創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)行業(yè)融資結(jié)構(gòu)淺析畢業(yè)論文-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 這些問(wèn)題分析融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的原因，并提出優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的建議，有助于提高經(jīng)營(yíng)管理者關(guān)于融資決策的準(zhǔn)確性，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)價(jià)值。融資結(jié)構(gòu)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中具有重要作用，不同的融資結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生不同的影響，合理的融資結(jié)構(gòu)可以增加企業(yè)價(jià)值，而不合理的融資結(jié)構(gòu)則會(huì)降低企業(yè)價(jià)值。由于網(wǎng)絡(luò)、計(jì)算機(jī)技術(shù)和微電子的廣泛應(yīng)用，信息技術(shù)在推動(dòng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面有著重要作用。信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與信息技術(shù)頻繁的更新?lián)Q代緊密相連。而當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)之后又需要投入資金進(jìn)行產(chǎn)品更新、技術(shù)創(chuàng)新，以保持企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。信息技術(shù)行業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性的成長(zhǎng)規(guī)律，信息技術(shù)行業(yè)是我國(guó)自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要力量，但是，由于規(guī)模有限、收益不穩(wěn)定等原因，融資困難普遍成為制約信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)發(fā)展的瓶頸。 研究?jī)?nèi)容及方法 研究?jī)?nèi)容 信息技術(shù)行業(yè)代表當(dāng)今社會(huì)最為先進(jìn)的生產(chǎn)力和生產(chǎn)技術(shù)，它的發(fā)展推動(dòng)了技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，它成為推動(dòng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力。本文主要包括以下五章內(nèi)容：第一章，緒論。第三章，創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)行業(yè)融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題分析。第五章，創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)行業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化建議。2 文獻(xiàn)綜述 相關(guān)概念 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板GEM （Growth Enterprises Market Board）是指專為暫時(shí)無(wú)法在主板上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，在融資市場(chǎng)有著重要的位置，是地位次于主板市場(chǎng)的二板證券市場(chǎng)。 融資結(jié)構(gòu) 融資結(jié)構(gòu)(Financing Structure)是指企業(yè)在籌集資金時(shí)，由不同渠道取得的資金之間的有機(jī)構(gòu)成及其比重關(guān)系，融資結(jié)構(gòu)也稱廣義上的資本結(jié)構(gòu)。 相關(guān)文獻(xiàn)國(guó)外有許多的理論是分析融資結(jié)構(gòu)的。該理論擴(kuò)大了成本和利益所包括的內(nèi)容，把企業(yè)融資看成是在稅收收益所包括的內(nèi)容，把企業(yè)融資看成是在稅收收益和各類負(fù)債成本之間的權(quán)衡[2]。對(duì)于融資結(jié)構(gòu)國(guó)內(nèi)學(xué)者也都有研究過(guò)，唐梅（2010）認(rèn)為對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)投融資的核心問(wèn)題是資本結(jié)構(gòu)決策，企業(yè)的融資成本和市場(chǎng)價(jià)值受到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。建議擴(kuò)展外部融資渠道緩解融資困境，這樣才能促進(jìn)企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益[5]。但由于上述作者沒(méi)有考慮行業(yè)因素，所以其分析結(jié)論不具備針對(duì)性，本文以創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)行業(yè)上市公司為研究對(duì)象來(lái)分析其融資結(jié)構(gòu)，所以更具針對(duì)性。第二，排除ST、PT類公司，因?yàn)樗鼈兊呢?cái)務(wù)狀況有異常情況，甚至是連續(xù)3年以上虧損，如果將其納入研究樣本的范疇將同樣影響結(jié)論的可靠性，一樣沒(méi)有意義。外部融資具體分為股權(quán)融資和負(fù)債融資。負(fù)債融資的具體方式主要有銀行借款、商業(yè)信用、租賃和發(fā)行債券等。而在外部融資中，股權(quán)融資所占比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于負(fù)債融資。股權(quán)融資占絕對(duì)地位，并且呈現(xiàn)出增長(zhǎng)趨勢(shì)，而內(nèi)部融資和負(fù)債融資卻呈下降趨勢(shì)。