投資方案的經(jīng)濟性評價指標(biāo)-預(yù)覽頁
【正文】 91 0 1 Pt’ Pt’＝ lg(1 ) 240 1591?12％ lg(1+12%) = Pt= Pt’+2=(年 ) 2. 凈現(xiàn)值（ NPV） ， 年度等值（ NAV） 將來值（ NFV）， ① 凈現(xiàn)值（ NPV） —— 投資項目按一定的折現(xiàn)率或?qū)⒂嬎闫趦?nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到經(jīng)濟活動起始點的現(xiàn)值之和。 K0—— 方案初始投資 NPV 0 i(%) IRR K0 同一凈現(xiàn)金流量的凈 現(xiàn)值隨折現(xiàn)率 i的增大 而減小。 i* 是一個具有重要意義的折現(xiàn)率臨界值。 —— 有多個方案時，哪個方案或那些方案的組合最優(yōu)。為了考察資金的利用效率，通常用凈現(xiàn)值率作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)。 年序 t（ 年） 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 200 60 60 60 60 60 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值（ P/F,10%,t） 累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 NPV=（ 萬元） Pt’= 61+ || ＝ （年） 解： 方法二： 畫圖計算求解 NPV=[200+60(P/A,10%,5)](P/F,10%,1) =(200+60?) ? =(萬元 ) Pt’＝ 1+ lg(1Pi /A) lg(1+i) = 1+ lg(1200 ?10％ /60) lg(1+10%) =1+ () = (年 ) NPV=? 0 P=200 1 2 3 4 5 6 年 A=60 i=10% 例 6： 某建設(shè)項目工期 2年，到第一年年末累計投資 1500萬元，第二年年末累計投資 2022萬元，第三年開始投產(chǎn)，每年獲得利潤 1180萬元；計算期內(nèi)銀行貸款年利率為 10％，問投產(chǎn) 5年后該項目投資能否用利潤抵消？ 0 1500 1 2 3 4 5 6 年 1180 7 2022 i =10% NPV(10%)= 1500(P/F,10%,1)2022(P/F,10%,2) +1180(P/A,10%,5)?(P/F,10%,2) = (萬元 ) 0 ?該項目按銀行貸款年利率投產(chǎn) 5年后不僅能用利潤回收投資而且獲利，凈現(xiàn)值達(dá) 。 ② 表達(dá)式： 0)I R R1()COCI(N P V n0t tt ??????③ 評價標(biāo)準(zhǔn)： IRR ic， 則 NPV0 可行 IRR＝ ic， 則 NPV=0 可行 IRR ic， 則 NPV0 方案不可行 IRR?ic 可取 一般說來 ， i＝ IRR , NPV=0 , Pt’＝ N , 計算期內(nèi)方案的投資剛好回收。 年序 0 1 2 3 凈現(xiàn)金流量 10000 5000 4000 3000 解： (P/A,i,n)=P/A= 10000 (5000+4000+3000)/3 = 查表求得 i1=10%, 即 NPV(i1)=10000+5000(1+10% )1+4000(1+10%)2 +3000(1+10%)3=102 令 i2=i1+2%=12% ( i2 i1 ), 則 NPV(i2)=10000+5000(1+12% )1+4000(1+12%)2 +3000(1+12%)3=211 IRR=10%+ 102 102+?211? ?(12%10%)=% 能直觀反映方案投資的最大可能盈利能力或最大的利息償還能力。其中，凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率是兩個最主要的評價指標(biāo)，而投資回收期（動態(tài)、靜態(tài)）則是兼有經(jīng)濟性和風(fēng)險性測評功能的輔助評價
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