外匯保值管理知識(shí)及業(yè)務(wù)管理-預(yù)覽頁
【正文】 了第一筆的外匯期權(quán)合約。與上述例子相似，價(jià)值100萬元的房產(chǎn)，類似外匯期權(quán)中的標(biāo)的匯率；約定房產(chǎn)購買價(jià)格為100萬元，在外匯期權(quán)中稱為執(zhí)行價(jià)格；為獲取購買的權(quán)利所付的2萬元，在外匯期權(quán)中稱為期權(quán)費(fèi)；支付2萬元后擁有的按約定價(jià)格購買房產(chǎn)的權(quán)利，在外匯期權(quán)中稱為看漲期權(quán)；購買的權(quán)利能在3個(gè)月后行使，在外匯期權(quán)中稱為到期日。 當(dāng)您看中一套當(dāng)前標(biāo)價(jià)100萬元的房子，想買但擔(dān)心房價(jià)會(huì)下跌，再等等吧，又怕房價(jià)繼續(xù)漲。外匯期權(quán)能夠滿足不同客戶的不同需求，解決以下兩大問題：→ 給風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的客戶提供：規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，外匯保值的功能→如果您在支付了2萬元后，允許您在3個(gè)月后以100萬元“賣出”房產(chǎn)，這樣的權(quán)利則是看跌期權(quán)。在金融市場(chǎng)中，以外匯匯率為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約成為外匯期權(quán)合約。外匯期權(quán)的基本概念★ 期權(quán)期權(quán)是指期權(quán)合約的買方具有在未來某一特定日期或未來一段時(shí)間內(nèi)，以約定的價(jià)格向期權(quán)合約的賣方購買或出售約定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利。 ★ 標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)合約中所約定的特定標(biāo)的物稱為期權(quán)的“標(biāo)的資產(chǎn)”，又稱“基礎(chǔ)資產(chǎn)”，在外匯期權(quán)中可以稱為“標(biāo)的貨幣”。 ★ 美式期權(quán)是指期權(quán)持有人在期權(quán)到期日以前任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)上都有權(quán)行使其交易權(quán)利。反映外匯期權(quán)價(jià)格對(duì)即期匯率變動(dòng)的敏感度。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易是指在交易所內(nèi)成交的期權(quán)交易。場(chǎng)外期權(quán)交易的主要優(yōu)點(diǎn)是合同名義本金額大小及條件靈活，可依客戶特殊需要而訂定(tailored－made)。 由于外匯期權(quán)投資具有的高杠桿特性，投資者只需支付較少的期權(quán)金，就可以獲得與較多資金投資于現(xiàn)貨市場(chǎng)相同的收益，但投資期權(quán)損失最大時(shí)，會(huì)虧蝕為購買期權(quán)合約支付的全部期權(quán)費(fèi)?！?期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)S表示標(biāo)的貨幣即期匯率，X表示標(biāo)的匯率的執(zhí)行價(jià)格，rf表示外國的無風(fēng)險(xiǎn)利率，rd表示本國的無風(fēng)險(xiǎn)利率，t表示距離到期日的所剩天數(shù)， St表示標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格， 表示標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率，C(S,t,X)代表標(biāo)的貨幣即期匯率為S，執(zhí)行價(jià)格為X，距離到期日時(shí)間為t的看漲外匯期權(quán)價(jià)格，其定價(jià)模型如下：執(zhí)行價(jià)格 X－＋看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，買方的盈利可能性越小，期權(quán)價(jià)格越低。貨幣對(duì)利率差＋－外匯期權(quán)合約中規(guī)定的賣出貨幣，其利率越高，期權(quán)持有者在執(zhí)行期權(quán)合約前因持有該貨幣可獲得更多的利息收入，期權(quán)價(jià)格也就越高。 換句話說， 是衡量外匯期權(quán)對(duì)相關(guān)即期匯率變動(dòng)所面臨風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)，因此非常重要。 該外匯期權(quán)的 值為+。1。Gamma的變動(dòng)特點(diǎn)如下圖：★ 標(biāo)的匯率波動(dòng)性的影響――Vega（ν）定義公式如下：★ 到期時(shí)間的影響――Theta（θ）定義公式如下： 對(duì)于外匯期權(quán)的買方來說，Theta值總是負(fù)的。 一般來說，外匯期權(quán)買方的Rho是正的，隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的增大，執(zhí)行價(jià)格會(huì)下降，期權(quán)價(jià)值則會(huì)增加。 買賣雙方的權(quán)利義務(wù)不同外匯期權(quán)交易中，期權(quán)買方只有以合約規(guī)定的價(jià)格是否買入或賣出期貨合約的權(quán)利，但是沒有一定買入或賣出的義務(wù)；而外匯期貨交易中，買賣雙方具有合約規(guī)定的對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。賣方收到期權(quán)費(fèi)，但要交納保證金?！?外匯期權(quán)與個(gè)人外匯遠(yuǎn)期“保證金”交易 投資者損益的結(jié)算時(shí)間外匯期權(quán)投資者如在期權(quán)到期前對(duì)持有期權(quán)進(jìn)行平倉，所得收益或虧損將即時(shí)結(jié)算并入兌現(xiàn)。但個(gè)人遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的每筆交易都要求投資者提供本金進(jìn)行全額清算，增大投資者的資金成本。如投資者在EUR/USD=，由于未來匯率變動(dòng)方向充滿較大不確定性，在實(shí)現(xiàn)收益的同時(shí)繼續(xù)享有如美元上升帶來的機(jī)會(huì)。10 / 10
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