【正文】 楚自己投資屬性的人，用錯(cuò)了投資方法，選錯(cuò)了投資工具，所以落到很凄慘的下場(chǎng)，不是血本無(wú)歸就是認(rèn)賠出場(chǎng)。我還記得當(dāng)時(shí)很多投資人追捧QDII的熱情，就像2006年股民與基民追捧股票型基金一樣的火熱與瘋狂。我想有些財(cái)經(jīng)媒體與投資人都該仔細(xì)深究一下，已經(jīng)狂漲了幾年的全球股市，包括日本股市，接下來(lái)要靠編織哪些故事才能不從高點(diǎn)往下落。 　　其中的緣由就讓我來(lái)解釋給大家聽(tīng)，因?yàn)橥顿Y人常常無(wú)法確定自己投資時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能夠忍受的程度，以及對(duì)投資報(bào)酬率的需求，因此，需要用“投資性向分析”來(lái)幫自己建立投資組合。請(qǐng)自以下描述中選擇一項(xiàng)最適合說(shuō)明您對(duì)通貨膨脹與投資的態(tài)度。 　　31至35分，積極型投資人，可忍受高風(fēng)險(xiǎn)。不同的人由于多種因素影響，其風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)各不相同，因此清楚自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，顯得尤為重要。道理顯而易見(jiàn)，不論是股票還是基金、房地產(chǎn)等任何一種投資工具，過(guò)度依賴它們過(guò)去的績(jī)效與別人的經(jīng)驗(yàn)而盲目跟風(fēng)，無(wú)疑是最具風(fēng)險(xiǎn)的行為。因此，未來(lái)投資人要掌握上市公司的營(yíng)收數(shù)字與利潤(rùn)也比以前困難許多，我們從最近QDII商品獲利不如預(yù)期，就可以知道在投資開(kāi)放之后，投資公司與投資人要掌握投資契機(jī)的難度已經(jīng)提高了很多。譬如：中東杜拜股市上漲了14倍，印度股市上漲了4倍，原物料基金上漲近1倍，東歐基金上漲也超過(guò)1倍，因此，我建議您打開(kāi)心胸，除了中國(guó)股市之外，海外還有很多值得我們關(guān)注與可以投資的國(guó)家與投資標(biāo)的。 　　我舉個(gè)例子，投資人就知道訊息不可以完全信賴媒體，就像“擦鞋童理論”，媒體很多訊息都是二手傳播，小心淪為最后一只老鼠，不過(guò)令人無(wú)奈的是，大家都知道不要追高殺低，但是就是很難克服貪婪的人性！ 　　當(dāng)市場(chǎng)上同時(shí)看好或者看壞某種工具的時(shí)候，也就是理財(cái)經(jīng)理頭痛的時(shí)候，因?yàn)橐欢〞?huì)遇到很多上門來(lái)的人要求購(gòu)買或者拋售，但是我要強(qiáng)調(diào)投資不是投機(jī)，投機(jī)教父科斯托蘭尼在《一個(gè)投機(jī)者的告白》中表示，只有一無(wú)所有以及有錢的人才有本錢投機(jī)，其他人還是腳踏實(shí)地吧！我提醒個(gè)性沖動(dòng)的人：“萬(wàn)一你看錯(cuò)了趨勢(shì)，掉進(jìn)流沙那怎么辦？” 　　另外，更糟糕的一點(diǎn)是投資人普遍有“跟風(fēng)情結(jié)”，“雖然資產(chǎn)配置喊得震天價(jià)響，還是有人覺(jué)得太過(guò)深?yuàn)W，根本聽(tīng)不懂，也沒(méi)有多余的心思去進(jìn)行配置，我經(jīng)常遇到對(duì)方雙手一攤跟我說(shuō)：‘你直接告訴我可以買哪支熱門股票就好’”。 　　截至2007年底，中國(guó)A股市場(chǎng)共有1935檔，較之2006年有了顯著的提高。 　　但凡人也別泄氣，不要光羨慕別人成功，因?yàn)椴皇侨康某晒δＪ蕉伎梢砸浦部截悾瑮l件背景的不同，便會(huì)造成差異。盲點(diǎn)四 沒(méi)有目標(biāo)，搞不清楚自己的投資屬性　　投資人的投資屬性，會(huì)隨著市場(chǎng)的樂(lè)觀程度而改變，當(dāng)景氣好，他就覺(jué)得自己是積極型的；景氣不好，他就覺(jué)得自己是保守型的。 　　投資人如果問(wèn)自己：“你滿意自己的資產(chǎn)狀況嗎？”年輕人的回答大多是：“一切都在掌握中”，反而有資產(chǎn)的中年人會(huì)覺(jué)得差強(qiáng)人意，兩者之間的差別便在于中年人往往更清楚地看到他的投資地圖的全貌。