【正文】 競爭對手了解情況看，都證實了公司目前良好的銷售形勢。公司2006年1－3月實現(xiàn)主營業(yè)務收入80944萬元、主營業(yè)務利潤48463萬元、凈利潤14982萬元，%、%、%，、。公司在成都春季糖酒會宣布下一步發(fā)展戰(zhàn)略：斥資1億元成立煙臺張裕先鋒國際酒業(yè)有限公司；今年比去年增加1個多億的市場投入，用以打造張裕北京國際酒莊、張裕釣魚臺等國際化高端品牌；在今后3年內(nèi)分階段投入2億元，在山東、寧夏等優(yōu)質(zhì)葡萄產(chǎn)區(qū)，發(fā)展自有葡萄種植基地。5月份包括香港機場在內(nèi)的各大機場起降架次增速均明顯放緩，顯示了黃金周對客運量的帶動作用比去年同期減弱。贛粵高速(600269)公司經(jīng)營的高速公路項目有昌九高速及銀三角互通立交、昌樟高速公路及昌泰高速公路。但贛粵高速公布的車流量是斷面混合車型車流量，既未折合全程、也未折合標準車型，因此車流量數(shù)據(jù)并不能準確有效地反映真正的交通流量和收入增長情況。%，%；%。下半年將會多開一些店面，收入會高于上半年，預測下半年的收入將會高于130億元。家電連鎖業(yè)依然處于成長期，業(yè)內(nèi)企業(yè)都還有大量的工作要做，企業(yè)之間的競爭將是長期的競爭。內(nèi)功沒有練好，或者說目前企業(yè)的規(guī)模已經(jīng)超過了企業(yè)管理能力，是永樂并購案發(fā)生的最重要的原因，我們一直強調(diào)家電連鎖企業(yè)的核心是后臺管理和服務體系，不是簡單的店面數(shù)量的多寡，畢竟行業(yè)的空間還是很大，這也是我們投資的時候一直強調(diào)的重點，也是我們對并購案的核心分析邏輯。并購對蘇寧的影響：競爭關(guān)系相對更加集中，也獲得了更多的空間國美與永樂合并至少可以給蘇寧帶來三大好處：一是在全國市場上減少了一個緊追其后的競爭對手；二是收購成功后國美和永樂大量的市場重疊的地區(qū)必然要整合門店，這從另一個層面上也減少了蘇寧的競爭對手；三是兩家的合并至少需要花費半年到一年的整合時間，當雙方在磨合上花費時間和精力的時候，給了蘇寧很好的發(fā)展時間和空間。此外，蘇寧在會上還公布了在未來企業(yè)發(fā)展中將采取的“練內(nèi)功、戒浮躁、強后臺、謀發(fā)展”的競爭原則。在過去1個多億信息化建設(shè)投入的基礎(chǔ)上，提升信息硬件安全水平。今明兩年，蘇寧將利用這筆資金在國內(nèi)一線城市和二線發(fā)達城市的核心商圈和地段自建、購置45個標準旗艦店；另外還將計劃在上海、廣州、無錫、深圳、沈陽、武漢等城市中選擇建設(shè)34個現(xiàn)代化的物流配送中心。同時將通過大規(guī)模改造、新租、購置、自建等方式集中建設(shè)一批第四代3C+旗艦店，定位高端時尚家電連鎖經(jīng)營的品牌形象，提升單店經(jīng)營質(zhì)量，增加在全國家電連鎖行業(yè)銷量靠前的旗艦店數(shù)量，并在目前已經(jīng)領(lǐng)先行業(yè)平均水平的12001500元客單價基礎(chǔ)上繼續(xù)進行提升，實現(xiàn)連鎖終端網(wǎng)絡(luò)同步做大做強的目標。%，從結(jié)構(gòu)上看，主要來自于市場經(jīng)營收入的大幅增長。這些對我們最終調(diào)高未來三年EPS的預期起到了決定性作用。 大商股份（600694）一、公司的經(jīng)營基本情況百聯(lián)集團退出后，%股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給大商集團，%，為第一大股東。二、2006年下半年研究員對百貨業(yè)的觀點：區(qū)域龍頭企業(yè)呈現(xiàn)出跨區(qū)域發(fā)展的趨勢，看好一些在所處區(qū)域內(nèi)占據(jù)絕對優(yōu)勢的商業(yè)企業(yè)。競爭和淘汰之后，少量以連鎖經(jīng)營為特征的百貨企業(yè)生存下來，并度過了衰退的威脅，保持了穩(wěn)定狀態(tài)。非食品部分按照百貨公司的模式來銷售。銷售店面的創(chuàng)新，在北京考慮到商業(yè)物業(yè)的供應以3～4層樓為主，不是按照原來沃爾馬和家樂福的2層樓的標準模式，實地調(diào)研望京店來看，感覺店面環(huán)境非常先進，人流比較旺。