【正文】 間接標(biāo)價(jià)法。 主要使用于西方國家大銀行之間的報(bào)價(jià)。 三、 匯率的種類 （一）從銀行買賣外匯的角度劃分 1. 買入?yún)R率 ：銀行向同業(yè)或客戶買入外匯所標(biāo)明的匯率。 因?yàn)?，銀行買進(jìn)外幣現(xiàn)鈔有利息損失，運(yùn)送外鈔 到國外轉(zhuǎn)換成銀行存款 需承擔(dān)運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，且承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)！ 5. 對標(biāo)價(jià)的理解 巴黎市場： 美元對歐元 / 中國市場： 美元對人民幣 / 紐約市場： 美元對日元 / 倫敦市場： 英鎊對美元 / 對不同標(biāo)價(jià)法買入價(jià)與賣出價(jià)的理解： 直接標(biāo)價(jià)法： 前一個(gè)數(shù)字是銀行買進(jìn)外匯價(jià)，后一數(shù)字是銀行賣出外匯價(jià)。亦稱為現(xiàn)匯匯率。 3．遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法 1） 遠(yuǎn)期差價(jià)： 遠(yuǎn)期匯率與即期匯率間的差額。 就某匯率的兩種貨幣而言，一種貨幣的升水，必然是另一種貨幣的貼水。 2. 票匯匯率（ D / D） 是以票匯方式買賣外匯時(shí)使用的匯率。 （四）根據(jù)制定匯率的方法分類 1 ．關(guān)鍵貨幣 （ Key Currency） 是指本國國際收支中使用最多、外匯儲(chǔ)備中占比重大、且可以自由兌換和世界上普遍接受的貨幣。 3 ．套算匯率 （ Cross Rate） 也稱交叉匯率，它是指根據(jù)基本匯率以及關(guān)鍵貨幣與其他貨幣之間的匯率，套算出來的本國貨幣與其他貨幣的匯率。 [小數(shù)字除以大數(shù)字得買入價(jià)；大數(shù)字除以小數(shù)字得賣出價(jià) ] 例 3： 已知； USD1＝ EUR / ； GBP1＝ / 求英鎊對歐元的套算匯率？ 即所求為：GBP1＝ EUR / 求買入價(jià)： 銀行買入英鎊時(shí)，必須付出（賣出）歐元 銀行買入英鎊的匯率： GBP 1＝ 銀行賣出歐元的匯率： USD1＝ EUR 根據(jù)這兩個(gè)匯率得： GBP 1＝ EUR ＝ EUR 同理可求出賣出價(jià)： GBP 1＝ EUR ＝ 故所求為： GBP 1＝ EUR / 3）兩種匯率的標(biāo)準(zhǔn)貨幣標(biāo)價(jià)貨幣均不同，求某一標(biāo)準(zhǔn)貨幣與某一標(biāo)價(jià)貨幣之間比價(jià) ——同邊相乘法 4）采用代數(shù)變換進(jìn)行匯率套算 例４，已知： USD / EUR = / 20 USD / HKD = / 90 求： EUR / HKD = ？ 解 ： EUR / HKD = USD / HKD 247。 例６ 設(shè) GBP / USD的即期匯率為 / 80，6個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為 130 / 110； USD / SFR的即期匯率為 / 70， 6個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為 200 / 190。 商業(yè)匯率： 銀行與一般客戶買賣外匯使用的匯率。 升值 （ revalution） ： 指一種貨幣可以兌換更多的其他貨幣； 貶值 （ devaluation）：指一種貨幣可以兌換較少的其他貨幣。 3． 高估 overvalution與低估 undervaluation ——指貨幣的匯率高于或低于其均衡匯率。反之則相反。反之則相反。 前提條件：貨幣貶值國國內(nèi)物價(jià)不變或上漲相對緩慢。 （四）匯率變動(dòng)對國民收入與就業(yè)的影響 一國貨幣匯率下跌，由于有利于出口而不利于進(jìn)口，將會(huì)使閑置資源向出口商品生產(chǎn)部門轉(zhuǎn)移，并促使進(jìn)口替代品生產(chǎn)部門的發(fā)展。 （六）匯率變動(dòng)對國際經(jīng)濟(jì)的影響 1．匯率不穩(wěn)，會(huì)影響國際貿(mào)易和國際投資的正常發(fā)展。 2．國際收支 一國的國際收支狀況，是影響該國貨幣匯率升降的直接因素。 2 ．重大的國內(nèi)、國際政治因素對匯價(jià)變動(dòng)也有影響。 2．鑄幣平價(jià) ——兩種貨幣所含純金量之比。包括黃金輸入點(diǎn)和黃金輸出點(diǎn)。 1%，由各國政府負(fù)責(zé)維持； 4）各國中央銀行持有的美元，可按官價(jià)向美國兌換黃金。 1．絕對購買力平價(jià) 是指在一定時(shí)點(diǎn)上，本國貨幣與外國貨幣之間的均衡匯率等于本國與外國貨幣購買力或物價(jià)水平之間的比率。 