只要我們勝不驕、敗不餒，就一定能從投資經(jīng)驗(yàn)里汲取寶貴的技巧！ 　　在金融監(jiān)理法規(guī)對(duì)上市公司規(guī)范日趨完善的條件下，投資人只要做足功課充分掌握信息，照理來(lái)說(shuō)，多數(shù)的投資人應(yīng)當(dāng)都可以通過(guò)金融機(jī)構(gòu)與理財(cái)專家的協(xié)助，獲得不錯(cuò)的投資報(bào)酬率，但是為什么有的人投資成功，有的人投資失敗呢？ 　　我歸納出最簡(jiǎn)單的原因是，大多數(shù)投資者以為自己有足夠的判斷力來(lái)決定命運(yùn)，但是殊不知他們總在思考判斷與搜集信息的過(guò)程中，被人性的情緒起伏所左右，并沒(méi)有真正尊重自己的投資原則，所以造成投資盈虧的不同處境。 　　以下的例子，不妨請(qǐng)年輕朋友順便審視一下，自己是否在不知不覺(jué)中，掉入投資失敗的陷阱中。 　　我認(rèn)為“計(jì)劃性的訓(xùn)練”，重點(diǎn)在于“克服恐懼、控制情緒”，不盲目跟風(fēng)，其次才是增加投資理財(cái)?shù)闹R(shí)與學(xué)會(huì)操作技巧。很多人購(gòu)買第一支股票的理由，幾乎都是受到親友、客戶經(jīng)理、媒體的慫恿，看到哪支飆漲就馬上進(jìn)場(chǎng)，卻對(duì)于標(biāo)的物的內(nèi)容一問(wèn)三不知，最后落到套在高點(diǎn)、為人抬轎的下場(chǎng)，自然也就不意外。 　　你必須知道投資理財(cái)這件事情，與你個(gè)人勤奮與否沒(méi)有必然關(guān)聯(lián)，但也并非投機(jī)取巧。消息和分析并不能使你在不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的情況下穩(wěn)賺不賠，而且如果照著分析師與媒體的報(bào)導(dǎo)就能賺錢的話，那么誰(shuí)會(huì)賠錢呢？所以你也沒(méi)有必要每天盯著大盤、為了在日線圖的起起伏伏當(dāng)中急欲抓住下一分鐘的變化而想破腦袋。所謂“欲速，勿見(jiàn)小利；欲速則不達(dá)，見(jiàn)小利則大事不成”、“吃緊弄破碗”，陳述的就是這個(gè)道理。 　　只要不斷地剖析與檢討，就能夠降低錯(cuò)誤發(fā)生的機(jī)率，從而提高投資的成功機(jī)會(huì)，使得投資理財(cái)?shù)碾A段性任務(wù)盡快達(dá)成。 理財(cái)目標(biāo)包括哪些？　　我們的薪資所得大多使用在衣、食、住、行、育、樂(lè)等各種項(xiàng)目的開(kāi)銷上面，但與上述日常生活所需的臨時(shí)開(kāi)支不同，理財(cái)目標(biāo)強(qiáng)調(diào)的是長(zhǎng)期規(guī)劃，特別意指需要累積較多資本，經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間才能取得的項(xiàng)目，例如房子、車子。 　　很少有人能夠精確地告訴我，他到底在多大歲數(shù)之前想用多少錢完成怎樣的目標(biāo)。畢竟標(biāo)的物之間的價(jià)差相距十萬(wàn)八千里，例如，車子的價(jià)錢從二手車的數(shù)萬(wàn)元到上百萬(wàn)都有，便宜的車子你存錢一年就買得到，購(gòu)買高貴的進(jìn)口車則要省吃儉用好幾年，你必須抓出范圍、價(jià)差，讓你知道若要完成愿望，最高與最低之間分別需要準(zhǔn)備多少錢。我以下列附表來(lái)說(shuō)明： 每半年重新檢視，修正不切實(shí)際的目標(biāo)　　由于每個(gè)人想追求的生活和自身所處的情況，像年齡、工作及收入、家庭狀況等都有不同，所以不同的人設(shè)定的目標(biāo)會(huì)不相同。個(gè)別的目標(biāo)設(shè)定后，最好依各個(gè)目標(biāo)達(dá)成的優(yōu)先級(jí)列個(gè)總表，時(shí)時(shí)提醒自己，哪一個(gè)目標(biāo)要先采取相應(yīng)的理財(cái)措施。一旦力有未逮之處，要么就往下修正自己的目標(biāo)，要么就找尋其它投資報(bào)酬率較高的工具，或者設(shè)法開(kāi)源節(jié)流。