【正文】 勢(shì)，當(dāng)紐約的同事尚在夢(mèng)鄉(xiāng)之中的時(shí)候，我已經(jīng)同香港的同行過招。問：他們可曾懷疑你有內(nèi)幕消息？答：初時(shí)香港對(duì)手以為我失去理智，胡亂買賣，但十分鐘之后，消息可是外泄，人人竟相搶購(gòu)黃金價(jià)位急漲十美元，在短短十分鐘之內(nèi)，我贏到200萬美元。除了早期的沉痛經(jīng)驗(yàn)之后，每一次入市前非常小心，避免再次跌落陷阱，但有一次，在外匯買賣之中，由于手風(fēng)順，再加上利潤(rùn)頗為可觀，手上持有大量馬克盤口，剛巧遇到德國(guó)中央有銀行入市干預(yù)，五分鐘之內(nèi)，輸去二百五十萬美元，我即時(shí)棄城投降，以避免損失繼續(xù)擴(kuò)大，但其后市勢(shì)隨即擺脫干預(yù)的影響，收復(fù)全部失地。答：馬加斯在投機(jī)市場(chǎng)打出名堂，已經(jīng)老懷安慰，事實(shí)上，在投機(jī)市場(chǎng)贏得漂亮的戰(zhàn)役，是我的專長(zhǎng)，否則，我專任擦鞋工作也說不定。比如你預(yù)算買入黃金及白銀，由于性質(zhì)相同，只可以作為一個(gè)意念處理，另總共的損失不可以超過本金的5%。問：以你對(duì)止損盤重視的程度，表示你所有入市的盤口均伴以離市的指示？答：絕對(duì)正確，另一方面，假如入市以后，發(fā)覺形勢(shì)不妙我亦會(huì)及時(shí)平倉(cāng)，而不會(huì)感到尷尬。 問：必須獨(dú)斷獨(dú)行，事實(shí)上，我認(rèn)識(shí)不少出色的投機(jī)家，但我經(jīng)常提醒自己，每人均會(huì)有特別的專長(zhǎng)，同時(shí)會(huì)有不同的弱點(diǎn)，假如四出訪問之后始決定下注，結(jié)果集合個(gè)人的缺點(diǎn)于一身，后果自然不堪回首。70年代末期大豆進(jìn)入牛市階段，市面嚴(yán)重缺貨，每周政府宣布數(shù)字的時(shí)候，都會(huì)顯示非常強(qiáng)勁的出口數(shù)字。市場(chǎng)普遍認(rèn)為大豆合約會(huì)連續(xù)三日停板，馬加斯對(duì)于自己尚未暴倉(cāng)而深感懊悔。當(dāng)時(shí)差不多全部期貨都直線上升，有一日，上升市勢(shì)非常強(qiáng)勁，幾乎全部商品期貨都已到達(dá)漲停板，棉花亦然，奇怪的是棉花以漲停開出，然后，開始下跌，最后只比上日收市高少許收市，其他期貨則全部以漲停報(bào)收。以棉花市場(chǎng)而論，在其他期貨全部漲停板的情況下，竟然獨(dú)自回頭，弱勢(shì)畢呈，任何反應(yīng)敏捷的炒家都不會(huì)放棄沽空的機(jī)會(huì)。問：其他必須糾正的誤解？答：最愚蠢的信念莫如說認(rèn)為大戶可以互相勾結(jié)操縱市場(chǎng)的上落，可以說我認(rèn)識(shí)世上大部分的大炒家，但在百分之九十九的情況下市場(chǎng)的力量比任何人都大，要向上升的市勢(shì)終歸要向上升，要跌的亦會(huì)最終回順，干擾市場(chǎng)的力量，只可以產(chǎn)生短暫的影響力。問：學(xué)識(shí)之外，其他特別的優(yōu)點(diǎn)？答：郭富拿勝在夠客觀，觀察能力超人一等。炒賣除了可以贏錢之外，亦系有趣的玩意，我不希望贏取大量金錢，或再次賠上我的房地產(chǎn)也說不一定。最后，我知道只可以從減低注碼入手，如果再無改進(jìn)，則索性停止買賣，直至重新踏上贏錢的路途為止。問：根據(jù)你歷年的成績(jī)衡量，閣下稱得上是一位極出色的投機(jī)家，你認(rèn)為比別人優(yōu)勝的地方是什么？答：我相信主要理由在于思想開明。問：真的對(duì)炒賣成績(jī)有幫助？答：好處無窮，當(dāng)你的凈值江河日下，自然構(gòu)成值得注意的警號(hào)。