各行業(yè)投資展望-預(yù)覽頁
【正文】 率的改善；資本運(yùn)作“破冰”，尤其是軍品總裝注入和科研院所改制是重點(diǎn)方向；軍貿(mào)取得突破，以紅旗9 導(dǎo)彈和L15 教練機(jī)為代表。跟蹤標(biāo)的：中航電子、中國衛(wèi)星、航空動力；哈飛股份特別提示關(guān)注哈飛股份注入完成后，受益于國內(nèi)直升機(jī)和通用航空市場的重要趨勢。中國目前為2，且SUV價(jià)格和城鎮(zhèn)中高收入群體的R’值也為2，正處于快速增長期。2014年車型增加43款，其中新車型23款，屬于這幾年居中數(shù)量。汽車銷量增速每4年一個(gè)周期，配合2014年乘用車產(chǎn)能增加不多：從2011年起，2012013年兩年增速向上以后，2014年的增速將略低。2013年化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，主要產(chǎn)品2014年產(chǎn)能增速較2013年仍有下滑。粘膠短纖 20132014年產(chǎn)能增長率僅6%和7%，目前開工率已經(jīng)接近90%，需求增速超過20%。2014年公司產(chǎn)能釋放較多，業(yè)績有望高速增長。投資標(biāo)的：資源改善(資金+研發(fā)+政府支持)帶來最具確定性成長的合肥三洋(600983) ；仍有改善空間(冰箱結(jié)構(gòu)升級+空調(diào)市占率提升)并具有創(chuàng)造業(yè)績動力(股權(quán)激勵(lì))的海信科龍(000921).投資主線之二：消費(fèi)升級帶來的供應(yīng)鏈機(jī)遇，跟蹤億利達(dá)，天銀機(jī)電 空調(diào)：直流電機(jī)迅速滲透，預(yù)計(jì)年新增需求超過2000萬臺。：旺季更旺并非偶然13年4季度旺季更旺并非孤立，是11~13年東部地區(qū)持續(xù)邊際供求改善累積效應(yīng)，13年1011月份華東地區(qū)產(chǎn)能全開且價(jià)格不斷創(chuàng)新高且延續(xù)時(shí)間超預(yù)期，1415年邊際供求依然在明顯改善，因此盈利改善具備持續(xù)性，而14年上半年東部水泥股盈利同比可能大幅增長，目前市場仍預(yù)期較低，存在明顯預(yù)期差，行業(yè)跟蹤海螺水泥、華新水泥、江西水泥、冀東水泥等區(qū)域龍頭。：找到煤炭行業(yè)的新曙光煤炭行業(yè)景氣難以翻轉(zhuǎn)，如果找到投資“新視角” 將開啟又一個(gè)“新十年”。景氣雖進(jìn)入低谷，卻將催生服務(wù)升級與模式創(chuàng)新。資金面視角稍顯平淡：堅(jiān)持資金面對建筑工程領(lǐng)域的重要性，預(yù)計(jì)201314年的資金供給增速小幅下滑；因此資金面亦難以推動大規(guī)模行情，資金狀況與使用效率決定上市公司發(fā)展。推薦：持續(xù)存在超預(yù)期的板塊為園林板塊；同時(shí)裝飾板塊將在多因素壓制后實(shí)現(xiàn)市場化背景下的估值恢復(fù)；煤化工14年將逐步兌現(xiàn)中長期的趨勢預(yù)期；其他子板塊，關(guān)注主題、資本訴求等事件性背景帶來的個(gè)股機(jī)會。：品牌渠道變革盈利模式出新存在主題性投資機(jī)會，概括如下：：家居行業(yè)(家具以及家居用品)受益于我國龐大的人口基數(shù)以及消費(fèi)品屬性，擁有廣闊的行業(yè)空間。推薦：設(shè)計(jì)制造一體化的高端紙包裝美盈森，背靠紅牛的金屬包裝龍頭奧瑞金。潛在兒童消費(fèi)群體的擴(kuò)大將利好嬰童用品相關(guān)公司，受益相關(guān)標(biāo)的：文娛用品群興玩具、高樂股份、星輝車模、珠江鋼琴、海倫鋼琴、齊心文具，生活用紙中順潔柔、奶瓶及玻璃器皿德力股份。在下一輪競爭中，能夠掌握上游優(yōu)質(zhì)高端奶源的企業(yè)將不斷實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，驅(qū)動盈利的提升?？春玫挠教嵘?，同時(shí)重點(diǎn)跟蹤具備有引領(lǐng)新品類發(fā)展潮流、正逐步加強(qiáng)對上游優(yōu)質(zhì)原奶控制的伊利股份和光明乳業(yè)，伊利股份為天時(shí)地利人和的戰(zhàn)略性投資品種，而光明乳業(yè)由于其具備劃時(shí)代意義的常溫酸奶新品類仍將維持高速增長?？春肔TE板塊的投資機(jī)會，關(guān)注龍頭型和拐點(diǎn)型兩類公司，跟蹤中興通訊。移動支付標(biāo)準(zhǔn)出臺，產(chǎn)業(yè)鏈各方加大投入力度，移動支付14 年有望爆發(fā)。全球RFID市場增長快速，預(yù)計(jì)未來十年保持約20%的增長率，為國內(nèi)相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能釋放提供保障，推薦龍頭中瑞思創(chuàng)。