財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)概論1-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 發(fā)放股利。規(guī)定公司年度累計(jì)凈利潤(rùn)必須為正數(shù)時(shí)才可以發(fā)放股利，以前年度虧損必須足額彌補(bǔ)?！ 。?）控制權(quán)的稀釋?！ 〈鸢福骸 ±}2：下列情形中會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有（ ）。在滿足投資方案需要后，如果還有剩余，再進(jìn)行股利分配?！ 〗滩腜220例1：某公司2003年稅后利潤(rùn)600萬(wàn)元，2004年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。公司采用剩余股利政策。 ?。▋衾麧?rùn)股利）=△留存收益 接上例：假如稅后凈利潤(rùn)是6000，投資所需資金仍然是800萬(wàn)元，未來(lái)投資按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，則應(yīng)當(dāng)留存480萬(wàn)元，但是按照公司法的規(guī)定，凈利潤(rùn)里至少留存15%，600015%=900?！ ∪秉c(diǎn)： ?。?）股利的支付與盈余脫節(jié)，可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化； ?。?）不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本 例題4：容易造成股利支付額與本期凈利相脫節(jié)的股利分配政策是（?。?。但是，這種政策下各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué)，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利?！ ∈Ｓ喙衫呦孪却_定留存收益，股利是倒擠出的?！ 〖偃绻静扇〉氖枪潭ü衫撸胀ü?000萬(wàn)股，保持權(quán)益的比重占40%的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，不增發(fā)股票，投資需要2000萬(wàn)資金，要想保證股利的支付，留存收益都能夠滿足投資的需要，凈利潤(rùn)應(yīng)該實(shí)現(xiàn)多少？ 此時(shí)凈利潤(rùn)=1000+200040%=1300萬(wàn)元?；I資時(shí)優(yōu)先使用留存收益，其次是長(zhǎng)期借款，必要時(shí)增發(fā)普通股?！ ?資金狀況目前第一年第二年第三年負(fù)債00△ 借款=80030%100030%=240＋△借款（60）所有者權(quán)益200300300＋150＋△股票（110）300＋150＋110＋△股票資產(chǎn)2003008001000 發(fā)行股票的數(shù)額=15560=95萬(wàn)元 ?。?）假設(shè)采用剩余股利政策，計(jì)算各年需要增加的借款和股權(quán)資金。預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長(zhǎng)期債務(wù)不會(huì)改變目前的l1%的平均利率水平。 答案： ?。?）發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤(rùn)=6000=300（萬(wàn)元） ?。?）投資項(xiàng)目所需稅后利潤(rùn)=40045%=1800（萬(wàn)元） ?。?）計(jì)劃年度稅后利潤(rùn)=300+1800=2100（萬(wàn)元） ?。?）稅前利潤(rùn)=2100/（130%）=3000（萬(wàn)元） （5）計(jì)劃年度借款利息=（原長(zhǎng)期借款+新增借款）利率 [（9000/45%）55%+400055%]11%=1452（萬(wàn)元） ?。?）息稅前利潤(rùn)=3000+1452=4452（萬(wàn)元） 第四節(jié) 股票股利和股票分割 一、股票股利 股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。若該股票當(dāng)時(shí)市價(jià)20元，隨著股票股利的發(fā)放，需從未分配利潤(rùn)項(xiàng)目劃轉(zhuǎn)出的資金為： 20200 00010%=400 000（元） 由于股票面額（1元）不變，發(fā)放20 000股，普通股只應(yīng)增加普通股項(xiàng)目20 000元，其余的380 000元（400 00020 000）應(yīng)作為股票溢價(jià)轉(zhuǎn)至資本公積項(xiàng)目，而公司股東權(quán)益總額保持不變?！ ”?3 單位：元 項(xiàng) 目發(fā)放前發(fā)放后每股收益（EPS）每股市價(jià)持股比例所持股總價(jià)值440 000247。（1+10%）=（22 000247。這種心理會(huì)穩(wěn)定住股價(jià)甚至反致略有上升。 第三，發(fā)放股票股利往往會(huì)向社會(huì)傳遞公司將會(huì)繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對(duì)公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格?！ 」善狈指钍侵笇⒐擅骖~較高的股票交換成數(shù)股面額較低的股票的行為?！ 、鄄挥绊懝蓶|的持股比例、也不會(huì)影響股東所擁有的股票市場(chǎng)價(jià)值總額 股票股利和股票分割相比較的區(qū)別有三點(diǎn)： ?。汗善惫衫挥绊懨抗擅嬷?，股票分割會(huì)使每股面值降低。（2001年,） 答案： 解析： 發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割一般會(huì)使每股市價(jià)降低，每股收益降低，但不一定會(huì)降低股票市盈率。 答案： 分析： 股本 400+202 資本公積 160+2033 未分配利潤(rùn) 8402035220 合計(jì) 1356 發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200（1+10%）=220（萬(wàn)股） 發(fā)放股票股利后的普通股本=2220=440（萬(wàn)元） 發(fā)放股票股利后的資本公積金=160+（352）20=820（萬(wàn)元） 現(xiàn)金股利=220=44（萬(wàn)元） 利潤(rùn)分配后的未分配利潤(rùn)=840352044=96（萬(wàn)元） ?。?）如若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額、普通股股數(shù)。200）=5 每股市價(jià)30元下的每股凈資產(chǎn)=30247。11 / 11
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