我仍然從圖表分析，基本分析及市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)著手，當(dāng)全部的信息確認(rèn)的時(shí)候便可出擊，我相信任何市場(chǎng)的買賣，都可以根據(jù)上述方式處理。第 4 章 對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)分析透徹的郭富拿(一)分析精確 布魯士史惠加曾經(jīng)與郭富拿在一間機(jī)構(gòu)工作，時(shí)間大約系七年前，當(dāng)時(shí)史惠加擔(dān)任資料分析員，而郭富拿則為職業(yè)炒家，為公司管理客戶的投機(jī)基金。接受訪問時(shí)，郭富拿態(tài)度從容，與其日理億金的職業(yè)不相配合，使人更加想起郭富拿的身份――大學(xué)教授。事實(shí)上，郭富拿研究的范圍極廣，精細(xì)之處簡(jiǎn)直令人目瞪口呆。對(duì)于止損盤的處理，郭富拿表示：我擺設(shè)止損盤的原則，盡量遠(yuǎn)離群眾，擺于極難觸及的地方。郭富拿引以為戒的另一信條是，切莫因一時(shí)沖動(dòng)而胡亂買賣，想在投機(jī)市場(chǎng)立足，必須依照既定計(jì)劃行事，成功的炒家必須具備的條件包括意志堅(jiān)強(qiáng)，獨(dú)立而又能夠遠(yuǎn)離羊群心理。在谷物類及其他雜貨市場(chǎng)，假如出現(xiàn)缺貨的情況，不但價(jià)錢上升，而且會(huì)出現(xiàn)近期合約比遠(yuǎn)期合約高的特有現(xiàn)象，郭富拿看準(zhǔn)機(jī)會(huì)，入市買入七月份大豆合約，同時(shí)沽空十一月份合約，兩者差價(jià)是七月份高六十美仙，郭富拿順?biāo)浦?，以金字塔加碼方式繼續(xù)增加跨期合約的持倉(cāng)數(shù)量，當(dāng)郭富拿持倉(cāng)合約增至十五套時(shí)，經(jīng)紀(jì)行的主管向他發(fā)出警告：郭富拿，大豆的按金是二千美金，而跨期合約的按金是四百美金，就以前大豆瘋狂上漲的市勢(shì)而言，閣下持有十五套跨期合約，實(shí)際上與單頭持有七月分的好倉(cāng)性質(zhì)相同，因此我要增收你的按金，每套合約二千美金。埋單計(jì)數(shù)，郭富拿戶口凈值由45000美元下降至22000美元，今次戰(zhàn)后帶來的震蕩，郭富拿認(rèn)為不但是傾家蕩產(chǎn)的買賣，感情上所受到的創(chuàng)傷，尤為深遠(yuǎn)，郭富拿深為自己的鹵莽決定感到羞恥，細(xì)心檢討，錯(cuò)失極多，對(duì)于自己作為一個(gè)出色炒家的條件亦開始感到懷疑，影響之下，多日不能進(jìn)食。(三) 懸崖勒馬問：郭富拿大豆戰(zhàn)役雖然令你自尊心大受打擊，畢竟金錢上仍有進(jìn)帳，在果斷平倉(cāng)之時(shí)，你可曾想到大勢(shì)可能全面逆轉(zhuǎn)？答：沒有。問：換言之，即使你不改為單頭持有好倉(cāng)，你的利潤(rùn)亦會(huì)逐漸下跌。答：金錢并不代表一切，數(shù)目上凈值由三千美元，增加至二萬二千美元，上升六倍，但心靈的創(chuàng)傷難以補(bǔ)償，回想起來，當(dāng)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)程度極高，幾近瘋狂。問：最近的例子？答：1987年10月19日世界股市崩潰的時(shí)刻在當(dāng)年的10月19日及20日，我對(duì)市場(chǎng)發(fā)生的事情，不知底細(xì)，因此根據(jù)本人的買賣戒條，立即將所有盤口平倉(cāng)靜觀其變，避免在糊里糊涂的情況下遭受損失。問：自己可有加入戰(zhàn)斗？答：有，馬加斯與我都系闖勁的炒家，我們兩人同時(shí)兵分兩路，一方面公司管理投機(jī)基金，同時(shí)亦為私人戶口買賣。馬加斯向我示范買賣技巧，經(jīng)過縝密的策劃，嚴(yán)守紀(jì)律，足以克敵制勝。