公式表示： 本幣新匯率 = 本幣舊匯率 本幣購買力變化率 /外幣購買力變化率 = 本幣舊匯率 本國物價(jià)指數(shù) /外國物價(jià)指數(shù) 或者： R1 = R0 Ia/Ib 盡管該理論存在不足，操作難度大，對中短期匯率變動(dòng)趨勢無能為力，但大多數(shù)人不能否定它的合理性。 1． 利率平價(jià)理論的推導(dǎo) 理論假設(shè)： 1）沒有政府干預(yù)，資金可以在國內(nèi)外自由流動(dòng)； 2）具有發(fā)達(dá)的貨幣市場，利率能充分反映資金的供求關(guān)系。 結(jié)果，即期匯率因?qū)?B國貨幣的需求增加而上升，遠(yuǎn)期匯率因?qū)?B國貨幣的供給增加而下跌； 如果 F（ t， T）（ 1 + iB） / St （ 1 + iA）即在 A國的投資收益大于在 B國的投資收益，引起資本從 B國流向 A國。 說明：高利率貨幣在遠(yuǎn)期市場上貼水，低利率貨幣在遠(yuǎn)期市場上升水。此時(shí)，套利行為無利可圖。 第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)與防范 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念 也稱為匯率風(fēng)險(xiǎn)：一個(gè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)），因外匯匯率波動(dòng)而引起其價(jià)值上漲或下降的可能即為外匯風(fēng)險(xiǎn)。 4．敞口頭寸：也稱風(fēng)險(xiǎn)頭寸，指外匯資產(chǎn)與負(fù)債的差額，即暴露于外匯風(fēng)險(xiǎn)之中的那一部分資產(chǎn)或負(fù)債。包括： 1．貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)： 2．外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)： 3．國際信貸風(fēng)險(xiǎn)： 交易風(fēng)險(xiǎn)的典型特征是導(dǎo)致現(xiàn)金流動(dòng)，即部分財(cái)富因匯率變動(dòng)而轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)主體，使 企業(yè)或個(gè)人承擔(dān)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)損益 。 （三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于外匯匯率發(fā)生波動(dòng)而引起國際企業(yè) 未來收益變化的一種潛在的風(fēng)險(xiǎn) 。由于日元發(fā)生意外貶值，一方面，日元貶值使其生產(chǎn)的商品以外幣表示的銷售價(jià)格有所下降，引起出口數(shù)量上升；另一方面，日元貶值使該公司進(jìn)口原料以本幣表示的價(jià)格上升，致使生產(chǎn)成本上升。 （二）外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成因素之間的相互關(guān)系 1．企業(yè)處于多頭或空頭地位，有外匯風(fēng)險(xiǎn)。 5．一種外幣流入，另一種外幣流出，存在雙重外匯風(fēng)險(xiǎn)。 到 1986年 6月，該企業(yè)付款時(shí)，國際市場美元對日元匯率及我國美元對人民幣牌價(jià)均發(fā)生了變化：1美元 = 160日元； 1美元 = 。 1．貨幣選擇法 指企業(yè)通過涉外業(yè)務(wù)中計(jì)價(jià)貨幣的選擇來減少外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理方法 。 3）軟幣計(jì)價(jià)法 進(jìn)口商或外幣債務(wù)人選擇匯率具有下降趨勢的軟貨幣計(jì)價(jià)，可以使自己避免或減緩匯率波動(dòng)可能帶來的損失。 常用的是外匯保值法 : 外匯保值法以硬幣保值以軟幣支付，有三種： 1）計(jì)價(jià)用硬幣，支付用軟幣，支付時(shí)按計(jì)價(jià)貨幣與支付貨幣的現(xiàn)行牌價(jià)進(jìn)行支付，以保證收入不致減少。如支付時(shí)軟幣與硬幣的比價(jià)超過“商定匯率”一定幅度時(shí)，才對原貨價(jià)進(jìn)行調(diào)整。 平衡法有很大的局限性，要做到每筆交易的應(yīng)收應(yīng)付貨幣“完全平衡”是難于實(shí)現(xiàn)的。 平衡法與組對法的區(qū)別在于：作為組對的貨幣是第三國貨幣，它與具有外匯風(fēng)險(xiǎn)的貨幣反方向流動(dòng)。 2．遠(yuǎn)期外匯交易法 3．外幣期貨和期權(quán)交易法 4．掉期交易法 5．