預(yù)防措施是對(duì)個(gè)人的意外、健康等問(wèn)題進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)保險(xiǎn)等工具，例如終身壽險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、重大疾病保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等等，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司。 　　Yes！ You can make it! 　　行文至此，你對(duì)于本課的重點(diǎn)是否已經(jīng)把握住了呢？我再三強(qiáng)調(diào)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)必須明確、可行，不是虛無(wú)飄緲地畫(huà)大餅、開(kāi)支票，因此在閱讀完這個(gè)章節(jié)之后，你不妨準(zhǔn)備一支筆、一張紙，花個(gè)20分鐘好好沉思一下，按照我建議的步驟，把短期、中期、長(zhǎng)期的目標(biāo)具體化地寫下來(lái)，如果有圖表更好，如此將有助于你進(jìn)行成功的理財(cái)規(guī)劃。 引言　　投資理財(cái)最困難的是什么？大多數(shù)人認(rèn)為選擇哪一個(gè)投資標(biāo)的是最困難的，因?yàn)楣馐峭顿Y機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈推薦的股票就有上百檔，到底該選擇哪些股票才能獲利，是投資人最傷腦筋的一件事。因此，了解資產(chǎn)配置的重要性與如何做好資產(chǎn)配置，就是這堂課要強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2001年美國(guó)911事件之后，全球股票市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)性（correlation coefficient）都提高了，因此，將資金放在不同的國(guó)家或地區(qū)來(lái)投資股市，已經(jīng)沒(méi)有辦法有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。 　　但問(wèn)題來(lái)了，股市沒(méi)有永遠(yuǎn)的多頭上漲格局，漲多必跌是市場(chǎng)規(guī)律，投資人最困擾的是什么時(shí)候跌，跌幅有多大，下跌時(shí)間要持續(xù)多久，什么時(shí)候才可以從谷底攀升。 　　表三則說(shuō)明了如果股票市場(chǎng)下跌30％，另類投資型基金①下跌20％，那么第一個(gè)組合的投資報(bào)酬率總共下跌了7％，還在您可以忍受的虧損范圍之下；％（詳見(jiàn)表四），此時(shí)您可能已經(jīng)在考慮到底應(yīng)該盡早賣出還是坐著等了吧！ 錢不多的人也要進(jìn)行資產(chǎn)配置嗎？　　根據(jù)研究報(bào)告顯示，“資產(chǎn)配置”是決定中長(zhǎng)期投資成敗的關(guān)鍵，％，其它如“選擇標(biāo)的”、“進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)”，對(duì)投資報(bào)酬率的影響居然微乎其微，％。 雞蛋到底要不要放在同一個(gè)籃子？　　投資這檔事，集中火力比較威猛還是散彈打鳥(niǎo)比較有效？自古以來(lái)，兩派不同意見(jiàn)的人一直僵持不下，我們用“雞蛋”比喻資產(chǎn)，“籃子”比喻標(biāo)的。 　　我認(rèn)為我們必須從了解這些理論背后的局限著手。愈偏離基本面的市場(chǎng)，以后下跌的幅度就愈大，除非你找到一個(gè)市場(chǎng)或投資標(biāo)的，它的投資價(jià)值可以隨著時(shí)間的積累呈現(xiàn)正向的增長(zhǎng)，你才可以把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后小心地看好它。 　　但是，決定股債配置比例最重要的因素是什么呢？就是風(fēng)險(xiǎn)。正常情況下，報(bào)酬率愈高的金融商品隱含的風(fēng)險(xiǎn)也愈高，我們按照?qǐng)?bào)酬率的高低，將投資工具分為四個(gè)層級(jí)（見(jiàn)上圖），愈是在金字塔的頂端，報(bào)酬率就愈高，當(dāng)然你必須承受的風(fēng)險(xiǎn)也愈高。 