問：閣下系現(xiàn)今投機(jī)高手，究竟有什么特別的條件？答：過獎(jiǎng)，但我起碼具備兩項(xiàng)重要的要素：第一，我對(duì)未來將會(huì)發(fā)生的事情，不會(huì)受到主觀規(guī)限，我經(jīng)常幻想未來市勢(shì)可能發(fā)生的變動(dòng)情況；第二，在壓力之下，我仍然保持理智及堅(jiān)持紀(jì)律。問：閣下訓(xùn)練成材的四五個(gè)高足，與其他人的成敗因素可否解釋？答：能夠成材的具有相同的個(gè)性，包括意志堅(jiān)強(qiáng)，獨(dú)立同時(shí)能夠靈活運(yùn)用相反意見理論。敝公司其中一個(gè)買賣炒手，是極為出色的炒家，分析快而準(zhǔn)，經(jīng)?？梢該穹识桑暧?jì)數(shù)，往往一無所得。問：基本因素左右大局？答：入市之前，你會(huì)先考慮有一個(gè)明確的市勢(shì)觀點(diǎn)，會(huì)將基本因素分析對(duì)，與打勝仗幫助極大，但除非我充分了解市勢(shì)上升或者下跌的原因，我不會(huì)貿(mào)然因?yàn)閳D表美妙而胡亂入市。問：美加兩國(guó)簽署貿(mào)易協(xié)定，是否亦在考慮之列？答：事先我并不知道兩國(guó)簽署協(xié)議對(duì)加元構(gòu)成利好，有部分人認(rèn)為美國(guó)貨可能充斥加拿大市場(chǎng)，因而利淡加元，但市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的，先進(jìn)者入市的方向可以確定一切，我作出的決定只是順勢(shì)買賣。問：蘇聯(lián)是出色的投機(jī)能手，實(shí)在出乎一般人意料之外，但一舉一動(dòng)，從何得悉？答：蘇聯(lián)要透過商業(yè)銀行或其他買賣機(jī)構(gòu)出入，消息自然外瀉，任何人士都會(huì)聽到傳聞。問：請(qǐng)進(jìn)一步解釋。問：看來你對(duì)于基本因素較為注重，但你可曾單憑圖表的可能形態(tài)而入市買賣？答：中間會(huì)根據(jù)圖表的突破訊號(hào)入市，積累了多年的戰(zhàn)斗經(jīng)驗(yàn)，即使事先沒有基本因素配合，而市勢(shì)突然平地一聲雷地沖破徘徊區(qū)域，對(duì)我來說，不會(huì)造成不安。問：理由何在？答：越多人留意的形態(tài)，出錯(cuò)的機(jī)會(huì)越大，形成走勢(shì)陷阱的或然率亦較高。我永遠(yuǎn)將止損盤擺于圖表上重要價(jià)位之外。問：止損盤的重要性何在？答：令我安枕無憂，入市之后止損盤成為資金及風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具，假如出現(xiàn)任何差錯(cuò)，我知道止損盤可以自然而然帶我脫離困境而避免涉足深陷。問：資金龐大，會(huì)否因市場(chǎng)變現(xiàn)能力低而受掣肘？答：難以避免，舉例說黃銅期貨是我的心愛市場(chǎng)，但由于成交量低，令我成為大笨象難以盡展所長(zhǎng)。問：既然閣下管理的資金過于龐大，而你私人帳戶的注碼亦甚為可觀，可曾考慮只為自己買賣，免去不必要的煩惱？答：理論上應(yīng)該集中精力照顧自己的買賣，實(shí)際上利弊互見。無論如何，本人計(jì)劃小心限制名下資金的增長(zhǎng)率，以免影響炒賣成績(jī)。自以為可以影響大市上落的炒家最終跌落過度投機(jī)的陷阱，結(jié)果自然是永不超生，不可不防。問：順勢(shì)者生。除此之外，間間歇歇的我會(huì)安然接受一兩次極大金額的敗仗，只需入市之前考慮周詳，買賣策略正確，輸錢無話可說。當(dāng)年是我入行以后，商品期貨出現(xiàn)的第一個(gè)熊市，由于本質(zhì)上的變化，一時(shí)難以適應(yīng)，成績(jī)自然不如理想。81年失利的原因，其中一環(huán)在于我持有太多的互相關(guān)聯(lián)的合約，因此81年后我每日都檢討手上盤口的總風(fēng)險(xiǎn)。