三網(wǎng)融合雙向化改造有望進(jìn)入加速期，跟蹤在超光網(wǎng)領(lǐng)域具有絕對優(yōu)勢的數(shù)碼視訊。2013 年19 月行業(yè)利潤總額429 億元，%。水泥行業(yè)近年新增產(chǎn)能得到有效控制，行業(yè)產(chǎn)能壁壘的提升也是非常重要的原因。在需求端難有大期待的背景下，供給端確定性的低增長是行業(yè)最大紅利。假設(shè)基建投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資、農(nóng)村固定資產(chǎn)投資增速分別為10%、15%、20%，固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)為2%，~ 之間，則2014 %~%。關(guān)注主業(yè)受電商沖擊影響較小，業(yè)績增速較快的公司：海寧皮城、永輝超市及鄂武商。國退民進(jìn)帶來改制機(jī)會，體制問題一直是零售公司，尤其是國有公司效率不高的主要原因，改制將有望解決這一問題，鑒于標(biāo)的公司及改制進(jìn)程難以把握，建議投資一籃子公司以應(yīng)對，關(guān)注友誼股份、上海九百等上海本地百貨股及中百集團(tuán)。明年保持景氣的子行業(yè)有LNG 裝備、天然氣非常規(guī)開采裝備和智能裝備；景氣改善的為鐵路設(shè)備；景氣觸底的有船舶、工程機(jī)械和集裝箱。智能裝備：在國家針對性的政策支持下，長期看好工業(yè)自動化領(lǐng)域, 重點(diǎn)推薦公司：機(jī)器人、亞威股份。從產(chǎn)業(yè)角度看，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，節(jié)能環(huán)保、城鎮(zhèn)化等概念有望借勢發(fā)展，短期內(nèi)可持續(xù)分享政策紅利。,油氣輸送管是亮點(diǎn)鋼鐵去產(chǎn)能有較大不確定性,要看地方和中央政府博弈結(jié)果。,過剩產(chǎn)量747萬噸將表現(xiàn)為總庫存上升。,同比增長 %。認(rèn)為2014年行業(yè)盈利能力將繼續(xù)低位回升,預(yù)計(jì)大中型鋼廠利潤升至200億左右,同比增長25%30%,但是行業(yè)仍處于微利狀態(tài)。,服裝家紡漸走出谷底景氣周期:休閑服與家紡子行業(yè)已見底回暖,男裝仍需等待。盈利質(zhì)量男裝仍在惡化,休閑服家紡較為穩(wěn)健。預(yù)計(jì)2014年休閑服和家紡將逐步走出谷底,男裝調(diào)整較晚仍需等待。(2)零售運(yùn)營能力:以加盟業(yè)務(wù)直營化運(yùn)作為核心,并推行直管責(zé)任機(jī)制加盟化考核機(jī)制。品牌商從新回到產(chǎn)品力主導(dǎo)時(shí)代。副品牌應(yīng)以差異化的品牌戰(zhàn)略,以全新的產(chǎn)品、營銷、展示策略塑造新的副牌基因。跟蹤美邦服飾、羅萊家紡、魯泰A、森馬服飾、富安娜。(3)魯泰A:公司是全球最大的色織布生產(chǎn)企業(yè),現(xiàn)金流充沛,研發(fā)創(chuàng)新是持續(xù)發(fā)展動力,低估值價(jià)格凸顯。前三季度， 萬億元，按可比價(jià)格計(jì)算，%， 個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，物流行業(yè)大幅跑贏交運(yùn)整體，超額收益超20%，主要是5 月底的“菜鳥網(wǎng)絡(luò)”主題行情和8 月底的自貿(mào)區(qū)行情帶動板塊的估值提升，板塊整體估值（ttm）由去年底的不足20 倍提升到目前的42 倍左右。而物流行業(yè)與新經(jīng)濟(jì)的結(jié)合體現(xiàn)在：電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)給物流業(yè)帶來的變革；物流與金融的深度融合和模式創(chuàng)新；物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算提高物流網(wǎng)的智能化程度。首先，建議挖掘受益改革、模式創(chuàng)新、插上新經(jīng)濟(jì)翅膀的傳統(tǒng)物流標(biāo)的，中儲股份、外運(yùn)發(fā)展、象嶼股份、瑞茂通等；第二，關(guān)注業(yè)績改善、估值安全邊際高的價(jià)值型標(biāo)的，建發(fā)股份、中儲股份、保稅科技、飛力達(dá)
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