資產(chǎn)配置的三大步驟　　對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，怎樣進(jìn)行資產(chǎn)配置，主要取決于我們目前處在哪一個(gè)人生階段，而非擁有資產(chǎn)的絕對(duì)數(shù)量。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，為了達(dá)到設(shè)定的報(bào)酬率，我們可以將手頭上的資金，長(zhǎng)期而持續(xù)地分別投資到不同的資產(chǎn)類別，而理財(cái)工具的搭配比例則可以依照個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受度與不同的人生階段，改變配置的內(nèi)容。但是長(zhǎng)期投資并不意味著不可以更動(dòng)，一旦投下資本就等于穩(wěn)賺不賠的觀念并不正確，只有根據(jù)人生不同階段的理財(cái)規(guī)劃，不同的市場(chǎng)環(huán)境，來(lái)不斷檢視和調(diào)整自己的資產(chǎn)組合，起碼要設(shè)定停損點(diǎn)，一旦績(jī)效表現(xiàn)未如預(yù)期，沒(méi)有合理的表現(xiàn)，就必須適當(dāng)調(diào)整，才能達(dá)到理想的理財(cái)效果。如果我們將資產(chǎn)配置的視野放得更寬一些，可選擇的空間會(huì)更加豐富、更加多樣，也更加能夠滿足我們的理財(cái)需要。 　　不管怎樣的配置方式，最后一定要設(shè)定保險(xiǎn)栓，因?yàn)槿擞械┫Φ湼?，月有陰晴圓缺，風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)處不在的，不管你的資產(chǎn)配置怎樣完美，萬(wàn)一遇到無(wú)法掌握的變局，你的所有努力變成負(fù)數(shù)，這時(shí)候，唯有保險(xiǎn)能讓你減少最低損失。 　　我從事投資已經(jīng)有二十年的經(jīng)驗(yàn)，一路上曾經(jīng)跌跤，也曾贏得不錯(cuò)的成績(jī)，為了讓我的績(jī)效更加穩(wěn)健平順，我閱讀過(guò)很多大師的經(jīng)典名作，反復(fù)思索需要改進(jìn)以及產(chǎn)生的問(wèn)題在哪里，并且將心得內(nèi)化成自己的投資法則以茲遵守。因此我可以打包票地說(shuō)，投資跟學(xué)習(xí)英文、數(shù)學(xué)一樣，固然有一套心法可供學(xué)習(xí)，但是這些心法大多以勸誡投資人穩(wěn)健安全至上，極少有拍胸脯保證穩(wěn)賺不賠的秘技。如果你是個(gè)用功的投資人，一定會(huì)接觸到許多投資大師的“獨(dú)家看法”，其中有簡(jiǎn)單的，也有高深的，當(dāng)然對(duì)照市場(chǎng)的邏輯，有些可以適用，但是有些甚至相互矛盾，抵觸沖突。 個(gè)人經(jīng)驗(yàn)有出入，微調(diào)實(shí)際操作方式　　話說(shuō)了那么多，接下來(lái)我還是要跟30歲左右的年輕朋友們分享一些我認(rèn)為不管遇到什么形態(tài)的投資工具、怎樣變化的市場(chǎng)都適用的投資法則。打好基礎(chǔ)，學(xué)好基本功　　有個(gè)夢(mèng)想成為武林高手的年輕人，千里迢迢跑到少林寺，請(qǐng)求老師父?jìng)魇诠Ψ蚪^學(xué)給他，老師父也不多說(shuō)什么，就要他從日常的煮飯燒菜、打掃挑水開(kāi)始做起，頂多要他蹲蹲馬步，好一陣子下來(lái)，也不見(jiàn)老師父教授他什么蛇形刁手、如來(lái)神掌，急躁的年輕人忍不住跟師父抱怨，只見(jiàn)師父不屑地告訴他，你連基本功都沒(méi)做好，還奢望進(jìn)入下一階段嗎？ 　　投資理財(cái)也是一樣，下列幾招簡(jiǎn)單的心法要是你都聽(tīng)不進(jìn)去，后面幾招的實(shí)際操練，你也不要妄想快速學(xué)成，還是早早下山，當(dāng)個(gè)凡夫俗子吧！ 　　投資法則一：衡量資產(chǎn)負(fù)債與現(xiàn)金流量，不盲目投資 　　如果你的經(jīng)濟(jì)狀況不太好，就更要做好個(gè)人與家庭財(cái)務(wù)的應(yīng)變計(jì)劃，要提高家庭的資產(chǎn)凈值，也就是資產(chǎn)減負(fù)債的數(shù)目必須為正，而且是愈高愈好。 　　收入增加，手邊有閑錢進(jìn)行投資，更得謹(jǐn)慎小心，因?yàn)槊つ康耐顿Y大都不會(huì)獲得亮眼的投資報(bào)酬率，若有一點(diǎn)點(diǎn)收獲，都要感謝老天眷顧，而有條理地規(guī)劃資產(chǎn)，才能得到更好的效果。