問：買賣外匯的對(duì)象，是否涉及五個(gè)重要貨幣之外的雜幣？答：只要買賣活躍，對(duì)手充裕的貨幣，我都樂于沾手，因此，歐洲貨幣，包括瑞典丹麥在內(nèi)，均為炒賣的對(duì)象。問：請(qǐng)做進(jìn)一步解釋？答：作為出色的炒家最重要的工作，便是幻想將來可能發(fā)生的不同局面，在腦海中對(duì)于世界未來的形勢(shì)，我經(jīng)常構(gòu)思不同的影象，然后等待事實(shí)的證明那一幅影象會(huì)幻境成真。問：實(shí)際情況如何？答：由該星期的第二日開始美元曾經(jīng)勁升，理由便是大部分投資者由世界各地抽資，買入美元。問：閣下在星期五晚上才得到正確結(jié)論，市場(chǎng)已經(jīng)關(guān)閉，豈不賊過興兵？答：遲到好過不到，整個(gè)周末，我的情緒都極為緊張，事實(shí)上預(yù)期次周美元將會(huì)大幅下挫，而手上并無淡倉(cāng)，真如熱鍋上的螞蟻，直到星期日晚上，遠(yuǎn)東市場(chǎng)開市，我始大手地沽售美元。問：閣下夜間炒做的次數(shù)是否頻密？答：多不勝數(shù)。外匯市場(chǎng)是刺激的游戲，贏錢機(jī)會(huì)垂手可得，可以說是遍地黃金。問：閣下留意的世界市場(chǎng)甚多，當(dāng)然不會(huì)放過各類型的經(jīng)濟(jì)報(bào)告，對(duì)于投資界的通訊是否亦會(huì)兼顧？答：有，例如波浪大師伯撤特，史域，戴維斯。問：看好的時(shí)候市勢(shì)向下，而你找到看淡的基本因素，可以加強(qiáng)你做淡的信心。問：在眾多的通訊之中，何表現(xiàn)突出，可否向投資者推薦？答：馬田史域。問：作用何在？答：經(jīng)一事長(zhǎng)一智。答：對(duì)，更加重要的，我喜歡買入一種商品，同時(shí)持有另一類相同的沽倉(cāng)合約。答：最近英鎊兌馬克匯率長(zhǎng)時(shí)間在2。在突破當(dāng)日英鎊兌馬克匯率挑戰(zhàn)三字大關(guān)不下二十次之多。問：既是說在全無成交的情況下上升了1%。答：不可同日而語。11。問：跟隨趨勢(shì)買賣的電腦程式，會(huì)否因太多的人應(yīng)用，及背后的方法大同小異，而逐漸失效？答：這是自然的趨勢(shì)，除非高通脹重臨，令到價(jià)格長(zhǎng)期上升，否則簡(jiǎn)單的跟隨趨勢(shì)買賣的方法將會(huì)勢(shì)微，根據(jù)目前情況分析，溫和的通脹，將會(huì)令電腦買賣程式英雄無用武之地。第 5 章 不被情緒困擾的丹尼士(一)鶴立雞群 理察丹尼士是一個(gè)期貨市場(chǎng)的傳奇人物，現(xiàn)時(shí)已經(jīng)歸隱。全盛時(shí)期，丹尼士的財(cái)產(chǎn)接近二億美圓。1978年尾到1988年，丹尼士旗下管理的基金，由于虧損過多，達(dá)到50%的界限，必須停止買賣。訪問期間，丹尼士表露的自信心，以及穩(wěn)定的情緒，給人的感覺，完全不似剛遭遇重大挫折。丹尼士在期貨市場(chǎng)雖然舉足輕重，私人生活欲以低調(diào)處理，節(jié)儉興家，唯一巨額支出則用于慈善捐款及政治活動(dòng)方面?？梢哉f，丹尼士深信贏錢要贏到盡的道理，有風(fēng)時(shí)不曉得駛盡帆，是普通炒家犯的最大毛病。丹尼士在其他出色炒家中的地位可想而知。問：請(qǐng)問你如何投入投機(jī)買賣行業(yè)？答：中學(xué)畢業(yè)，我找到一份暑期工作，在期貨交易所擔(dān)任跑腿，傳遞買賣單據(jù)，經(jīng)驗(yàn)非常慘痛，每周工資40美金，但我會(huì)在一小時(shí)內(nèi)輸?shù)靡桓啥?，無論如何，我得到第一次參加炒賣學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)。 