06年公司的經(jīng)營調(diào)整基本到位，07年以后發(fā)展的步伐相對會更快些。公司已經(jīng)形成一個治理結(jié)構(gòu)合理、注重技術(shù)的優(yōu)勢管理團隊。2005年下半年以來，公司經(jīng)營的主要問題仍是原料供應，；同時鎢粉末產(chǎn)品出口退稅率從8％下調(diào)到5％、人民幣持續(xù)升值等因素，也給公司盈利帶來了較大壓力。二、競爭優(yōu)勢 資源優(yōu)勢和成本優(yōu)勢：釹鐵硼所用原材料稀土主要分布在中國，中國稀土的產(chǎn)量占全球的80％以上，公司參股了兩家稀土公司，資源上有一定優(yōu)勢；同時，釹鐵硼行業(yè)經(jīng)過多年的競爭結(jié)果，美國與歐洲產(chǎn)商由于技術(shù)更新、成本等原因基本退出這個市場，目前主要是中國和日本企業(yè)在行業(yè)內(nèi)競爭，公司在工藝上進行了改造，成本優(yōu)勢比較明顯。按照8000噸毛坯量計算，說明公司的產(chǎn)品檔次還在不斷的提高過程?？傮w上，公司短期面臨一定經(jīng)營壓力，但不足于改變公司的長期競爭力，原材料的漲價也有利于行業(yè)的重新洗牌。公司配備集團自產(chǎn)發(fā)動機，并收購橋箱廠資產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈進一步完善，有效降低采購成本，規(guī)?；瘍?yōu)勢體現(xiàn)，在行業(yè)內(nèi)公司產(chǎn)品定價掌握主動權(quán)。根據(jù)和公司溝通的結(jié)果，確實有少量產(chǎn)品出現(xiàn)問題，該部分維修由發(fā)動機廠負責，與公司無關(guān)。其中02年投產(chǎn)的瑞風系列商務車目前是公司收入和利潤的主要來源。公司產(chǎn)業(yè)鏈完備，在發(fā)動機和變速器等汽車核心零部件方面積累了相當?shù)膶嵙?。三、最近?jīng)營情況公司1～6月份共銷售各類汽車（含底盤）87205輛，%，其中瑞風商務車銷量為17551輛，%，%的增幅，銷量排名跌至第三。目前來看，閣瑞斯的迅速增長已經(jīng)逐漸威脅到瑞風的市場地位，如果江淮汽車不采取有效的降價措施的話，很難實現(xiàn)年增長20%－30%的目標。四、結(jié)論今年二季度由于主力產(chǎn)品瑞風銷售下滑，公司業(yè)績表現(xiàn)不佳。船用柴油機的增長受全球造船業(yè)的拉動，全球造船業(yè)的景氣則與全球經(jīng)濟的景氣程度密切相關(guān)。國內(nèi)競爭格局方面，滬東重機、大連船用柴油機廠，宜昌船用柴油機廠幾乎壟斷了全部船用低速機的生產(chǎn)，集中度非常高。從日、韓的發(fā)展經(jīng)驗看，國產(chǎn)主機（配套工業(yè)）滿足國內(nèi)造船也是行業(yè)的慣例。臨港合資企業(yè)共規(guī)劃了三期24億元投資總額，公司擁有51%股權(quán)，中船集團15%，日本三井34%。華僑城A(000069)公司近期經(jīng)營狀況良好，各樓盤銷售均未受到調(diào)控影響，公司與招商地產(chǎn)合作的尖崗山項目一期在7月份開盤，第一期5萬平米別墅在一個晚上銷售一空。標志著這部分資金將受到中央財政的監(jiān)管，同時不是當?shù)鼗蚰硞€部門的獨立體系，意在防止地方政府隨意使用這部分資金。從大趨勢來看，未來土地的供應越來越嚴，土地價格將震蕩走高，地產(chǎn)公司用于儲備土地的資金量將越來越大，未來地產(chǎn)企業(yè)的融資能力將成為決定企業(yè)勝負的重要因素之一，最近市場上已經(jīng)出現(xiàn)小地產(chǎn)公司融資愈發(fā)困難的現(xiàn)象，行業(yè)的優(yōu)勝劣汰過程將加速。華僑城高管激勵已在上次的股東大會中獲得投票通過，因此管理層激勵已經(jīng)不是問題。已探明的液體礦儲量中，氯化鎂儲量308萬噸、氯化鉀儲量2608萬噸、三氧化二硼儲量163萬噸。n 企業(yè)發(fā)展趨勢中信國安的發(fā)展目標是成為一家資源性的藍籌公司，通過強化有線電視網(wǎng)絡(luò)和鹽湖資源開發(fā)為自身的主業(yè)，公司的發(fā)展走上