中國汽車市場的投資“藍(lán)?！?預(yù)覽頁
【正文】 得2500萬美元的第二輪戰(zhàn)略股份融資?？茽柲峁緦θ?03家汽車行業(yè)上市公司的財務(wù)狀況進(jìn)行了調(diào)查，分別分析了汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的三個環(huán)節(jié)的資本投資現(xiàn)金流回報率(Cash Flow Returnon Invested Capital－CFRIC)，得出汽車零部件業(yè)是13％，汽車貿(mào)易業(yè)是10％，而汽車制造業(yè)僅僅是5％。根據(jù)臺新資本與盛富資本預(yù)測，到2010年中國將在現(xiàn)有零部件供應(yīng)行業(yè)規(guī)?；A(chǔ)上增加165％的份額達(dá)到約8000億元左右規(guī)模，成為全球最大的投資吸收方。因此從現(xiàn)在開始，中國將進(jìn)入“汽車后市場”的一個快速增長期。從零部件的出口發(fā)展趨勢來看，充分顯示出中國汽車零部件行業(yè)國際競爭力逐步增強(qiáng)。我們認(rèn)為正是這種投資和需求的失衡，使該領(lǐng)域的競爭激烈程度較低，生存環(huán)境較寬松?！ )售后服務(wù)來自汽車銷售網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)型近20年來，價值重心從制造環(huán)節(jié)向分銷環(huán)節(jié)的價值轉(zhuǎn)移已成趨勢。從國際經(jīng)驗看，汽車金融公司不但規(guī)模大，而且經(jīng)營范圍極廣，這使得汽車金融業(yè)務(wù)的運營集合了汽車產(chǎn)業(yè)及其延伸的相關(guān)服務(wù)價值鏈上各方合作者的利益關(guān)系，并對其有實質(zhì)性的影響。通過研究，我們對如何選擇投資目標(biāo)提出參考建議：：本土整車汽車制造商要想在該領(lǐng)域取得決定性優(yōu)勢，首先需要優(yōu)化在中國市場的戰(zhàn)略布局，汽車產(chǎn)業(yè)市場的競爭是系統(tǒng)之間的競爭，我們更欣賞從一開始就具備建立完整系統(tǒng)的意識和能力的整車制造商。 中國零件供應(yīng)商如果能關(guān)注研發(fā)能力和制造工藝的提升，提升產(chǎn)品檔次，融入到全球汽車產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈條中，尤其是在研發(fā)任務(wù)外包和聯(lián)合開發(fā)上如果能跟上整車廠商的步伐，在未來競爭中將會有更好地得益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整(見圖3)。在美國一個汽車銷售中心往往同時代理多個品牌，傳統(tǒng)渠道商可通過使自己的汽車銷售網(wǎng)絡(luò)相互整合，更具服務(wù)可塑性，提高對各種車型的售后支持能力，從而掌握市場的主動權(quán)。汽車專業(yè)服務(wù)零售網(wǎng)絡(luò)憑借其專業(yè)化、便利性和能夠提供多種增值服務(wù)，在國外汽車及零部件市場中以其不可替代的優(yōu)勢一直占有主導(dǎo)地位?！ 鲦溄右唬骸 ≠Y本視角：對行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資的考慮因素 未來幾年是汽車零部件廠商奠定市場地位的關(guān)鍵幾年。 擁有牢固客戶基礎(chǔ)的企業(yè) 汽車是一個非常復(fù)雜的產(chǎn)品，它的安全性被置于非常高的地位，由于汽車行業(yè)的這個特殊性，致使汽車整車制造商通常會長期采用某一種或某幾種產(chǎn)品，或者和供貨商建立長期的合作聯(lián)盟甚至合資企業(yè)，以確保供貨產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量的穩(wěn)定性和可靠性。對中國本土廠商而言，正確判斷價值分布的變化趨勢，找尋行業(yè)增長潛力及其價值分布格局，發(fā)現(xiàn)最大利潤區(qū)和價值流，將是制勝關(guān)鍵，也是行業(yè)投資者評估公司未來發(fā)展?jié)摿Φ囊c之一。如何整合價值鏈各環(huán)節(jié)的能力成為未來能否生存的關(guān)鍵，未來無疑成為行業(yè)中的領(lǐng)先者?！ 鲦溄佣骸 ‖F(xiàn)象：珠三角日資三巨頭集結(jié)掀起零部件市場大潮 □稻垣清(三菱日聯(lián)證券香港有限公司研究部主管) 以國內(nèi)重要汽車制造基地的珠江三角洲為例，隨著整車市場在國內(nèi)蓬勃發(fā)展，零部件生產(chǎn)企業(yè)和原材料生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模也在日愈擴(kuò)大，目前，珠江三角洲的汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重大的變化?！ ∈芷嚠a(chǎn)業(yè)影響，相關(guān)材料和零部件生產(chǎn)企業(yè)在整個華南地區(qū)迅速崛起。與此同時，為了克服汽車行業(yè)一直以來的“環(huán)境”、“安全”、“電子化”等課題，JFE(廣州JFE鋼鐵)等新材料生產(chǎn)企業(yè)，以及在珠江三角洲東部的東莞，深圳，惠州等地嶄露頭角的電氣和精密儀器企業(yè)也開始加入汽車行業(yè)8 / 8
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