國(guó)外企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，例如美國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債率一般在60％左右，日本在70％左右，而德國(guó)、法國(guó)在70％以上，一般來(lái)說(shuō)，我國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在40%60%是比較適宜的，%、%、%，資產(chǎn)負(fù)債比率最高的時(shí)候都沒(méi)有達(dá)到30%，這個(gè)比例是比較低的，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)負(fù)債所得的金額較少，負(fù)債融資較低。所以適度負(fù)債是維持企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要條件。%、%、%，比重都在90%以上，%、%、%，都不足10%，流動(dòng)負(fù)債比重過(guò)高。 負(fù)債來(lái)源結(jié)構(gòu)不合理負(fù)債來(lái)源結(jié)構(gòu)是指負(fù)債融資從來(lái)源來(lái)劃分，包括銀行借款、商業(yè)信用和其他負(fù)債，本文選取以下指標(biāo)來(lái)分析負(fù)債來(lái)源結(jié)構(gòu)：銀行借款率=（短期借款+長(zhǎng)期借款）/負(fù)債總額商業(yè)信用率=(應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)+預(yù)收賬款+其他應(yīng)付款) /負(fù)債總額其他負(fù)債率=1銀行借款率商業(yè)信用率本文所列比率同樣也是34家信息技術(shù)行業(yè)上市公司的平均值，且所用總額數(shù)均為期末數(shù)。在所選的34家企業(yè)中有31家企業(yè)是沒(méi)有債券融資的，只有邦訊科技、樂(lè)視網(wǎng)、上海鋼聯(lián)這3家企業(yè)有通過(guò)債券的方式籌集一小部分資金。且營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較低，波動(dòng)幅度較大，2010年?duì)I業(yè)利潤(rùn)只有7705萬(wàn)元，2012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)到11294萬(wàn)元，波動(dòng)較大，成本投入較大。且負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)較大，面臨著固定還本付息的壓力，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)容易引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，而股權(quán)融資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，是公司的永久性資本，除非公司破產(chǎn)清算時(shí)才予以償還，所以不存在還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。從投資人角度來(lái)說(shuō)，投資者趨向于把資金投入到實(shí)力強(qiáng)勁、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、企業(yè)規(guī)模較大的企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的信息技術(shù)企業(yè)一般規(guī)模較小，成立時(shí)間較短，經(jīng)濟(jì)實(shí)力有限，所以不得投資者的青睞，因而創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)行業(yè)由于其行業(yè)的限制，無(wú)法較多的獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金，所以企業(yè)在融資時(shí)偏向于流動(dòng)負(fù)債。導(dǎo)致信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)負(fù)債融資以商業(yè)信用為主。并且債券融資可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，當(dāng)債券利息率小于投資利潤(rùn)率時(shí)，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)額外收益，增加企業(yè)和股東的財(cái)富。若是企業(yè)自身的盈利能力不高，無(wú)論外界如何幫助都無(wú)法解決融資難的問(wèn)題，特別是當(dāng)企業(yè)的盈利能力不高時(shí)也無(wú)法過(guò)多的獲得外界的幫助，因此，需要大力支持和鼓勵(lì)信息技術(shù)行業(yè)上市公司的發(fā)展。由于相關(guān)制度的不健全導(dǎo)致許多信息技術(shù)行業(yè)上市公司將股票作為“圈錢(qián)”的工具，許多公司對(duì)圈到的錢(qián)沒(méi)有好好的利用，資金利用率不高，甚至有些公司出現(xiàn)了擅自變更資金用途的現(xiàn)象，并且股利支付率較低，不分錢(qián)、少分錢(qián)的現(xiàn)象十分普遍，這都導(dǎo)致了企業(yè)過(guò)度偏好股權(quán)融資，所以為了優(yōu)化信息技術(shù)行業(yè)上市公司的融資結(jié)構(gòu)，降低股權(quán)融資所占比重，需要規(guī)范股票市場(chǎng)。 擴(kuò)寬負(fù)債融資渠道 適當(dāng)增加債券融資，信息技術(shù)行業(yè)上市公司負(fù)債融資比例較低，并且負(fù)債主要為商業(yè)信用和短期借款，加大債券融資，擴(kuò)寬負(fù)債融資渠道。若是外部融資占過(guò)高的比重就有可能使融資結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，如果外部融資無(wú)法進(jìn)行，而內(nèi)部融資無(wú)法滿足企業(yè)的需求那么企業(yè)的資金鏈就極易崩潰。 致謝四年的讀書(shū)生活在這個(gè)炎炎夏日即將劃上一個(gè)句號(hào)，而于我的人生卻只是一個(gè)逗號(hào)，我將面對(duì)又一次征程的開(kāi)始。從課題的選擇到項(xiàng)目的最終完成，導(dǎo)師都始終給予我細(xì)心的指導(dǎo)和不
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