愛問公允價(jià)值信息的價(jià)值相關(guān)性研究-預(yù)覽頁
【正文】 計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度都盡可能與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相協(xié)調(diào)或一致。本文正是在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)布的歷史背景下，突破傳統(tǒng)的公允價(jià)值規(guī)范研究框架，深入分析了公允價(jià)值信息的價(jià)值相關(guān)性。國(guó)際上由于對(duì)此問題的研究比較早，20世紀(jì)70年代研究主要分析公允價(jià)值信息是否優(yōu)于歷史成本信息；80年代研究主要分析資產(chǎn)成本信息披露對(duì)股票價(jià)格是否具有解釋力；90年代的研究主要分析公允價(jià)值信息披露的價(jià)值相關(guān)性；進(jìn)入21世紀(jì)之后，研究開始向職工股票期權(quán)、資產(chǎn)減值、管理者行為等領(lǐng)域發(fā)展。研究發(fā)現(xiàn)，公允價(jià)值披露顯著地增加了會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性。公允價(jià)值調(diào)整及持有利得（損失）缺乏很強(qiáng)的價(jià)值相關(guān)性的原因在于，公允價(jià)值存在計(jì)量誤差，而投資者也看穿了這一計(jì)量誤差。三、研究設(shè)計(jì)關(guān)于價(jià)值相關(guān)性，學(xué)術(shù)界一直都未有明確的界定，一般認(rèn)為“價(jià)值相關(guān)性”一詞興起于20世紀(jì)的八九十年代，最初的價(jià)值相關(guān)性研究主要受計(jì)價(jià)觀的影響，重點(diǎn)是分析會(huì)計(jì)數(shù)字與股票價(jià)格水平的相關(guān)關(guān)系，采用的方法多為關(guān)聯(lián)研究?？梢?，會(huì)計(jì)信息在公布時(shí)能否引起股價(jià)的變動(dòng)是衡量信息含量的標(biāo)準(zhǔn)。由于未能獲得公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)股東權(quán)益的影響金額，本文在研究?jī)r(jià)值相關(guān)性分析時(shí)，僅考慮了公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)損益的影響。報(bào)酬模型通常以某一期間的股票報(bào)酬率為被解釋變量，以標(biāo)準(zhǔn)化的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為解釋變量，典型的如Easton and Harris（1991）模型。本文也同時(shí)采用這兩個(gè)模型來考察公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性。由于每只股票市價(jià)可能很不相同，相近的調(diào)整額對(duì)每只股票自身來說調(diào)整的幅度比率會(huì)大不相同，出于統(tǒng)計(jì)口徑統(tǒng)一的考慮，四個(gè)解釋變量將同時(shí)除以對(duì)應(yīng)時(shí)間期初的股票市場(chǎng)價(jià)格。所有解釋變量都是以每股值為標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)除以期初市場(chǎng)價(jià)格后的數(shù)值進(jìn)行回歸。在價(jià)格模型中，股價(jià)作為被解釋變量來評(píng)價(jià)公允價(jià)值變動(dòng)額信息的有用性。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明, 369家上市公司中，股價(jià)最大值（Maximum），最小值（Minimum），均值（Mean），標(biāo)準(zhǔn)差（），波動(dòng)性比較大。在新準(zhǔn)則下。（三）價(jià)格模型實(shí)證結(jié)果分析Pi=β0+β1EPSi+β2BVPSi+β3DFVPSi+εi 樣本個(gè)數(shù)：369表3 價(jià)格模型回歸結(jié)果變量系數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)誤差T值ProbC值***EPSi***BVPSi***DFVPSi***Rsquared: Fstatistic:Adjusted Rsquared: Prob( Fstatistic): DurbinWatson stat:注：*** ** *Pi=某上市公司2007年年末收盤價(jià)（復(fù)權(quán)）；EPSi=某上市公司2007年按照歷史成本法計(jì)算的每股收益；BVPSi=某上市公司2007年按照歷史成本法計(jì)算的每股凈資產(chǎn)；DFVPSi=某上市公司2007年年報(bào)中披露的每股公允價(jià)值變動(dòng)損益；由表可知，模型的判定系數(shù)（Adjusted Rsquared），表明被解釋變量變動(dòng)股價(jià)P的變動(dòng)中，；，模型具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，線性關(guān)系顯著，說明即使不是每一個(gè)解釋變量、或者同一個(gè)解釋變量總能對(duì)被解釋變量有顯著影響力，但他們的聯(lián)合影響對(duì)被解釋變量而言是顯著的。也就是說，在我國(guó)A股市場(chǎng)中，公允價(jià)值計(jì)量對(duì)于我國(guó)投資者決策也具有增量的價(jià)值相關(guān)性，公允價(jià)值信息比歷史成本信息更具有信息含量。尤其是對(duì)于公允價(jià)值究竟應(yīng)當(dāng)采用何種價(jià)值，是現(xiàn)行市價(jià)還是現(xiàn)行脫手價(jià)值或是可變現(xiàn)凈值等，并不明確。（2）完善監(jiān)管機(jī)制公允價(jià)值信息比歷史成本信息更具有信息含量，但是，公允價(jià)值的運(yùn)用也有賴于完善的監(jiān)管機(jī)制。最后，加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)。因此，為了保證公允價(jià)值計(jì)量在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中的順利實(shí)施，僅依靠會(huì)計(jì)理論界的探討和研究是不夠的，必須全面提高會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)。最后要說明的是，本文研究數(shù)據(jù)有限，研究結(jié)果必然存在一定缺陷，如果能夠進(jìn)一步在一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間段中，考察我國(guó)實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)后果，可能會(huì)有更多的發(fā)現(xiàn)。onFair Value relevance課題項(xiàng)目：浙江省財(cái)政廳資助項(xiàng)目(ZC0908)作者簡(jiǎn)介：1，胡旭微 浙江理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 教授2，楊雋萍 浙江理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 副教授3，薛衛(wèi)孝 浙江理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 在讀研究生空格號(hào)11 / 11
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