《財(cái)管價(jià)值觀念》ppt課件-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 價(jià)值，又稱本金。 ? 如 45天后的終值計(jì)算中之 n = 45/360 21 【 例 21】 某企業(yè)有一張帶息票據(jù)，面額 40000元，票面利率 6%，出票日期 3月 1日，到期日 9月 1日，求到期可得額？ (解 )到期利息和到期額為： 22 l 【 例 】 假設(shè)銀行存款年利率為 6%， 5年后要從銀行取出 50 000元，現(xiàn)在需要存入多少錢？ ?(解 ) ? P = F/(1+in) 23 （ 二 ） 復(fù)利的計(jì)算 : ?“ 利滾利 ” ：指每經(jīng)過一個(gè)計(jì)息期，要將所生利息加入到本金中再計(jì)算利息，逐期滾算。 ?復(fù)利終值的 特點(diǎn) ：利息率越高，復(fù)利期數(shù)越多，復(fù)利終值越大。 27 ?例：某人希望在 5年后取得本利和 500,000元，用以支付一筆款項(xiàng)。 每次復(fù)利率 =i/m 29 ?例： 本金 1000元 ， 投資 5年 ， 年利率 10%，設(shè)每半年復(fù)利一次 ， 求到期共可得利息 。 ? m —每年復(fù)利的次數(shù) 則 :[1+（ r/m） ]m = （ 1+i） ? i = [1+（ r/m） ]m － 1 【 例 213】 假設(shè)本金為 100 000元，投資 3年，年利率為 8%，每季復(fù)利一次，求實(shí)際利率。 求 n期利率為 i的年金 A 的復(fù)利終值 F 0 1 2 ……………… n1 n A A ……… .. A A…………… A …………………………… A(1+i) ……………………………………… A(1+i)n2 ………………………………………………… … .A(1+i)n1 F = A+A(1+i)+A(1+i)2+… +A(1+i)n3+A(1+i)n2+A(1+i)n1…… (1) 等式兩邊同乘以（ 1+i）得： (1+i)F =A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+… +A(1+i)n1+A(1+i)n…… (2) （ 2）式減（ 1）式得： (1+i)FF=A(1+i)nA。 ? A = F/ [F/%,5]= 100,000 / =1,638（元） ? 或： ? A = F{1/[F/A,10%,5]} = F [A/F,10%,5] =10,000 =10,000 =1,638元 510%(1 1 0 % ) 1??36 ? （ 3） 現(xiàn)值 ：為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng) ， 現(xiàn)在需投 入的金額 ?？捎?jì)算出一項(xiàng)投資（ P） 在壽命周期內(nèi)平均每年（每期）至少應(yīng)該回收的收益額，若實(shí)際回收額少于此金額，則表明 n年內(nèi)不可能將應(yīng)得的投資本利全部收回。年息率 6%。 ?由于： P = A[P/A， i， n] ?故： A = P/[P/A， i， n] ? = 20,000/[P/A， 10%， 10] ? = 20,000/ = 3,254元 41 3． 預(yù)付年金：每期期初收付的年金 （ 1）預(yù)付年金現(xiàn)值 ： ?n期 預(yù)付年金 現(xiàn)值與 n期 普通年金 現(xiàn)值的關(guān)系為： ?付款期數(shù)相同，均為 n次； ?付款時(shí)間不同。 47 ?遞延年金 現(xiàn)值 ：假設(shè)遞延期為 m， 從第m+1期期末開始連續(xù) n期等額收付款項(xiàng)的現(xiàn)值就是遞延年金現(xiàn)值。從第四年起每年末償還本息50,000元 ,直至第十年末。[P/A,i,n] ?P4=A[P/A,i,m+n] ?=50,000 [P/A,12%,3+7] ?=50,000 =282,515（元） ?P(m)=A ? 優(yōu)先股股利是不變的。也被稱為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬它一般用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來表示。 56 ?（ 二 ） 風(fēng)險(xiǎn)的類別 ?1． 從產(chǎn)生原因角度看 ?（ 1） 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ：指那些對(duì)所有的企業(yè)都產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn) ,是企業(yè)無法控制的外部因素所引起的風(fēng)險(xiǎn) (系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) )。 2 57 ?2． 從公司本身成因來看 ： （ 1） 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ：指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn) ，任何經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都有 ， 亦稱商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 。 58 ? [例 ]： A公司：股本 10萬(wàn)元 ,借貸 10萬(wàn)元 i=10% 好年景：資金利潤(rùn)率 20%,壞年景：利潤(rùn)率 10% ? 假設(shè) A預(yù)測(cè)是好年景 ： ? ∏=(10+10) 20% =4萬(wàn) , I=10 10%=1萬(wàn) ? 股本報(bào)酬率 =(41)/10= 30%20%。 若借債 ,則在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上將迭加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ， 加大了投資的總風(fēng)險(xiǎn) 。 ?②連續(xù)型分布 ：隨機(jī)變量有無數(shù)種可能會(huì)出現(xiàn)，有無數(shù)個(gè)取值。 ? =R1P1 + R2P2 + R3P3 +…… + RnPn ＝ ∑ RiPi 21n iiiR R R P? ???＝ （ － ）各種投資 RR62 ?上例中： ?A方案 ?R= 70%+ 30%+ (10%)=30% ?B方案： R= 50%+ 30%+ 10%=30% ?兩方案的 期望值均為 30%， 但概率分布不同 ，A方案 10%∽ 70%， B在 10%∽ 50%， 風(fēng)險(xiǎn)不同 。 ?σ ?標(biāo)準(zhǔn)差反映了各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的平均程度。但對(duì)于兩個(gè)期望報(bào)酬率不同的項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)大小就要用標(biāo)準(zhǔn)離差率 CV來衡量 。 ? V表示風(fēng)險(xiǎn)程度 ,常用 CV表示 。 ?風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) b取決于全體投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 。 R起碼要達(dá)到的報(bào)酬率 ?[例 ]某企業(yè)擬上一項(xiàng)目 。 =(15%－ %) 178。= √%=% ? CV=V =σ/ =%/%= ? 由同類項(xiàng)目資料得： b=RR/V=( RF ) /V= ?(%%)/40% = 8% ?R = RF+RR= RF+bv=5%+8% =%＞%＞ % 不應(yīng)采納 RRRR71 ?報(bào)酬率 R ? ⊿ b ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 RR ? RF ?RR=bV 風(fēng)險(xiǎn)程度 v
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