàn)象，使得對物流監(jiān)管方的準入管理顯得尤為重要。為確保抵質(zhì)押資產(chǎn)的足值性和有效性，銀行要落實好以下兩方面管理要求：　　注重對抵質(zhì)押資產(chǎn)的選擇。要建立質(zhì)物價格實時追蹤制度，完善逐日盯市操作和跌價補償操作要求，依據(jù)各商品的信貸條件設置價格波動警戒線，一旦價格跌至警戒線以下，及時通知經(jīng)銷商存入保證金或補貨。但也必須清醒地看到，這種新型融資模式涉及鏈條環(huán)節(jié)長、參與主體眾多、操作程序復雜，而且各個環(huán)節(jié)之間環(huán)環(huán)相扣、彼此依賴，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能涉及其他環(huán)節(jié)，影響整個供應鏈的正常運行?！　?一)核心企業(yè)信用風險和道德風險。一旦核心企業(yè)信用出現(xiàn)問題，必然會隨著供應鏈條擴散到上下游企業(yè)，影響到供應鏈金融的整體安全。與此同時，在供應鏈背景下，中小企業(yè)的信用風險已發(fā)生根本改變，其不僅受自身風險因素的影響，而且還受供應鏈整體運營績效、上下游企業(yè)合作狀況、業(yè)務交易情況等各種因素的綜合影響，任何一種因素都有可能導致企業(yè)出現(xiàn)信用風險。在供應鏈融資中，商業(yè)銀行是以實體經(jīng)濟中供應鏈上交易方的真實交易關(guān)系為基礎(chǔ)，利用交易過程中產(chǎn)生的應收賬款、預付賬款、存貨作為抵押、質(zhì)押，為供應鏈上下游企業(yè)提供融資服務。操作風險是當前業(yè)界普遍認同的供應鏈金融業(yè)務中最需要防范的風險之一。　　(五)物流監(jiān)管風險。如個別企業(yè)串通物流倉儲公司有關(guān)人員出具無實物的倉單或入庫憑證向銀行騙貸，或者偽造出入庫登記單，在未經(jīng)銀行同意的情況下，擅自提取處置質(zhì)物，或者無法嚴格按照操作規(guī)則要求盡職履行監(jiān)管職責導致貨物質(zhì)量不符或貨值缺失。供應鏈金融各種業(yè)務模式直接或者間接都涉及到核心企業(yè)的信用水平，核心企業(yè)在對上下游企業(yè)融資起擔保作用的同時，其經(jīng)營風險也對供應鏈上其他企業(yè)具有直接的傳遞性，直接決定著供應鏈業(yè)務整體的榮損，對其準入管理尤為重要。如核心企業(yè)對供應商、經(jīng)銷商是否有準入和退出管理；對供應商、經(jīng)銷商是否提供排他性優(yōu)惠政策，比如訂單保障、銷售返點、價差補償、營銷支持等；對供應商、經(jīng)銷商是否有激勵和約束機制。　　(二)選擇基礎(chǔ)條件較好的企業(yè)鏈群。在出賬和貸后管理環(huán)節(jié)，應明確資金支付、質(zhì)物監(jiān)控、貨款回籠等事項的操作流程、關(guān)注的風險點和操作的步驟要求，使得操作人員有章可循，嚴格控制自由裁量權(quán)。在選擇用于抵質(zhì)押存貨的過程中，應當要求存貨量足質(zhì)優(yōu)、易于貯存、流動性強、貨權(quán)清晰；在選擇應收賬款時，需關(guān)注應收賬款所依附的基礎(chǔ)合同應當真實有效，應收賬款應當處于債權(quán)的有效期內(nèi)且便于背書轉(zhuǎn)讓等；在選擇預付款時，應當注意上游企業(yè)貨源的充足性、違約賠償能力及在違約情況下企業(yè)的回購意愿與回購能力等。什么是供應鏈金融風險[1]　　供應鏈金融風險是指商業(yè)銀行和第三方物流公司在對供應鏈企業(yè)進行融資過程當中，由于各種事先無法預測的不確定因素帶來的影響，使供應鏈金融產(chǎn)品的實際收益與預期收益發(fā)生偏差，或者資產(chǎn)不能收回從而遭受損失的可能性。這些都會給物流企業(yè)帶來不可估量的風險。對于那些應用不廣泛、不易于處置、易變質(zhì)、價格波動大的商品作質(zhì)押品會存在較大的風險。如我國現(xiàn)行《擔保法》等相關(guān)法律法規(guī)，對動產(chǎn)質(zhì)押有效性、排他性的規(guī)范條款過于原則化，在一定程度上存在概念模糊及