為難的是面對(duì)琳瑯滿目的投資商品，我們實(shí)在不知道該怎樣做出抉擇，類似“到底投資A還是投資B比較賺錢”之類的問(wèn)題，總是盤旋在心頭掙扎不已。 　　投資法則三：風(fēng)險(xiǎn)控管與緊急危難預(yù)防措施不可少 　　你通常根據(jù)哪些原則購(gòu)買理財(cái)商品呢？廣告宣傳、媒體報(bào)導(dǎo)、親友推薦、還是理財(cái)經(jīng)理主動(dòng)推銷？ 　　如果你連購(gòu)買重要的理財(cái)商品都屬于沖動(dòng)型購(gòu)買者，那么經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，肯定會(huì)因?yàn)槭找娌焕硐攵蠛羰茯_、捶胸頓足，如果培養(yǎng)自己到有辨別能力和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)之后再做決定，出現(xiàn)這種唉聲嘆氣的可能性就會(huì)減少很多。 　　投資法則四：理財(cái)要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃與堅(jiān)定的信念 　　股票、基金被套牢了怎么辦？很多人安慰自己：“就當(dāng)做長(zhǎng)期投資吧！”這樣的想法反映了他們理財(cái)沒(méi)有統(tǒng)一的目標(biāo)和理念。那么，下一次你再?zèng)_動(dòng)投資的時(shí)候，就應(yīng)該提醒自己不要再犯同樣的錯(cuò)誤。由于我們不可能百分之百掌握指數(shù)漲跌，意外總在意料之外發(fā)生，將生活開(kāi)銷所需的資金放在高風(fēng)險(xiǎn)的投資上，萬(wàn)一事與愿違，你很可能陷入周轉(zhuǎn)不靈的危機(jī)，連基本生活都出現(xiàn)問(wèn)題。 　　投資者想在投資市場(chǎng)成功獲利，有兩條路可以走：第一，埋頭苦干，自己摸索學(xué)習(xí)，在失敗中累積經(jīng)驗(yàn)、以時(shí)間換取空間。科斯托蘭尼、彼得 　　接下來(lái)我先一一介紹三位大師的生平與投資哲學(xué)，最后再跟各七位分析投資大師的訣竅在哪里。 　　他在股市中掌握了許多投機(jī)交易的大好時(shí)機(jī)，完成迅速累積財(cái)富的目標(biāo)，就算曾經(jīng)面臨兩次破產(chǎn)危機(jī)，他依然有本事東山再起，讓別人刮目相看。 　　四、如果相信自己的判斷，便必須堅(jiān)定不移。 　　八、只有看到遠(yuǎn)大的發(fā)展前景時(shí)，才可買進(jìn)。 　　二、不要相信賣主知道他們?yōu)槭裁匆u，或買主知道自己為什么要買，也就是說(shuō)，不要相信他們比自己知道的多。 　　六、不要不斷觀察變化細(xì)微的指數(shù)，不要對(duì)任何風(fēng)吹草動(dòng)做出反應(yīng)。 　　十、獲利時(shí)，不要過(guò)分自負(fù)。林奇(Peter Lynch) 1977年成為富達(dá)麥哲倫基金(Magellan Fund)的基金經(jīng)理人，由他掌管基金的13年，基金的管理資產(chǎn)由2,000萬(wàn)美元成長(zhǎng)至140億美元，基金投資人超過(guò)100萬(wàn)人，十三年間的年平均復(fù)利報(bào)酬率高達(dá)29％。彼得既然如此，彼得他也是全世界有史以來(lái)靠股票賺錢最多的人。 　　華倫 　　我認(rèn)為在這一段“投資人的修煉”期間，心態(tài)、眼界的演變至少會(huì)歷經(jīng)四個(gè)階段，不同的階段有不同的歷練與成長(zhǎng)。他們愈來(lái)愈相信自己的判斷已經(jīng)贏得考驗(yàn)，而不再相信其他人的建議，因?yàn)樵诘谝浑A段接受的建議，最后都會(huì)成為失敗的教訓(xùn)。他們對(duì)于過(guò)去幼稚的行為已經(jīng)檢討改進(jìn)，于是通過(guò)系統(tǒng)的學(xué)習(xí)，掌握了不少正確的分析方法，逐漸打造出自己的思維邏輯，他們的心態(tài)上也從自大驕傲轉(zhuǎn)變?yōu)樽鹬厥袌?chǎng)、順勢(shì)而為。 　　表：投資大師與失敗投資人的投資差異 持之以恒，勝券在握　　我覺(jué)得所謂的“投資大師”，不見(jiàn)得全部擁有傲人的高等學(xué)歷，但好學(xué)精神卻是共同