貨幣互換法 （五） BSI法 1． BSI法消除應(yīng)收賬款的應(yīng)用 借款 — 即期合同 — 投資法， （ Borrow — Spot — Invest簡稱 BSI） 在有應(yīng)收外匯賬款的情況下，首先借入與應(yīng)收外匯相同數(shù)額的外幣，將外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變到現(xiàn)在辦匯日。 為防止 90天后美元匯價(jià)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)， B公司可與該國外匯銀行借入期限 90天的 50000美元。同時(shí)收回歐元投資款，最后得到本幣流入。時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除。 運(yùn)用 LSI法消除應(yīng)付外匯賬款程序 1）先借一筆本幣；（使用自有資金也可以） 2）以所借本幣即期購買外幣； 3）再以外幣提前支付。 已知蘇黎世即期匯率 1美元 =士法郎（不考慮利息因素） ，問： 1． A公司采取 BSI法的第一步是（ ）： A．先借 5000美元 B．先借 C．先預(yù)收 8585瑞士法郎 D．先借 2．第二步， A公司與銀行簽訂的即期合同是（ ）： A．賣美元 B．買瑞士法郎 C．買美元 D．賣瑞士法郎 3．第二步， A公司與銀行簽訂即期合同，按美元與瑞士法郎的什么計(jì)算（ ）？ A．買入?yún)R率 B．中間匯率 C． D． 4．第二步， A公司與銀行簽訂的即期合同， A公司可獲得（ ）： A． 8555瑞士法郎 B． C． 5000美元 D． 5005美元 5．第三步， A公司以上述獲得的確切金額（ ）： A．投資于 3個(gè)月的美元大額存單 B．投資于 3個(gè)月的美元債券 C．發(fā)放 3個(gè)月期的瑞士法郎貸款 D．購買英鎊 第五節(jié) 外匯管制 一、外匯管制概述 （一）外匯管制的概念 又稱外匯管理 ， 是指一個(gè)國家或地區(qū)為了實(shí)行金融貨幣政策 、 穩(wěn)定匯率與平衡國際收支 ， 以政府法令形式對外匯買賣 、 國際結(jié)算和外匯匯率采取的限制性行為和措施 。當(dāng)戰(zhàn)爭結(jié)束或經(jīng)濟(jì)危機(jī)緩和，國民經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)時(shí)，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮，提高國際競爭能力，推動(dòng)對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)展。但隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加快，表現(xiàn)為逐步放松外匯管制的趨勢。 （ 四）外匯管制的利弊 外匯管制的有利之處 ： ， 外匯供求受政策制約， 有利于國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展； ， 有利于國際收支的調(diào)節(jié)和平衡； ， 防止投機(jī)活動(dòng)和資本外逃； ， 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 。 一般因居民的外匯收支往往涉及到居住國的國際收支而管制較嚴(yán)；對非居民則管制較松 。 指對不同的國家或地區(qū)實(shí)行不同的外匯管制政策，其寬嚴(yán)程度亦因與本國的政治經(jīng)濟(jì)往來的密切程度而定。 2）對進(jìn)口外匯的管制 一般規(guī)定進(jìn)口商所需的外匯 ， 須向管匯當(dāng)局申請 ， 批準(zhǔn)后方才供售 。 （ 5）提高或降低開出信用證的押金額，以控制進(jìn)口。 貿(mào)易與資本輸出入以外的外匯收支均屬非貿(mào)易外匯收支。 3）對技術(shù)進(jìn)口的費(fèi)用支出與外國投資收入的匯出在某種程度上有放松的傾向。 發(fā)達(dá)國家較少采取措施限制資本輸出入 。 3） 官方匯率與市場匯率混合使用 。 我國外匯管理的主管機(jī)構(gòu)是國家外匯管理局及 其分局 。 （二 )我國外匯管理的主要內(nèi)容 我國外匯管理的對象也可分為對人 、 對物兩個(gè)方面 。 具體包括： 1） 違反國家規(guī)定 ， 以人民幣支付或者以實(shí)物償付應(yīng)當(dāng)以外匯支付的進(jìn)口貨款或者其他類似支出的 ， 但是合法的易貨貿(mào)易除外； 2）以人民幣為他人支付在境內(nèi)的費(fèi)用，而由對方給付外匯的； 3）明知用于非法套匯而提供人民幣資金或其他服務(wù)的 4）以虛假或者無效的憑證、合同、單據(jù)等向外匯指定銀行騙購?fù)鈪R的； 5）以其他方式非法套匯的。 3）實(shí)行進(jìn)出口收付匯核銷制度 (將改革