丹尼士由四百美金起家，炒賣成功，個(gè)人資產(chǎn)最高峰時(shí)達(dá)到二億美元，但丹尼士出入行時(shí)也難免受到失敗的挫折，對(duì)于初嘗敗績(jī)的遭遇，且聽聽他的心聲。問：為什么？答：根據(jù)本人多年經(jīng)驗(yàn)，未經(jīng)過考驗(yàn)的炒家，難以長(zhǎng)時(shí)期在投機(jī)市場(chǎng)立足。問：總而言之，初入行的時(shí)候的失敗經(jīng)驗(yàn)，是成功的中途站。 問：多年炒賣生涯中，可有戲劇性和令到感情重創(chuàng)的經(jīng)驗(yàn)？答：當(dāng)然有，發(fā)生在我全身投入炒賣行業(yè)第一年。當(dāng)日之內(nèi)，我再以初入市的方向買賣，連續(xù)第三次輸錢，整日計(jì)算總共輸去一千美元，即是總資金的三分之一。問：換句話說，當(dāng)日失敗，實(shí)際上是最有價(jià)值的出色買賣，令你不再陷入類似困境?？偠灾惚仨殰p低損失，保存資本，等候可以一展所長(zhǎng)的良機(jī)。舉例說，大豆收盤前已經(jīng)漲停板，其他人雖然相信次日可能大升，但仍然不能抵抗將利潤(rùn)套現(xiàn)的誘惑，而我則愿意在漲停板價(jià)位繼續(xù)買入。問：大豆固然可以連續(xù)即日漲停板，當(dāng)然也可以無聲無息的在第二日跌停板，請(qǐng)問你如何決定在什么時(shí)候停止買入？答：這是有關(guān)或然率的問題，在漲停板價(jià)位買入輸銀碼自然較大，但最低限度順勢(shì)買入，可以確保得到獲勝的機(jī)會(huì)較高。問：是否由于其中一兩個(gè)市場(chǎng)判斷錯(cuò)誤引起？答：當(dāng)年大部分市場(chǎng)處于橫向狀態(tài)，假突破的市勢(shì)多不勝數(shù)，假如其中一個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)可靠的趨勢(shì)也可以令到當(dāng)年成績(jī)改觀。問：離開大豆期貨的買賣場(chǎng)地，實(shí)際上有什么重要理由？答：1970年外匯及利率期貨尚未面世，但1978年時(shí)上述市場(chǎng)已經(jīng)成熟，足以提供投機(jī)的便利，因此改在寫字樓發(fā)盤買賣，可以同時(shí)買賣多種商品，長(zhǎng)遠(yuǎn)來說 ，是明智的決定。問：換一句話說，任何一位智力中上的人，都可以訓(xùn)練成功的投機(jī)家？答：并非如此簡(jiǎn)單，當(dāng)年我收到的申請(qǐng)書大約一千份，從中挑選四十人面試，最后只有十人參加我的訓(xùn)練課程。問：對(duì)于投機(jī)的決策，正確與否，事后加以小心分析，記錄在案，是否值得效仿？答：多年以來，我都習(xí)慣將觀察所得，記錄下來慢慢回味，對(duì)于所做的任何決策，我喜歡仔細(xì)思考。問：買賣不如理想，決不應(yīng)埋首于沙堆，以鴕鳥的方法在做白日夢(mèng)，希望明天更好。問：概括來說，對(duì)于投機(jī)買賣興趣濃厚，也是成功的必要條件？答：對(duì)！（五）不可逆市買賣 丹尼士除了依賴自己的判斷入市買賣之外，亦設(shè)計(jì)了一套電腦程式買賣系統(tǒng)，由于投機(jī)買賣經(jīng)驗(yàn)豐富，丹尼士的買賣系統(tǒng)根據(jù)實(shí)際需要厘定，再擺設(shè)止損盤方面，加入了眾地莫企的原則。問：換一句話說，當(dāng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)角市的時(shí)候，永遠(yuǎn)不會(huì)站到正確的一方買賣，但以閣下身經(jīng)百戰(zhàn)的經(jīng)驗(yàn)，極有可能已經(jīng)感覺到了市勢(shì)快要逆轉(zhuǎn)。問：閣下曾經(jīng)嘗試過？成績(jī)?nèi)绾?？答：?dāng)然有，但效果往往不大理想，其中最值得記載的戰(zhàn)役是在1974年，于六十美仙的價(jià)位拋空期糖。答：誰說不然。